Carry Trade สกุลเงิน G10 พุ่งแรงในปี 2026 เพราะอะไร

ตลาดอัตราแลกเปลี่ยนปี 2026 กำลังเห็นการกลับมาของกลยุทธ์ currency carry trade ในกลุ่มสกุลเงินประเทศพัฒนาแล้ว หรือที่เรียกว่า G10 โดยนักลงทุนจำนวนมากสามารถสร้างผลตอบแทนได้ดีที่สุดในรอบหลายปีจากกลยุทธ์นี้

สาเหตุหลักมาจากการผสมผสานของหลายปัจจัยที่เกิดขึ้นพร้อมกัน ได้แก่ ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างประเทศที่กว้างผิดปกติ ความผันผวนของค่าเงินที่ต่ำ และการที่เงินเยนซึ่งมักทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์ปลอดภัยไม่ได้แข็งค่ามากพอจะกดดันตลาด

ผลลัพธ์คือ นักลงทุนสามารถกู้เงินจากสกุลเงินที่ดอกเบี้ยต่ำ แล้วนำไปลงทุนในสกุลเงินที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าได้อย่างมีกำไร

Carry Trade คืออะไร

Carry trade คือกลยุทธ์ในตลาดค่าเงินที่นักลงทุน

• กู้หรือขายสกุลเงินที่มีดอกเบี้ยต่ำ
• นำเงินไปซื้อสกุลเงินที่ให้ดอกเบี้ยสูงกว่า

กำไรหลักมาจาก ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย หรือที่เรียกว่า “carry” ตราบใดที่ค่าเงินไม่เคลื่อนไหวสวนทางอย่างรุนแรง นักลงทุนก็สามารถเก็บผลตอบแทนนี้ได้ต่อเนื่อง

กลยุทธ์นี้มักทำงานได้ดีที่สุดเมื่อ

• ส่วนต่างดอกเบี้ยระหว่างประเทศกว้าง
• ตลาดค่าเงินมีความผันผวนต่ำ
• นักลงทุนมีความเชื่อมั่นและพร้อมรับความเสี่ยง

รายงานข่าวในเดือนพฤษภาคมระบุว่า การเดิมพันค่าเงินในกลุ่ม G10 ที่อิงส่วนต่างดอกเบี้ยกำลังทำผลงาน ดีที่สุดในรอบหลายปี จากสภาพแวดล้อมตลาดที่เอื้ออำนวยเหล่านี้

ส่วนต่างดอกเบี้ยที่กว้างเป็นแรงขับหลัก

หลังยุคดอกเบี้ยต่ำทั่วโลกช่วงโควิด‑19 ธนาคารกลางในประเทศพัฒนาแล้วเริ่มมีทิศทางนโยบายที่แตกต่างกันมากขึ้น ส่งผลให้เกิด interest‑rate divergence หรือช่องว่างอัตราดอกเบี้ยที่กว้าง

สำหรับนักลงทุนในตลาด FX นี่คือโอกาสสำคัญ เพราะพวกเขาสามารถ

• กู้เงินจากสกุลเงินดอกเบี้ยต่ำ เช่น เยนญี่ปุ่น (JPY)
• นำไปลงทุนในสกุลเงินที่ดอกเบี้ยสูงกว่า

ส่วนต่างนี้คือแหล่งกำไรหลักของ carry trade

ความผันผวนค่าเงินต่ำ ช่วยให้กลยุทธ์ทำงาน

ความเสี่ยงใหญ่ที่สุดของ carry trade คือ การเคลื่อนไหวของค่าเงินอย่างรวดเร็ว หากค่าเงินฝั่งที่ลงทุนอ่อนค่าแรง ผลตอบแทนจากดอกเบี้ยอาจหายไปทันที

แต่ในปี 2026 ตลาด FX กลับค่อนข้างสงบเมื่อเทียบกับช่วงวิกฤตที่ผ่านมา นักวิเคราะห์จำนวนมากชี้ว่า ความผันผวนต่ำเป็นสภาพแวดล้อมที่เหมาะกับ carry trade มากที่สุด เพราะรายได้จากดอกเบี้ยมีโอกาสถูกลบล้างน้อยลง

AUD, NOK และ GBP เป็นตัวช่วยสำคัญ

ผลตอบแทนของ carry trade ในปีนี้ไม่ได้มาจากดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียว บางสกุลเงินที่นิยมถือในฝั่ง “ลงทุน” ยังแข็งค่าขึ้นด้วย

ตัวอย่างสกุลเงินที่ช่วยหนุนผลตอบแทน ได้แก่

• ดอลลาร์ออสเตรเลีย (AUD) ซึ่งมักได้ประโยชน์จากเศรษฐกิจโลกและอัตราดอกเบี้ยที่สูงกว่า
• โครนนอร์เวย์ (NOK) ที่มีความเชื่อมโยงกับตลาดพลังงาน
• ปอนด์อังกฤษ (GBP) ซึ่งมีระดับดอกเบี้ยค่อนข้างสูงในกลุ่ม G10

เมื่อสกุลเงินเหล่านี้แข็งค่าขึ้น นักลงทุนจึงได้กำไรสองทางพร้อมกัน คือทั้งจากส่วนต่างดอกเบี้ยและจากการปรับขึ้นของค่าเงิน

บทบาทสินทรัพย์ปลอดภัยของเงินเยนที่อ่อนลง

โดยปกติแล้ว เงินเยนญี่ปุ่น ฟรังก์สวิส และดอลลาร์สหรัฐ มักถูกมองว่าเป็น “สินทรัพย์ปลอดภัย” ซึ่งมักแข็งค่าในช่วงที่ตลาดโลกเกิดความตึงเครียดหรือความเสี่ยงสูง

อย่างไรก็ตาม ระหว่างความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่เกี่ยวข้องกับความขัดแย้งกับอิหร่านในปี 2026 เงินเยนไม่ได้แข็งค่ารุนแรงเหมือนในอดีต ขณะที่ดอลลาร์กลับได้รับความต้องการในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยมากกว่า

ประเด็นนี้สำคัญมาก เพราะการแข็งค่าของเยนมักเป็นตัวกระตุ้นให้เกิด การปิดสถานะ carry trade อย่างรวดเร็ว หากสกุลเงินที่ใช้กู้เงินแข็งค่าขึ้น นักลงทุนจะถูกบังคับให้ปิดสถานะ ซึ่งอาจทำให้ตลาดผันผวนหนัก

แต่ในปีนี้สถานการณ์ดังกล่าวยังไม่เกิดขึ้น ทำให้ carry trade สามารถดำเนินต่อไปได้อย่างราบรื่น

ความเสี่ยงที่อาจทำให้แนวโน้มจบลง

แม้ผลตอบแทนในช่วงที่ผ่านมาแข็งแกร่ง แต่ carry trade เป็นกลยุทธ์ที่เปราะบาง หากสภาพตลาดเปลี่ยนไปอย่างรวดเร็ว ผลกำไรสามารถหายไปได้ในเวลาไม่นาน

ความเสี่ยงหลักมีอยู่สามด้าน

1. ความผันผวนค่าเงินเพิ่มขึ้น
หากตลาด FX เริ่มแกว่งแรง ส่วนต่างดอกเบี้ยอาจไม่พอชดเชยการเคลื่อนไหวของค่าเงิน

2. ราคาน้ำมันพุ่งจากความตึงเครียดตะวันออกกลาง
แม้บางสกุลเงินอย่างโครนนอร์เวย์อาจได้ประโยชน์ แต่ราคาพลังงานที่พุ่งสูงอาจทำให้ตลาดกังวลเงินเฟ้อและลดความเสี่ยงโดยรวม

3. ความกังวลเศรษฐกิจโลกถดถอย
หากเศรษฐกิจชะลอตัว นักลงทุนมักย้ายเงินไปยังสินทรัพย์ปลอดภัย และลดการถือครองสกุลเงินที่ให้ผลตอบแทนสูง

สรุป

การพุ่งขึ้นของ carry trade ในสกุลเงิน G10 ในปี 2026 เกิดจากการผสมผสานที่หาได้ยากของ ส่วนต่างดอกเบี้ยกว้าง ความผันผวนค่าเงินต่ำ และเงินเยนที่ไม่ได้แข็งค่าแบบสินทรัพย์ปลอดภัยในช่วงความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์

อย่างไรก็ตาม ความสำเร็จของกลยุทธ์นี้ยังขึ้นอยู่กับสภาพตลาดที่สงบ หากเกิดความผันผวนรุนแรง ราคาน้ำมันพุ่ง หรือความกังวลเศรษฐกิจโลกเพิ่มขึ้น แนวโน้ม carry trade ที่ดูแข็งแกร่งในตอนนี้ก็อาจพลิกกลับได้อย่างรวดเร็ว