Nikkei 225 ทะลุ 65,900 จุด: เหตุใดหุ้น AI และเซมิคอนดักเตอร์จึงขับเคลื่อนตลาดหุ้นญี่ปุ่นสู่ยุคใหม่

โครงสร้างแบบถ่วงน้ำหนักด้วยราคาของ Nikkei ขยายผลการเคลื่อนไหวเหล่านี้ให้มากขึ้น แตกต่างจากดัชนี Topix ที่ถ่วงน้ำหนักด้วยมูลค่าตลาด Nikkei ให้อิทธิพลอย่างมากกับหุ้นที่มีราคาสูง เช่น SoftBank Group (ซื้อขายเหนือ 6,757 เยนในช่วงปลายเดือนพฤษภาคม) และ Advantest เมื่อหุ้นเหล่านี้พุ่งขึ้น ดัชนีทั้งหมดก็จะเคลื่อนที่เร็วกว่าตลาดโดยรวม

ความกว้างของตลาดที่หดแคบ: การแรลลี่ที่ใช้น้ำมันใกล้หมดถัง?

ในวันที่ Nikkei ทะลุ 65,000 จุด กำไรในช่วงเช้าของดัชนีที่ 2.88% นั้นมากกว่าการเพิ่มขึ้น 1.50% ของ Topix อย่างชัดเจน ซึ่งเป็นสัญญาณความแตกต่างที่บ่งชี้ถึงปัญหาการกระจุกตัว นักวิเคราะห์จากหลายสำนักได้ชี้ว่าแนวโน้มขาขึ้นถูกจำกัดอยู่เกือบทั้งหมดในหุ้นขนาดใหญ่ที่เกี่ยวข้องกับเซมิคอนดักเตอร์และ AI ซึ่งยิ่งทำให้ตลาดมีสัดส่วนการลงทุนในหุ้นเทคโนโลยีมากเกินไป

ในอดีต การปรับตัวขึ้นที่กระจุกตัวในลักษณะเดียวกันนี้เป็นสัญญาณของความเปราะบาง ในเดือนตุลาคม 2025 การพุ่งขึ้น 2.2% ของ Nikkei ถูกขับเคลื่อนโดยหุ้นเพียง 43 ตัวที่ปรับตัวขึ้น ซึ่งเป็นฐานที่บางผิดปกติและเกิดขึ้นได้เพราะ Advantest เกือบทั้งหมด หลังจากที่บริษัทปรับเพิ่มคาดการณ์ผลกำไร รูปแบบนี้เกิดขึ้นซ้ำอีกในปี 2026 โดยนักวิเคราะห์เตือนว่าดัชนีกำลังถูกขับเคลื่อนด้วยการเดิมพันในธีม AI มากกว่าความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจในวงกว้าง หุ้นในภาคส่วนที่ไม่ใช่เทคโนโลยีเผชิญกับแรงขายเป็นระยะ และในบางช่วงตลาดโดยรวมปรับตัวลดลงในขณะที่ Nikkei กลับดันตัวสูงขึ้น

คาดการณ์ที่แตกต่างของนักวิเคราะห์: ตั้งแต่ 53,794 ถึง 73,000 จุด

ช่วงคาดการณ์สำหรับดัชนี Nikkei 225 ในอีก 12–18 เดือนข้างหน้านั้นกว้างผิดปกติ ตอกย้ำว่าการประเมินมูลค่าการปรับตัวขึ้นที่ขับเคลื่อนด้วย AI ซึ่งมีรากฐานที่แคบนั้นเป็นเรื่องยากเพียงใด

• เป้าหมายขาขึ้น มาจากผลสำรวจของรอยเตอร์ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 27 พฤษภาคม ซึ่งคาดการณ์ว่า Nikkei จะแตะ 69,000 จุดภายในสิ้นปี 2027 Daiwa Asset Management ปรับเพิ่มคาดการณ์สิ้นปี 2026 และ 2027 เป็น 67,000 และ 73,000 จุดตามลำดับ โดยอ้างถึงมุมมองเชิงบวกที่ดีขึ้นสำหรับ AI และเซมิคอนดักเตอร์
• การคาดการณ์ที่ระมัดระวังมากขึ้น สะท้อนความกังวลเกี่ยวกับความยั่งยืนของการปรับตัวขึ้น แบบจำลองของ Trading Economics คาดการณ์ Nikkei ไว้ที่ 62,269 จุดภายในสิ้นไตรมาสที่ 3 ปี 2026 และต่ำถึง 53,794 จุดในอีก 12 เดือน ก่อนหน้านี้ การคาดการณ์ของ Daiwa เมื่อปลายปี 2025 ตั้งเป้าไว้เพียง 56,000 จุดภายในสิ้นปี 2026 ซึ่งเป็นตัวเลขที่ตลาดได้ทะลุผ่านไปแล้วประมาณ 18%

การกระจายตัวของคาดการณ์นี้หมายความว่า แม้ว่าแนวโน้มทางเทคนิคจะยังคงอยู่ แต่นักพยากรณ์กำลังยอมรับอย่างตรงไปตรงมาว่าความเร็วของการปรับตัวขึ้นของ AI นั้นแซงหน้าโมเดลของพวกเขา ค่ากลางการคาดการณ์สิ้นปี 2026 ในผลสำรวจของรอยเตอร์อยู่ที่ 62,800 จุด โดยนักวิเคราะห์บางคนยอมรับอย่างเปิดเผยว่าการมีส่วนร่วมที่แคบทำให้ขาขึ้นนั้นเปราะบาง

ภาคส่วนอื่นๆ เช่น กลาโหม จะช่วยขยายฐานการปรับตัวขึ้นได้หรือไม่?

นักวิเคราะห์ได้ชี้ไปที่ภาคกลาโหม การเงิน และอุปสงค์ภายในประเทศ ว่าเป็นตัวเต็งที่จะเข้ามาสานต่อการปรับตัวขึ้น หากการแรลลี่ขยายวงกว้างออกไปนอกเหนือจาก AI และเซมิคอนดักเตอร์ Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG) มีราคาซื้อขายใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ซึ่งช่วยหนุนตลาดได้บ้างนอกเหนือจากกลุ่มเทคโนโลยี อย่างไรก็ตาม ณ ปลายเดือนพฤษภาคม 2026 ยังไม่มีหลักฐานที่ชัดเจนว่ามีการหมุนเวียนกลุ่มอุตสาหกรรม (Sector Rotation) เกิดขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

หุ้นกลุ่มยานยนต์และอุตสาหกรรมหลักดั้งเดิมของญี่ปุ่นนั้นล้าหลังอย่างมาก ซึ่งก่อให้เกิดสิ่งที่นักวิเคราะห์รายหนึ่งอธิบายว่าเป็นตลาดสองความเร็วที่หุ้น AI และเซมิคอนดักเตอร์วิ่งนำหน้าไปไกล ในขณะที่เศรษฐกิจส่วนที่เหลือยังตามหลังอยู่ จนกว่าช่องว่างนั้นจะเริ่มปิดลง Nikkei ก็ยังคงพึ่งพาผู้ชนะกลุ่มเล็กๆ ในแวดวงเทคโนโลยีอย่างหนัก ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่ทำให้ดัชนีเปราะบางต่อการปรับฐานอย่างรุนแรง หากความกระตือรือร้นใน AI สั่นคลอนหรือหุ้นสำคัญเหล่านั้นเกิดการกลับตัว