Bitwise CIO มอง Bitcoin สิ้นปี 2026 'สูงขึ้นมาก' แม้ร่วง 52% ปัจจัยหนุนคือสถาบันและ ETF

อย่างไรก็ตาม ข้อมูลของ Bitwise เองในไตรมาสที่สองของปี 2026 ก็บอกเล่าเรื่องราวที่แตกต่าง: ดัชนี Bitwise 10 Large Cap Crypto Index ร่วงลง 15.4% ซึ่งเป็นการปรับตัวลงติดต่อกันเป็นไตรมาสที่สาม — เป็นการปรับตัวลงที่ยาวนานที่สุดนับตั้งแต่ปี 2022 Spot Bitcoin ETFs มียอดไหลออกต่อไตรมาสแย่ที่สุดเป็นประวัติการณ์ที่ 4.9 พันล้านดอลลาร์ ราคา Bitcoin เองร่วงลงประมาณ 52% จากจุดสูงสุดตลอดกาลที่ประมาณ 124,739 ดอลลาร์ ลงมาสู่จุดต่ำสุดใกล้ 58,566 ดอลลาร์

บทความนี้จะเจาะลึกทุกข้อโต้แย้งหลักในมุมมองของ Hougan สำหรับช่วงปลายปี 2026 — ทั้งมุมมองเชิงบวก ข้อโต้แย้งเชิงลบ และสิ่งที่ยังคงไม่ชัดเจน

มุมมองเชิงบวก: ทำไม Hougan คาดว่าราคาจะ 'สูงขึ้นมาก'

การจัดสรรของสถาบันที่เพิ่มขึ้น (4-5%)

ประเด็นหลักของ Hougan คืออุปสงค์จากสถาบันกำลังเพิ่มขึ้นในเชิงโครงสร้าง ภายใต้กรอบการจัดสรรพอร์ตแบบเดิมที่ 1% Hougan ระบุว่าการเปิดรับ Bitcoin ของสถาบันที่มีประสิทธิภาพได้เพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 4-5% ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากปีก่อนๆ เขาได้โต้แย้งว่าเงินหลายล้านล้านดอลลาร์จะไหลเข้ามาจากแผนบำเหน็จบำนาญ กองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ สำนักงานครอบครัว และที่ปรึกษาทางการเงินในทศวรรษหน้า ในการให้สัมภาษณ์กับ CoinDesk Hougan ทำนายว่านักลงทุนมืออาชีพรายแรกๆ ที่จะจัดสรรเงินในวงกว้างคือที่ปรึกษาทางการเงินและสำนักงานครอบครัว ตามด้วยกลุ่มเงินทุนที่ใหญ่กว่า เช่น มูลนิธิ กองทุนสำรองเลี้ยงชีพ บริษัทประกันภัย และธนาคารกลาง

เป้าหมายราคาระยะยาวที่เกี่ยวข้องจาก Hougan รวมถึง Bitcoin ที่จะไปถึงระหว่าง 250,000 ถึง 400,000 ดอลลาร์ในรอบกระทิงครั้งถัดไป, 1.3 ล้านดอลลาร์ภายในปี 2035 และแม้กระทั่ง 6.5 ล้านดอลลาร์ในอีก 20 ปี การคาดการณ์เหล่านี้ควรมองว่าเป็นสถานการณ์มากกว่าจุดสิ้นสุดที่รับประกันได้ เนื่องจาก Hougan เองก็ยอมรับว่าเป้าหมายราคา Bitcoin ก่อนหน้านี้จาก Bitwise และบริษัทอื่นๆ คาดการณ์พลาดหรือถูกปรับแก้อย่างรุนแรง

ผู้ขายหมดแรง การสะสมของวาฬสูงสุดในรอบ 6 เดือน

สัญญาณจับเวลาตลาดที่ Hougan อ้างถึงมากที่สุดคือพฤติกรรม: 'ข่าวร้ายหยุดส่งผลกระทบต่อตลาดแล้ว ผู้ขายหมดไปแล้ว เมื่อข่าวร้ายหยุดส่งผลกระทบต่อตลาด นั่นคือจุดที่ตลาดถึงจุดต่ำสุด' เขาโต้แย้งว่าฐานผู้ขายหมดแรง ในขณะที่ผู้ถือระยะยาวและกระเป๋าเงินวาฬ (ที่มีอย่างน้อย 10,000 BTC) กำลังสะสมในอัตราที่สูงที่สุดในรอบ 6 เดือน ทำให้อุปทานตึงตัว

การแฮ็ก Coldcard ตอกย้ำกรณีของ ETF

เหตุการณ์สำคัญที่หล่อหลอมมุมมองของ Hougan ในเดือนสิงหาคม 2026 คือการแฮ็กกระเป๋าฮาร์ดแวร์ Coldcard ข้อบกพร่องของเฟิร์มแวร์ที่ถูกนำเข้ามาในเดือนมีนาคม 2021 โดยผู้ผลิตชาวแคนาดา Coinkite ทำให้การสุ่มที่ใช้ในการสร้างวลีเริ่มต้น (seed phrases) บนอุปกรณ์ Coldcard ที่ได้รับผลกระทบลดลงอย่างเงียบๆ ทำให้แฮกเกอร์สามารถขโมยเงินมากกว่า 130 ล้านดอลลาร์จากกระเป๋าเงินที่ดูแลตนเองได้ Galaxy Research ติดตามพบว่า Bitcoin กว่า 2,000 BTC ถูกขโมยจากที่อยู่กว่า 5,200 แห่ง

Hougan และนักวิเคราะห์คนอื่นๆ โต้แย้งว่าสิ่งนี้บั่นทอนความเชื่อมั่นในการดูแลตนเอง และเร่งให้เกิดการเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมไปสู่ spot Bitcoin ETFs ที่มีการควบคุม ซึ่งเป็นทางเลือกที่ปลอดภัยกว่า Eric Balchunas นักวิเคราะห์ ETF อาวุโสของ Bloomberg ตั้งข้อสังเกตว่าการพุ่งขึ้นของเงินไหลเข้าเกิดขึ้นพร้อมกับข่าว Coldcard แม้ว่าเขาจะไม่ยืนยันถึงความเชื่อมโยงโดยตรง: 'ฉันไม่ได้บอกว่ามันเชื่อมโยงกัน เราแค่ยังไม่รู้'

ยอดเงินไหลเข้า ETF สูงเป็นประวัติการณ์ — การครอบงำของ IBIT จาก BlackRock

ในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 7 สิงหาคม Spot Bitcoin ETFs ดึงดูดเงินไหลเข้าสุทธิ 853.54 ล้านดอลลาร์ ซึ่งมากที่สุดในรอบสัปดาห์นับตั้งแต่กลางเดือนเมษายน IBIT ของ BlackRock เพียงตัวเดียวคิดเป็นประมาณ 693 ล้านดอลลาร์ หรือประมาณ 81% ของกระแสเงินทั้งหมด ซึ่งเป็นการพลิกกลับจากการไหลออก 61.5 ล้านดอลลาร์ในสัปดาห์ก่อนหน้า และทำให้ยอดไหลเข้าสุทธิสะสมนับตั้งแต่เปิดตัวอยู่ที่ 52.18 พันล้านดอลลาร์ ยอดไหลเข้ารายสัปดาห์นี้สูงกว่ายอดรวมของเดือนกรกฎาคมซึ่งอยู่ที่ 172.4 ล้านดอลลาร์ประมาณห้าเท่า

อย่างไรก็ตาม การครอบงำของกองทุนเดียวก่อให้เกิดคำถาม ดังที่ Yahoo Finance ตั้งข้อสังเกตว่า 'การฟื้นตัวดูเหมือนการลงทุนหนักของกองทุนเดียวมากกว่าการกลับเข้ามามีส่วนร่วมของสถาบันในวงกว้าง'

ภาวะความผันผวนต่ำใกล้ระดับ 65,000 ดอลลาร์

ณ กลางเดือนสิงหาคม 2026 ราคา Bitcoin ซื้อขายอยู่ในช่วงแคบๆ ประมาณ 65,000 ดอลลาร์ โดยมีความผันผวนลดลง Hougan และนักวิเคราะห์คนอื่นๆ ชี้ให้เห็นว่าภาวะความผันผวนต่ำเช่นนี้ในอดีตมักเกิดขึ้นก่อนการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ในทิศทางใดทิศทางหนึ่ง

มุมมองเชิงลบ: ข้อโต้แย้งและความเสี่ยงสำคัญ

ข้อมูล Q2 2026 ของ Bitwise เองขัดแย้งกับข้อสรุป

ข้อโต้แย้งที่แข็งแกร่งที่สุดมาจากรายงาน Crypto Market Review ประจำ Q2 2026 ของ Bitwise เอง ดัชนี Bitwise 10 Large Cap Crypto Index ร่วงลง 15.4% โดย 8 ใน 10 องค์ประกอบปรับตัวลดลง Spot Bitcoin ETFs มียอดไหลออกรายไตรมาสแย่ที่สุดเป็นประวัติการณ์ที่ 4.9 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นการปรับตัวลงติดต่อกันเป็นไตรมาสที่สาม — แนวโน้มขาลงที่ยาวนานที่สุดนับตั้งแต่ปี 2022 กิจกรรมบนเชน ปริมาณการซื้อขาย และสินทรัพย์ DeFi ทั้งหมดลดลง ในขณะที่ความสัมพันธ์ของคริปโทกับหุ้นเพิ่มขึ้น

Bitcoin ร่วง 52% จากจุดสูงสุด

ราคา Bitcoin ร่วงลงประมาณ 52-53% จากจุดสูงสุดตลอดกาลที่ประมาณ 124,739 ดอลลาร์ (ตั้งไว้ในเดือนตุลาคม 2025) ลงมาสู่จุดต่ำสุดใกล้ 58,566 ดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน 2026 ราคาลดลงต่ำกว่า 60,000 ดอลลาร์ในช่วงสั้นๆ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2024

แนวต้านทางเทคนิค

Bitcoin พยายามที่จะทะลุและยืนเหนือระดับ 70,000 ดอลลาร์ โดยที่ 65,000 ดอลลาร์ทำหน้าที่เป็นโซน sideway มากกว่าจุดเริ่มต้นของการพุ่งขึ้น ตลาดการคาดการณ์ให้โอกาส Bitcoin ในการทะลุ 100,000 ดอลลาร์ในปี 2026 เพียง 16%

พระราชบัญญัติ CLARITY ที่ล่าช้า / ความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบ

ความชัดเจนด้านกฎระเบียบของสหรัฐฯ เกี่ยวกับคริปโท รวมถึง CLARITY Act ที่หยุดชะงัก ยังคงไม่ได้รับการแก้ไข สร้างแรงกดดันอย่างต่อเนื่องต่อกรอบเวลาการยอมรับของสถาบัน Hougan เองก็ระบุว่าความคืบหน้าในกฎระเบียบของสหรัฐฯ เป็นหนึ่งในสามเงื่อนไขสำคัญสำหรับ Bitcoin ที่จะไปถึงจุดสูงสุดใหม่

สัดส่วนปริมาณการซื้อขายฟิวเจอร์สต่อสปอตที่สูง

ปริมาณตราสารอนุพันธ์ที่สูงเมื่อเทียบกับปริมาณสปอตบ่งชี้ถึงการเก็งกำไรที่มากเกินไปและความเสี่ยงของการบังคับขายที่อาจเกิดขึ้น แทนที่จะเป็นอุปสงค์สปอตที่แท้จริง ซึ่งเป็นรูปแบบที่เกิดขึ้นก่อนการปรับฐานในรอบที่ผ่านมา

ประวัติการไหลออกของ On-Chain และ ETF

แม้จะมีสัปดาห์ที่มีเงินไหลเข้า แต่ยอดไหลออกสุทธิของ Spot Bitcoin ETFs นับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 4.5 พันล้านดอลลาร์ ณ ต้นเดือนสิงหาคม ยอดไหลเข้าในเดือนสิงหาคม แม้จะแข็งแกร่ง แต่เป็นเพียงหนึ่งสัปดาห์หลังจากหลายเดือนที่มีการไหลออกอย่างต่อเนื่อง

ความไม่แน่นอนหลัก: การเปลี่ยนผ่านของระบบหรือการหมุนเวียนชั่วคราว?

ข้อสรุปของ Hougan อยู่บนแนวคิดที่ว่ากระแสการลงทุนของสถาบันจะครอบงำอุปสรรค cyclical ในไม่ช้า แต่ข้อมูล Q2 2026 — รวมถึงดัชนีของ Bitwise เอง — แสดงให้เห็นสิ่งที่ตรงกันข้าม: การไหลออกของ ETF สูงเป็นประวัติการณ์ ราคาที่ลดลง และแนวโน้มขาลงที่ยาวนานที่สุดนับตั้งแต่ปี 2022

สัปดาห์ที่มีการไหลเข้าของ ETF ที่เกี่ยวข้องกับ Coldcard เป็นสิ่งที่น่าพอใจ แต่เป็นเพียงจุดข้อมูลจุดเดียวหลังจากหลายเดือนที่มีการไหลออก ไม่ว่าสิ่งนี้จะเป็นจุดเปลี่ยนของระบบจริงหรือเป็นการหมุนเวียนชั่วคราว ยังคงเป็นคำถามเปิดที่สำคัญ ดังที่ Hougan กล่าวไว้ว่า เส้นทางของ Bitcoin ขึ้นอยู่กับปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคและกฎระเบียบที่เอื้ออำนวย