Hashrate บิตคอยน์ร่วง 19% ยาวนานที่สุดในประวัติศาสตร์ นักขุดเทขายหันเหสู่ AI มูลค่า 70,000 ล้านดอลลาร์

ราคาบิตคอยน์ที่ร่วงลงอย่างรุนแรง ราคา BTC ร่วงจากประมาณ 126,000 ดอลลาร์ เหลือประมาณ 65,000 ดอลลาร์ ในช่วงปลายปี 2025 ถึงต้นปี 2026 ทำให้อัตรากำไรของนักขุดลดลงอย่างหนัก Hash price (รายได้ต่อหน่วยพลังประมวลผล) ร่วงลงมาอยู่ที่ประมาณ 36–38 ดอลลาร์/PH/s/วัน ซึ่งใกล้หรือถึงจุดคุ้มทุนของนักขุดหลายราย

ค่าไฟฟ้าที่สูงขึ้น พายุฤดูหนาวที่รุนแรงในสหรัฐฯ ช่วงต้นปี 2026 บีบให้ต้องลดกำลังการผลิตครั้งใหญ่ โดยเฉพาะในรัฐเท็กซัส ส่งผลให้ hashrate ลดลงในระยะสั้นถึง 30-40% คลื่นความร้อนในฤดูร้อนและค่าไฟที่พุ่งสูงก็ซ้ำเติมสถานการณ์

การย้ายเงินทุนไปสู่ AI นี่คือปัจจัยเชิงโครงสร้างที่สำคัญที่สุด นักขุดบิตคอยน์ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ ทุกรายต่างหันเหทรัพยากรไปยังศูนย์ข้อมูล AI และ High-Performance Computing (HPC) นักขุดเหล่านี้ได้ลงนามสัญญา AI/HPC รวมมูลค่ากว่า 70,000 ล้านดอลลาร์ และคาดว่ารายได้จาก AI จะคิดเป็นสัดส่วนถึง 70% ของรายได้รวม ภายในสิ้นปี 2026 เพิ่มขึ้นจากประมาณ 30% ในต้นปี 2025 ในทางกลับกัน รายได้จากการขุดคาดว่าจะลดลงจากประมาณ 85% ของรายได้รวมในต้นปี 2025 เหลือต่ำกว่า 20% ภายในสิ้นปี 2026

นักขุดเปลี่ยนผ่านสู่โครงสร้างพื้นฐาน AI อย่างไร

การเปลี่ยนแปลงครั้งนี้ใหญ่หลวงและกำลังเร่งตัวขึ้น:

• IREN, Core Scientific, TeraWulf และ Hut 8 เป็นผู้นำในการปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐานด้านไฟฟ้าและระบบทำความเย็นที่มีอยู่เพื่อรองรับการทำงานของศูนย์ข้อมูล AI TeraWulf เข้าซื้อที่ดินขนาด 285 เอเคอร์ในรัฐเคนตักกี้เพื่อสร้างศูนย์ AI/HPC ขนาดกว่า 1 GW
• Hut 8 เป็นตัวอย่างที่ชัดเจนของนักขุดที่เปลี่ยนโรงงานที่เคยใช้ขุดบิตคอยน์ด้วยเครื่อง ASIC มาเป็นคลัสเตอร์ประมวลผล AI ที่ใช้ GPU
• เหตุผลทางเศรษฐกิจนั้นตรงไปตรงมา: งาน AI inference และ training ให้ค่าเช่าต่อเมกะวัตต์ที่สูงกว่า ในขณะที่อัตรากำไรจากการขุดบิตคอยน์นั้นตกต่ำ นักวิเคราะห์จาก Bernstein รายงานว่านักขุดรายใหญ่ในสหรัฐฯ ทุกรายได้ย้ายไปสู่ AI ในรูปแบบใดรูปแบบหนึ่งแล้ว

ผลกระทบต่อเครือข่ายบิตคอยน์

ความยากของเครือข่าย (Network Difficulty) — เนื่องจากความยากจะปรับลดลงเมื่อนักขุดออกจากเครือข่าย ทำให้มีการปรับลดความยากครั้งใหญ่หลายครั้ง ความยากลดลง 10.09% ที่บล็อกหมายเลข 953,568 ซึ่งเป็นการลดลงมากเป็นอันดับสองของปี 2026 โดยลดลงจาก 138.9 ล้านล้านเหลือ 124.9 ล้านล้าน และมีการปรับลดลงติดต่อกันถึง 3 ครั้ง ซึ่งเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2022 มีแนวโน้มว่าจะปรับลดลงอีกหาก hashrate ยังคงลดลง

งบประมาณด้านความปลอดภัย (Security Budget) — "งบประมาณด้านความปลอดภัย" หรือมูลค่ารวมเป็นดอลลาร์ที่จ่ายให้กับนักขุดเพื่อรักษาความปลอดภัยของเครือข่าย กำลังถูกทดสอบอย่างหนักที่สุด รางวัลบล็อกจะลดลงทุก 4 ปี และค่าธรรมเนียมธุรกรรมก็ยังไม่สูงพอที่จะชดเชยส่วนที่ขาดหายไป เมื่อจำนวนนักขุดน้อยลงและมีรายได้ลดลง พลังงานและฮาร์ดแวร์ที่ใช้ในการรักษาความปลอดภัยของเครือข่ายจึงหดตัวลง การวิเคราะห์ของ Fidelity Digital Assets ชี้ให้เห็นถึงข้อถกเถียงที่มีมายาวนาน: ผู้สนับสนุนบิตคอยน์เชื่อว่าค่าธรรมเนียมธุรกรรมที่สูงขึ้นจะเข้ามาแทนที่รางวัลบล็อกในที่สุด แต่จนถึงขณะนี้ยังไม่เกิดขึ้น

เศรษฐศาสตร์การขุดเหมือง — Hash price ได้ร่วงลงต่อไปอีกเหลือประมาณ 29 ดอลลาร์/PH/s/วัน ในไตรมาสที่ 1 ปี 2026 ซึ่งหมายถึงความเจ็บปวดที่ยังคงดำเนินต่อไป CNBC รายงานในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ว่าบริษัทขุดเหมืองที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ส่วนใหญ่ไม่มีกำไรอีกต่อไป นักขุดที่ยังคงดำเนินการอยู่ส่วนใหญ่เป็นผู้ดำเนินการที่มีประสิทธิภาพสูงสุดและมีต้นทุนค่าไฟต่ำที่สุด (มักได้รับการสนับสนุนจากรัฐหรือกองทุนสถาบัน) ในขณะที่ผู้ดำเนินการรายเล็กถูกบีบให้ออกจากตลาด

สรุปประเด็นสำคัญ

การลดลงของ hashrate ครั้งนี้ไม่ใช่แค่ชั่วคราว แต่สะท้อนถึงการย้ายฐานเงินทุนถาวรจากการขุดบิตคอยน์ไปสู่โครงสร้างพื้นฐานด้าน AI ความยากของเครือข่ายกำลังปรับลดลงเพื่อรองรับนักขุดที่น้อยลง ซึ่งช่วยให้เครือข่ายยังคงทำงานได้ แต่มีขนาดด้านความปลอดภัยที่เล็กลง คำถามที่ยังคงเปิดกว้างสำหรับโมเดลความปลอดภัยระยะยาวของบิตคอยน์คือว่า ค่าธรรมเนียมธุรกรรมจะสามารถชดเชยรายได้จากรางวัลบล็อกที่ลดลงได้ในที่สุดหรือไม่ หรือว่างบประมาณด้านความปลอดภัยของเครือข่ายจะลดลงอย่างถาวร