เจาะลึกเบื้องหลัง HYPE พุ่งแตะ $77: อะไรคือแรงขับเคลื่อนสู่จุดสูงสุดใหม่ตลอดกาล

กลไกหลัก: โครงการซื้อคืนมูลค่า 1.16 พันล้านดอลลาร์

แรงกดดันด้านบวกที่สำคัญและสม่ำเสมอที่สุดต่อราคา HYPE มาจากโปรโตคอลของมันเอง Zennon Kapron นักเขียนคอลัมน์ของ Forbes ระบุว่าโครงการซื้อคืน HYPE ในตลาดเปิดของ Hyperliquid เป็นตัวขับเคลื่อนเชิงโครงสร้างหลัก โดยให้เหตุผลว่าผลกระทบของมันมีนัยสำคัญยิ่งกว่าความตื่นเต้นเกี่ยวกับ ETF ใหม่เสียอีก

โปรโตคอลจัดสรรค่าธรรมเนียมการซื้อขายแบบ Perpetual และ Spot ประมาณ 99% เข้าสู่ "กองทุนช่วยเหลือ" (Assistance Fund) ซึ่งจากนั้นจะถูกใช้เพื่อซื้อ HYPE อย่างเป็นระบบในตลาดเปิด นับตั้งแต่เปิดตัว โครงการนี้ได้นำ ค่าธรรมเนียมการซื้อขายกว่า 1.16 พันล้านดอลลาร์ มาใช้ซื้อคืน HYPE ทำให้เกิดอุปสงค์ที่ไม่หยุดยั้งซึ่งดำเนินไปโดยไม่คำนึงถึงความเชื่อมั่นของตลาดโดยรวม

กลไกนี้ทำหน้าที่เป็นแรงซื้ออย่างต่อเนื่อง คอยดูดซับแรงกดดันจากการขายและลดความผันผวนขาลง ตลาดการคาดการณ์ (Prediction Markets) ก็สะท้อนความเห็นนี้ โดยระบุว่าการซื้อคืนทำหน้าที่เป็นตัวลดทอนการลดลงของราคาในช่วงที่มีแรงขาย

คลื่นลูกใหม่: กระแสเงินทุนไหลเข้า ETF แบบ Spot ในสหรัฐฯ เปิดประตูระบายน้ำ

ในขณะที่การซื้อคืนเป็นกระดูกสันหลังเชิงโครงสร้าง การมาถึงของเงินทุนสถาบันผ่าน ETF แบบ Spot ในสหรัฐฯ คือตัวเร่งปฏิกิริยาชั้นดี ในเดือนพฤษภาคม ETF แบบ Spot ของ HYPE จำนวนสามกองทุน — THYP ของ 21Shares, BHYP ของ Bitwise และ HYPG ของ Grayscale — ได้เปิดตัวและมีความต้องการอย่างล้นหลามในทันที

ภายในเดือนแรกของการซื้อขาย กองทุนทั้งสามนี้ดึงดูดเงินทุนสุทธิสะสมประมาณ 153–161 ล้านดอลลาร์ และมีวันที่เงินทุนไหลออกสุทธิเพียงวันเดียว ซึ่งเน้นย้ำถึงความเชื่อมั่นเชิงบวกของสถาบันอย่างต่อเนื่อง สินทรัพย์ภายใต้การจัดการ (AUM) รวมกันเข้าใกล้ 154 ล้านดอลลาร์ภายในกลางเดือนมิถุนายน และปริมาณการซื้อขายสะสมเกือบแตะ 900 ล้านดอลลาร์

สถิติรายวันเกิดขึ้นในวันที่ 20 พฤษภาคม เมื่อเงินทุนไหลเข้าสุทธิแตะ 25.5 ล้านดอลลาร์ นำโดยกองทุน THYP ของ 21Shares กลุ่ม ETF เหล่านี้มีเงินทุนไหลเข้าสุทธิทะลุ 100 ล้านดอลลาร์ภายใน 10 วันทำการแรก ซึ่งเป็นความเร็วที่ดึงดูดความสนใจอย่างมากจากนักวิเคราะห์ในวอลล์สตรีท

อุปสงค์นี้มีลักษณะเชิงโครงสร้างที่ไม่เหมือนใคร แพลตฟอร์มของ Hyperliquid มีการจำกัดการเข้าถึงทางภูมิศาสตร์ (Geofencing) สำหรับผู้ใช้ในสหรัฐฯ ดังนั้น ETF ที่ได้รับการกำกับดูแลเหล่านี้จึงกลายเป็นประตูหลักสำหรับนักลงทุนอเมริกันในการเข้าถึง HYPE ซึ่งเป็นพลวัตที่ CNBC เน้นย้ำเมื่อโทเคนดึงดูดเงินทุนใหม่ได้แม้ในขณะที่ Bitcoin และ Ethereum กำลังเผชิญกับการลดลงอย่างรุนแรง

ปัจจัย X: การซื้อขาย SpaceX Perpetual จุดประกายกิจกรรมบนแพลตฟอร์ม

ในช่วงปลายเดือนพฤษภาคม Hyperliquid ได้เพิ่มสัญญา Pre-IPO Perpetual Futures สังเคราะห์สำหรับ SpaceX (สัญลักษณ์ SPCX-USDC) ผ่านตัวสร้าง Trade.xyz ทำให้เทรดเดอร์มีวิธีเก็งกำไรด้วยเลเวอเรจต่อการประเมินมูลค่าของบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านอวกาศก่อนการเสนอขายหุ้น IPO ในเดือนมิถุนายน สัญญานี้เปิดตัวที่ราคาอ้างอิง $150 สื่อถึงการประเมินมูลค่า 1.78 ล้านล้านดอลลาร์ และกลายเป็นที่นิยมอย่างมากในทันที

ภายในวันที่ 12 มิถุนายน สัญญา SpaceX Perpetual ได้กลายเป็น สินทรัพย์ที่มีการซื้อขายมากที่สุดเป็นอันดับสองบนทั้งแพลตฟอร์ม ด้วยปริมาณการซื้อขายภายในวันเดียวที่น่าทึ่งเกิน 1.3 พันล้านดอลลาร์ ตามรายงานของ Wall Street Journal

การเพิ่มขึ้นของกิจกรรมนี้ส่งผลกระทบโดยตรงและทรงพลังต่อราคา HYPE ผ่านวัฏจักรที่ต่อเนื่องกัน: ปริมาณการซื้อขายที่สูงขึ้นบนแพลตฟอร์มสร้างค่าธรรมเนียมมากขึ้น ซึ่งจะถูกป้อนเข้าโครงการซื้อคืน สร้างอุปสงค์สำหรับโทเคนมากยิ่งขึ้นไปอีก งานวิจัยของ Grayscale ระบุว่า Perpetual แบบ On-Chain ของ Hyperliquid ได้พิสูจน์แล้วว่าเป็น "เครื่องมือที่เหนือกว่า" ในการเข้าถึงการซื้อขายในบริษัทอย่าง SpaceX

สัญญา SpaceX เป็นจุดสูงสุดของอัตลักษณ์ที่กำลังเติบโตของ Hyperliquid ในฐานะศูนย์กลางสำหรับอนุพันธ์ที่แปลกใหม่ ก่อนหน้านี้ในเดือนมีนาคม 2026 แพลตฟอร์มได้เปิดตัวผลิตภัณฑ์ S&P 500 Perpetual Futures ตัวแรกของโลก ซึ่งตอกย้ำบทบาทของตนในฐานะสถานที่ยอดนิยมสำหรับการซื้อขายอนุพันธ์ในช่วงสุดสัปดาห์ในหมู่ผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินดั้งเดิม ตามรายงานของ Wall Street Journal

HYPE จะไปทางไหนต่อจากนี้?

ภาพทางเทคนิคและพื้นฐานวาดภาพที่เป็นขาขึ้น ณ กลางเดือนมิถุนายน ในวันที่ 1 มิถุนายน HYPE ทะลุออกจากรูปแบบ "Bull Pennant" สร้างเป้าหมายทางเทคนิคแบบ Measured Move ใกล้ $105.30 ซึ่งสูงกว่าระดับการทะลุกรอบประมาณ 45% โดยได้รับการสนับสนุนจาก Open Interest ในตลาดฟิวเจอร์สที่ทำสถิติสูงสุดที่ 3.5 พันล้านดอลลาร์

เมื่อมองออกไปอีก นักวิเคราะห์บางรายได้ตั้งเป้าหมายราคาไว้ประมาณ $150 โดยอิงจากผลกระทบทบต้นของการไหลเข้าของ ETF อย่างต่อเนื่อง กลไกการซื้อคืนที่ไม่หยุดยั้ง และชุดผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ที่ขยายตัวของ Hyperliquid ซึ่งขับเคลื่อนปริมาณและค่าธรรมเนียมของแพลตฟอร์ม สถานการณ์เฉลี่ยแบบอนุรักษ์นิยมมากขึ้นจะวางระดับ HYPE ไว้ในช่วง $90–$150

อย่างไรก็ตาม เส้นทางนี้ไม่ได้ปราศจากความเสี่ยง RSI ของโทเคนอยู่เหนือ 77 ในระหว่างการทะลุกรอบวันที่ 1 มิถุนายน ซึ่งเป็นสัญญาณของภาวะซื้อมากเกินไป (Overbought) และความแปลกใหม่ของแพลตฟอร์ม โดยเฉพาะอย่างยิ่งลักษณะสังเคราะห์ที่ไม่ได้รับอนุญาตของสัญญา Pre-IPO ได้จุดประกายความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบทั่วโลก เครื่องยนต์ซื้อคืนหลักนั้นทรงพลังอย่างยอดเยี่ยม แต่แรงผลักดันของมันถูกผูกโยงกับความแข็งแกร่งของกิจกรรมการซื้อขายบนแพลตฟอร์มในท้ายที่สุด