Citi ชี้หุ้นตลาดเกิดใหม่ปี 2026 ต้องเลือกให้คม: จีนและเกาหลีใต้เด่นจาก AI อินเดียยังไม่เร่งเพิ่มน้ำหนัก

ทำไม Citi ยังมองบวกต่อหุ้นตลาดเกิดใหม่

แกนของมุมมอง Citi มี 3 เรื่องหลัก

1. กำไรดูแข็งแรงกว่าหลายภูมิภาค
   Citi Research คาดว่าตลาดเกิดใหม่จะมีกำไรเติบโตแข็งแกร่งที่สุดในบรรดาภูมิภาคหลักในปี 2026 โดยฉันทามติคาด EPS โตประมาณ 17% ^[15]

2. ดอกเบี้ยสหรัฐฯ อาจเป็นลมส่งท้ายเรือ
   Citi ระบุว่าการคาดหวัง Fed ลดดอกเบี้ย บวกกับภาพเศรษฐกิจโลกที่ชะลอแบบนุ่มนวล หรือ soft landing เป็นฉากหลังที่เอื้อต่อหุ้นตลาดเกิดใหม่ ^[15] ขณะเดียวกัน Citi Wealth มองว่าสภาพแวดล้อมมหภาคช่วงต้นปี 2026 ยังสร้างสรรค์ โดยกำไรบริษัทและการเติบโตโลกได้รับแรงหนุนจากนโยบายการเงินและการคลังที่เอื้อกว่าเดิม ^[20]

3. AI กลายเป็นส่วนหนึ่งของเรื่องเล่าหุ้น EM แล้ว
   Citi ระบุในประเด็นสำคัญด้านหุ้นจีนและอินเดียว่า มูลค่าหุ้น AI ที่น่าสนใจเป็นหนึ่งในเหตุผลที่ทำให้หุ้นตลาดเกิดใหม่ยังอยู่ในโฟกัส ^[21] Citi Wealth ยังย้ำว่าเทคโนโลยีเป็นการถือครองหลักระยะยาว และชี้ถึงโอกาสในโครงสร้างพื้นฐาน AI ^[20]

จีน-เกาหลีใต้เด่นกว่า อินเดียยังต้องรอดู

ทำไม AI และชิปถึงเป็นหัวใจของกลยุทธ์นี้

ธีม AI สำคัญต่อหุ้นตลาดเกิดใหม่เพราะไม่ได้จำกัดอยู่แค่หุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่ในสหรัฐฯ เท่านั้น Citi’s EM Equity Strategy Compass ระบุว่า กลุ่ม EM Tech เพิ่มขึ้นราว 50% นับตั้งแต่การพักมาตรการภาษีศุลกากรระยะแรกของประธานาธิบดีทรัมป์ โดยได้แรงหนุนจากผลลัพธ์ด้านภาษีที่ไม่รุนแรงเท่าที่กังวล และความเชื่อมั่นที่กลับมาในธีม AI ^[14]

ในมุมของ Citi ธีม AI ยังกลับมาเด่นผ่านการปรับตัวนำของหุ้นเทคโนโลยีทั่วโลก ^[14] ส่วนเซมิคอนดักเตอร์คือชิ้นส่วนกลางของเรื่องนี้ รายงานภายนอกที่อ้างถึงเพลย์บุ๊กปี 2026 ของ Citi ระบุว่าเซมิคอนดักเตอร์เป็น “กลุ่มเติบโตที่ชอบ” จากแรงหนุนของความต้องการโครงสร้างพื้นฐาน AI และการปรับประมาณการกำไรเชิงบวก ^[6]

อย่างไรก็ตาม ธีมนี้ไม่ใช่ทางด่วนที่ไร้หลุมบ่อ บทวิเคราะห์ที่เชื่อมโยงกับ Citi ในฝั่งเซมิคอนดักเตอร์ระบุว่า Citi คาดว่า AI supercycle จะต่อเนื่องถึงปี 2026 แต่ก็เตือนว่าสมดุลระหว่างผลตอบแทนกับความเสี่ยงเริ่มน่าสนใจน้อยลง ^[4]

อีกจุดที่ทำให้เอเชียเกี่ยวข้องกับ AI อย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้คือซัพพลายเชน Citi ระบุว่าไต้หวันอยู่ใจกลางการปฏิวัติ AI เพราะเป็นผู้ผลิตชิ้นส่วนสำคัญที่ขับเคลื่อนเทคโนโลยีนี้ ^[26] ภาพรวมจึงทำให้ธีม AI ในตลาดเกิดใหม่ไหลผ่านทั้งฮาร์ดแวร์ ชิป โครงสร้างพื้นฐาน และการปรับประมาณการกำไรของประเทศในเอเชีย

ความเสี่ยงที่ต้องจับตา

ความเสี่ยงใหญ่ที่สุดคือราคาหุ้นวิ่งนำกำไรไปไกลเกินไป Citi’s Global Equity Quarterly ระบุว่าความกังวลหลักคือมูลค่าหุ้นที่ตึงตัวอาจจำกัดอัพไซด์ในอนาคต หาก EPS ไม่สามารถเติบโตได้ตามที่ตลาดคาด ^[22]

ความเสี่ยงรายประเทศก็สำคัญไม่แพ้กัน จีนยังมีโจทย์ตลาดอสังหาริมทรัพย์และประชากรสูงวัย แม้จะมีแรงหนุนจากนโยบายพึ่งพาตนเองด้านเทคโนโลยีและการส่งออก ^[21] ส่วนอินเดียถูกมองเป็นกลางในรายงานตลาดที่อ้าง Citi เพราะเรื่องราวการเติบโตถูกสะท้อนในมูลค่าหุ้นไปมากแล้ว และยังมีความเสี่ยงด้านค่าเงิน ^[7][8]

สรุป

กลยุทธ์หุ้นตลาดเกิดใหม่ปี 2026 ของ Citi คือการให้น้ำหนักเชิงบวกแบบคัดเลือก โดยวางอยู่บน 3 เสาหลัก ได้แก่ การเติบโตของกำไร การคาดหวัง Fed ลดดอกเบี้ย และธีม AI/เซมิคอนดักเตอร์ ตลาดที่รายงานระบุว่าโดดเด่นคือจีนและเกาหลีใต้ ส่วนอินเดียยังอยู่ในสถานะเป็นกลางมากกว่า

พูดให้ตรงที่สุด: กลยุทธ์นี้จะเวิร์กถ้า EPS ของตลาดเกิดใหม่โตจริงตามคาด และความต้องการชิป/โครงสร้างพื้นฐาน AI ยังหนุนการปรับกำไรขึ้นต่อเนื่อง แต่จะเปราะบางทันทีหากมูลค่าหุ้นตึงขึ้นอีก หรือกำไรออกมาต่ำกว่าที่ตลาดหวัง ^[15][22]

Citi's Bold EM Bet: India Rated Neutral as AI Growth Fuels Global Strategy Shift! ... Citi strategists are overweight on Emerging Markets, particularly China and South Korea, driven by AI growth and reasonable valuations, while maintaining a neutral stance...