คำตอบเผยแพร่แล้ว25 แหล่งที่มา
ดอลลาร์กำลังเสียพื้นที่—แต่ภัยคุกคามใหญ่ที่สุดอาจเป็นวิกฤตความเชื่อมั่น
ดอลลาร์ยังเป็นสกุลเงินสำรองหลักของโลก โดยคิดเป็น 57.13% ของทุนสำรองเงินตราต่างประเทศที่มีการระบุสกุลเงินในไตรมาส 1 ปี 2026 แต่ลดลงจากกว่า 70% ในช่วงต้นศตวรรษ การประกาศภาษีศุลกากรทั่วโลกของรัฐบาลทรัมป์เมื่อวันที่ 2 เมษายน 2025 เกิดขึ้นพร้อมกับการขายพันธบัตรสหรัฐฯ และสินทรัพย์สกุลดอลลาร์ ซึ่งเป็นสัญญาณผิดปกติที่ทำให้เ...
เผยแพร่โดยแก้ไขด้วย GPT-5.6 Lunaรูปภาพสร้างด้วย GPT Image 1.5
คำตอบการวิจัย
ประเด็นสำคัญ
- ดอลลาร์ยังเป็นสกุลเงินสำรองหลักของโลก โดยคิดเป็น 57.13% ของทุนสำรองเงินตราต่างประเทศที่มีการระบุสกุลเงินในไตรมาส 1 ปี 2026 แต่ลดลงจากกว่า 70% ในช่วงต้นศตวรรษ
- การประกาศภาษีศุลกากรทั่วโลกของรัฐบาลทรัมป์เมื่อวันที่ 2 เมษายน 2025 เกิดขึ้นพร้อมกับการขายพันธบัตรสหรัฐฯ และสินทรัพย์สกุลดอลลาร์ ซึ่งเป็นสัญญาณผิดปกติที่ทำให้เกิดคำถามต่อสถานะสินทรัพย์ปลอดภัยของดอลลาร์
- ตัวเลขการใช้สกุลเงินท้องถิ่นในกลุ่มประเทศเครือรัฐเอกราช (CIS) กว่า 85% สะท้อนการกระจายความเสี่ยงระดับภูมิภาค แต่ยังไม่ใช่หลักฐานว่าดอลลาร์ถูกเลิกใช้ในระบบการค้าโลก
- แบร์รี ไอเคนกรีนเตือนว่า ความเชื่อมั่นในดอลลาร์อาจหายไปก่อนที่สกุลเงินทางเลือกจะมีสภาพคล่องและโครงสร้างพื้นฐานเพียงพอสำหรับการทดแทน
AI พรอมต์
openai.comCreate a landscape editorial hero image for this Studio Global article: What evidence suggests that the U.S. dollar is undergoing a structural decline in its role as the world’s primary reserve and trade currency. Article summary: The evidence supports gradual reserve diversification and a potentially more fragile confidence regime—not proof that the dollar is about to lose its dominant international role. The dollar still comprised 57.13% of allo. Topic tags: general, general web, education, government, news. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermarks, c
หลักฐานที่มีน้ำหนักที่สุดในขณะนี้ชี้ว่าโลกกำลัง ลดการพึ่งพาดอลลาร์อย่างค่อยเป็นค่อยไป ไม่ใช่กำลังมุ่งหน้าสู่การล่มสลายของดอลลาร์ในทันที
ในไตรมาส 1 ปี 2026 ดอลลาร์สหรัฐยังคิดเป็น 57.13% ของทุนสำรองเงินตราต่างประเทศทั่วโลกที่มีการระบุสกุลเงิน ขณะที่ยูโรอยู่ที่ 20.03% และเงินหยวนอยู่ที่ 1.99% ดอลลาร์จึงยังทิ้งห่างคู่แข่งรายใดรายหนึ่งอย่างชัดเจน 50
คำถามสำคัญกว่าคือ การลดลงอย่างช้า ๆ นี้จะกลายเป็นแรงกระแทกต่อความเชื่อมั่นอย่างฉับพลันหรือไม่ นี่คือความเสี่ยงที่นักเศรษฐศาสตร์ แบร์รี ไอเคนกรีน ให้ความสำคัญ เพราะความเชื่อมั่นที่ก่อตัวขึ้นตลอดหลายทศวรรษอาจหายไปเร็วกว่าที่สกุลเงินทางเลือกจะมีสภาพคล่อง สินทรัพย์ปลอดภัย และโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินระหว่างประเทศในระดับใกล้เคียงกัน 17
22
ตัวเลขทุนสำรองบอกอะไร—and ไม่ได้บอกอะไร
สัดส่วนทุนสำรองของดอลลาร์ลดลงจากกว่า 70% ในช่วงต้นศตวรรษ มาอยู่ในช่วงปลาย 50% ในปัจจุบัน ตามการรายงานที่อ้างการวิเคราะห์ของไอเคนกรีน 22 แต่สัดส่วนที่หายไปไม่ได้ไหลไปยังกุลเงินคู่แข่งเพียงสกุลเดียว
ข้อมูลล่าสุดของกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) แสดงให้เห็นว่า ดอลลาร์ยังนำหน้ายูโรอยู่มาก ขณะที่เงินหยวนยังมีสัดส่วนเพียงเล็กน้อยในทุนสำรองทางการ การเพิ่มขึ้นของสัดส่วนดอลลาร์จาก 56.42% เป็น 57.13% ระหว่างไตรมาส 4 ปี 2025 และไตรมาส 1 ปี 2026 ยังย้ำว่าไม่ควรนำการเคลื่อนไหวรายไตรมาสไปตีความว่าเป็นการร่วงลงทางเดียวอย่างต่อเนื่อง โดย IMF ระบุว่าผลจากการเปลี่ยนแปลงอัตราแลกเปลี่ยนมีอิทธิพลอย่างมากต่อการเปลี่ยนแปลงในไตรมาสดังกล่าว 50
ภาพรวมจึงเหมาะจะเรียกว่า การกระจายความเสี่ยง มากกว่าการส่งมอบตำแหน่งผู้นำให้สกุลเงินใหม่ ผู้บริหารทุนสำรองอาจกำลังกระจายการถือครองไปยังหลายสกุลเงิน รวมถึงสกุลเงินที่ไม่ใช่ทุนสำรองแบบดั้งเดิม แทนที่จะย้ายไปหาตัวแทนเพียงหนึ่งเดียวของดอลลาร์
เหตุผลที่เรื่องนี้สำคัญคือ บทบาทระหว่างประเทศของดอลลาร์ไม่ได้ขึ้นอยู่กับการถือครองทุนสำรองเท่านั้น แต่ยังพึ่งพาความลึกและสภาพคล่องของตลาดการเงินสหรัฐฯ ด้วย 32
ทำไมวันที่ 2 เมษายน 2025 จึงถูกจับตา
การประกาศภาษีศุลกากรทั่วโลกของรัฐบาลทรัมป์เมื่อวันที่ 2 เมษายน 2025 ทำให้ตลาดเกิดรูปแบบการเคลื่อนไหวที่ชวนกังวลเป็นพิเศษ นักลงทุนต่างชาติขายพันธบัตรสหรัฐฯ และสินทรัพย์สกุลดอลลาร์ ขณะเดียวกันดอลลาร์ก็อ่อนค่าลง นักวิจัยจากมหาวิทยาลัยสแตนฟอร์ดระบุว่า การเกิดขึ้นพร้อมกันของเหตุการณ์ทั้งสองอาจสะท้อนว่านักลงทุนเริ่มตั้งคำถามต่อบทบาทในอนาคตของดอลลาร์ในฐานะสกุลเงินสำรองของโลก 20
อย่างไรก็ตาม ข้อสรุปดังกล่าวยังไม่ใช่คำตอบสุดท้าย สถาบัน Brookings เสนอคำอธิบายแบบดั้งเดิมกว่า นั่นคือ ตลาดปรับลดคาดการณ์การเติบโตของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ลงอย่างมาก และการเปลี่ยนแปลงมุมมองต่ออัตราดอกเบี้ยทำให้ดอลลาร์อ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินของประเทศคู่ค้า 21 เหตุการณ์ในตลาดเพียงครั้งเดียวจึงยังไม่เพียงพอที่จะยืนยันว่าระบบกำลังเปลี่ยนโครงสร้าง
ถึงอย่างนั้น เหตุการณ์นี้ก็มีความหมาย เพราะโดยปกติดอลลาร์มักได้รับแรงหนุนในช่วงที่ตลาดโลกเผชิญความเครียด หากนักลงทุนขายทั้งพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และดอลลาร์ในช่วงวิกฤตที่เชื่อมโยงกับนโยบายของสหรัฐฯ ตลาดก็อาจเริ่มตั้งคำถามว่า สินทรัพย์สกุลดอลลาร์จะทำหน้าที่เป็นที่หลบภัยได้โดยอัตโนมัติจริงหรือไม่
คำเตือนของไอเคนกรีน: ความเชื่อมั่นอาจเปลี่ยนเร็วกว่าสกุลเงินทางเลือก
การเปลี่ยนผ่านระหว่างสกุลเงินสำรองมักใช้เวลานาน เพราะมีแรงส่งจากเครือข่าย ระบบการชำระเงินที่วางรากฐานไว้แล้ว ตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่มีขนาดใหญ่และสภาพคล่องสูง รวมถึงความสะดวกในการใช้สกุลเงินที่ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวาง ปัจจัยเหล่านี้ช่วยค้ำจุนตำแหน่งของดอลลาร์
แต่ไอเคนกรีนกังวลถึงพลวัตในทางกลับกัน แรงส่งจากเครือข่ายแบบเดียวกันอาจทำให้วิกฤตความเชื่อมั่นขยายตัวแบบไม่เป็นเส้นตรง หากผู้บริหารทุนสำรองจำนวนมากตัดสินใจพร้อมกันว่านโยบายสหรัฐฯ คาดเดาได้ยากขึ้น พวกเขาอาจขายสินทรัพย์ดอลลาร์ก่อนที่สกุลเงินอื่นจะพร้อมเข้ามารับช่วงต่อ เขาอธิบายความเสี่ยงว่า โลกอาจสูญเสียความเชื่อมั่นในดอลลาร์ก่อนที่ทางเลือกอื่นจะขยายตัวได้ทัน 22
นี่คือ สถานการณ์ความเสี่ยง ไม่ใช่การคาดการณ์ว่าดอลลาร์จะหยุดเป็นสกุลเงินสำรองชั้นนำในเร็ว ๆ นี้ การที่สัดส่วนทุนสำรองลดลงทีละน้อยกับการสูญเสียความเชื่อมั่นอย่างฉับพลันเป็นเหตุการณ์คนละแบบ และข้อมูลที่มีอยู่ยืนยันเรื่องแรกได้ชัดเจนกว่าเรื่องที่สอง
ตัวเลขการค้าของ CIS สะท้อนการกระจายความเสี่ยงระดับภูมิภาค ไม่ใช่การถอนตัวจากดอลลาร์ทั่วโลก
มีรายงานที่มักอ้างตัวเลขมากกว่า 85% สำหรับสัดส่วนการใช้สกุลเงินประจำชาติในการชำระการค้าระหว่างประเทศสมาชิกเครือรัฐเอกราช หรือ CIS ตัวเลขดังกล่าวมาจากคำแถลงของเจ้าหน้าที่รัสเซีย และมีสำนักข่าว Interfax รายงานเช่นกัน 9
11
แต่ควรพิจารณาตัวเลขนี้อย่างระมัดระวังด้วยเหตุผล 3 ประการ
- ตัวเลขดังกล่าวเป็นสัดส่วนการชำระเงินที่มีการรายงาน ไม่จำเป็นต้องหมายถึงสกุลเงินที่ใช้ในทุกขั้นตอนของธุรกรรม หรือการยุติการใช้ดอลลาร์โดยสิ้นเชิง
- ไม่ใช่ชุดข้อมูลระดับทั้งกลุ่มที่ผ่านการตรวจสอบโดยอิสระ
- รายละเอียดเกี่ยวกับสมาชิก CIS มีความไม่สอดคล้องกัน แหล่งข้อมูลอ้างอิงด้านสมาชิกที่ใช้ในบทความนี้ระบุสมาชิก 9 ประเทศ และเติร์กเมนิสถานในฐานะรัฐภาคีสมทบ ขณะที่รายชื่อ 11 ประเทศที่ถูกนำไปเผยแพร่ซ้ำบ่อยครั้งยังรวมยูเครน ซึ่งสถานะและการเข้าร่วมของยูเครนเป็นประเด็นที่มีข้อโต้แย้ง
3
ข้อสรุปที่พอรับรองได้คือ การค้าภายในภูมิภาคบางส่วนหันไปใช้เงินรูเบิลและสกุลเงินประจำชาติอื่น ๆ มากขึ้น ส่วนหนึ่งเพื่อจำกัดการพึ่งพาช่องทางการเงินของตะวันตก การเปลี่ยนแปลงนี้มีความหมายต่อระบบชำระเงินในภูมิภาค แต่ยังไม่ใช่หลักฐานว่าดอลลาร์ถูกแทนที่ในการค้าโลก
การซื้อทองคำ: การป้องกันความเสี่ยงจากการกระจุกตัว ไม่ใช่ระบบทดแทนที่สมบูรณ์
การที่ภาครัฐซื้อทองคำอย่างต่อเนื่องสอดคล้องกับความต้องการของผู้บริหารทุนสำรองในการป้องกันความเสี่ยงจากการคว่ำบาตร เงินเฟ้อ ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ และการถือครองสินทรัพย์ดอลลาร์มากเกินไป ทองคำช่วยกระจายพอร์ตทุนสำรองได้โดยไม่ต้องพึ่งพันธบัตรรัฐบาลของประเทศใดประเทศหนึ่ง
แต่ทองคำไม่ได้ทำหน้าที่แทนทุกองค์ประกอบที่ทำให้สกุลเงินหนึ่งกลายเป็นศูนย์กลางของการค้าระหว่างประเทศ ทองคำไม่ใช่สกุลเงินที่ใช้กำหนดราคาในการค้าอย่างแพร่หลาย และไม่ใช่สิ่งทดแทนโดยตรงของระบบธนาคาร ระบบชำระบัญชี และโครงสร้างพื้นฐานตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่รายล้อมดอลลาร์
สำหรับข้ออ้างที่ว่าธนาคารกลางซื้อทองคำมากกว่า 1,000 ตันต่อปีนั้น ไม่สามารถตรวจสอบยืนยันอย่างเป็นอิสระจากแหล่งข้อมูลที่มีอยู่ จึงไม่ควรนำมาใช้เป็นตัวเลขยืนยันในบทวิเคราะห์นี้
การแทรกแซงค่าเงินเยนและการซื้อคืนพันธบัตรสหรัฐฯ สื่ออะไร
ในเดือนสิงหาคม 2026 มีรายงานว่า ธนาคารกลางสหรัฐฯ สาขานิวยอร์กขายเงินยูโรเพื่อซื้อเงินเยนในนามกระทรวงการคลังสหรัฐฯ แทนที่จะขายดอลลาร์เหมือนการแทรกแซงในอดีต สำนักข่าว Reuters ยืนยันว่ามีรายงานธุรกรรมดังกล่าว แต่ระบุว่าไม่มีการเปิดเผยจำนวนเงิน 39
40
นักกลยุทธ์ตีความว่า การเลือกใช้เงินยูโรอาจเป็นความพยายามหลีกเลี่ยงการกดดันดอลลาร์ให้แข็งหรืออ่อนเพิ่มเติม และไม่เพิ่มปริมาณพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ออกสู่ตลาด 39
42 ในแง่นี้ การแทรกแซงมีนัยเชิงสัญลักษณ์ เพราะสะท้อนว่าเจ้าหน้าที่สหรัฐฯ ให้ความสำคัญกับผลกระทบของการขายสินทรัพย์ดอลลาร์ต่อตลาด
อย่างไรก็ดี เหตุการณ์นี้ไม่ได้พิสูจน์ว่าสหรัฐฯ ขาดทุนสำรองในรูปดอลลาร์ หรือดอลลาร์ไม่ใช่สกุลเงินหลักที่ใช้ในการแทรกแซงค่าเงินอีกต่อไป
โครงการซื้อคืนพันธบัตรของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ สะท้อนความกังวลอีกด้านหนึ่ง กระทรวงการคลังประกาศว่าจะเพิ่มขนาดสูงสุดของการซื้อคืนบางประเภทเพื่อสนับสนุนสภาพคล่องของพันธบัตรอายุยาวอย่างน้อยสองเท่า จาก 2,000 ล้านดอลลาร์เป็นอย่างน้อย 4,000 ล้านดอลลาร์ต่อการดำเนินการ เริ่มวันที่ 9 กันยายน 2026 33
วัตถุประสงค์ที่ประกาศอย่างเป็นทางการคือการสนับสนุนสภาพคล่องของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุยาว แต่ตลาดกังวลว่าความพยายามจำกัดต้นทุนการกู้ยืมระยะยาวอาจผลักภาระการปรับตัวบางส่วนไปให้ดอลลาร์รับแรงกดดัน Reuters รายงานว่า ดอลลาร์ร่วงลงแตะระดับต่ำสุดในรอบ 3 เดือนเมื่อความกังวลดังกล่าวแพร่กระจาย 35
37
การซื้อคืนพันธบัตรไม่ได้เป็นหลักฐานของวิกฤตสกุลเงินสำรองด้วยตัวมันเอง แต่ควรเข้าใจว่าเป็นสัญญาณของแรงกดดันในตลาดพันธบัตรระยะยาว และเป็นตัวอย่างว่าผู้เล่นในตลาดสามารถตีความการจัดการหนี้ของรัฐบาลให้กลายเป็นสัญญาณเชิงนโยบายต่อค่าเงินได้รวดเร็วเพียงใด
บทสรุป: ดอลลาร์ยังเป็นเบอร์หนึ่ง แต่ความได้เปรียบไม่ได้ไร้เทียมทาน
หลักฐานในขณะนี้นำไปสู่ข้อสรุป 3 ประการ
- อำนาจนำของดอลลาร์ลดลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป สัดส่วนดอลลาร์ในทุนสำรองต่ำกว่าช่วงปี 2000 และธนาคารกลางต่าง ๆ กระจายการถือครองไปยังสกุลเงินที่หลากหลายขึ้น
22
50
- ยังไม่มีสกุลเงินใดเข้ามาแทนที่ดอลลาร์ได้ ยูโรอยู่ในอันดับสองแต่ยังห่างจากดอลลาร์มาก ขณะที่เงินหยวนยังมีสัดส่วนเล็กน้อยในทุนสำรองทางการ
- อันตรายหลักคือการเปลี่ยนแปลงของความเชื่อมั่นแบบฉับพลัน ความผันผวนจากภาษีศุลกากร ความกังวลต่อสถาบันของสหรัฐฯ และแรงกดดันในตลาดพันธบัตรรัฐบาลอาจทำให้นักลงทุนประเมินสินทรัพย์ดอลลาร์ใหม่เร็วกว่าที่สกุลเงินทางเลือกจะเข้ามาทดแทนได้
17
20
ดังนั้น คำอธิบายที่แม่นยำที่สุดไม่ใช่ “ดอลลาร์จบแล้ว” และไม่ใช่ “ไม่มีอะไรเปลี่ยนแปลง” ดอลลาร์ยังคงเป็นสกุลเงินสำรองชั้นนำของโลก แต่ช่องว่างความได้เปรียบลดลง การกระจายความเสี่ยงกำลังขยายไปยังทางเลือกที่หลากหลายขึ้น และความเชื่อมั่นอาจเปราะบางกว่าที่ตัวเลขสัดส่วนทุนสำรองเพียงอย่างเดียวสะท้อน
Studio Global AI
ทำการวิจัยต่อ
หน้านี้รวมคำตอบที่ได้รับการสนับสนุนจากแหล่งที่มาซึ่งคุณสามารถดำเนินการต่อภายใน Studio Global
คนยังถาม
คำตอบสั้น ๆ สำหรับ "ดอลลาร์กำลังเสียพื้นที่—แต่ภัยคุกคามใหญ่ที่สุดอาจเป็นวิกฤตความเชื่อมั่น" คืออะไร
ดอลลาร์ยังเป็นสกุลเงินสำรองหลักของโลก โดยคิดเป็น 57.13% ของทุนสำรองเงินตราต่างประเทศที่มีการระบุสกุลเงินในไตรมาส 1 ปี 2026 แต่ลดลงจากกว่า 70% ในช่วงต้นศตวรรษ
ประเด็นสำคัญที่ต้องตรวจสอบก่อนคืออะไร?
ดอลลาร์ยังเป็นสกุลเงินสำรองหลักของโลก โดยคิดเป็น 57.13% ของทุนสำรองเงินตราต่างประเทศที่มีการระบุสกุลเงินในไตรมาส 1 ปี 2026 แต่ลดลงจากกว่า 70% ในช่วงต้นศตวรรษ การประกาศภาษีศุลกากรทั่วโลกของรัฐบาลทรัมป์เมื่อวันที่ 2 เมษายน 2025 เกิดขึ้นพร้อมกับการขายพันธบัตรสหรัฐฯ และสินทรัพย์สกุลดอลลาร์ ซึ่งเป็นสัญญาณผิดปกติที่ทำให้เกิดคำถามต่อสถานะสินทรัพย์ปลอดภัยของดอลลาร์
ฉันควรทำอย่างไรต่อไปในทางปฏิบัติ?
ตัวเลขการใช้สกุลเงินท้องถิ่นในกลุ่มประเทศเครือรัฐเอกราช (CIS) กว่า 85% สะท้อนการกระจายความเสี่ยงระดับภูมิภาค แต่ยังไม่ใช่หลักฐานว่าดอลลาร์ถูกเลิกใช้ในระบบการค้าโลก