หุ้นฮ่องกงเจอแรงกดดันสามทาง ทั้งท่าทีเข้มของเฟด หุ้น AI ขาลง และ IPO ใหญ่ที่เปิดตัวไม่สวย

เควิน วอร์ช ประธานเฟด ซึ่งจัดการแถลงข่าวเป็นครั้งที่ 2 พยายามส่งสัญญาณว่าเฟดยังสามารถรอดูข้อมูลต่อไปได้ แต่ตลาดตราสารหนี้กลับตีความท่าทีดังกล่าวว่าเป็นการคุมเข้มทางการเงินโดยพฤตินัย

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 30 ปีเพิ่มขึ้น 10 จุดพื้นฐาน แตะ 5.21% สูงสุดในรอบ 19 ปี ขณะที่พันธบัตรอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้น 7 จุดพื้นฐานสู่ 4.67% ในอดีต อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวที่สูงกว่า 5.1% มักสร้างแรงกดดันต่อสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลก

นอกจากนี้ Bloomberg รายงานว่า วอร์ชกำลังพิจารณาลดจำนวนการประชุมนโยบายของเฟดที่กำหนดไว้ในแต่ละปี นักเศรษฐศาสตร์เตือนว่าแนวทางดังกล่าวอาจทำให้การเปลี่ยนแปลงนโยบายสร้างแรงกระแทกต่อตลาดมากขึ้น และคาดการณ์ได้ยากกว่าเดิม

การฟื้นตัวของหุ้นฮ่องกงยังเปราะบาง

ตลาดหุ้นฮ่องกงเข้าสู่สัปดาห์นี้ด้วยแรงส่งที่อ่อนแอ ดัชนี Hang Seng ร่วง 11% ในช่วงเดือนมกราคมถึงมิถุนายน 2026 โดยมีปัจจัยกดดันจากการเปลี่ยนท่าทีของเฟดไปในทางเข้มงวด และการที่ตลาดฮ่องกงมีหุ้นที่ได้ประโยชน์จากกระแส AI โดยตรงไม่มากนัก

ก่อนหน้านี้ นักลงทุนเริ่มหมุนเงินออกจากหุ้น AI ที่มีราคาสูงเกินไป ไปยังหุ้นมูลค่าหรือหุ้นกลุ่มอื่นที่มีราคาสมเหตุสมผลกว่า แต่การฟื้นตัวดังกล่าวยังไม่มั่นคง การขึ้นดอกเบี้ยแบบเหนือความคาดหมาย หรือแม้แต่ถ้อยแถลงที่มีความเข้มงวดมากกว่าคาดจากวอร์ช อาจทำให้กระแสการลงทุนนี้สะดุด

ความเสี่ยงดังกล่าวเริ่มเห็นชัดในวันพฤหัสบดี เมื่อแรงขายหุ้นกลุ่ม AI เร่งตัวขึ้นและกดดันบรรยากาศการลงทุนโดยรวม

IPO Zhongji Innolight มูลค่า 6.8 พันล้านดอลลาร์เปิดตัวสะดุด

Zhongji Innolight ผู้ผลิตอุปกรณ์รับส่งสัญญาณแสงสำหรับดาต้าเซ็นเตอร์และโครงสร้างพื้นฐาน AI ซึ่งจดทะเบียนอยู่ในตลาดหุ้นเซินเจิ้น ระดมทุนได้ 53.4 พันล้านดอลลาร์ฮ่องกง หรือประมาณ 6.81 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จากการเข้าจดทะเบียนในฮ่องกง นับเป็น IPO ขนาดใหญ่ที่สุดของเมืองในรอบเจ็ดปี ตั้งแต่ Alibaba ระดมทุน 12.9 พันล้านดอลลาร์ในปี 2019

บริษัทเสนอขายหุ้น H จำนวน 54.5 ล้านหุ้น ในราคา 980 ดอลลาร์ฮ่องกงต่อหุ้น ต่ำกว่าราคาเพดานทางการตลาดที่ 1,010 ดอลลาร์ฮ่องกง และคิดเป็นส่วนลด 11% จากราคาหุ้นที่ซื้อขายอยู่ในตลาดจีนแผ่นดินใหญ่

ดีลนี้มีนักลงทุนหลักประกันมากกว่า 30 รายเข้าร่วม รวมถึง BlackRock, Temasek และกองทุนบำนาญแคนาดา หรือ Canada Pension Plan Investment Board แต่ความสนใจจากนักลงทุนในวันเปิดซื้อขายกลับไม่แข็งแกร่งพอที่จะต้านแรงขายหุ้น AI ได้

หุ้นเปิดตลาดที่ 971 ดอลลาร์ฮ่องกง ลดลง 0.1% จากราคา IPO ที่ 980 ดอลลาร์ฮ่องกง จากนั้นร่วงมากกว่า 8.5% สู่ 895 ดอลลาร์ฮ่องกงภายในชั่วโมงแรก สัญญาณเตือนเริ่มปรากฏตั้งแต่ตลาดนอกเวลา โดยหุ้นดังกล่าวซื้อขายต่ำกว่าราคา IPO 3.8% ในวันก่อนเข้าตลาดจริง

นอกจากความผันผวนของหุ้น AI แล้ว Zhongji Innolight ยังมีความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ หลังเป็นหนึ่งในบริษัทจีนหลายแห่งที่กระทรวงกลาโหมสหรัฐขึ้นบัญชีดำในเดือนมิถุนายน จากข้อกล่าวหาเกี่ยวกับความเชื่อมโยงทางทหาร

แรงกดดันมาชนกันในวันเดียว

ในวันเดียวกัน สำนักงานการเงินฮ่องกง หรือ HKMA ซึ่งเป็นหน่วยงานที่ดูแลนโยบายการเงินของฮ่องกง ก็คงอัตราดอกเบี้ยฐานไว้ที่ 4% ตามการตัดสินใจของเฟด

ดัชนี Hang Seng ปิดตลาดลดลง 1.6% โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรทั่วโลกที่สูงขึ้นและการตอบรับ IPO ที่น่าผิดหวังเป็นปัจจัยถ่วงความเชื่อมั่น

เหตุการณ์ในสัปดาห์นี้สะท้อนว่า นโยบายการเงินโลก กระแสความเชื่อมั่นต่อหุ้น AI และพลวัตของ IPO ในฮ่องกงเชื่อมโยงกันแน่นแฟ้นเพียงใด สำหรับนักลงทุน บทเรียนสำคัญคือการที่เฟดเลือก “รอดูสถานการณ์” ไม่ได้หมายความว่าตลาดจะปราศจากความเสี่ยง