เจาะลึกการแห่ถอนทุนครั้งใหญ่จาก Bitcoin ETF: เงิน 2 พันล้านดอลลาร์ไหลออกใน 2 สัปดาห์ ดึง BTC ร่วงต่ำกว่า 73,000 ดอลลาร์

ปลายเดือนพฤษภาคม 2026 คือช่วงเวลาแห่งการเปลี่ยนแปลงทิศทางของสถาบันที่รุนแรงที่สุดครั้งหนึ่งในประวัติศาสตร์อันสั้นของ Bitcoin ETF ในสหรัฐฯ กองทุน iShares Bitcoin Trust หรือ IBIT ของ BlackRock ซึ่งเป็นกองทุนที่มีขนาดใหญ่ที่สุดในกลุ่ม มียอดเงินทุนไหลออกสุทธิในวันเดียวสูงถึง 527.84 ล้านดอลลาร์ ในวันที่ 27 พฤษภาคม ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของคลื่นการไถ่ถอนหน่วยลงทุนครั้งใหญ่ที่ดึงเงินทุนออกจาก Bitcoin ETF มากกว่า 2 พันล้านดอลลาร์ ในเวลาเพียงสองสัปดาห์ และฉุดราคา Bitcoin ให้ร่วงลงต่ำกว่า 73,000 ดอลลาร์ ตัวเลขเหล่านี้น่าตกใจ แต่สิ่งที่มันหมายถึงจริงๆ และสิ่งใดที่เราควรตั้งคำถามมากกว่า คืออีกเรื่องหนึ่งโดยสิ้นเชิง

สถิติเงินทุนไหลออก 527.8 ล้านดอลลาร์: สิ่งที่ข้อมูลยืนยัน

ในวันที่ 27 พฤษภาคม กองทุน IBIT มียอดเงินทุนไหลออกสุทธิ 527.84 ล้านดอลลาร์ นั่นเป็นตัวเลขการไถ่ถอนหน่วยลงทุนในวันเดียวที่มากเป็นอันดับสองนับตั้งแต่เปิดตัวกองทุนในเดือนมกราคม 2024 โดยห่างจากสถิติสูงสุดตลอดกาลที่ 528.3 ล้านดอลลาร์ เมื่อวันที่ 30 มกราคม เพียง 460,000 ดอลลาร์ เท่านั้น ในภาพรวม กองทุน Bitcoin ETF จุดทั้งหมด 11 กองทุนในสหรัฐฯ มียอดเงินทุนไหลออกสุทธิรวมกันสูงถึง 733.4 ล้านดอลลาร์ในวันนั้น ซึ่งเป็นการไหลออกในวันเดียวที่หนักหน่วงที่สุดนับตั้งแต่วันที่ 29 มกราคม กองทุน FBTC ของ Fidelity สูญเสียเงิน 60.3 ล้านดอลลาร์ และ GBTC ของ Grayscale สูญเสีย 104.8 ล้านดอลลาร์ กระแสเงินทุนไหลออกลากยาวต่อเนื่องเป็น 8 วันทำการติดต่อกัน

นี่ไม่ใช่เหตุการณ์ที่เกิดขึ้นเพียงวันเดียว กองทุน IBIT มียอดเงินทุนไหลออกไปแล้วประมาณ 192 ล้านดอลลาร์ เมื่อวันที่ 26 พฤษภาคม ทำให้ยอดรวมสองวัน (26-27 พฤษภาคม) อยู่ที่ประมาณ 720 ล้านดอลลาร์ ส่วนยอดไถ่ถอนสะสมเจ็ดวันของกองทุน Bitcoin ETF ทั้งหมดสูงถึงประมาณ 1.63 พันล้านดอลลาร์

การแห่ถอนทุนของสถาบันมูลค่า 2 พันล้านดอลลาร์

เหตุการณ์สะเทือนในเดือนพฤษภาคมนี้เกิดขึ้นหลังจากเงินทุนของสถาบันพลิกผันอย่างกะทันหัน จากเดิมที่มีเม็ดเงินไหลเข้าสุทธิสูงถึง 3.29 พันล้านดอลลาร์ ในช่วงสองเดือนติดต่อกัน ซึ่งรวมถึงเดือนเมษายน 2026 ที่มีเงินไหลเข้ามากถึง 2.44 พันล้านดอลลาร์ แต่ทว่า ตั้งแต่กลางเดือนพฤษภาคมเป็นต้นมา กระแสเงินทุนของ Bitcoin ETF ในสหรัฐฯ ก็กลับทิศอย่างฉับพลัน โดยตั้งแต่ วันที่ 14 พฤษภาคม มีเงินทุนไหลออกสุทธิทะลุ 2 พันล้านดอลลาร์ เฉพาะในสัปดาห์ของวันที่ 18-22 พฤษภาคม มีเงินไถ่ถอนสูงถึง 1.26 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นช่วงที่เงินทุนไหลออกมากเป็นอันดับสามของปี 2026 และมากเป็นอันดับสี่ในประวัติศาสตร์ของผลิตภัณฑ์กลุ่มนี้ ส่งผลให้ยอดเงินทุนไหลเข้าสุทธิของปี 2026 ลดลงเหลือประมาณ 536 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเกือบจะทำให้ทั้งปีติดลบแล้ว

ราคา Bitcoin ก็สะท้อนภาพการไหลของเงินทุนนี้ จากระดับราคาที่สูงกว่า 82,000 ดอลลาร์ ในวันที่ 6 พฤษภาคม BTC ได้ไหลลงสู่ระดับต่ำกว่า 73,000 ดอลลาร์ ภายในวันที่ 28 พฤษภาคม เนื่องจากแรงขาย Bitcoin จากผู้มีส่วนร่วมที่ได้รับอนุญาต (Authorized Participants) เพื่อนำเงินสดมาจ่ายคืนให้ผู้ถือหน่วยลงทุนที่ไถ่ถอน

การโอน Bitcoin ไปยัง Coinbase: สิ่งใดคือความจริง และสิ่งใดคือข้อมูลที่ยังไม่ยืนยัน

บริษัทวิเคราะห์ข้อมูลบล็อกเชน Onchain Lens ได้รายงานการทำธุรกรรม ฝาก Bitcoin จำนวน 2,538 BTC จากกระเป๋าเงินที่เชื่อมโยงกับ BlackRock ไปยัง Coinbase เมื่อวันที่ 27 พฤษภาคม คิดเป็นมูลค่าประมาณ 192.53 ล้านดอลลาร์ หลายแหล่งข้อมูลระบุว่าการย้ายครั้งนี้เป็นขั้นตอนการดำเนินงานที่เชื่อมโยงกับ กลไกการไถ่ถอนหน่วยลงทุนของ IBIT เนื่องจากผู้มีส่วนร่วมที่ได้รับอนุญาตของ ETF ต้องการสภาพคล่องเพื่อชำระค่าหน่วยลงทุนที่ถูกไถ่ถอน โดยที่ Coinbase Prime ทำหน้าที่เป็นผู้ดูแลทรัพย์สินและแพลตฟอร์มซื้อขายของ IBIT การโอนย้ายครั้งนี้คือข้อมูลที่มีการบันทึกไว้อย่างชัดเจน

ข้อกล่าวอ้างที่พบเห็นได้บ่อยครั้งบนโซเชียลมีเดียว่า BlackRock ได้ย้าย Bitcoin มูลค่ากว่า 700 ล้านดอลลาร์ไปยัง Coinbase ภายในสามวัน นั้น ไม่ได้รับการยืนยันอย่างเป็นอิสระจากชุดข้อมูลต้นทางที่มีอยู่ ข้อมูลที่มีอยู่ ณ ที่นี้ยืนยันยอดโอนสะสมในวันที่ 27 พฤษภาคม อยู่ที่ 192.5 ล้านดอลลาร์ แต่ไม่สามารถยืนยันตัวเลขที่สูงกว่านั้นในช่วงเวลาเดียวกันได้ เรื่องเล่าใดก็ตามที่นำเสนอตัวเลขที่สูงกว่าเสมือนหนึ่งเป็นข้อเท็จจริง ควรได้รับการพิจารณาด้วยความระมัดระวังอย่างยิ่ง

ประเด็นที่ต้องแยกแยะให้ชัดมีความสำคัญด้วยเหตุผลง่ายๆ ดังนี้: เงินทุนที่ไหลออกจาก IBIT สะท้อนถึง การไถ่ถอนหน่วยลงทุนของนักลงทุนจากกองทุน ETF ไม่ใช่การตัดสินใจของ BlackRock ที่จะขาย Bitcoin ที่ตนเองถืออยู่ การโอนย้ายบนบล็อกเชนจากกระเป๋าเงินที่เชื่อมโยงกับ BlackRock ไปยัง Coinbase คือ ผลลัพธ์ทางเทคนิค ของการไถ่ถอนเหล่านั้น ซึ่งถูกจัดการโดยผู้มีส่วนร่วมที่ได้รับอนุญาตและผ่านข้อตกลงการดูแลทรัพย์สินของกองทุนกับ Coinbase Prime การตีความว่าธุรกรรมเหล่านี้คือการขาย Bitcoin โดยตรงของ BlackRock ถือเป็นความเข้าใจที่คลาดเคลื่อนอย่างกว้างขวาง

การซื้อขายบล็อกเทรด IBIT มูลค่า 1.29 พันล้านดอลลาร์: สัญญาณจากตลาดนอก (Dark Pool)

มีหนึ่งแหล่งข่าวรายงานว่า มีการทำธุรกรรมบล็อกเทรดในตลาดนอก (Dark Pool) ของหุ้น IBIT มูลค่า 1.29 พันล้านดอลลาร์ ในวันอังคารที่ 26 พฤษภาคม ซึ่งเกิดขึ้นก่อนวันที่เงินทุนไหลออกหนักหน่วงที่สุดเพียงหนึ่งวัน การซื้อขายนี้บ่งชี้ถึงการปรับพอร์ตครั้งใหญ่ของนักลงทุนสถาบัน ซึ่งอาจเป็นผู้ถือหน่วยลงทุนรายใหญ่เพียงรายเดียวที่ปล่อยขายสถานะ IBIT จำนวนมากผ่านช่องทางนอกตลาดเพื่อลดผลกระทบต่อราคาตลาด แหล่งข่าวอธิบายว่ามันคือส่วนหนึ่งของกิจกรรมการซื้อขายที่ปั่นป่วนที่เกิดขึ้นก่อนการไถ่ถอนหน่วยลงทุนที่พุ่งสูงขึ้นในวันที่ 27 พฤษภาคม รายละเอียดส่วนนี้มาจากเพียงหนึ่งแหล่งข่าว หากต้องการภาพที่สมบูรณ์กว่านี้จำเป็นต้องมีการยืนยันเพิ่มเติม

บริบทมหภาค: ไม่ใช่แค่เรื่องคริปโต แต่คือการลดความเสี่ยง

คลื่นการไหลออกของเงินทุนไม่ได้เกิดขึ้นมาแบบสูญญากาศ หลายแหล่งข้อมูลวางกรอบการเทขายครั้งนี้ว่าเป็นส่วนหนึ่งของกระแสการลดความเสี่ยงในวงกว้าง การโจมตีทางอากาศของสหรัฐฯ ใกล้ช่องแคบฮอร์มุซได้ปะทุความตึงเครียดในตะวันออกกลางอีกครั้ง และเหตุการณ์ช็อกทางภูมิรัฐศาสตร์นี้เกิดขึ้นในช่วงเดียวกับการร่วงลงของ Bitcoin ต่ำกว่า 73,000 ดอลลาร์ ในวันที่ 28 พฤษภาคม เนื้อหาที่มีอยู่ชี้ว่าแรงกดดันจากมหภาค เช่น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่สูงขึ้นและอัตราเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ เป็นปัจจัยสนับสนุน แต่ไม่ได้มีข้อมูลใดมายืนยันตัวเลขที่แน่ชัด CoinShares ได้รายงานว่า มีเงินทุนไหลออกจากผลิตภัณฑ์การลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัล 1.47 พันล้านดอลลาร์ ในสัปดาห์ก่อนหน้า โดยกองทุน Bitcoin คิดเป็นมูลค่าถึง 1.32 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ว่าเหตุการณ์ความเสี่ยงที่เกี่ยวกับอิหร่านได้เข้ามาซ้ำเติมให้เกิดการเทขายระลอกที่สองทับลงบนแนวโน้มการไถ่ถอนหน่วยลงทุนที่มีอยู่แล้ว

การกลับทิศนี้สอดคล้องกับพฤติกรรมการลดความเสี่ยงของนักลงทุนสถาบัน แต่หากจะระบุถึงสัดส่วนของตัวเร่งปฏิกิริยาที่แน่ชัด ไม่ว่าจะเป็นภูมิรัฐศาสตร์, การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย, หรือการขายทำกำไรธรรมดาหลังจากที่มีเม็ดเงินไหลเข้าอย่างแข็งแกร่งในเดือนเมษายน ควรต้องกล่าวด้วยความระมัดระวังจนกว่าจะมีข้อมูลเพิ่มเติมมาสนับสนุน

ไทม์ไลน์สำคัญ

วันที่	เหตุการณ์	มูลค่า
13 พ.ค.	Bitcoin ETF มีเงินทุนไหลออกในวันเดียวมากที่สุดในรอบหลายสัปดาห์	รวม ~630 ล้านดอลลาร์; IBIT: ~285 ล้านดอลลาร์
18-22 พ.ค.	IBIT สูญเสียเงินกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ใน 6 วัน; กลุ่ม ETF มียอดไถ่ถอนต่อเนื่อง 1.26 พันล้านดอลลาร์	IBIT: 1 พันล้านดอลลาร์+; ทั้งกลุ่ม: -1.26 พันล้านดอลลาร์
26 พ.ค.	IBIT ยืดเวลากระแสเงินทุนไหลออกเป็นวันที่ 8	~192 ล้านดอลลาร์ (IBIT)
26 พ.ค.	มีการซื้อขายบล็อกเทรด IBIT ในตลาดนอกมูลค่า 1.29 พันล้านดอลลาร์	1.29 พันล้านดอลลาร์ (คำสั่งซื้อเดียว)
27 พ.ค.	กระเป๋าเงินที่เชื่อมโยงกับ BlackRock ย้าย 2,538 BTC ไปยัง Coinbase	~192.53 ล้านดอลลาร์ (ได้รับการยืนยัน)
27 พ.ค.	IBIT บันทึกยอดเงินทุนไหลออกในวันเดียวมากเป็นอันดับสองเป็นประวัติการณ์; Bitcoin ETF ในสหรัฐฯ ทั้ง 11 กองทุน สูญเสีย 733.4 ล้านดอลลาร์	IBIT: 527.84 ล้านดอลลาร์; ทั้งกลุ่ม: 733.4 ล้านดอลลาร์
28 พ.ค.	Bitcoin ร่วงลงต่ำกว่า 73,000 ดอลลาร์ ท่ามกลางเงินทุนไหลออกของ ETF ในระดับสูงสุดตั้งแต่ปลายเดือนมกราคม	BTC ต่ำกว่า 73,000 ดอลลาร์
ตั้งแต่ 14 พ.ค.	Bitcoin ETF ในสหรัฐฯ เผชิญกระแสเงินทุนไหลออกสุทธิในวงกว้าง	>2 พันล้านดอลลาร์

บทเรียนที่ตลาดได้รับจากเหตุการณ์นี้

เหตุการณ์ IBIT ในเดือนพฤษภาคม 2026 ไม่ใช่เรื่องราวที่ BlackRock กำลังละทิ้ง Bitcoin แต่มันคือเรื่องราวของ ความโปร่งใสเชิงกลไกของโครงสร้าง ETF: การไถ่ถอนหน่วยลงทุนของนักลงทุนจำนวนมากทำให้เกิดการเคลื่อนไหวของเหรียญบนบล็อกเชนที่ดูน่าตื่นเต้น แต่แท้จริงแล้วเป็นขั้นตอนการดำเนินงานตามปกติ หลังจากการไหลออกของเงินทุน กองทุน IBIT ยังคงมี สินทรัพย์ภายใต้การจัดการประมาณ 59,000 ล้านดอลลาร์ และยอดเงินทุนไหลเข้าสุทธิสะสมนับตั้งแต่ก่อตั้งกองทุนก็ยังคงเป็นบวกอย่างท่วมท้น ความยิ่งใหญ่ของกองทุนที่คิดเป็นสัดส่วนถึง 66% ของมูลค่ากลุ่ม Bitcoin ETF ส่งผลให้ความเจ็บปวดจากการถูกไถ่ถอนหน่วยลงทุนของมันถูกขยายผลออกไปทั่วทั้งตลาด

สิ่งที่น่าเป็นกังวลคือ ช่องว่างระหว่างข้อมูลบนเชนกับเรื่องราวที่ถูกสร้างขึ้นทับลงไป: เงินฝาก 192.5 ล้านดอลลาร์ที่ Coinbase ในวันที่ 27 พฤษภาคม ซึ่งสามารถตรวจสอบได้ ถูกนำไปรวมกับข้อมูลอื่นจนกลายเป็นข้อกล่าวอ้างที่ยังไม่ผ่านการตรวจสอบถึงการย้ายเงินกว่า 700 ล้านดอลลาร์ นักอ่านที่ต้องการถอดรหัสความเคลื่อนไหวของคริปโตในระดับสถาบันควรยึดมั่นในความแตกต่างนี้ไว้ให้ดี: ตัวเลขที่ใหญ่โตมักจะมาพร้อมกับเรื่องราวที่ดึงดูดความสนใจ แต่ไม่ใช่ทุกเรื่องที่จะรอดเมื่อถูกตรวจสอบอย่างละเอียด