ทว่า แนวคิดนี้กำลังถูกท้าทายอย่างหนักจากอีกฟากฝั่งที่เชื่อว่าการเข้ามาของนักลงทุนสถาบันและกองทุน ETF ได้เปลี่ยนโครงสร้างตลาดไปตลอดกาล ทำให้วัฏจักรเดิมใช้การไม่ได้อีกต่อไป มาดูกันว่าข้อมูลและความเห็นของกูรูแต่ละท่านบอกอะไรเราบ้าง

ทฤษฎีของ Scaramucci: การแก้ไขกลางวัฏจักรตามตำรา

ในการสัมภาษณ์หลายครั้งตลอดปี 2026 รวมถึงการพูดคุยกับ Mike Novogratz ซีอีโอของ Galaxy Digital ในเดือนมิถุนายน Scaramucci ได้อธิบายว่าการร่วงลงครั้งนี้เป็นช่วงขาลงที่เป็นไปตามจังหวะประวัติศาสตร์หลังการเกิด Bitcoin Halving โดยตลาดจะมีรูปแบบที่ค่อนข้างน่าเชื่อถือ คือขาดทุนประมาณหนึ่งปี ตามด้วยกำไรสามปี

แรงเทขายนั้น เขาอธิบายว่า มาจากนักลงทุนระยะยาว (Long-term holders) ที่ทยอยขายทำกำไรออกมาบริเวณแนวต้านจิตวิทยาที่ $100,000 ซึ่งเป็นรูปแบบการขายทำกำไรที่เห็นได้ในวัฏจักรก่อนหน้า แม้ว่าการซื้อของสถาบันผ่าน Spot ETFs จากบริษัทยักษ์ใหญ่อย่าง BlackRock และ Fidelity จะช่วยพยุงไม่ให้ตลาดร่วงหนักไปกว่านี้ แต่ Scaramucci ก็ยังยืนยันว่ามันไม่ได้ลบล้างโครงสร้างวัฏจักรเดิม เขาคาดว่าราคาจะยังคงผันผวนและเคลื่อนไหว sideways ไปตลอดทั้งปี 2026 ก่อนจะฟื้นตัวอย่างยั่งยืนใน Q4 หรือต้นปี 2027

กูรูเห็นตรงและเห็นต่างอย่างไร กับจุดต่ำสุดปลายปี 2026

Scaramucci ไม่ใช่คนเดียวที่มองเช่นนี้ แต่เพื่อนร่วมวงการของเขากลับให้น้ำหนักในรายละเอียดที่แตกต่างกันไป

• Benjamin Cowen: ซีอีโอของ Into the Cryptoverse คือพันธมิตรทางความคิดที่ใกล้เคียงที่สุดในแง่ของกรอบเวลา Cowen ได้ระบุว่าวัฏจักร 4 ปียังคงเป็นแรงขับเคลื่อนหลัก และช่วงเวลาที่ Bitcoin มีโอกาสลงไปทำจุดต่ำสุดมากที่สุดคือ เดือนตุลาคม 2026 หรือประมาณหนึ่งปีหลังจากราคาทำจุดสูงสุด เขามองว่าการร่วงลง 50% เป็นเพียง "การรีเซ็ตบางส่วน" และเตือนว่าตลาดหมีอาจจะยังไม่จบ โดยเรียกการดีดกลับช่วงกลางปีว่าเป็น "Dead Cat Bounce" (การดีดกลับของแมวที่ตายแล้ว) พร้อมทั้งประเมินว่ามีโอกาสเพียง 25% ที่จุดต่ำสุด $60,000 ในเดือนกุมภาพันธ์จะเป็นจุดต่ำสุดจริง
• Peter Brandt: นักวิเคราะห์ทางเทคนิครุ่นเก๋าเห็นด้วยกับกรอบเวลาปลายปี 2026 โดยคาดการณ์จุดต่ำสุดราว เดือนกันยายนหรือตุลาคม 2026 จากวัฏจักร Halving ในอดีต แต่จุดที่เขาแตกต่างจาก Scaramucci อย่างสิ้นเชิงคือเป้าหมายขาขึ้น โดย Brandt มองว่าหลังจากนั้น Bitcoin จะสามารถวิ่งไปถึง $250,000 ได้ภายในสิ้นปี 2029 ซึ่งทะเยอทะยานกว่าเป้าหมายของ Scaramucci มาก
• Michael Terpin: นักลงทุนและนักเขียนด้านคริปโต มีมุมมองที่สอดคล้องกับกรอบเวลาเดือนตุลาคม 2026 และเจาะจงเป้าหมายขาลงได้แม่นยำกว่า โดยคาดการณ์จุดต่ำสุดที่ประมาณ $57,000 จากการใช้ระยะเวลาการปรับฐานในอดีตนับจากจุดสูงสุดเดือนตุลาคม 2025

สัญญาณตรงข้าม (Contrarian Signals) ที่กำลังบอกว่าจุดต่ำสุดกำลังก่อตัว

นอกเหนือจากนักทฤษฎีวัฏจักรแล้ว ยังมีข้อมูลทางสถิติและตัวชี้วัดทางอารมณ์ตลาดที่สนับสนุนกรณีจุดต่ำสุดปลายปี 2026

• ยอดค้นหาบน Google ที่ดิ่งลงเหว: ภายในกลางปี 2026 ยอดการค้นหาคำว่า “cryptocurrency” บน Google ทั่วโลกลดลงเหลือเพียง 26–30 จาก 100 คะแนน ซึ่งลดลงประมาณ 70 คะแนนจากจุดสูงสุดในเดือนสิงหาคม 2025 ที่น่าตกใจยิ่งกว่าคือ ยอดค้นหาที่เกี่ยวข้องกับ Bitcoin โดยเฉพาะในเดือนพฤษภาคม 2026 กลับลดลงต่ำกว่า ระดับที่เคยบันทึกไว้ในช่วงตลาดหมีปี 2022-2023 ซึ่งเป็นช่วงเวลาที่ Bitcoin ซื้อขายกันใกล้ $16,000 หลังการล่มสลายของ FTX ในอดีต การที่นักลงทุนรายย่อยหมดความสนใจในระดับสุดขั้วเช่นนี้ มักเป็นสัญญาณของจุดต่ำสุดของตลาด
• การค้นหา "Bitcoin ตายแล้ว" พุ่งสูงเป็นประวัติการณ์: ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ขณะที่ Bitcoin กำลังไหลลงสู่ $60,000 ยอดค้นหาคำว่า "Bitcoin to zero" และ "Bitcoin is dead" ในสหรัฐฯ พุ่งขึ้นทำสถิติสูงสุดตลอดกาล นักวิเคราะห์มักมองว่าการพุ่งขึ้นของคำค้นหาที่เต็มไปด้วยความสิ้นหวังเหล่านี้เป็นสัญญาณตรงกันข้าม (Contrarian Indicator) ที่บ่งชี้ถึงจุดต่ำสุดของตลาด
• รายงานจาก Galaxy Digital: รายงานในเดือนมิถุนายน 2026 จาก Galaxy Digital ได้เผยแพร่กรอบการทำงานของสัญญาณการเกิดจุดต่ำสุดในอดีต 13 ข้อ พวกเขาพบว่ามีเพียง 4 ใน 13 สัญญาณเท่านั้นที่เกิดขึ้น และในจำนวนนั้น 3 สัญญาณเป็น "สัญญาณแบบอ่อน" รายงานดังกล่าวมีสมมติฐานว่าจุดต่ำสุดยังมาไม่ถึง ซึ่งสอดคล้องกับกรอบเวลาการเกิดจุดต่ำสุดในช่วงไตรมาสที่ 4 ของปี 2026

มุมมองตรงข้าม: วัฏจักร 4 ปีกำลังพังทลาย?

ในอีกด้านหนึ่ง เรื่องเล่าที่ท้าทายแนวคิดเดิมกำลังได้รับความนิยมมากขึ้น โดยให้เหตุผลว่าวัฏจักร Halving ได้สูญเสียอำนาจในการทำนายตลาดไปแล้ว ข้อโต้แย้งหลักที่เสนอโดยนักวิเคราะห์อย่าง Tom Lee, Cathie Wood และ Arthur Hayes ก็คือการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างของตลาดได้เปลี่ยนแปลงพลวัตของ Bitcoin ไปอย่างถาวร

Scaramucci ได้ออกมาปฏิเสธเสียงเหล่านี้ต่อสาธารณะ โดยยืนยันว่าวัฏจักรยังคงอยู่ แต่ถึงกระนั้น เขาก็ยอมรับว่ากระแสเงินทุนไหลเข้าจากกองทุน ETF ได้ลดความผันผวนและ "อาจเปลี่ยนแปลงวิธีการดำเนินไปของวัฏจักร" ฝ่ายที่ตั้งข้อสงสัยมีข้อเรียกร้องหลักสามประการ:

• แนวรับจากสถาบัน: แรงซื้อที่ต่อเนื่องจาก Bitcoin ETFs กำลังสร้างฐานราคาเชิงโครงสร้างที่ช่วยลดความรุนแรงของการปรับฐานหลัง Halving ซึ่งอาจป้องกันไม่ให้เกิดการร่วงลง 75–85% เหมือนในวัฏจักรก่อนหน้า
• ความสัมพันธ์กับเศรษฐกิจมหภาคที่เพิ่มขึ้น: Bitcoin กำลังมีพฤติกรรมคล้ายสินทรัพย์มหภาคที่มีความเสี่ยงสูง (High-beta Macro Asset) มากขึ้น โดยเคลื่อนไหวสอดคล้องกับตลาดหุ้น อัตราดอกเบี้ย และวัฏจักรสภาพคล่องโลก การร่วงลงอย่างรุนแรงของตลาดหุ้นอาจทำให้ Bitcoin ร่วงตามลงไปกว่า 50% โดยไม่สนใจกำหนดการ Halving ที่ขับเคลื่อนด้วยอุปทาน
• วัฏจักรที่ยืดยาวขึ้น: การร่วงลงในปี 2025-2026 แม้จะรุนแรงในแง่มูลค่าเงินดอลลาร์ แต่ก็ไม่ได้เป็นไปตามรูปแบบทางเทคนิคหลัง Halving ที่เคยเกิดขึ้นมาก่อนหน้านี้ นักวิเคราะห์ทางเทคนิคบางคนเสนอว่าวัฏจักรอาจกำลังยืดตัวออกไป ไม่ใช่การเกิดซ้ำรอยเดิม

ณ เดือนมิถุนายน 2026 Bitcoin ได้ลบมูลค่าตลาดไปแล้วกว่า 1.2 ล้านล้านดอลลาร์จากจุดสูงสุด ลบล้างกำไรทั้งหมดที่สะสมในช่วงสมัยที่สองของประธานาธิบดีทรัมป์ การถกเถียงที่ว่านี่คือจุดต่ำสุดของวัฏจักรธรรมดา หรือเป็นการเปลี่ยนแปลงระบอบโครงสร้างครั้งใหญ่ ยังคงเป็นความตึงเครียดที่กำหนดทิศทางการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ครั้งต่อไปของตลาด

ทว่า แนวคิดนี้กำลังถูกท้าทายอย่างหนักจากอีกฟากฝั่งที่เชื่อว่าการเข้ามาของนักลงทุนสถาบันและกองทุน ETF ได้เปลี่ยนโครงสร้างตลาดไปตลอดกาล ทำให้วัฏจักรเดิมใช้การไม่ได้อีกต่อไป มาดูกันว่าข้อมูลและความเห็นของกูรูแต่ละท่านบอกอะไรเราบ้าง

ทฤษฎีของ Scaramucci: การแก้ไขกลางวัฏจักรตามตำรา

ในการสัมภาษณ์หลายครั้งตลอดปี 2026 รวมถึงการพูดคุยกับ Mike Novogratz ซีอีโอของ Galaxy Digital ในเดือนมิถุนายน Scaramucci ได้อธิบายว่าการร่วงลงครั้งนี้เป็นช่วงขาลงที่เป็นไปตามจังหวะประวัติศาสตร์หลังการเกิด Bitcoin Halving โดยตลาดจะมีรูปแบบที่ค่อนข้างน่าเชื่อถือ คือขาดทุนประมาณหนึ่งปี ตามด้วยกำไรสามปี

แรงเทขายนั้น เขาอธิบายว่า มาจากนักลงทุนระยะยาว (Long-term holders) ที่ทยอยขายทำกำไรออกมาบริเวณแนวต้านจิตวิทยาที่ $100,000 ซึ่งเป็นรูปแบบการขายทำกำไรที่เห็นได้ในวัฏจักรก่อนหน้า แม้ว่าการซื้อของสถาบันผ่าน Spot ETFs จากบริษัทยักษ์ใหญ่อย่าง BlackRock และ Fidelity จะช่วยพยุงไม่ให้ตลาดร่วงหนักไปกว่านี้ แต่ Scaramucci ก็ยังยืนยันว่ามันไม่ได้ลบล้างโครงสร้างวัฏจักรเดิม เขาคาดว่าราคาจะยังคงผันผวนและเคลื่อนไหว sideways ไปตลอดทั้งปี 2026 ก่อนจะฟื้นตัวอย่างยั่งยืนใน Q4 หรือต้นปี 2027

กูรูเห็นตรงและเห็นต่างอย่างไร กับจุดต่ำสุดปลายปี 2026

Scaramucci ไม่ใช่คนเดียวที่มองเช่นนี้ แต่เพื่อนร่วมวงการของเขากลับให้น้ำหนักในรายละเอียดที่แตกต่างกันไป

• Benjamin Cowen: ซีอีโอของ Into the Cryptoverse คือพันธมิตรทางความคิดที่ใกล้เคียงที่สุดในแง่ของกรอบเวลา Cowen ได้ระบุว่าวัฏจักร 4 ปียังคงเป็นแรงขับเคลื่อนหลัก และช่วงเวลาที่ Bitcoin มีโอกาสลงไปทำจุดต่ำสุดมากที่สุดคือ เดือนตุลาคม 2026 หรือประมาณหนึ่งปีหลังจากราคาทำจุดสูงสุด เขามองว่าการร่วงลง 50% เป็นเพียง "การรีเซ็ตบางส่วน" และเตือนว่าตลาดหมีอาจจะยังไม่จบ โดยเรียกการดีดกลับช่วงกลางปีว่าเป็น "Dead Cat Bounce" (การดีดกลับของแมวที่ตายแล้ว) พร้อมทั้งประเมินว่ามีโอกาสเพียง 25% ที่จุดต่ำสุด $60,000 ในเดือนกุมภาพันธ์จะเป็นจุดต่ำสุดจริง
• Peter Brandt: นักวิเคราะห์ทางเทคนิครุ่นเก๋าเห็นด้วยกับกรอบเวลาปลายปี 2026 โดยคาดการณ์จุดต่ำสุดราว เดือนกันยายนหรือตุลาคม 2026 จากวัฏจักร Halving ในอดีต แต่จุดที่เขาแตกต่างจาก Scaramucci อย่างสิ้นเชิงคือเป้าหมายขาขึ้น โดย Brandt มองว่าหลังจากนั้น Bitcoin จะสามารถวิ่งไปถึง $250,000 ได้ภายในสิ้นปี 2029 ซึ่งทะเยอทะยานกว่าเป้าหมายของ Scaramucci มาก
• Michael Terpin: นักลงทุนและนักเขียนด้านคริปโต มีมุมมองที่สอดคล้องกับกรอบเวลาเดือนตุลาคม 2026 และเจาะจงเป้าหมายขาลงได้แม่นยำกว่า โดยคาดการณ์จุดต่ำสุดที่ประมาณ $57,000 จากการใช้ระยะเวลาการปรับฐานในอดีตนับจากจุดสูงสุดเดือนตุลาคม 2025

สัญญาณตรงข้าม (Contrarian Signals) ที่กำลังบอกว่าจุดต่ำสุดกำลังก่อตัว

นอกเหนือจากนักทฤษฎีวัฏจักรแล้ว ยังมีข้อมูลทางสถิติและตัวชี้วัดทางอารมณ์ตลาดที่สนับสนุนกรณีจุดต่ำสุดปลายปี 2026

• ยอดค้นหาบน Google ที่ดิ่งลงเหว: ภายในกลางปี 2026 ยอดการค้นหาคำว่า “cryptocurrency” บน Google ทั่วโลกลดลงเหลือเพียง 26–30 จาก 100 คะแนน ซึ่งลดลงประมาณ 70 คะแนนจากจุดสูงสุดในเดือนสิงหาคม 2025 ที่น่าตกใจยิ่งกว่าคือ ยอดค้นหาที่เกี่ยวข้องกับ Bitcoin โดยเฉพาะในเดือนพฤษภาคม 2026 กลับลดลงต่ำกว่า ระดับที่เคยบันทึกไว้ในช่วงตลาดหมีปี 2022-2023 ซึ่งเป็นช่วงเวลาที่ Bitcoin ซื้อขายกันใกล้ $16,000 หลังการล่มสลายของ FTX ในอดีต การที่นักลงทุนรายย่อยหมดความสนใจในระดับสุดขั้วเช่นนี้ มักเป็นสัญญาณของจุดต่ำสุดของตลาด
• การค้นหา "Bitcoin ตายแล้ว" พุ่งสูงเป็นประวัติการณ์: ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ขณะที่ Bitcoin กำลังไหลลงสู่ $60,000 ยอดค้นหาคำว่า "Bitcoin to zero" และ "Bitcoin is dead" ในสหรัฐฯ พุ่งขึ้นทำสถิติสูงสุดตลอดกาล นักวิเคราะห์มักมองว่าการพุ่งขึ้นของคำค้นหาที่เต็มไปด้วยความสิ้นหวังเหล่านี้เป็นสัญญาณตรงกันข้าม (Contrarian Indicator) ที่บ่งชี้ถึงจุดต่ำสุดของตลาด
• รายงานจาก Galaxy Digital: รายงานในเดือนมิถุนายน 2026 จาก Galaxy Digital ได้เผยแพร่กรอบการทำงานของสัญญาณการเกิดจุดต่ำสุดในอดีต 13 ข้อ พวกเขาพบว่ามีเพียง 4 ใน 13 สัญญาณเท่านั้นที่เกิดขึ้น และในจำนวนนั้น 3 สัญญาณเป็น "สัญญาณแบบอ่อน" รายงานดังกล่าวมีสมมติฐานว่าจุดต่ำสุดยังมาไม่ถึง ซึ่งสอดคล้องกับกรอบเวลาการเกิดจุดต่ำสุดในช่วงไตรมาสที่ 4 ของปี 2026

มุมมองตรงข้าม: วัฏจักร 4 ปีกำลังพังทลาย?

ในอีกด้านหนึ่ง เรื่องเล่าที่ท้าทายแนวคิดเดิมกำลังได้รับความนิยมมากขึ้น โดยให้เหตุผลว่าวัฏจักร Halving ได้สูญเสียอำนาจในการทำนายตลาดไปแล้ว ข้อโต้แย้งหลักที่เสนอโดยนักวิเคราะห์อย่าง Tom Lee, Cathie Wood และ Arthur Hayes ก็คือการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างของตลาดได้เปลี่ยนแปลงพลวัตของ Bitcoin ไปอย่างถาวร

Scaramucci ได้ออกมาปฏิเสธเสียงเหล่านี้ต่อสาธารณะ โดยยืนยันว่าวัฏจักรยังคงอยู่ แต่ถึงกระนั้น เขาก็ยอมรับว่ากระแสเงินทุนไหลเข้าจากกองทุน ETF ได้ลดความผันผวนและ "อาจเปลี่ยนแปลงวิธีการดำเนินไปของวัฏจักร" ฝ่ายที่ตั้งข้อสงสัยมีข้อเรียกร้องหลักสามประการ:

• แนวรับจากสถาบัน: แรงซื้อที่ต่อเนื่องจาก Bitcoin ETFs กำลังสร้างฐานราคาเชิงโครงสร้างที่ช่วยลดความรุนแรงของการปรับฐานหลัง Halving ซึ่งอาจป้องกันไม่ให้เกิดการร่วงลง 75–85% เหมือนในวัฏจักรก่อนหน้า
• ความสัมพันธ์กับเศรษฐกิจมหภาคที่เพิ่มขึ้น: Bitcoin กำลังมีพฤติกรรมคล้ายสินทรัพย์มหภาคที่มีความเสี่ยงสูง (High-beta Macro Asset) มากขึ้น โดยเคลื่อนไหวสอดคล้องกับตลาดหุ้น อัตราดอกเบี้ย และวัฏจักรสภาพคล่องโลก การร่วงลงอย่างรุนแรงของตลาดหุ้นอาจทำให้ Bitcoin ร่วงตามลงไปกว่า 50% โดยไม่สนใจกำหนดการ Halving ที่ขับเคลื่อนด้วยอุปทาน
• วัฏจักรที่ยืดยาวขึ้น: การร่วงลงในปี 2025-2026 แม้จะรุนแรงในแง่มูลค่าเงินดอลลาร์ แต่ก็ไม่ได้เป็นไปตามรูปแบบทางเทคนิคหลัง Halving ที่เคยเกิดขึ้นมาก่อนหน้านี้ นักวิเคราะห์ทางเทคนิคบางคนเสนอว่าวัฏจักรอาจกำลังยืดตัวออกไป ไม่ใช่การเกิดซ้ำรอยเดิม

ณ เดือนมิถุนายน 2026 Bitcoin ได้ลบมูลค่าตลาดไปแล้วกว่า 1.2 ล้านล้านดอลลาร์จากจุดสูงสุด ลบล้างกำไรทั้งหมดที่สะสมในช่วงสมัยที่สองของประธานาธิบดีทรัมป์ การถกเถียงที่ว่านี่คือจุดต่ำสุดของวัฏจักรธรรมดา หรือเป็นการเปลี่ยนแปลงระบอบโครงสร้างครั้งใหญ่ ยังคงเป็นความตึงเครียดที่กำหนดทิศทางการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ครั้งต่อไปของตลาด