Moonshot AI ตั้งเป้ามูลค่า 3 หมื่นล้านดอลลาร์ หลัง Kimi K2.5 ดันรายได้ถล่มทลาย

เส้นทางการระดมทุนไม่ใช่เส้นตรง แต่เป็นการพุ่งทะยานในทุกจังหวะ:

• ธันวาคม 2025: ปิดรอบ Series C มูลค่า 500 ล้านดอลลาร์ นำโดย IDG Capital มี Alibaba, Tencent และ Wang Huiwen ผู้ร่วมก่อตั้ง Meituan เข้าร่วมลงทุน ทำให้บริษัทมีมูลค่า 4.3 พันล้านดอลลาร์
• มกราคม 2026: การระดมทุนระหว่างกาลผลักดันมูลค่าบริษัทขึ้นไปอยู่ที่ประมาณ 4.8 พันล้านดอลลาร์
• กุมภาพันธ์ 2026: หลังเปิดตัว K2.5 ได้ไม่ถึงเดือน Moonshot ปิดรอบระดมทุนกว่า 700 ล้านดอลลาร์ มูลค่ากิจการพุ่งขึ้นเป็นสองเท่าในทันที ไปอยู่ที่ช่วง 10,000 – 12,000 ล้านดอลลาร์
• มีนาคม 2026: การเจรจาเริ่มต้นขึ้นอีกครั้งสำหรับรอบระดมทุน 1 พันล้านดอลลาร์ โดยมีมูลค่าเป้าหมายที่ 18,000 ล้านดอลลาร์
• พฤษภาคม 2026: ปิดดีลระดมทุนครั้งใหญ่มูลค่า 2 พันล้านดอลลาร์ นำโดยบริษัทร่วมลงทุนในเครือ Meituan อย่าง Long-Z Investment ที่มูลค่าหลังเพิ่มทุน (post-money) 20,000 ล้านดอลลาร์
• มิถุนายน 2026: Moonshot เริ่มต้นการเจรจาเบื้องต้นสำหรับรอบล่าสุด โดยตั้งเป้ามูลค่าก่อนเพิ่มทุน (pre-money valuation) ที่ 30,000 ล้านดอลลาร์ ทั้งๆ ที่ดีลกับ Meituan ยังไม่ทันแห้งดี

โดยรวมแล้ว บริษัทระดมทุนได้ประมาณ 3.2 ถึง 3.7 พันล้านดอลลาร์จากรอบที่ปิดไปแล้ว ในช่วงหน้าต่างเวลา 6 เดือนนี้ และยังมีความเป็นไปได้ที่จะระดมเพิ่มอีก 2 พันล้านดอลลาร์ เงินทุนสะสมนับตั้งแต่ก่อตั้งบริษัททะลุ 3.5 พันล้านดอลลาร์แล้ว

ตัวเร่งปฏิกิริยา K2.5: เมื่อรายได้พุ่งทะยาน

แรงขับเคลื่อนเพียงหนึ่งเดียวที่ทำให้เกิดความต้องการของนักลงทุนอย่างไม่เคยปรากฏมาก่อนนี้คือ โมเดล Kimi K2.5 ของ Moonshot ซึ่งเปิดตัวเมื่อปลายเดือนมกราคม 2026 K2.5 เป็นโมเดล multimodal แบบโอเพนซอร์สที่มีความสามารถด้านการมองเห็น (vision) ที่แข็งแกร่ง และมีคะแนนทดสอบด้านการเขียนโค้ดที่ล้ำหน้าในขณะนั้น รวมถึงคะแนน 76.8% บน SWE-bench Verified และ 50.2% บน Humanity's Last Exam

ผลกระทบเชิงพาณิชย์นั้นเกิดขึ้นในทันทีและรุนแรงมาก ภายใน 20 วันหลังการเปิดตัว Kimi K2.5 สร้างรายได้มากกว่าที่ Moonshot AI ทำได้ในทั้งปี 2025 ซึ่งเป็นความสำเร็จที่น่าทึ่งยิ่งขึ้นไปอีก เพราะบริษัทเพิ่งเปิดตัวระบบสมาชิกแบบเสียเงินในเดือนกันยายน 2025 เท่านั้น ภายในเดือนมีนาคม รายได้ประจำปี (Annual Recurring Revenue: ARR) ทะลุ 100 ล้านดอลลาร์ และภายในเดือนเมษายนก็เพิ่มเป็นสองเท่าเป็นกว่า 200 ล้านดอลลาร์ โดยได้รับแรงหนุนจากยอดสมาชิกใหม่และปริมาณการใช้ API ที่พุ่งสูงขึ้น

ความสำเร็จของโมเดลยังก่อให้เกิดการเปลี่ยนแปลงขั้นพื้นฐานในภูมิศาสตร์ธุรกิจของ Moonshot นับเป็นครั้งแรกที่รายได้จากต่างประเทศของบริษัทแซงหน้ารายได้ในประเทศในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ซึ่งเป็นผลโดยตรงจากการที่นักพัฒนาทั่วโลกหันมาใช้ K2.5 สำหรับงานเขียนโค้ดที่ซับซ้อน ผ่านแพลตฟอร์มอย่าง Cursor และ OpenRouter ภายในไม่กี่วันหลังการเปิดตัว ฐานผู้ใช้ที่เสียเงินทั่วโลกของบริษัทเพิ่มขึ้นถึงสี่เท่า

ความร้อนแรงของ IPO จุดชนวนความกดดันในการแข่งขัน

Moonshot ไม่ได้ระดมทุนอยู่ในสุญญากาศ ภาค AI จีนที่กว้างกว่านั้นกำลังอยู่ในช่วงกลางของประวัติศาสตร์ ทั้งการระดมทุนและตลาดทุนสาธารณะที่กำลังปรับเปลี่ยนโฉมหน้าการแข่งขัน สนามรบได้ถูกควบรวมจนเหลือผู้เล่นที่จริงจังประมาณสิบราย ได้แก่ Xiaomi, Alibaba, Zhipu, DeepSeek, Moonshot, MiniMax, StepFun, ByteDance, Baidu และ Tencent ซึ่งต่างต่อสู้เพื่อช่วงชิงความเป็นผู้นำตลาด

บริษัท AI เหล่านี้ต่างหลั่งไหลเข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์ โดยมากกว่า 85% ของบริษัท AI จีนที่เข้าจดทะเบียนในปี 2026 เลือกที่จะจดทะเบียนในฮ่องกง Zhipu AI กลายเป็น "IPO โมเดลภาษาขนาดใหญ่" รายแรกในเดือนมกราคม 2026 โดยระดมทุนไปได้ 558 ล้านดอลลาร์ และในที่สุดราคาหุ้นก็พุ่งขึ้นถึง 7 เท่า MiniMax ก็เข้าจดทะเบียนพร้อมความต้องการที่แข็งแกร่งเช่นกัน และในช่วงหนึ่งของเดือนพฤษภาคม มูลค่ารวมของแล็บ AI เอกชนชั้นนำของจีน ซึ่งรู้จักกันในนาม "สี่มังกร AI" มีรายงานว่าสูงเกินกว่า 1 ล้านล้านหยวน (1.4 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ)

ท่ามกลางกระแส IPO ที่ร้อนแรง Moonshot เลือกที่จะคงสถานะบริษัทเอกชนต่อไป โดยระดมทุนรอบที่ใหญ่ขึ้นเรื่อยๆ จากผู้สนับสนุนเชิงกลยุทธ์ เช่น Alibaba, Tencent และ Meituan เพื่อนำเงินไปลงทุนกับโครงสร้างพื้นฐานด้าน GPU ที่มีราคาแพง และการฝึกฝนโมเดล บริษัทเคยระบุว่ากำลังประเมินการเข้าจดทะเบียนในฮ่องกง แต่ก็ไม่เร่งรีบที่จะทำในระยะสั้น

ความร้อนแรงของเม็ดเงิน: ความเร็วในการลงทุนตอกย้ำถึงเดิมพันเชิงกลยุทธ์นี้ ในสัปดาห์เดียวของเดือนพฤษภาคม 2026 บริษัท AI จีนสามารถระดมทุนได้มากกว่าที่ภาค AI ทั้งหมดของยุโรปทำได้ในตลอดทั้งปี 2025 ซึ่งเป็นสถิติที่ทำให้เป้าหมาย 30,000 ล้านดอลลาร์ของ Moonshot เป็นเพียงจุดข้อมูลอันน่าทึ่งจุดหนึ่ง ในการแข่งขันที่มีราคาแพงและยิ่งใหญ่กว่ามาก