เวียดนามต้องใช้เงินสูงถึง 7 แสนล้านดอลลาร์สู่เศรษฐกิจสีเขียว อุปสรรคอยู่ที่โครงการ ไม่ใช่เงินทุน

สถาบันพลังงานภายใต้กระทรวงอุตสาหกรรมและการค้าเวียดนามให้ตัวเลขที่แคบกว่าเล็กน้อย คือ 533,900–657,800 ล้านดอลลาร์ โดยเงินก้อนใหญ่ราว 499,000–631,000 ล้านดอลลาร์ จะใช้กับการพัฒนาแหล่งผลิตไฟฟ้า เช่น พลังงานลมบนบกและนอกชายฝั่ง โรงไฟฟ้าพลังน้ำแบบสูบกลับ และไฮโดรเจน

อีกส่วนสำคัญคือเงินสำหรับรับมือกับการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศ กระทรวงการคลังระบุว่า การปรับตัวต่อสภาพภูมิอากาศอาจต้องใช้เงินประมาณ 368,000 ล้านดอลลาร์ หรือเทียบเท่าราว 6.8% ของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศต่อปี ขณะที่ธนาคารโลกระบุในรายงานปี 2024 ว่า การทำให้สินทรัพย์เชิงพาณิชย์และอุตสาหกรรมของเวียดนามมีความยืดหยุ่นต่อความเสี่ยงด้านสภาพภูมิอากาศอาจมีต้นทุน 228,000 ล้านดอลลาร์ ในช่วงปี 2022–2050

ปัญหาใหญ่คือโครงการยังไม่พร้อมรับเงินทุน

ผู้เข้าร่วมการประชุม รวมถึงผู้แทนจาก International Finance Corporation หรือ IFC และ FiinGroup เห็นตรงกันว่า อุปสรรคสำคัญไม่ได้อยู่ที่ปริมาณเงินทุนสีเขียวในตลาดโลก แต่เป็นช่องว่างระหว่างเงินทุนที่มีอยู่กับโครงการในเวียดนาม

อุปสรรคหลักมี 6 ด้าน ได้แก่

• โครงการยังขาดความน่าลงทุนทางการเงิน: โครงการสีเขียวในประเทศจำนวนมากให้ผลตอบแทนต่ำ หรือมีโครงสร้างทางการเงินที่ไม่สอดคล้องกับเงื่อนไขของนักลงทุนระหว่างประเทศ
• กรอบกฎหมายยังไม่สมบูรณ์: เวียดนามยังมีช่องว่างด้านเกณฑ์จำแนกกิจกรรมสีเขียว มาตรฐานความโปร่งใส และกฎการเปิดเผยข้อมูลสิ่งแวดล้อม ทำให้นักลงทุนต่างชาติประเมินโครงการได้ยาก
• โครงสร้างพื้นฐานของตลาดยังพัฒนาไม่เต็มที่: ประเทศยังขาดเครื่องมือทางการเงินระยะยาว เช่น พันธบัตรโครงสร้างพื้นฐานและพันธบัตรโครงการ รวมถึงระบบจำแนกพันธบัตรสีเขียวที่เป็นเอกภาพ
• ต้นทุนเงินทุนสูง: รายงานของธนาคารโลกที่ถูกอ้างถึงในงานระบุว่า ต้นทุนเงินทุนสำหรับโครงการพลังงานสะอาดในประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่สูงเกือบสองเท่าของประเทศพัฒนาแล้ว ทำให้โครงการมีความน่าสนใจลดลง
• ผู้ตรวจสอบและข้อมูล ESG ยังมีจำกัด: เวียดนามมีผู้ตรวจสอบคุณสมบัติโครงการสีเขียวที่ผ่านการรับรองไม่มาก ขณะที่ข้อมูลด้านสิ่งแวดล้อม สังคม และธรรมาภิบาล หรือ ESG ยังกระจัดกระจาย ทำให้การตรวจสอบสถานะและการรายงานผลทำได้ยาก
• กลไกแบ่งปันความเสี่ยงยังไม่เพียงพอ: การขาดเครื่องมืออย่าง blended finance การค้ำประกันสินเชื่อ และมาตรการลดความเสี่ยง ทำให้นักลงทุนสถาบันที่ระมัดระวังไม่กล้าลงทุนในวงเงินขนาดใหญ่

พันธบัตรสีเขียวยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น

ตลาดพันธบัตรสีเขียวของเวียดนามยังมีขนาดเล็ก ในปี 2025 มีการออกพันธบัตรสีเขียวสกุลเงินท้องถิ่นเพียง 5 รายการ รวมมูลค่า 3,407 พันล้านดองเวียดนาม หรือประมาณ 140 ล้านดอลลาร์

ตัวเลขดังกล่าวสะท้อนว่าตลาดยังอยู่ในระยะเริ่มต้น และจำเป็นต้องมีมาตรฐานที่ชัดเจนขึ้น ผู้เชี่ยวชาญในงานเรียกร้องให้เวียดนามจัดทำเกณฑ์จำแนกพันธบัตรสีเขียวแบบเดียวกันทั้งตลาด โดยให้สอดคล้องกับมาตรฐานระหว่างประเทศ เช่น ICMA Green Bond Principles เพื่อเพิ่มความเชื่อมั่นของนักลงทุน ทำให้การตรวจสอบง่ายขึ้น และลดต้นทุนการออกพันธบัตร

แพลตฟอร์มกลางอาจช่วยเชื่อมโครงการกับเงินทุน

เมื่อวันที่ 29 มิถุนายน 2026 เวียดนามเปิดตัวระยะนำร่องของตลาดคาร์บอนภายในประเทศ พร้อมแพลตฟอร์มซื้อขายคาร์บอนระดับชาติที่ตลาดหลักทรัพย์ฮานอย การเปิดตัวดังกล่าวถือเป็นโครงสร้างพื้นฐานสำคัญสำหรับการระดมเงินทุนสีเขียวและสนับสนุนเป้าหมาย Net Zero ของประเทศ

ในการประชุม มีการวางบทบาทให้ ศูนย์การเงินระหว่างประเทศเวียดนามในนครโฮจิมินห์ หรือ VIFC-HCMC เป็นศูนย์กลางในอนาคตสำหรับการนำพันธบัตรสีเขียวเข้าจดทะเบียนและการซื้อขายคาร์บอนเครดิต โดยอาศัยแนวทางจากศูนย์กลางการเงินระหว่างประเทศอื่น ๆ

ศาสตราจารย์ ดร. Nguyen Huu Huan รองประธานคณะกรรมการบริหาร VIFC-HCMC กล่าวว่า ศูนย์แห่งนี้มีเป้าหมายพัฒนาไปสู่ “ศูนย์กลางแปลงเงินทุนสีเขียว” หรือ Green Capital Conversion Hub เพื่อช่วยจัดมาตรฐานโครงการ ลดความเสี่ยง และเพิ่มความสามารถในการระดมทุนสำหรับโครงการสีเขียว

นอกจากนี้ Nam A Bank ยังเสนอจัดตั้ง ชุมชนการเงินสีเขียว ภายใต้ VIFC เพื่อประสานมาตรฐาน แบ่งปันข้อมูลโอกาสการลงทุน และรวบรวมโครงการสีเขียวขนาดเล็กให้กลายเป็นผลิตภัณฑ์การลงทุนที่มีขนาดและคุณภาพเพียงพอสำหรับนักลงทุน

Nam A Bank ได้เงินทุนสีเขียวใหม่จากสถาบันการเงินสวิส

หนึ่งในผลลัพธ์ที่เป็นรูปธรรมของการประชุมคือ Nam A Bank ลงนามข้อตกลงสินเชื่อสีเขียวระหว่างประเทศกับ SIFEM AG ซึ่งเป็นสถาบันการเงินเพื่อการพัฒนาที่รัฐบาลสวิตเซอร์แลนด์ถือครอง 100% พร้อมเข้าถึงเงินทุนเพิ่มเติมจากกองทุนที่บริหารโดย responsAbility Investments AG รวมมูลค่า 20 ล้านดอลลาร์

ข้อตกลงดังกล่าวทำให้ยอดเงินทุนระหว่างประเทศที่ Nam A Bank ระดมได้รวมตั้งแต่ต้นปีเพิ่มขึ้นเป็นเกือบ 350 ล้านดอลลาร์

Vo Hoang Hai รองประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Nam A Bank ระบุว่า เงินทุนสีเขียวที่ธนาคารระดมได้ก่อนหน้านี้ถูกปล่อยกู้ให้โครงการต่าง ๆ ไปจนเต็มแล้ว เงินทุนรอบใหม่จะมุ่งสนับสนุนธุรกิจขนาดกลางและขนาดย่อม รวมถึงโครงการพลังงานหมุนเวียน การเพิ่มประสิทธิภาพการใช้พลังงาน และการรับมือกับการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศ

Nam A Bank ยังรายงานว่า สินเชื่อสีเขียวโดยทั่วไปมีอัตราดอกเบี้ยต่ำกว่าสินเชื่อทั่วไปประมาณ 0.5–1% ซึ่งอาจช่วยลดต้นทุนให้ธุรกิจที่ต้องการลงทุนในเทคโนโลยีสะอาดหรือปรับปรุงประสิทธิภาพการใช้พลังงาน

จากเงินทุนก้อนใหญ่สู่โครงการที่ลงทุนได้จริง

บทเรียนสำคัญจากการประชุมครั้งนี้คือ การบรรลุเป้าหมาย Net Zero ของเวียดนามไม่ได้ขึ้นอยู่กับการหาเงินทุนเพียงอย่างเดียว แต่ต้องสร้างระบบที่ทำให้โครงการสีเขียวมีคุณภาพ ตรวจสอบได้ และมีความน่าลงทุนมากพอสำหรับตลาดระหว่างประเทศ

มาตรฐานพันธบัตรสีเขียวที่ชัดเจน แพลตฟอร์มซื้อขายคาร์บอนและพันธบัตรสีเขียวที่มีประสิทธิภาพ กลไกแบ่งปันความเสี่ยง และการทำหน้าที่เป็นศูนย์กลางของ VIFC-HCMC ล้วนมีเป้าหมายเดียวกัน นั่นคือการเปลี่ยนโครงการสีเขียวจากแนวคิดหรือแผนงานให้เป็นสินทรัพย์ที่นักลงทุนสามารถประเมินและลงทุนได้จริง