ทองแดงทะยานห่างจุดสูงสุดตลาดกาลแค่ 1%: ใครเป็นตัวขับเคลื่อน และสัญญาณเตือนอะไรที่นักลงทุนต้องรู้

4. การหมุนเวียนเงินทุนของสถาบันการลงทุน (Institutional Rotation) นักลงทุนสถาบันรายใหญ่ได้หันมาถือทองแดงในฐานะสินทรัพย์เชิงกลยุทธ์สำหรับ "การเปลี่ยนผ่านพลังงาน" และ "โลหะที่ขับเคลื่อน AI" โดย J.P. Morgan คาดการณ์ว่าตลาดทองแดงบริสุทธิ์จะขาดดุลประมาณ 330,000 ตันในปี 2026

ข้อจำกัดด้านอุปทาน (Supply Constraints)

1. เหมืองในชิลีหยุดชะงักจากภัยธรรมชาติ พายุรุนแรงในประเทศชิลี ซึ่งเป็นแหล่งผลิตทองแดงมากกว่าหนึ่งในห้าของโลก ได้สร้างความเสียหายให้กับการดำเนินงานของเหมืองขนาดใหญ่ในเดือนกรกฎาคม 2026 ทำให้ตลาดที่ตึงตัวอยู่แล้วตึงตัวยิ่งขึ้น

2. ปัญหาการดำเนินงานของเหมืองใหญ่ นักวิเคราะห์ชี้ถึงปัญหาที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องของเหมืองยักษ์ใหญ่ เช่น Kamoa-Kakula ในสาธารณรัฐประชาธิปไตยคองโก และ Grasberg ในอินโดนีเซีย ซึ่งการกลับมาเดินเครื่องเต็มรูปแบบนั้นล่าช้าออกไป

3. การขาดการลงทุนเชิงโครงสร้าง (Structural Underinvestment) อุปทานจากเหมืองยังคงเป็น "จุดอ่อนของตลาด" โดยมีปริมาณสำรองทดแทนที่ช้า, ต้องใช้เงินทุนสูง และมีความเสี่ยงในการดำเนินงานสูง ทำให้อุปทานไม่สามารถตอบสนองต่อสัญญาณราคาได้อย่างรวดเร็ว

4. สต็อกลดลงอย่างต่อเนื่อง (Dwindling Inventories) สต็อกทองแดงในตลาดซื้อขายล่วงหน้าหลักๆ นอกสหรัฐอเมริกาอยู่ในระดับที่ต่ำมาก ไม่เหลือพื้นที่กันชนสำหรับรองรับภาวะช็อกจากอุปทานอีกต่อไป โดยเมื่อวันที่ 4 สิงหาคม ราคาทองแดง LME ทะยานไปถึง 14,000 เหรียญสหรัฐฯ/ตันท่ามกลางสต็อกที่ร่วงลง

แรงบิดเบือนจากการค้าและภูมิรัฐศาสตร์ (Trade and Geopolitical Distortions)

1. การเทขายล่วงหน้าภาษีของสหรัฐฯ ผู้ค้าเร่งขนทองแดงจริง (physical copper) เข้าสหรัฐฯ ก่อนที่อาจมีการบังคับใช้ภาษีในช่วงยุคทรัมป์ ทำให้เกิดภาวะตึงตัวเทียมในตลาดนอกสหรัฐฯ

2. ความตึงเครียดอิหร่าน/ช่องแคบฮอร์มุซ ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ได้เพิ่มค่าความเสี่ยง (risk premium) โดยราคาทองแดงกระโดดขึ้นเกือบ 8% หลังจากความขัดแย้งในอิหร่านทวีความรุนแรงขึ้น

เหตุการณ์สำคัญด้านราคาในปี 2026 (Price Milestones in 2026)

• ทองแดง LME ทะลุ $13,000/ตันเป็นครั้งแรก: ประมาณ $13,000 ในช่วงต้นเดือนมกราคม 2026
• All-Time High (COMEX): $6.70/ปอนด์ ($13,643/ตัน) ในวันที่ 2 มิถุนายน 2026
• สูงสุดในรอบสองเดือน ใกล้ ATH: $14,000/ตัน (LME) ในวันที่ 4 สิงหาคม 2026
• COMEX Futures กดดัน ATH: $6.64–$6.65/ปอนด์ ในวันที่ 4 สิงหาคม 2026

ในวันที่ 4 สิงหาคม 2026 ราคาทองแดง LME สัญญา 3 เดือน พุ่งขึ้นไปถึง 14,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน ในขณะที่สัญญาซื้อขายล่วงหน้า COMEX ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 6.64–6.65 ดอลลาร์สหรัฐต่อปอนด์ ซึ่งต่ำกว่าจุดสูงสุดตลอดกาลที่ 6.70 ดอลลาร์สหรัฐต่อปอนด์เพียงไม่ถึง 1% โลหะชนิดนี้ปรับตัวขึ้นประมาณ 14% นับตั้งแต่ต้นปี และเพิ่มขึ้นประมาณหนึ่งในสามเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน

สัญญาณเตือนทางเทคนิค (Technical Warning Signs)

• RSI ใกล้เขต Overbought: ณ วันที่ 4 สิงหาคม ค่า RSI(14) ของทองแดง COMEX อยู่ที่ 68.12 ซึ่งกำลังเข้าใกล้ระดับ Overbought ที่ 70 ซึ่งบ่งชี้ว่าการปรับตัวขึ้นกำลังขยายตัวมากเกินไป และมีความเสี่ยงที่จะเกิดการพักฐาน
• ทดสอบ Upper Bollinger Band: ราคากำลังกดดัน Upper Bollinger Band (~$6.66) ซึ่งเป็นสัญญาณคลาสสิกของภาวะเหนื่อยล้าในการปรับตัวขึ้นที่มากเกินไป
• โซนราคาสูงแต่ปริมาณการซื้อขายต่ำ: ประวัติการซื้อขายแสดงให้เห็นว่ามีปริมาณการซื้อขายน้อยมากเหนือระดับ $6.65 ซึ่งหมายความว่าสภาพคล่องที่ระดับราคาเหล่านี้ต่ำมาก เพิ่มความเสี่ยงที่จะเกิดการกลับตัวอย่างรุนแรง
• รูปแบบ Bull Pennant: ในเดือนมิถุนายน กราฟรายวันแสดงรูปแบบ Bull Pennant ที่กำลังบรรจบกันบริเวณ $6.70 แม้ว่ารูปแบบนี้จะบ่งบอกถึงการทะยานขึ้น แต่ก็เป็นสัญญาณเตือนว่าหากไม่สามารถทะลุขึ้นไปได้อย่างชัดเจน ก็อาจนำไปสู่การย่อตัวลงอย่างรุนแรงได้
• สัญญาณระยะสั้นที่หลากหลาย: ในช่วงปลายเดือนกรกฎาคม การประเมินทางเทคนิคของทองแดง LME ในวงกว้างขึ้นพบว่า RSI อยู่ในระดับเป็นกลาง (50.8) และ Stochastic ให้สัญญาณขายแบบ Bearish ซึ่งบ่งบอกถึงความแตกต่างของโมเมนตัมในกรอบเวลาที่แตกต่างกัน
• คำเตือนจากนักวิเคราะห์: นักวิเคราะห์หลายรายเรียกช่วงการปรับตัวขึ้นบางส่วนว่า "ไม่ยั่งยืน" (unsustainable) โดยเตือนว่าการพุ่งขึ้นนั้นขับเคลื่อนอย่างหนักจากปัญหาอุปทานหยุดชะงักและการเทขายล่วงหน้าภาษี มากกว่าจะมาจากการบริโภคจริงที่เพิ่มขึ้นตามสัดส่วน