ทำไมหุ้นชิปทั่วโลกยังร่วง แม้ Applied Materials รายงานไตรมาสที่ดีที่สุดในประวัติศาสตร์

อุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์มีความอ่อนไหวต่อเหตุการณ์เหล่านี้เป็นพิเศษ เพราะห่วงโซ่อุปทานกระจายอยู่หลายภูมิภาค เช่น

• ไต้หวัน
• เกาหลีใต้
• สหรัฐอเมริกา
• ยุโรป

นอกจากนี้ ตลาดยังจับตาความเป็นไปได้ที่ สหรัฐอาจออกมาตรการจำกัดการส่งออกเทคโนโลยีชิปขั้นสูงไปยังจีนเพิ่มเติม ซึ่งอาจกระทบรายได้ของบริษัทผู้ผลิตอุปกรณ์และผู้ผลิตชิประดับสูง

ตลาดเกาหลีใต้ที่พึ่งพาหุ้นชิปสูง เพิ่มความผันผวน

อีกปัจจัยหนึ่งคือโครงสร้างตลาดหุ้นเกาหลีใต้

ดัชนี KOSPI มีน้ำหนักสูงมากในหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ โดยเฉพาะ Samsung Electronics และ SK hynix ดังนั้นเมื่อหุ้นชิปผันผวน ตลาดเกาหลีจึงแกว่งแรงตามไปด้วย

รายงานระบุว่าดัชนี Philadelphia Semiconductor Index (SOX) เพิ่งยุติสถิติขึ้นต่อเนื่อง 18 วัน ก่อนจะปรับตัวลงแรง ซึ่งสะท้อนความกังวลของนักลงทุนว่า การลงทุนใน AI จะสร้างกำไรได้เร็วแค่ไหน

เมื่อบริษัทผู้ผลิตหน่วยความจำรายใหญ่ของโลกอย่าง Samsung และ SK hynix เคลื่อนไหวแรง ความเชื่อมั่นของตลาดเซมิคอนดักเตอร์ทั่วโลกก็มักได้รับผลกระทบตามไปด้วย

ความเสี่ยงจากการนัดหยุดงานของ Samsung

สถานการณ์แรงงานของ Samsung ก็เพิ่มความไม่แน่นอนให้กับตลาด

Samsung Electronics และสหภาพแรงงานไม่สามารถตกลงเรื่องค่าจ้างได้ ทำให้มีความเสี่ยงที่จะเกิด การนัดหยุดงานนาน 18 วัน เริ่มตั้งแต่วันที่ 21 พฤษภาคม โดยอาจมีพนักงานหลายหมื่นคนเข้าร่วม

หากเกิดขึ้นจริง การหยุดงานอาจกระทบการผลิตที่โรงงานเซมิคอนดักเตอร์ขนาดใหญ่ของ Samsung ในเมืองพย็องแท็ก ซึ่งบางรายงานประเมินว่าอาจกระทบกำลังการผลิตจำนวนมากของบริษัท

เนื่องจาก Samsung เป็น ผู้ผลิตชิปหน่วยความจำรายใหญ่ที่สุดของโลก การหยุดชะงักแม้เพียงชั่วคราวอาจส่งผลต่อ

• ปริมาณชิปหน่วยความจำในตลาด
• ราคาของ DRAM และ NAND
• กำหนดการส่งมอบให้ลูกค้า

ความเสี่ยงดังกล่าวจึงสร้างความไม่แน่นอนต่อทั้งระบบนิเวศของอุตสาหกรรมฮาร์ดแวร์

หุ้นชิปหลักทั่วโลกปรับตัวลงพร้อมกัน

แรงขายไม่ได้จำกัดอยู่แค่บริษัทอุปกรณ์ผลิตชิปหรือบริษัทในเอเชีย

หุ้นเทคโนโลยีสำคัญอย่าง Nvidia, AMD, Broadcom และ Intel ต่างปรับตัวลดลงในช่วงที่ตลาดเข้าสู่โหมดหลีกเลี่ยงความเสี่ยง สะท้อนความกังวลในภาพรวมของตลาดมากกว่าปัญหาเฉพาะบริษัท

เมื่อหุ้นผู้นำอุตสาหกรรมปรับตัวลงพร้อมกัน มักเป็นสัญญาณว่าความเชื่อมั่นต่อทั้งกลุ่มอุตสาหกรรมกำลังเปลี่ยนไป

มูลค่าหุ้นในยุค AI เริ่มถูกตั้งคำถาม

อีกปัจจัยสำคัญคือ ระดับมูลค่าหุ้น (valuation) ของบริษัทเซมิคอนดักเตอร์

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา หุ้นชิปปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็วจากกระแส AI ไม่ว่าจะเป็น

• ชิปประมวลผลสำหรับ AI
• หน่วยความจำความเร็วสูง (HBM)
• ศูนย์ข้อมูลและโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์

การปรับขึ้นอย่างรวดเร็วทำให้หุ้นหลายตัวซื้อขายที่ระดับราคาสูงมาก ดังนั้นแม้ผลประกอบการจะดี ก็อาจเกิดแรงขายได้หากนักลงทุน

• ต้องการล็อกกำไร
• กังวลความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์
• ไม่มั่นใจว่า AI จะสร้างกำไรระยะยาวได้เร็วเพียงใด

ภาพใหญ่ของตลาดเซมิคอนดักเตอร์ตอนนี้

เมื่อรวมทุกปัจจัยเข้าด้วยกัน การปรับตัวลงของหุ้นชิปสะท้อนว่า ตลาดกำลังให้ความสำคัญกับความเสี่ยงมหภาคมากกว่าผลประกอบการรายบริษัท

ปัจจัยหลักที่กำลังกำหนดทิศทางตลาด ได้แก่

• ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ระหว่างสหรัฐ จีน อิหร่าน และประเด็นไต้หวัน
• ความเป็นไปได้ของมาตรการควบคุมการส่งออกเทคโนโลยีชิป
• การกระจุกตัวของห่วงโซ่อุปทานในเกาหลีใต้และไต้หวัน
• ความเสี่ยงจากการนัดหยุดงานของ Samsung
• แรงขายทำกำไรหลังหุ้น AI พุ่งแรง

ในมุมระยะยาว ผลประกอบการของ Applied Materials กลับตอกย้ำว่า การลงทุนในอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ โดยเฉพาะสำหรับ AI ยังคงแข็งแกร่ง

แต่ในระยะสั้น ตลาดยังให้ความสำคัญกับการบริหารความเสี่ยง หากความไม่แน่นอนด้านภูมิรัฐศาสตร์และห่วงโซ่อุปทานยังไม่คลี่คลาย หุ้นชิปก็อาจยังเคลื่อนไหวตามอารมณ์ตลาดมากกว่าตัวเลขกำไรของบริษัทแต่ละแห่ง