รายงาน Proof-of-Reserves ครั้งที่ 43 ของ Binance: ผู้ใช้แห่ถือ BTC และ ETH เพิ่ม พร้อมลดถือ USDT

Bitcoin. ผู้ใช้ได้เพิ่ม BTC เข้ามาถึง 25,838 BTC ในช่วงเดือนพฤษภาคม ซึ่งเป็นการไหลเข้าของ BTC รายเดือนที่มากที่สุดนับตั้งแต่รายงาน PoR ครั้งที่ 40 ในเดือนมีนาคมเป็นอย่างน้อย ซึ่งในตอนนั้นพบว่าลดลง 8,004 BTC การเพิ่มขึ้นนี้ถือเป็นการกลับตัวจากการลดลงที่เห็นในช่วงเดือนมีนาคมถึงเมษายน 2026

Ethereum. ยอดถือ ETH เพิ่มขึ้น 10.17% สู่ประมาณ 4.14 ล้าน ETH ซึ่งสูงกว่าอัตราการเติบโตของ BTC รายงานก่อนหน้านี้ (ครั้งที่ 42 ข้อมูล ณ วันที่ 1 พฤษภาคม) แสดงระดับ ETH ที่ต่ำกว่า และข้อมูล ณ วันที่ 1 เมษายน ETH อยู่ที่เพียง ~3.69 ล้าน ETH ดังนั้นเดือนพฤษภาคมจึงเป็นการฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ

USDT. การลดลง 1.33% (~460 ล้าน USDT) สวนทางกับการเพิ่มขึ้นของ BTC/ETH นักวิเคราะห์ตีความว่านี่เป็นผลมาจากการที่ผู้ใช้โยกย้ายสภาพคล่องจาก stablecoin ไปยังสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงกว่า (BTC และ ETH) ในช่วงเดือนพฤษภาคม การลดลงของ USDT สะท้อนรูปแบบที่เคยเห็นก่อนหน้านี้ในปี 2026—รายงาน PoR ครั้งที่ 40 ก็แสดงให้เห็นการลดลงของ USDT พร้อมกับ BTC และ ETH ที่ลดลงเช่นกัน

ระเบียบวิธีด้านความโปร่งใส

ระบบ PoR ของ Binance ทำงานในสามระดับ:

• การเข้ารหัสแบบ Merkle tree. ตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2022 Binance ได้เผยแพร่ Merkle tree ของยอดคงเหลือสุทธิของผู้ใช้ทั้งหมด ผู้ใช้แต่ละคนสามารถตรวจสอบได้อย่างอิสระว่าบัญชีของตนอยู่ใน tree และผลรวมของหนี้สินผู้ใช้ทั้งหมดเท่ากับยอดรวมที่รายงาน
• การเสริมด้วย zk-SNARKs. ในเดือนกุมภาพันธ์ 2023 Binance ได้เพิ่ม zero-knowledge proofs (zk-SNARKs) เข้าไปในระบบ PoR ซึ่งช่วยให้ผู้ใช้สามารถตรวจสอบด้วยการเข้ารหัสได้ว่าทุกบัญชีมียอดคงเหลือสุทธิที่ไม่เป็นลบ โดยไม่ต้องเปิดเผยยอดคงเหลือของผู้อื่น—เป็นการแก้ไขจุดรั่วไหลของความเป็นส่วนตัวในการออกแบบ Merkle tree ทั่วไป
• การตรวจสอบสำรองบนเครือข่าย (On-chain). Binance เผยแพร่ที่อยู่กระเป๋าเงินที่ถือสำรองของexchange และมีเครื่องมือให้เปรียบเทียบยอดคงเหลือบนเครือข่ายกับยอดหนี้สินผู้ใช้ที่รายงาน อัตราส่วนสำรองสำหรับสินทรัพย์หลักนั้นเกิน 100% อย่างต่อเนื่อง—ตัวอย่างเช่น BTC รายงานที่ 103.76% ในรายงานครั้งที่ 43

ข้อจำกัดในฐานะภาพรวม ณ จุดเวลา

รายงานมีข้อจำกัดโดยธรรมชาติหลายประการ:

• เฉพาะ ณ จุดเวลาเท่านั้น. ภาพรวมจะบันทึกยอดคงเหลือ ณ เวลา 1 มิถุนายน 2026 เท่านั้น การฝาก ถอน หรือซื้อขายใดๆ ที่เกิดขึ้นหลังจากนั้นจะไม่สะท้อนจนกว่ารายงานถัดไป
• ไม่มีการตรวจสอบหนี้สินนอกเครือข่าย (Off-chain). PoR ยืนยันว่ายอดคงเหลือในกระเป๋าเงินบนเครือข่ายครอบคลุมยอดคงเหลือผู้ใช้ที่แจ้งไว้ แต่ไม่ได้ตรวจสอบว่ายอดหนี้สินผู้ใช้ทั้งหมดของ Binance นั้นสมบูรณ์หรือถูกต้องหรือไม่ ยอดคงเหลือนอกเครือข่าย รายการในบัญชีแยกประเภทภายใน หรือหนี้สินในรูปสกุลเงิน fiat ไม่ได้ถูกครอบคลุมโดยการพิสูจน์ด้วยการเข้ารหัส
• ไม่มีความคิดเห็นจากผู้สอบบัญชีภายนอก. รายงานเหล่านี้เป็นการรับรองที่เผยแพร่เอง ไม่ใช่การตรวจสอบตามมาตรฐาน GAAP หรือ SOC Binance อธิบายว่านี่คือ "Proof of Reserves" ไม่ใช่การตรวจสอบทางการเงินอย่างสมบูรณ์
• ข้อสันนิษฐานของ zk-SNARKs. แม้ว่า zk-SNARKs จะป้องกันการซ่อนยอดคงเหลือติดลบ แต่การพิสูจน์ยังคงขึ้นอยู่กับความถูกต้องของฐานข้อมูลภายในของ Binance ที่เป็นข้อมูลนำเข้าไปยัง Merkle tree ฐานข้อมูลที่ไม่ถูกต้องหรือถูกบุกรุกก็ยังสามารถสร้าง tree ที่ดูเหมือนถูกต้องได้

การสะสม Bitcoin บน Binance: ปลายปี 2022 ถึงกลางปี 2026

การติดตามรายงาน PoR ของ Binance แสดงให้เห็นแนวโน้มการสะสม BTC ที่เพิ่มขึ้น แม้จะไม่เป็นเส้นตรง:

• พฤศจิกายน 2022 (PoR ครั้งที่ 1): ~575,742 BTC—เป็นเส้นฐานเริ่มต้นหลังจาก Binance เปิดตัวระบบ PoR หลังการล่มสลายของ FTX
• กลางปี 2023 – ปลายปี 2024: ยอดถือ BTC ผันผวนแต่มีแนวโน้มสูงขึ้น ข้อมูล On-chain จาก CryptoQuant บันทึกว่ายอดคงเหลือในกระเป๋าเงิน Binance สูงถึง ~676,834 BTC ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2024
• ปลายปี 2025 – ต้นปี 2026 ที่ลดลง: PoR ครั้งที่ 40 (1 มีนาคม 2026) แสดง BTC ลดลงเหลือ ~631,000 BTC หลังจากลดลงในเดือนมกราคมถึงกุมภาพันธ์ PoR ครั้งที่ 41 (1 เมษายน) ลดลงอีกเหลือ ~619,000 BTC—เป็นระดับต่ำสุดในรอบสามเดือน
• การฟื้นตัวในเดือนพฤษภาคม 2026: การไหลเข้า 25,838 BTC ใน PoR ครั้งที่ 43 ทำให้ยอดถือกลับมาที่ ~630,000 BTC ฟื้นตัวบางส่วนสู่ระดับสูงในเดือนกุมภาพันธ์

ข้อมูลตลาดในวงกว้างยิ่งตอกย้ำว่านี่เป็นแนวโน้มระดับแพลตฟอร์ม: การวิเคราะห์ On-chain ของ Binance เองระบุว่ากระเป๋าเงิน Bitcoin ขนาดใหญ่ (1,000–10,000 BTC) เร่งการสะสมในต้นปี 2026 และผู้ถือขนาดกลางเพิ่มสถานะของพวกเขาตลอดปี 2025–2026 การโยกย้ายจาก USDT ไปยัง BTC และ ETH ในเดือนพฤษภาคมสอดคล้องกับรูปแบบการสะสมระยะยาวนี้ ซึ่งผู้ใช้ย้ายสภาพคล่องจาก stablecoin ไปยังสินทรัพย์ผันผวนในช่วงที่รับรู้ว่าสภาวะตลาดเอื้ออำนวย