เส้นทาง Revolut สู่หุ้น $100B ไลเซนส์ธนาคาร และ IPO $200B

Revolut กำลังเคลื่อนตัวอย่างรวดเร็วอย่างน่าทึ่ง ฟินเทค (Fintech: บริษัทเทคโนโลยีทางการเงิน) สัญชาติอังกฤษใช้เวลาสองปีที่ผ่านมาในการเพิ่มมูลค่าบริษัทอย่างก้าวกระโดดผ่านการขายหุ้นทุติยภูมิ (Secondary Share Sale) ที่จัดขึ้นเป็นการภายใน และในที่สุดก็ก้าวข้ามเส้นชัยด้านกฎระเบียบมาเป็นธนาคารที่ได้รับใบอนุญาตเต็มรูปแบบในสหราชอาณาจักรได้สำเร็จ ตอนนี้บริษัทกำลังวางรากฐานสำหรับการขายหุ้นรอบใหม่ (Tender Offer) และตั้งเป้าหมายระยะยาวในการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ นี่คือบทวิเคราะห์ที่ชัดเจนว่ากำลังเกิดอะไรขึ้น เมื่อไหร่ และใครคือผู้สนับสนุนในแต่ละขั้นตอน

การขายหุ้นทุติยภูมิครึ่งหลังปี 2026: ก้าวข้ามหลักแสนล้านดอลลาร์

Revolut กำลังเตรียมการขายหุ้นทุติยภูมิรอบใหม่ (ข้อเสนอซื้อหุ้นคืนที่อนุญาตให้ผู้ถือหุ้นเดิมและพนักงานขายหุ้นได้) ในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 โดยมูลค่ากิจการที่คาดการณ์ไว้ในธุรกรรมนี้ทะลุหลัก 100,000 ล้านดอลลาร์ หรือเพิ่มขึ้นประมาณหนึ่งในสามจากมูลค่าประเมินครั้งล่าสุด นักลงทุนรายใหญ่หลายรายผลักดันอย่างแข็งขันให้ข้อตกลงนี้ตั้งราคาบริษัทไว้ที่ไม่ต่ำกว่า 100,000 ล้านดอลลาร์ ตามแหล่งข่าวที่เกี่ยวข้องกับการหารือ ขนาดและช่วงเวลาที่แน่นอนของการขายยังไม่ได้ข้อสรุป แต่มีรายงานถึงความสนใจอย่างมากจากทั้งผู้สนับสนุนรายใหม่และรายเดิม

บันไดมูลค่า: เส้นทางที่ Revolut ก้าวมา

มูลค่าของ Revolut เพิ่มขึ้นกว่าเท่าตัวภายในสองปี เปลี่ยนจากฟินเทคที่น่าจับตามองเป็นหนึ่งในบริษัทเอกชนที่มีมูลค่าสูงที่สุดในยุโรป ลำดับขั้นตอนนั้นน่าทึ่ง:

• ปี 2021: การระดมทุนรอบก่อนหน้านี้ตีมูลค่า Revolut ไว้ที่ประมาณ 33,000 ล้านดอลลาร์
• สิงหาคม 2024: การขายหุ้นทุติยภูมิรอบหนึ่งตั้งราคาบริษัทไว้ที่ 45,000 ล้านดอลลาร์ โดยมีจุดประสงค์หลักเพื่อสร้างสภาพคล่องให้พนักงาน
• พฤศจิกายน 2025: ในการขายหุ้น (Tender Offer) ที่เสร็จสิ้นเมื่อวันที่ 24 พฤศจิกายน 2025 มูลค่าพุ่งขึ้นเป็น 75,000 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 67% จากรอบเดือนสิงหาคม 2024
• ครึ่งหลังของปี 2026 (ตามแผน): การขายหุ้นรอบใหม่ตั้งเป้ามูลค่ากว่า 100,000 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นอีกประมาณ 33% จากตัวเลขในปี 2025
• เป้าหมาย IPO (ไม่ก่อนปี 2028): Revolut เล็งเป้าหมายมูลค่าตลาดสาธารณะสูงสุดที่ 150,000 ถึง 200,000 ล้านดอลลาร์

การปรับราคาอย่างมีระเบียบแบบแผนและรวดเร็วนี้คือสิ่งที่ Nik Storonsky ผู้ก่อตั้ง Revolut อธิบายว่าเป็นการสร้าง "บันไดมูลค่า (Valuation Staircase)" โดยใช้การขายหุ้นทุติยภูมิที่ต่อเนื่องกันเพื่อสร้างมาตรฐานราคาใหม่ที่สูงขึ้น ก่อนการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์

ใครคือผู้ลงทุน: จาก Coatue สู่กองทุนร่วมลงทุนของ Nvidia

ทุกย่างก้าวของการไต่บันไดมูลค่าของ Revolut ดึงดูดกลุ่มนักลงทุนรายใหญ่ที่แข็งแกร่งมากขึ้นเรื่อยๆ

สิงหาคม 2024 (มูลค่า 45,000 ล้านดอลลาร์): รอบนี้นำโดย Coatue, D1 Capital Partners และ Tiger Global โดยนำนักลงทุนด้านเทคโนโลยีทั้งรายใหม่และรายเดิมเข้ามาผสมผสานกัน

พฤศจิกายน 2025 (มูลค่า 75,000 ล้านดอลลาร์): การขายหุ้นรอบนี้นำโดย Coatue, Greenoaks, Dragoneer และ Fidelity โดยมี Andreessen Horowitz (a16z), Franklin Templeton และ NVentures ซึ่งเป็นกองทุนร่วมลงทุนของ Nvidia เข้าร่วม การเข้าร่วมของ Nvidia ส่งสัญญาณที่แข็งแกร่งอย่างยิ่งต่อตลาดถึงความสัมพันธ์ที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นระหว่างฟินเทคและโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI

รายชื่อนักลงทุนสำหรับรอบครึ่งหลังของปี 2026 ยังไม่ได้มีการประกาศอย่างเป็นทางการ อย่างไรก็ตาม แหล่งข่าวชี้ให้เห็นถึงความสนใจที่หลั่งไหลเข้ามาอย่างมากจากผู้สนับสนุนเดิมที่ต้องการเพิ่มสัดส่วนการลงทุน และนักลงทุนรายใหม่ที่หวังจะเข้ามามีส่วนร่วมก่อนการเปิดตัวต่อสาธารณะใดๆ

หมุดหมายด้านกฎระเบียบที่เปลี่ยนแปลงทุกสิ่ง

บางทีสิ่งที่สำคัญยิ่งกว่าตัวเลขมูลค่าใดๆ คือสิ่งที่เกิดขึ้นเมื่อวันที่ 11 มีนาคม 2026: ในที่สุด Revolut ก็ได้รับใบอนุญาตการธนาคารเต็มรูปแบบของสหราชอาณาจักรจาก Prudential Regulation Authority (PRA) ซึ่งเป็นหน่วยงานกำกับดูแลของธนาคารกลางอังกฤษ

บริษัทยื่นขอใบอนุญาตนี้ครั้งแรกในปี 2021 และได้รับใบอนุญาตแบบมีข้อจำกัดในเดือนกรกฎาคม 2024 เข้าสู่ "ช่วงเตรียมความพร้อม (Mobilisation Period)" ซึ่งบริษัทต้องแสดงให้เห็นถึงระบบไอที, การปฏิบัติตามกฎระเบียบ (Compliance) และการบริหารความเสี่ยงที่แข็งแกร่ง การออกจากช่วงเตรียมความพร้อมนั้นทำให้ Revolut Bank UK Ltd สามารถรับเงินฝาก, เสนอบัญชีที่ได้รับการคุ้มครองจาก FSCS (สถาบันคุ้มครองเงินฝากของสหราชอาณาจักร) สูงสุด 85,000 ปอนด์ (หรือสูงถึง 120,000 ปอนด์ตามบางรายงาน) และปล่อยสินเชื่อให้กับลูกค้าในตลาดบ้านเกิดได้โดยตรง นี่เป็นการเปลี่ยนผ่าน Revolut จากแอปชำระเงินที่มีประสบการณ์คล้ายธนาคาร ไปเป็นธนาคารที่ได้รับการกำกับดูแลและรับเงินฝากอย่างถูกต้องตามกฎหมาย ใบอนุญาตนี้ยังเปิดทางไปสู่การขยายผลิตภัณฑ์สินเชื่อ รวมถึงบัตรเครดิต, สินเชื่อส่วนบุคคล, และในที่สุดคือสินเชื่อที่อยู่อาศัย

ความทะเยอทะยานในระยะยาวสู่ตลาด IPO

เมื่อ Revolut ตัดสินใจเข้าสู่ตลาดสาธารณะในที่สุด บริษัทตั้งเป้าหมายไว้สูงมาก ตามรายงานของ Financial Times บริษัทตั้งเป้าหมายมูลค่าหลักทรัพย์ระหว่าง 150,000 ถึง 200,000 ล้านดอลลาร์ สำหรับการเข้าตลาดหลักทรัพย์ อย่างไรก็ตาม ฝ่ายบริหารได้ระบุอย่างชัดเจนว่าจะไม่มีการเสนอขายหุ้น IPO ก่อนปี 2028

กลยุทธ์นี้เป็นการจงใจ: การขายหุ้นทุติยภูมิแต่ละครั้งช่วยให้นักลงทุนและพนักงานยุคแรกสามารถรับรู้ผลกำไรได้บางส่วน ในขณะเดียวกันก็สร้างราคาที่สูงขึ้นสำหรับบริษัทในตลาดเอกชน ด้วยการเพิ่มมูลค่าขึ้นเป็นขั้นๆ อย่างต่อเนื่อง Revolut หวังว่าจะเข้าสู่เวทีสาธารณะด้วยป้ายราคาที่สะท้อนถึงการเติบโตหลายปี ไม่ใช่แค่การระดมทุนรอบเดียว บริษัทยังได้เสริมสร้างทีมงานภายในเพื่อจัดการการขายหุ้นโดยตรง ซึ่งลดการพึ่งพาวาณิชธนกิจ (Investment Bank) ในวอลล์สตรีทในการดำเนินธุรกรรมส่วนตัวเหล่านี้

เมื่อมองภาพรวม แผนการขายหุ้นในครึ่งหลังของปี 2026, ใบอนุญาตธนาคารที่ได้มาอย่างยากลำบาก, และความทะเยอทะยานสู่ IPO มูลค่า 150,000 ถึง 200,000 ล้านดอลลาร์ แสดงให้เห็นถึงบริษัทฟินเทคที่กำลังเปลี่ยนโมเมนตัมในตลาดเอกชนให้เป็นรากฐานสำหรับการเปิดตัวต่อสาธารณะครั้งยิ่งใหญ่อย่างมีระเบียบแบบแผน—เพียงแต่ยังไม่ใช่ในตอนนี้