2. เงินเฟ้อและดอกเบี้ยสูง

อีกแรงกดดันสำคัญคือ เงินเฟ้อที่ยังสูงและนโยบายการเงินที่เข้มงวด

อัตราดอกเบี้ยที่สูงทำให้ต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้น ส่งผลให้การลงทุนในโครงการก่อสร้างและโครงสร้างพื้นฐานลดลง ซึ่งเป็นภาคส่วนที่ใช้ทองแดงจำนวนมาก

นอกจากนี้ ราคาพลังงานที่สูงจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ยังทำให้เงินเฟ้อเพิ่มขึ้น และทำให้ตลาดคาดว่าธนาคารกลางอาจต้องคงนโยบายการเงินตึงตัวนานขึ้น

3. ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่า

สินค้าโภคภัณฑ์ส่วนใหญ่รวมถึงทองแดงถูกกำหนดราคาเป็น ดอลลาร์สหรัฐ

เมื่อดอลลาร์แข็งค่า ผู้ซื้อที่ใช้สกุลเงินอื่นจะต้องจ่ายแพงขึ้น ทำให้ความต้องการลดลง และกดดันราคาในตลาดโลก

4. ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์กระทบการเติบโต

ความขัดแย้งในตะวันออกกลางยังเพิ่มความกังวลว่าเศรษฐกิจโลกอาจชะลอตัว

นักวิเคราะห์ของ J.P. Morgan ระบุว่า หากสถานการณ์เศรษฐกิจเลวร้าย ราคาทองแดงอาจลดลงไปที่ ประมาณ 11,100–11,200 ดอลลาร์ต่อตัน ในสถานการณ์เชิงลบ

ทั้งหมดนี้ทำให้ทองแดงในช่วงนี้มีลักษณะเหมือน ตัวชี้วัดเศรษฐกิจโลก มากกว่าสินค้าที่เคลื่อนไหวจากปัจจัยด้านอุปทาน

อลูมิเนียม: เรื่องของอุปทานที่ตึงตัว

ในทางตรงกันข้าม ตลาดอลูมิเนียมกำลังถูกขับเคลื่อนโดยความกังวลด้านอุปทาน

นักวิเคราะห์ของ Citigroup ระบุว่า ตลาดอลูมิเนียมอาจมีโครงสร้างที่เป็นบวกมากที่สุดในรอบ กว่า 50 ปี เนื่องจากความเสี่ยงด้านการผลิตและห่วงโซ่อุปทาน

ความเสี่ยงจากตะวันออกกลางและช่องแคบฮอร์มุซ

หนึ่งในจุดเสี่ยงสำคัญคือ ช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz) ซึ่งเป็นเส้นทางขนส่งพลังงานและสินค้าโภคภัณฑ์ที่สำคัญของโลก

หากการเดินเรือในช่องแคบนี้ถูกจำกัดจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ การส่งออกโลหะจากภูมิภาคอ่าวเปอร์เซียอาจหยุดชะงัก และทำให้ตลาดโลกขาดแคลนอลูมิเนียม

บางโรงงานในภูมิภาคนี้ยังเผชิญกับความเสียหายจากเหตุการณ์ทางทหารและประกาศ force majeure ในสัญญาส่งมอบ ซึ่งทำให้ปริมาณโลหะในตลาดลดลงทันที

สต็อกลดลงและตลาดจริงตึงตัว

นอกจากความเสี่ยงด้านการผลิตแล้ว สต็อกอลูมิเนียมทั่วโลกยังลดลง ทำให้ตลาดจริงเริ่มตึงตัว

เมื่อรวมกับปัญหาการผลิตและความเสี่ยงด้านโลจิสติกส์ นักลงทุนจึงเริ่มมองว่าอลูมิเนียมอาจเข้าสู่ภาวะ ขาดแคลนเชิงโครงสร้าง

คาดการณ์ราคาอลูมิเนียม

Citigroup มองว่าปัจจัยด้านอุปทานอาจดันราคาอลูมิเนียมขึ้นได้อีก

• มีความเป็นไปได้ที่ราคาจะขึ้นไปถึง 4,000 ดอลลาร์ต่อเมตริกตันในระยะสั้น หากการหยุดชะงักด้านอุปทานยังดำเนินต่อ
• ธนาคารยังปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาเฉลี่ยในปี 2027 เป็นประมาณ 3,500 ดอลลาร์ต่อตัน

หากสถานการณ์ด้านอุปทานยังตึงตัว อลูมิเนียมอาจกลายเป็นโลหะอุตสาหกรรมที่มีผลตอบแทนโดดเด่นกว่าตัวอื่นในช่วงไม่กี่ปีข้างหน้า

ทำไมความแตกต่างนี้จึงสำคัญ

ความเคลื่อนไหวที่สวนทางกันของสองโลหะนี้สะท้อนธรรมชาติของตลาดสินค้าโภคภัณฑ์

• ทองแดง: ขึ้นลงตามแนวโน้มเศรษฐกิจโลก การก่อสร้าง และอัตราดอกเบี้ย
• อลูมิเนียม: ตอนนี้ขับเคลื่อนโดยความเสี่ยงด้านอุปทานและภูมิรัฐศาสตร์

สรุปคือ

• ทองแดงกำลังสะท้อน ความกังวลด้านเศรษฐกิจโลก
• อลูมิเนียมกำลังสะท้อน ความกังวลว่าซัพพลายอาจไม่พอ

หากเศรษฐกิจโลกชะลอตัวมากขึ้น ราคาทองแดงอาจเผชิญแรงกดดันต่อไป แต่ถ้าปัญหาในตะวันออกกลางรุนแรงขึ้นหรือสต็อกอลูมิเนียมยังลดลง ตลาดอลูมิเนียมอาจยังคงร้อนแรงต่อไปในระยะใกล้

2. เงินเฟ้อและดอกเบี้ยสูง

อีกแรงกดดันสำคัญคือ เงินเฟ้อที่ยังสูงและนโยบายการเงินที่เข้มงวด

อัตราดอกเบี้ยที่สูงทำให้ต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้น ส่งผลให้การลงทุนในโครงการก่อสร้างและโครงสร้างพื้นฐานลดลง ซึ่งเป็นภาคส่วนที่ใช้ทองแดงจำนวนมาก

นอกจากนี้ ราคาพลังงานที่สูงจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ยังทำให้เงินเฟ้อเพิ่มขึ้น และทำให้ตลาดคาดว่าธนาคารกลางอาจต้องคงนโยบายการเงินตึงตัวนานขึ้น

3. ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่า

สินค้าโภคภัณฑ์ส่วนใหญ่รวมถึงทองแดงถูกกำหนดราคาเป็น ดอลลาร์สหรัฐ

เมื่อดอลลาร์แข็งค่า ผู้ซื้อที่ใช้สกุลเงินอื่นจะต้องจ่ายแพงขึ้น ทำให้ความต้องการลดลง และกดดันราคาในตลาดโลก

4. ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์กระทบการเติบโต

ความขัดแย้งในตะวันออกกลางยังเพิ่มความกังวลว่าเศรษฐกิจโลกอาจชะลอตัว

นักวิเคราะห์ของ J.P. Morgan ระบุว่า หากสถานการณ์เศรษฐกิจเลวร้าย ราคาทองแดงอาจลดลงไปที่ ประมาณ 11,100–11,200 ดอลลาร์ต่อตัน ในสถานการณ์เชิงลบ

ทั้งหมดนี้ทำให้ทองแดงในช่วงนี้มีลักษณะเหมือน ตัวชี้วัดเศรษฐกิจโลก มากกว่าสินค้าที่เคลื่อนไหวจากปัจจัยด้านอุปทาน

อลูมิเนียม: เรื่องของอุปทานที่ตึงตัว

ในทางตรงกันข้าม ตลาดอลูมิเนียมกำลังถูกขับเคลื่อนโดยความกังวลด้านอุปทาน

นักวิเคราะห์ของ Citigroup ระบุว่า ตลาดอลูมิเนียมอาจมีโครงสร้างที่เป็นบวกมากที่สุดในรอบ กว่า 50 ปี เนื่องจากความเสี่ยงด้านการผลิตและห่วงโซ่อุปทาน

ความเสี่ยงจากตะวันออกกลางและช่องแคบฮอร์มุซ

หนึ่งในจุดเสี่ยงสำคัญคือ ช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz) ซึ่งเป็นเส้นทางขนส่งพลังงานและสินค้าโภคภัณฑ์ที่สำคัญของโลก

หากการเดินเรือในช่องแคบนี้ถูกจำกัดจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ การส่งออกโลหะจากภูมิภาคอ่าวเปอร์เซียอาจหยุดชะงัก และทำให้ตลาดโลกขาดแคลนอลูมิเนียม

บางโรงงานในภูมิภาคนี้ยังเผชิญกับความเสียหายจากเหตุการณ์ทางทหารและประกาศ force majeure ในสัญญาส่งมอบ ซึ่งทำให้ปริมาณโลหะในตลาดลดลงทันที

สต็อกลดลงและตลาดจริงตึงตัว

นอกจากความเสี่ยงด้านการผลิตแล้ว สต็อกอลูมิเนียมทั่วโลกยังลดลง ทำให้ตลาดจริงเริ่มตึงตัว

เมื่อรวมกับปัญหาการผลิตและความเสี่ยงด้านโลจิสติกส์ นักลงทุนจึงเริ่มมองว่าอลูมิเนียมอาจเข้าสู่ภาวะ ขาดแคลนเชิงโครงสร้าง

คาดการณ์ราคาอลูมิเนียม

Citigroup มองว่าปัจจัยด้านอุปทานอาจดันราคาอลูมิเนียมขึ้นได้อีก

• มีความเป็นไปได้ที่ราคาจะขึ้นไปถึง 4,000 ดอลลาร์ต่อเมตริกตันในระยะสั้น หากการหยุดชะงักด้านอุปทานยังดำเนินต่อ
• ธนาคารยังปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาเฉลี่ยในปี 2027 เป็นประมาณ 3,500 ดอลลาร์ต่อตัน

หากสถานการณ์ด้านอุปทานยังตึงตัว อลูมิเนียมอาจกลายเป็นโลหะอุตสาหกรรมที่มีผลตอบแทนโดดเด่นกว่าตัวอื่นในช่วงไม่กี่ปีข้างหน้า

ทำไมความแตกต่างนี้จึงสำคัญ

ความเคลื่อนไหวที่สวนทางกันของสองโลหะนี้สะท้อนธรรมชาติของตลาดสินค้าโภคภัณฑ์

• ทองแดง: ขึ้นลงตามแนวโน้มเศรษฐกิจโลก การก่อสร้าง และอัตราดอกเบี้ย
• อลูมิเนียม: ตอนนี้ขับเคลื่อนโดยความเสี่ยงด้านอุปทานและภูมิรัฐศาสตร์

สรุปคือ

• ทองแดงกำลังสะท้อน ความกังวลด้านเศรษฐกิจโลก
• อลูมิเนียมกำลังสะท้อน ความกังวลว่าซัพพลายอาจไม่พอ

หากเศรษฐกิจโลกชะลอตัวมากขึ้น ราคาทองแดงอาจเผชิญแรงกดดันต่อไป แต่ถ้าปัญหาในตะวันออกกลางรุนแรงขึ้นหรือสต็อกอลูมิเนียมยังลดลง ตลาดอลูมิเนียมอาจยังคงร้อนแรงต่อไปในระยะใกล้