มาตรวัดที่กว้างขึ้นจากข้อมูล BitcoinTreasuries ซึ่งติดตาม 254 หน่วยงาน แสดงตัวเลขที่สูงขึ้นไปอีกที่ 3,902,128 BTC (18.58% ของอุปทาน) ณ วันที่ 28 พฤษภาคม เมื่อรวมกระดานเทรดแบบรวมศูนย์ (Centralized Exchanges) เข้าไปด้วย รายงานจาก Gemini และ Glassnode ประเมินว่าหน่วยงานแบบรวมศูนย์เหล่านี้ควบคุมปริมาณเกือบ 31% ของอุปทานหมุนเวียน หรือมากกว่า 6.1 ล้าน BTC การสะสมอย่างรวดเร็วนี้ใช้เวลาสร้างนานนับทศวรรษ โดยการถือครองของสถาบันพุ่งสูงขึ้นถึง 924% ในช่วงสิบปีที่ผ่านมา

ใครเป็นเจ้าของ Bitcoin: การแบ่งสัดส่วน

ภูมิทัศน์ของสถาบันถูกครอบงำโดย Spot ETF และบริษัทจดทะเบียน ซึ่งเป็นกลไกหลักในการเติบโตนับตั้งแต่หน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ อนุมัติ Spot Bitcoin ETF ในเดือนมกราคม 2024 ตารางด้านล่างนี้แจกแจงข้อมูลล่าสุดจากเครื่องมือติดตามคลังสินทรัพย์สดของ Bitbo ณ วันที่ 31 พฤษภาคม 2026

เป็นที่น่าสังเกตว่าแหล่งข้อมูลมีความแตกต่างกันเล็กน้อย นักวิเคราะห์คริปโตนาม "Cam" ได้ประมาณการการถือครองของ ETF ไว้ต่ำกว่าที่ประมาณ 1.32 ล้าน BTC ซึ่งน่าจะสะท้อนถึงคำจำกัดความที่แคบกว่า โดยไม่รวมผลิตภัณฑ์นอกสหรัฐฯ หรือผลิตภัณฑ์ที่มีลักษณะเป็นทรัสต์

ผู้เล่นรายใหญ่: ศึกชิงบัลลังก์ระหว่าง IBIT และ Strategy

การแข่งขันเพื่อตำแหน่งผู้ถือ Bitcoin รายใหญ่ที่สุดได้แคบลงจนกลายเป็นการขับเคี่ยวกันแบบสูสีระหว่างยักษ์ใหญ่ ETF และผู้บุกเบิกคลังสินทรัพย์องค์กร

• iShares Bitcoin Trust (IBIT) ของ BlackRock คือหน่วยงานผู้ถือรายใหญ่ที่สุดรายเดียว ด้วยจำนวน ~821,513 BTC มูลค่าประมาณ 64.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็นเกือบ 3.9% ของอุปทานทั้งหมด
• Strategy (ชื่อเดิม MicroStrategy) ตามมาติดๆ ด้วยการสะสมคลังอย่างจริงจังที่ ~818,334 BTC แม้ว่าจะมีต้นทุนพื้นฐานที่ต่ำกว่ามากที่ประมาณ 13.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แหล่งข้อมูลอื่นๆ อ้างอิงการถือครองของ Strategy ไว้สูงถึง 843,738 BTC ขึ้นอยู่กับช่วงเวลาของการซื้อล่าสุด

ผู้ถือสถาบันรายใหญ่อื่นๆ ได้แก่ :

• Grayscale Bitcoin Trust (GBTC): ~218,000 BTC
• Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC): ~190,330 BTC
• รัฐบาลสหรัฐฯ: 328,372 BTC หลักๆ มาจากสินทรัพย์ที่ยึดมาได้
• Metaplanet: ~40,177 BTC
• Twenty One Capital (XXI): ~43,513 BTC
• MARA Holdings (ชื่อเดิม Marathon Digital): ~38,689 BTC

การกระจุกตัวนั้นน่าจับตามอง: สิบอันดับแรกของหน่วยงานที่ถือ BTC ขณะนี้ร่วมกันควบคุมมากกว่า 25% ของอุปทานทั้งหมด

การพลิกกลับในเดือนพฤษภาคม: เงินทุนไหลออก 2.8 พันล้านดอลลาร์จาก ETF

แม้ว่าจะมีตัวเลขการสะสมที่น่าประทับใจ แต่เดือนพฤษภาคม 2026 ก็ส่งสัญญาณการพลิกกลับของกระแสเงินทุนสถาบันอย่างน่าตกใจ ซึ่งยังไม่ได้ข้อสรุปที่ลงตัว

หลังจากดึงดูด เงินทุนไหลเข้าสุทธิ 3.29 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเดือนมีนาคมและเมษายน — รวมถึงเดือนเมษายนที่โดดเด่นด้วยเงินทุนไหลเข้า 2.44 พันล้านดอลลาร์ — Spot Bitcoin ETF ก็พลิกกลับทิศทางอย่างกะทันหันในช่วงกลางเดือนพฤษภาคม แรงเทขายเป็นไปอย่างรวดเร็วและต่อเนื่อง:

• เงินทุนไหลออก 1 พันล้านดอลลาร์ในหนึ่งสัปดาห์ สำหรับสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 15 พฤษภาคม ได้หยุดแนวโน้มเงินทุนไหลเข้าต่อเนื่องหกสัปดาห์
• ภายในวันที่ 28 พฤษภาคม แนวโน้มเงินทุนไหลออกได้ยืดเยื้อเป็น เก้าวันทำการซื้อขายติดต่อกัน รวมมูลค่า 2.8 พันล้านดอลลาร์ ส่งผลให้กระแสเงินทุน ETF ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน (YTD) กลับมาติดลบเป็นครั้งแรกในรอบหลายเดือน
• ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างง่าย (SMA) เจ็ดวันของกระแสเงินทุนสุทธิทรุดตัวลงสู่ระดับ -88 ล้านดอลลาร์ต่อวัน ซึ่งเป็นค่าที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่กลางเดือนกุมภาพันธ์
• วันที่แย่ที่สุดหนึ่งวันเกิดขึ้นในวันพุธของสัปดาห์นั้น ด้วยจำนวน 733.43 ล้านดอลลาร์ที่ไหลออก รวมถึง 527.84 ล้านดอลลาร์จาก IBIT ของ BlackRock เพียงกองทุนเดียว

นี่ไม่ใช่เรื่องราวของการล่าถอยอย่างพร้อมเพรียงกัน JPMorgan เพิ่มการถือครอง Bitcoin ETF ขึ้น 175% ในไตรมาสแรกของปี 2026 โดยสะสม 8.3 ล้านหุ้น แม้ว่าจะดูเหมือนว่ามีการปรับลดตำแหน่งเล็กน้อยในเดือนพฤษภาคม ในขณะเดียวกัน อุปทานของผู้ถือระยะยาว (LTH) ยังคงยึดเหนี่ยวอยู่ที่ 15.8 ล้าน BTC ซึ่งบ่งชี้ว่าฐานผู้ซื้อส่วนใหญ่ในช่วงปี 2024–2026 ไม่ได้กระจายเหรียญของตนออกไป

ภาพรวมสะสมยังคงน่าเกรงขาม: นับตั้งแต่เปิดตัวในเดือนมกราคม 2024 Spot Bitcoin ETF ในสหรัฐฯ ได้ดึงดูดเงินทุนไหลเข้าสุทธิประมาณ 58 พันล้านดอลลาร์ ตอนที่เงินทุนไหลออกในเดือนพฤษภาคม แม้ว่าจะรุนแรง แต่จนถึงขณะนี้ก็ได้ตัดทอนเพียงเศษเสี้ยวเล็กน้อยของผลกำไรในอดีตเหล่านั้น

ดีลลับ IBIT มูลค่า 1.29 พันล้านดอลลาร์: บททดสอบสารสีน้ำเงินแห่งวุฒิภาวะ

เมื่อ วันที่ 26 พฤษภาคม 2026 เวลา 10:30 น. ตามเวลาฝั่งตะวันออกของสหรัฐฯ รายการซื้อขายนอกตลาด (Dark Pool) รายการเดียวได้ข้ามผ่านระบบนอกตลาดหลักทรัพย์ของ Nasdaq และกลายเป็นดีลที่ถูกนำมาวิเคราะห์มากที่สุดในประวัติศาสตร์ ETF คริปโตทันที นั่นคือ หุ้นจำนวน 29.2 ล้านหุ้นของ IBIT ของ BlackRock มูลค่า 1.29 พันล้านดอลลาร์ ดำเนินการที่ราคาประมาณ 43.16 ดอลลาร์ต่อหุ้น

ดีลดังกล่าวถูก Alex Thorn จาก Galaxy Research ระบุว่าเป็นรายการซื้อขายแบบยกหีบ (Block Trade) ของ IBIT ครั้งใหญ่ที่สุดเท่าที่เขาเคยเห็น และต่อมาได้รับการยืนยันโดยนักวิเคราะห์ ETF ของ Bloomberg คือ James Seyffart และ Eric Balchunas ตัวตนของผู้ขายยังคงไม่ทราบแน่ชัด

สิ่งที่ทำให้ดีลนี้มีความสำคัญทางประวัติศาสตร์ไม่ใช่ขนาดของมัน แต่เป็นปฏิกิริยาของตลาด แหล่งข่าวส่วนใหญ่รายงานว่าราคา Bitcoin ในตลาด Spot ยังคงมีเสถียรภาพเป็นส่วนใหญ่ โดย IBIT ปิดตลาดปรับตัวขึ้นเล็กน้อยในวันนั้น บางรายงานระบุว่ามีการปรับตัวลดลงชั่วครู่ประมาณ 2% แต่ก็ไม่มีการบังคับขายแบบลูกโซ่ (Cascading Liquidation) หรือการเคลื่อนไหวของราคาที่ไร้ระเบียบ Eric Balchunas จาก Bloomberg สรุปเหตุการณ์โดยกล่าวว่าตลาด "ซึมซับมันได้ดี"

การตีความที่ขัดแย้งกันของเหตุการณ์นี้จับสาระสำคัญของการถกเถียงหลักเกี่ยวกับ Bitcoin ในระดับสถาบันในปัจจุบัน:

• สัญญาณของวุฒิภาวะ: ความสามารถในการดำเนินการบล็อกมูลค่า 1.3 พันล้านดอลลาร์ผ่าน Dark Pool อย่างเงียบๆ โดยไม่รบกวนตลาด Spot พิสูจน์ว่าโครงสร้างพื้นฐานสภาพคล่องของ Bitcoin นั้นอยู่ในระดับสถาบันแล้ว นักวิเคราะห์ให้เหตุผลว่า การซื้อขายขนาดนี้เมื่อหนึ่งปีที่แล้วน่าจะทำให้ตลาดปั่นป่วนอย่างมีนัยสำคัญ
• สัญญาณเตือน: ดีลนี้ปิดท้ายแนวโน้มเงินทุนไหลออกของ ETF แปดวัน และผลักดันการไถ่ถอนในช่วงสองสัปดาห์ให้สูงถึง 2.26 พันล้านดอลลาร์ มันอาจแสดงถึงสถาบันเดียวที่หมุนเวียนออกจาก Bitcoin ทั้งหมด แทนที่จะเป็นการโอนย้ายที่ไม่มีพิษภัย

Binance Research ชี้ไปที่ดีลนี้ว่าเป็นหลักฐานว่า การถือครอง Bitcoin ของสถาบันนั้นถูกส่งผ่าน ช่องทาง ETF ที่มีการกำกับดูแล มากขึ้น แทนที่จะเป็นการซื้อโดยตรงในตลาด Spot ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงที่รวมศูนย์จุดเชื่อมต่อเข้าสู่ตลาด แต่เพิ่มความลึกของสภาพคล่องโดยรวม

บทสรุป: ตลาดแห่งความขัดแย้ง

สถานะของการถือครอง Bitcoin โดยสถาบันในช่วงปลายเดือนพฤษภาคม 2026 สามารถอธิบายได้ดีที่สุดว่าแข็งแกร่งแต่ไม่สงบนิ่ง แนวโน้มเชิงโครงสร้างนั้นไม่อาจปฏิเสธได้: 3.88 ล้าน BTC ถูกล็อคไว้ในคลังและ ETF ของสถาบัน ซึ่งเป็นตัวเลขที่เติบโตมากกว่าเก้าเท่าในรอบทศวรรษ การนำ Bitcoin มาใช้ในคลังของบริษัทจดทะเบียนยังคงแพร่กระจาย และความเชื่อมั่นของผู้ถือระยะยาวดูเหมือนจะไม่สั่นคลอน

ทว่าข้อมูลกระแสเงินทุนในระยะใกล้และดีล Dark Pool ครั้งประวัติศาสตร์ของ IBIT แนะนำว่ามีผู้เล่นรายใหญ่บางรายกำลังเก็บชิปออกจากโต๊ะ แม้ว่ารายอื่นจะเพิ่มเดิมพันเป็นสองเท่า ความแตกต่างระหว่างการถือครองที่ทำสถิติสูงสุดและการไหลออกที่ทำลายสถิติเป็นความย้อนแย้งที่น่าจะกำหนดบทต่อไปของความเป็นสถาบันของ Bitcoin

มาตรวัดที่กว้างขึ้นจากข้อมูล BitcoinTreasuries ซึ่งติดตาม 254 หน่วยงาน แสดงตัวเลขที่สูงขึ้นไปอีกที่ 3,902,128 BTC (18.58% ของอุปทาน) ณ วันที่ 28 พฤษภาคม เมื่อรวมกระดานเทรดแบบรวมศูนย์ (Centralized Exchanges) เข้าไปด้วย รายงานจาก Gemini และ Glassnode ประเมินว่าหน่วยงานแบบรวมศูนย์เหล่านี้ควบคุมปริมาณเกือบ 31% ของอุปทานหมุนเวียน หรือมากกว่า 6.1 ล้าน BTC การสะสมอย่างรวดเร็วนี้ใช้เวลาสร้างนานนับทศวรรษ โดยการถือครองของสถาบันพุ่งสูงขึ้นถึง 924% ในช่วงสิบปีที่ผ่านมา

ใครเป็นเจ้าของ Bitcoin: การแบ่งสัดส่วน

ภูมิทัศน์ของสถาบันถูกครอบงำโดย Spot ETF และบริษัทจดทะเบียน ซึ่งเป็นกลไกหลักในการเติบโตนับตั้งแต่หน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ อนุมัติ Spot Bitcoin ETF ในเดือนมกราคม 2024 ตารางด้านล่างนี้แจกแจงข้อมูลล่าสุดจากเครื่องมือติดตามคลังสินทรัพย์สดของ Bitbo ณ วันที่ 31 พฤษภาคม 2026

เป็นที่น่าสังเกตว่าแหล่งข้อมูลมีความแตกต่างกันเล็กน้อย นักวิเคราะห์คริปโตนาม "Cam" ได้ประมาณการการถือครองของ ETF ไว้ต่ำกว่าที่ประมาณ 1.32 ล้าน BTC ซึ่งน่าจะสะท้อนถึงคำจำกัดความที่แคบกว่า โดยไม่รวมผลิตภัณฑ์นอกสหรัฐฯ หรือผลิตภัณฑ์ที่มีลักษณะเป็นทรัสต์

ผู้เล่นรายใหญ่: ศึกชิงบัลลังก์ระหว่าง IBIT และ Strategy

การแข่งขันเพื่อตำแหน่งผู้ถือ Bitcoin รายใหญ่ที่สุดได้แคบลงจนกลายเป็นการขับเคี่ยวกันแบบสูสีระหว่างยักษ์ใหญ่ ETF และผู้บุกเบิกคลังสินทรัพย์องค์กร

• iShares Bitcoin Trust (IBIT) ของ BlackRock คือหน่วยงานผู้ถือรายใหญ่ที่สุดรายเดียว ด้วยจำนวน ~821,513 BTC มูลค่าประมาณ 64.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็นเกือบ 3.9% ของอุปทานทั้งหมด
• Strategy (ชื่อเดิม MicroStrategy) ตามมาติดๆ ด้วยการสะสมคลังอย่างจริงจังที่ ~818,334 BTC แม้ว่าจะมีต้นทุนพื้นฐานที่ต่ำกว่ามากที่ประมาณ 13.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แหล่งข้อมูลอื่นๆ อ้างอิงการถือครองของ Strategy ไว้สูงถึง 843,738 BTC ขึ้นอยู่กับช่วงเวลาของการซื้อล่าสุด

ผู้ถือสถาบันรายใหญ่อื่นๆ ได้แก่ :

• Grayscale Bitcoin Trust (GBTC): ~218,000 BTC
• Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC): ~190,330 BTC
• รัฐบาลสหรัฐฯ: 328,372 BTC หลักๆ มาจากสินทรัพย์ที่ยึดมาได้
• Metaplanet: ~40,177 BTC
• Twenty One Capital (XXI): ~43,513 BTC
• MARA Holdings (ชื่อเดิม Marathon Digital): ~38,689 BTC

การกระจุกตัวนั้นน่าจับตามอง: สิบอันดับแรกของหน่วยงานที่ถือ BTC ขณะนี้ร่วมกันควบคุมมากกว่า 25% ของอุปทานทั้งหมด

การพลิกกลับในเดือนพฤษภาคม: เงินทุนไหลออก 2.8 พันล้านดอลลาร์จาก ETF

แม้ว่าจะมีตัวเลขการสะสมที่น่าประทับใจ แต่เดือนพฤษภาคม 2026 ก็ส่งสัญญาณการพลิกกลับของกระแสเงินทุนสถาบันอย่างน่าตกใจ ซึ่งยังไม่ได้ข้อสรุปที่ลงตัว

หลังจากดึงดูด เงินทุนไหลเข้าสุทธิ 3.29 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเดือนมีนาคมและเมษายน — รวมถึงเดือนเมษายนที่โดดเด่นด้วยเงินทุนไหลเข้า 2.44 พันล้านดอลลาร์ — Spot Bitcoin ETF ก็พลิกกลับทิศทางอย่างกะทันหันในช่วงกลางเดือนพฤษภาคม แรงเทขายเป็นไปอย่างรวดเร็วและต่อเนื่อง:

• เงินทุนไหลออก 1 พันล้านดอลลาร์ในหนึ่งสัปดาห์ สำหรับสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 15 พฤษภาคม ได้หยุดแนวโน้มเงินทุนไหลเข้าต่อเนื่องหกสัปดาห์
• ภายในวันที่ 28 พฤษภาคม แนวโน้มเงินทุนไหลออกได้ยืดเยื้อเป็น เก้าวันทำการซื้อขายติดต่อกัน รวมมูลค่า 2.8 พันล้านดอลลาร์ ส่งผลให้กระแสเงินทุน ETF ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน (YTD) กลับมาติดลบเป็นครั้งแรกในรอบหลายเดือน
• ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างง่าย (SMA) เจ็ดวันของกระแสเงินทุนสุทธิทรุดตัวลงสู่ระดับ -88 ล้านดอลลาร์ต่อวัน ซึ่งเป็นค่าที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่กลางเดือนกุมภาพันธ์
• วันที่แย่ที่สุดหนึ่งวันเกิดขึ้นในวันพุธของสัปดาห์นั้น ด้วยจำนวน 733.43 ล้านดอลลาร์ที่ไหลออก รวมถึง 527.84 ล้านดอลลาร์จาก IBIT ของ BlackRock เพียงกองทุนเดียว

นี่ไม่ใช่เรื่องราวของการล่าถอยอย่างพร้อมเพรียงกัน JPMorgan เพิ่มการถือครอง Bitcoin ETF ขึ้น 175% ในไตรมาสแรกของปี 2026 โดยสะสม 8.3 ล้านหุ้น แม้ว่าจะดูเหมือนว่ามีการปรับลดตำแหน่งเล็กน้อยในเดือนพฤษภาคม ในขณะเดียวกัน อุปทานของผู้ถือระยะยาว (LTH) ยังคงยึดเหนี่ยวอยู่ที่ 15.8 ล้าน BTC ซึ่งบ่งชี้ว่าฐานผู้ซื้อส่วนใหญ่ในช่วงปี 2024–2026 ไม่ได้กระจายเหรียญของตนออกไป

ภาพรวมสะสมยังคงน่าเกรงขาม: นับตั้งแต่เปิดตัวในเดือนมกราคม 2024 Spot Bitcoin ETF ในสหรัฐฯ ได้ดึงดูดเงินทุนไหลเข้าสุทธิประมาณ 58 พันล้านดอลลาร์ ตอนที่เงินทุนไหลออกในเดือนพฤษภาคม แม้ว่าจะรุนแรง แต่จนถึงขณะนี้ก็ได้ตัดทอนเพียงเศษเสี้ยวเล็กน้อยของผลกำไรในอดีตเหล่านั้น

ดีลลับ IBIT มูลค่า 1.29 พันล้านดอลลาร์: บททดสอบสารสีน้ำเงินแห่งวุฒิภาวะ

เมื่อ วันที่ 26 พฤษภาคม 2026 เวลา 10:30 น. ตามเวลาฝั่งตะวันออกของสหรัฐฯ รายการซื้อขายนอกตลาด (Dark Pool) รายการเดียวได้ข้ามผ่านระบบนอกตลาดหลักทรัพย์ของ Nasdaq และกลายเป็นดีลที่ถูกนำมาวิเคราะห์มากที่สุดในประวัติศาสตร์ ETF คริปโตทันที นั่นคือ หุ้นจำนวน 29.2 ล้านหุ้นของ IBIT ของ BlackRock มูลค่า 1.29 พันล้านดอลลาร์ ดำเนินการที่ราคาประมาณ 43.16 ดอลลาร์ต่อหุ้น

ดีลดังกล่าวถูก Alex Thorn จาก Galaxy Research ระบุว่าเป็นรายการซื้อขายแบบยกหีบ (Block Trade) ของ IBIT ครั้งใหญ่ที่สุดเท่าที่เขาเคยเห็น และต่อมาได้รับการยืนยันโดยนักวิเคราะห์ ETF ของ Bloomberg คือ James Seyffart และ Eric Balchunas ตัวตนของผู้ขายยังคงไม่ทราบแน่ชัด

สิ่งที่ทำให้ดีลนี้มีความสำคัญทางประวัติศาสตร์ไม่ใช่ขนาดของมัน แต่เป็นปฏิกิริยาของตลาด แหล่งข่าวส่วนใหญ่รายงานว่าราคา Bitcoin ในตลาด Spot ยังคงมีเสถียรภาพเป็นส่วนใหญ่ โดย IBIT ปิดตลาดปรับตัวขึ้นเล็กน้อยในวันนั้น บางรายงานระบุว่ามีการปรับตัวลดลงชั่วครู่ประมาณ 2% แต่ก็ไม่มีการบังคับขายแบบลูกโซ่ (Cascading Liquidation) หรือการเคลื่อนไหวของราคาที่ไร้ระเบียบ Eric Balchunas จาก Bloomberg สรุปเหตุการณ์โดยกล่าวว่าตลาด "ซึมซับมันได้ดี"

การตีความที่ขัดแย้งกันของเหตุการณ์นี้จับสาระสำคัญของการถกเถียงหลักเกี่ยวกับ Bitcoin ในระดับสถาบันในปัจจุบัน:

• สัญญาณของวุฒิภาวะ: ความสามารถในการดำเนินการบล็อกมูลค่า 1.3 พันล้านดอลลาร์ผ่าน Dark Pool อย่างเงียบๆ โดยไม่รบกวนตลาด Spot พิสูจน์ว่าโครงสร้างพื้นฐานสภาพคล่องของ Bitcoin นั้นอยู่ในระดับสถาบันแล้ว นักวิเคราะห์ให้เหตุผลว่า การซื้อขายขนาดนี้เมื่อหนึ่งปีที่แล้วน่าจะทำให้ตลาดปั่นป่วนอย่างมีนัยสำคัญ
• สัญญาณเตือน: ดีลนี้ปิดท้ายแนวโน้มเงินทุนไหลออกของ ETF แปดวัน และผลักดันการไถ่ถอนในช่วงสองสัปดาห์ให้สูงถึง 2.26 พันล้านดอลลาร์ มันอาจแสดงถึงสถาบันเดียวที่หมุนเวียนออกจาก Bitcoin ทั้งหมด แทนที่จะเป็นการโอนย้ายที่ไม่มีพิษภัย

Binance Research ชี้ไปที่ดีลนี้ว่าเป็นหลักฐานว่า การถือครอง Bitcoin ของสถาบันนั้นถูกส่งผ่าน ช่องทาง ETF ที่มีการกำกับดูแล มากขึ้น แทนที่จะเป็นการซื้อโดยตรงในตลาด Spot ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงที่รวมศูนย์จุดเชื่อมต่อเข้าสู่ตลาด แต่เพิ่มความลึกของสภาพคล่องโดยรวม

บทสรุป: ตลาดแห่งความขัดแย้ง

สถานะของการถือครอง Bitcoin โดยสถาบันในช่วงปลายเดือนพฤษภาคม 2026 สามารถอธิบายได้ดีที่สุดว่าแข็งแกร่งแต่ไม่สงบนิ่ง แนวโน้มเชิงโครงสร้างนั้นไม่อาจปฏิเสธได้: 3.88 ล้าน BTC ถูกล็อคไว้ในคลังและ ETF ของสถาบัน ซึ่งเป็นตัวเลขที่เติบโตมากกว่าเก้าเท่าในรอบทศวรรษ การนำ Bitcoin มาใช้ในคลังของบริษัทจดทะเบียนยังคงแพร่กระจาย และความเชื่อมั่นของผู้ถือระยะยาวดูเหมือนจะไม่สั่นคลอน

ทว่าข้อมูลกระแสเงินทุนในระยะใกล้และดีล Dark Pool ครั้งประวัติศาสตร์ของ IBIT แนะนำว่ามีผู้เล่นรายใหญ่บางรายกำลังเก็บชิปออกจากโต๊ะ แม้ว่ารายอื่นจะเพิ่มเดิมพันเป็นสองเท่า ความแตกต่างระหว่างการถือครองที่ทำสถิติสูงสุดและการไหลออกที่ทำลายสถิติเป็นความย้อนแย้งที่น่าจะกำหนดบทต่อไปของความเป็นสถาบันของ Bitcoin