Elon Musk, Terafab และสถิติใหม่ของ ASML: เบื้องหลังการพุ่งทะยานของหุ้นบริษัทที่มีค่าที่สุดในยุโรป

ขนาดของโปรเจกต์นี้น่าตกตะลึง ในตอนแรก Musk พูดถึงการลงทุนประมาณ 2.5 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่ภายในเดือนพฤษภาคม 2026 SpaceX ได้ยื่นเอกสารด้านกฎระเบียบต่อรัฐเท็กซัส ซึ่งแสดงให้เห็นต้นทุนขั้นต่ำในระยะแรกที่ 5.5 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีศักยภาพในการขยายรวมสูงถึง 1.19 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ นั่นจะทำให้เป็นหนึ่งในโปรเจกต์เซมิคอนดักเตอร์ที่แพงที่สุดเท่าที่เคยมีการเสนอขึ้นบนแผ่นดินอเมริกา

สำหรับ ASML บริษัทสัญชาติดัตช์ที่ผูกขาดเครื่องจักรการพิมพ์หินด้วยแสงอัลตราไวโอเลตระดับสูงสุด (EUV) ซึ่งจำเป็นต่อการผลิตชิปขั้นแนวหน้า Terafab คือเครื่องจักรสร้างรายได้ขนาดมหึมา Christophe Fouquet ซีอีโอของ ASML ยืนยันในเดือนพฤษภาคม 2026 ว่าเขาได้พูดคุยโดยตรงกับ Musk เกี่ยวกับโปรเจกต์นี้ และอธิบายว่ามัน "จริงจังมาก" เขาบอกกับ Reuters ว่าเขาคาดว่าชิปตัวแรกจะถูกผลิตขึ้นภายในไม่กี่เดือนหลังการติดตั้งเครื่องมือ โดยใช้ระบบ EUV แบบ High-NA ของ ASML นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่าสมุดคำสั่งซื้อ EUV ของ ASML เต็มไปจนถึงปี 2029 แล้ว และ Terafab จะต้องใช้เครื่องจักรเพิ่มอีกหลายสิบเครื่อง ซึ่งจะขยายการมองเห็นรายได้นั้นออกไปอีก

สถิติมูลค่าตลาดที่ก่อตัวมานานหลายเดือน

ในขณะที่คำยกย่องของ Musk เป็นข่าวพาดหัว แต่การพุ่งขึ้นของ ASML นั้นก่อตัวมาตลอดทั้งปี หุ้นปรับตัวขึ้นแล้วประมาณ 35% นับตั้งแต่ต้นปี 2026 ก่อนทวีตของเขา ตัวเร่งสำคัญตัวแรกมาถึงในวันที่ 15 มกราคม เมื่อ TSMC ลูกค้ารายใหญ่ที่สุดของ ASML ประกาศแผนการใช้จ่ายด้านทุน (Capital Expenditure) เป็นประวัติการณ์ในปี 2026 ที่ 5.2-5.6 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ มูลค่าตลาดของ ASML พุ่งทะลุ 5 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐในวันเดียวกันนั้น ตอกย้ำตำแหน่งบริษัทเทคโนโลยีที่มีมูลค่าสูงสุดของยุโรป

แรงส่งดำเนินต่อไปตลอดฤดูใบไม้ผลิ ผลประกอบการ Q4 2025 ที่แข็งแกร่งและการปรับเพิ่มคำแนะนำประจำปี 2026 ทำให้นักวิเคราะห์ยังคงมีมุมมองเชิงบวก และในวันที่ 3 มิถุนายน ASML ปิดตลาดด้วยมูลค่าตลาด 6.68 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ แซงหน้าสถิติเดิมของยุโรปที่ 6.5 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่ง Novo Nordisk เคยทำไว้ในปี 2024 บริษัทกำลังดำเนินงานบนจุดสูงสุดทางประวัติศาสตร์อยู่แล้วเมื่อทวีตของ Musk มาถึง

จากนั้นตัวเร่งจาก Musk ก็มาถึง ASML ยืนยันเมื่อวันที่ 7 มิถุนายนว่า Musk จะพูดแบบเสมือนจริงในงานประชุมเทคโนโลยีภายในของบริษัทในวันที่ 11-12 มิถุนายน เพื่อนำเสนอวิสัยทัศน์ของ Terafab หุ้นพุ่งขึ้น 5.81% ในวันทำการถัดมา ผลักดันมูลค่าตลาดไปที่ 6.74 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ สำหรับนักลงทุนสถาบัน เหตุผลนั้นตรงไปตรงมา: การรับรองจาก Musk ต่อสาธารณะคือสัญญาณว่า Terafab มีอยู่จริง และ ASML จะเป็นผู้จัดหาอุปกรณ์หลักให้

เสียงคัดค้านจากพนักงาน: ความขัดแย้งจริง แต่ไม่มีผลกระทบต่อตลาด

ไม่ใช่ทุกคนที่ ASML จะต้อนรับการปรากฏตัวของ Musk เมื่อข่าวแพร่สะพัดว่าซีอีโอของ SpaceX และ Tesla จะเป็นผู้กล่าวปาฐกถาหลักในงานประชุมเทคโนโลยีภายในที่ Den Bosch พนักงานได้แสดงความเห็นคัดค้านอย่างรุนแรงผ่านช่องทางสื่อสารภายใน หนังสือพิมพ์ดัตช์ Eindhovens Dagblad และ DutchNews.nl รายงานว่าพนักงานบางคนขู่ว่าจะคว่ำบาตรงานดังกล่าว โดยให้เหตุผลว่ามุมมองทางการเมืองของ Musk ขัดแย้งกับค่านิยมองค์กรของ ASML ข้อโต้แย้งนี้ถูกนำเสนออย่างกว้างขวางในสื่อของเนเธอร์แลนด์

อย่างไรก็ตาม ในมุมมองของตลาด การต่อต้านนี้ไม่ใช่ประเด็น MarketBeat ตั้งข้อสังเกตว่ารายงานการคว่ำบาตรก่อให้เกิด "ภาพลักษณ์เชิงลบเล็กน้อย" แต่ผลกระทบทางธุรกิจโดยตรงดูเหมือนจะจำกัด หุ้นทำจุดสูงสุดตลอดกาลในวันเดียวกับที่ข่าวการคว่ำบาตรเผยแพร่ออกมา ตอกย้ำถึงการคำนวณของนักลงทุนอย่างตรงไปตรงมา: รายได้จาก Terafab มีความสำคัญมากกว่าการถกเถียงเรื่องวัฒนธรรมภายใน

ควรค่าแก่การสังเกตว่านี่ไม่ใช่ความขัดแย้งด้านแรงงานครั้งแรกของ ASML ในช่วงที่ผ่านมา ในเดือนมีนาคม 2026 พนักงานมากกว่า 1,000 คนได้เดินออกจากงานที่สำนักงานใหญ่ใน Veldhoven เพื่อประท้วงแผนการปลดพนักงาน 1,700 ตำแหน่ง หรือประมาณ 4-5% ของพนักงานทั่วโลก สหภาพแรงงานเรียกร้องให้ยุติการเลิกจ้างแบบบังคับและขอเงื่อนไขค่าชดเชยที่ดีขึ้น การประท้วงเหล่านั้นไม่เกี่ยวข้องกับ Musk และมีรากฐานมาจากการปรับโครงสร้างของ ASML เอง ท่ามกลางสิ่งที่ซีอีโอ Fouquet อธิบายว่าเป็น "สภาพแวดล้อมทางการตลาดที่ท้าทาย" โดยคาดการณ์ว่ารายได้ในปี 2026 จะคงที่ แต่เช่นเดียวกับการคว่ำบาตร Musk ความไม่สงบด้านแรงงานไม่ได้ทำให้หุ้นตกรางไปได้

ภาพใหญ่: ดีมานด์ AI, อำนาจผูกขาด, และความเสี่ยงด้านการดำเนินการ

การพุ่งขึ้นของ ASML ไม่ใช่เรื่องราวที่เกิดจากเหตุการณ์เพียงครั้งเดียว แต่มันคือการซ้อนทับกันของตัวเร่งที่เสริมแรงกัน การขยายโครงสร้างพื้นฐาน AI ทั่วโลกได้ขับเคลื่อนอุปสงค์ที่ยั่งยืนสำหรับชิปขั้นสูง ซึ่งจะกระตุ้นอุปสงค์สำหรับเครื่อง EUV ของ ASML เป็นทอดๆ แผนการใช้จ่ายที่เป็นสถิติของ TSMC ได้ตรวจสอบแนวโน้มนั้นในเดือนมกราคม ผลประกอบการ Q4 2025 และการปรับเพิ่มคำแนะนำของ ASML ตอกย้ำในเดือนเมษายน เหตุการณ์สำคัญด้านมูลค่าตลาดในเดือนมิถุนายนเป็นจุดยึดทางจิตวิทยา จากนั้น Terafab และการรับรองที่มีชื่อเสียงของ Musk ได้เพิ่มสัญญาณอุปสงค์ที่เป็นรูปธรรมในระยะหลายปีที่นักลงทุนสามารถนำไปสร้างแบบจำลองได้โดยตรง

สถานะผูกขาดของ ASML คือเส้นด้ายที่เชื่อมโยงทุกสิ่งเข้าด้วยกัน บริษัทเป็นผู้ผลิตอุปกรณ์การพิมพ์หิน EUV แต่เพียงผู้เดียวที่สามารถผลิตชิปขนาดต่ำกว่า 2 นาโนเมตรได้ ผู้ผลิตชิปรายใหญ่ทุกรายที่สร้างกำลังการผลิตขั้นแนวหน้า ไม่ว่าจะเป็น TSMC, Intel, Samsung, และตอนนี้กลุ่ม Terafab ที่นำโดย Musk ต้องซื้อจาก ASML การผูกขาดนั้นได้แปลเป็นยอดขายสุทธิ 3.27 หมื่นล้านยูโรสำหรับปี 2025 และช่วงคำแนะนำปี 2026 ที่ 3.4-3.9 หมื่นล้านยูโร

ความเสี่ยงหลักคือการดำเนินการ ต้นทุนโดยประมาณของ Terafab ได้พองตัวขึ้นจากประมาณ 2.5 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐเป็น 5.5-1.19 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐแล้ว และโปรเจกต์ยังไม่ได้รับการพิสูจน์ในระดับนี้ หากโปรเจกต์ชะงักหรือเงินทุนไม่เพียงพอ สัญญาณอุปสงค์ที่ช่วยผลักดัน ASML ไปที่ 6.74 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐอาจย้อนกลับ แต่สำหรับตอนนี้ นักลงทุนกำลังเดิมพันว่าแรงส่งนั้นเป็นของจริง และ ASML ซึ่งมีสมุดคำสั่งซื้อเต็มและเทคโนโลยีที่ไร้เทียมทาน คือหนทางที่ตรงไปตรงมาที่สุดในการลงทุนกับมัน