เบื้องหลังการล่มของดีล €2.5 พันล้าน: ทำไม Blackstone ถอนตัวจากการซื้อ Ströer

ดีลซื้อ Ströer ที่เกือบเกิดขึ้น

ในช่วงต้นปี 2026 บริษัทไพรเวทอิควิตี้จากสหรัฐอย่าง Blackstone และ I Squared Capital เริ่มสำรวจความเป็นไปได้ในการเข้าซื้อกิจการของ Ströer SE & Co. KGaA บริษัทสื่อและโฆษณารายใหญ่จากเมืองโคโลญ ประเทศเยอรมนี

รายงานระบุว่ากลุ่มนักลงทุนกำลังพิจารณาข้อเสนอซื้อกิจการมูลค่าประมาณ €2.5 พันล้าน โดยอาจเสนอราคาหุ้นในช่วง กลาง €40 ต่อหุ้น ซึ่งสูงกว่าราคาตลาดในเวลานั้นเล็กน้อย
หากดีลเกิดขึ้นจริง Ströer อาจถูกนำออกจากตลาดหุ้นและอยู่ภายใต้การควบคุมของกลุ่มนักลงทุนไพรเวทอิควิตี้รายใหญ่

อย่างไรก็ตาม แผนดังกล่าวหยุดลงอย่างรวดเร็วเมื่อ Blackstone ถอนตัวจากกลุ่มนักลงทุน ในเดือนพฤษภาคม 2026

ไทม์ไลน์ของดีล: จากการซื้อสินทรัพย์สู่การซื้อทั้งบริษัท

มกราคม 2026: ความพยายามครั้งแรกหยุดลง

I Squared Capital เคยพิจารณาซื้อเฉพาะธุรกิจ โฆษณานอกบ้าน (Out‑of‑Home หรือ OoH) ของ Ströer ซึ่งรวมถึงเครือข่ายป้ายโฆษณาดิจิทัลและป้ายแบบดั้งเดิม

แต่การเจรจาหยุดลง เนื่องจากนักลงทุนกังวลเกี่ยวกับ แนวโน้มเศรษฐกิจเยอรมนีและตลาดโฆษณา ทำให้การสนับสนุนดีลลดลง

เมษายน 2026: กลับมาเจรจาอีกครั้งพร้อม Blackstone

ต่อมา I Squared กลับมาเจรจาใหม่ โดยจับมือกับ Blackstone เพื่อศึกษาการเข้าซื้อธุรกิจโฆษณาหลักของ Ströer

การพูดคุยเริ่มจากการซื้อธุรกิจโฆษณา แต่ต่อมาขยายไปสู่แนวคิด ซื้อกิจการทั้งบริษัท

ต้นพฤษภาคม 2026: ดีลเทกโอเวอร์เต็มรูปแบบ

ในช่วงต้นเดือนพฤษภาคม รายงานข่าวระบุว่ากลุ่มนักลงทุนกำลังพิจารณาเสนอซื้อ Ströer ทั้งบริษัท มูลค่ารวมประมาณ €2.5 พันล้าน

19 พฤษภาคม 2026: Blackstone ถอนตัว

สถานการณ์เปลี่ยนทันทีเมื่อ Blackstone ถอนตัวจากกลุ่มนักลงทุนที่นำโดย I Squared และระบุว่าไม่สนใจดีลนี้อีกต่อไป

หลังข่าวดังกล่าว หุ้นของ Ströer ร่วงลงสูงสุดประมาณ 10% เหลือราว €34.70 เนื่องจากตลาดมองว่าความเป็นไปได้ของการเทกโอเวอร์ลดลง

เหตุผลที่ดีลล่ม: ยังไม่มีคำตอบชัดเจน

แม้ข่าวการถอนตัวจะถูกยืนยัน แต่ ยังไม่มีเหตุผลอย่างเป็นทางการ ว่าทำไม Blackstone ถึงตัดสินใจออกจากดีล

รายงานข่าวเพียงระบุว่า Blackstone "ไม่สนใจดีลนี้แล้ว" โดยไม่มีข้อมูลยืนยันว่าเกิดจากปัจจัยใด เช่น

• การประเมินมูลค่าบริษัท
• เงื่อนไขด้านการเงิน
• ผลการตรวจสอบกิจการ (due diligence)
• ความเสี่ยงเศรษฐกิจมหภาค
• ปัจจัยเฉพาะของ Ströer

เนื่องจากไม่มีข้อมูลยืนยัน จึงยังไม่สามารถสรุปสาเหตุที่แท้จริงได้

บทบาทของ I Squared Capital

ตลอดกระบวนการนี้ I Squared Capital เป็นผู้ขับเคลื่อนหลักของดีล

รายงานหลายแหล่งอธิบายว่ากลุ่มนักลงทุนเป็น “consortium ที่นำโดย I Squared” โดย Blackstoneเข้าร่วมเป็นพันธมิตรด้านเงินทุนและการลงทุน

หลังจาก Blackstone ถอนตัว I Squared จึงต้อง ประเมินกลยุทธ์ใหม่ สำหรับการเข้าซื้อ Ströer

ผลกระทบต่ออนาคตของ Ströer

การถอนตัวของ Blackstone ส่งผลสำคัญต่อดีลนี้ เพราะการเข้าซื้อกิจการขนาดใหญ่ของไพรเวทอิควิตี้มักต้องใช้

• นักลงทุนหลายรายร่วมลงทุน
• การแบ่งความเสี่ยง
• เงินทุนจำนวนมาก

เมื่อ พันธมิตรระดับ Blackstone ถอนตัว ความสามารถในการเดินหน้าดีลจึงลดลงอย่างมาก

ผลคือข้อเสนอซื้อกิจการ €2.5 พันล้านในรูปแบบเดิมแทบจะไม่สามารถเดินหน้าต่อได้

ยังมีโอกาสเกิดดีลใหม่หรือไม่

แม้ดีลนี้จะสะดุด แต่โอกาสในอนาคตยังไม่ถูกปิดตาย

ความเป็นไปได้ที่อาจเกิดขึ้น ได้แก่

• I Squared หาพันธมิตรการลงทุนรายใหม่
• การเสนอซื้อเฉพาะธุรกิจบางส่วนของ Ströer
• นักลงทุนรายอื่นเข้ามาพิจารณาดีล

อย่างไรก็ตาม ณ ตอนนี้ ยังไม่มีผู้เสนอซื้อรายใหม่ที่ได้รับการยืนยัน

สรุป

ดีลซื้อ Ströer ที่เคยถูกพูดถึงในมูลค่าประมาณ €2.5 พันล้าน พัฒนามาหลายเดือน—from การซื้อสินทรัพย์บางส่วนไปจนถึงการเทกโอเวอร์ทั้งบริษัท

แต่การที่ Blackstone ถอนตัวจากกลุ่มนักลงทุนที่นำโดย I Squared Capital ทำให้ดีลหยุดชะงักทันที และลดโอกาสที่จะเกิดการซื้อกิจการในระยะสั้น

จนกว่าจะมีพันธมิตรหรือผู้ซื้อรายใหม่เข้ามา Ströer มีแนวโน้มที่จะ ดำเนินธุรกิจต่อไปในฐานะบริษัทอิสระ ในตลาดสื่อและโฆษณาของยุโรป