CVD พุ่ง 1.09 พันล้านดอลลาร์ แต่ Bitcoin ไม่พ้น $65,000: เกิดอะไรขึ้น?

ทำไม $65,000 ถึงไม่ถูกทะลุ?

แม้จะมีการซื้อบน CEX จำนวนมากนี้ แต่ BTC ยังคงติดอยู่ที่ประมาณ $64,900–$65,000 แรงกดดันหลายอย่างกำลังดูดซับแรงซื้อนี้ไว้:

1. การดูดซับของฝั่งผู้ขาย Passive

ช่องว่างของ CVD นั้นบ่งบอกเป็นนัยว่า ในขณะที่คำสั่งซื้อที่แข็งขันมีจำนวนมาก แต่สภาพคล่องฝั่งขายแบบ Passive ในโซน $64,700–$65,400 ก็มีมากไม่แพ้กัน นักวิเคราะห์รายหนึ่งกล่าวว่าข้อมูลนี้ "สื่อเป็นนัยว่าผู้ขาย Passive อาจกำลังดูดซับคำสั่งซื้อเหล่านั้นอยู่" Bitcoin ถูกปฏิเสธที่เส้นแนวโน้มขาลงใกล้ $64,700–$65,000 ถึงสองครั้งแล้วในปีนี้ และกำลังถูกปฏิเสธเป็นครั้งที่สาม

2. กำแพงของเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่

Bitcoin ยังคงอยู่ต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบ Exponential (EMA) ที่ 50 วัน, 100 วัน และ 200 วัน ซึ่งเป็นเงื่อนไขทางเทคนิคที่จำกัดแนวโน้มในระยะสั้น บริเวณ $65,500–$67,000 เป็นโซนอุปทานลอยตัว (Overhead Supply) ขนาดใหญ่ ซึ่งเชื่อมโยงกับราคาทุนที่รับรู้ได้ของผู้ถือระยะสั้น (Short-Term Holder Realized Price) ผู้ที่ซื้อในช่วงราคาเหล่านี้อาจใช้จังหวะราคาฟื้นตัวเพื่อลดพอร์ตการถือครอง

3. บริบทของการปรับฐาน

ที่ราคา $65,000 BTC ยังคงปรับตัวลงประมาณ 48–53% จากจุดสูงสุดตลอดกาลในเดือนตุลาคม 2025 (ซึ่งสูงสุดที่ประมาณ $124,739–$126,198) NYDIG ระบุว่าการปรับฐานดังกล่าวถึง 54.3% แล้วในช่วงกลางเดือนกรกฎาคม นี่คือการดีดตัวในตลาดหมีที่เกิดขึ้นภายในแนวโน้มขาลงตามวัฏจักรขนาดใหญ่ ซึ่งนักวิเคราะห์ระบุว่าอาจยังไม่ถึงจุดต่ำสุด Galaxy Research คาดการณ์จุดต่ำสุดที่เป็นไปได้ระหว่าง $40,000 ถึง $46,000 ในขณะที่การวิเคราะห์วัฏจักรประวัติศาสตร์ของ NYDIG ชี้ไปที่จุดต่ำสุดที่อาจเกิดขึ้นใกล้ $38,000–$39,000 ภายในต้นเดือนตุลาคม การดีดตัวที่สร้างขึ้นบน Leverage โดยไม่มีการดูดซับใน Spot มักจะเปราะบางในอดีต

4. ปริมาณการซื้อขายในเดือนสิงหาคมที่บางเบาและอุปสรรคจากปีเลือกตั้งกลางเทอม

เทรดเดอร์สังเกตว่าการเทขาย Bitcoin จาก $65,000 ในช่วงต้นเดือนสิงหาคมนั้นขับเคลื่อนโดย "ปริมาณที่บางเบา" มากกว่าการขายด้วยความตื่นตระหนก — "มันแค่หยุดปรากฏขึ้น" ผู้มีส่วนร่วมในตลาดรายหนึ่งกล่าว เดือนสิงหาคมมักจะเห็นการมีส่วนร่วมของสถาบันที่ลดลง เมื่อรวมกับความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยืดเยื้อ (ความเสี่ยงในช่องแคบฮอร์มุซ, ประเด็นอิหร่าน), การหมุนเวียนเงินทุนเข้าสู่หุ้น AI, และปี 2026 ที่เป็นปีเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ ซึ่งในอดีตมักจะกดดันกระแสเงินที่ชอบความเสี่ยงเมื่อความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาคเพิ่มสูงขึ้น ทำให้โมเมนตัมเชิงมหภาคสำหรับคริปโตเคอร์เรนซียังคงอ่อนแอ

5. กระแส ETF เป็นสัญญาณที่ผสมผสาน

กองทุน Spot Bitcoin ETF ของสหรัฐฯ สูญเสียเงินประมาณ 2.3 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมิถุนายนเพียงเดือนเดียว โดยมีกระแสเงินไหลออกใน 11 จาก 14 เซสชันการซื้อขาย แม้ว่าในระยะหลังๆ จะมีกระแสเงินไหลเข้าปานกลางกลับมาอีกครั้ง แต่กระแสเงินไหลออกสะสมในช่วงสองเดือนที่ผ่านมาได้หักล้างแรงซื้อ Spot บน Binance ไปเป็นจำนวนมาก รายงานจาก Bitfinex ระบุว่าแรงซื้อจาก ETF ที่หนุนให้ตลาดฟื้นตัวในเดือนกรกฎาคมได้ชะลอตัวลง โดยพลิกกลับมาเป็นกระแสเงินไหลออกสุทธิเกือบ 4,000 BTC ในสัปดาห์แรกของเดือนสิงหาคม หลังจากที่เคยมีกระแสเงินไหลเข้าอย่างต่อเนื่อง

ต้องใช้อะไรบ้างจึงจะเกิดการ Break Out?

เพื่อให้อัตราส่วน CVD Binance ต่อ Hyperliquid ที่ 48:1 กลายเป็นลางสังหรณ์ของการทะลุกรอบที่แท้จริง มากกว่าการสะสมภายในแนวโน้มขาลง จำเป็นต้องมีเงื่อนไขหลายประการมาบรรจบกัน:

1. แรงซื้อ Spot ต้องดูดซับอุปทานลอยตัวที่ $65,500–$67,000 ให้ได้ จนกว่าผู้ถือระยะสั้นที่ต้นทุนเหล่านั้นจะสามารถขายออกไปให้กับอุปสงค์ที่แท้จริงได้ โซนนี้จะยังคงเป็นตัวจำกัดราคาต่อไป
2. Bitcoin ต้องกลับขึ้นไปยืนเหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่สำคัญ โดยเฉพาะ EMA 50, 100 และ 200 วัน เพื่อเปลี่ยนมุมมองทางเทคนิค
3. กระแส ETF ต้องเปลี่ยนเป็นบวกอย่างสม่ำเสมอ แนวโน้มการไหลออกสุทธิในช่วงสองเดือนที่ผ่านมาจะต้องกลับทิศทาง ก่อนที่ข้อมูล CVD บน Binance จะถูกตีความได้ว่าเป็นการสะสมที่แท้จริง มากกว่าการดีดตัวชอร์ตคัฟเวอร์
4. การผ่อนคลายจากอุปสรรคทางเศรษฐกิจมหภาค การคลี่คลายความกังวลทางภูมิรัฐศาสตร์อย่างชัดเจนและการเปลี่ยนผ่านจากการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในปีเลือกตั้งกลางเทอม จะเป็นแรงหนุนในวงกว้างที่ Bitcoin ขาดอยู่ในขณะนี้

บทสรุป

ข้อมูล CVD แสดงให้เห็นถึงอุปสงค์ที่แท้จริงบน CEX แต่มันกำลังชนกำแพงของการดูดซับจากฝั่งขาย Passive, แนวต้านทางเทคนิคแนวหนา, ฉากหลังทางฤดูกาล/การเมืองมหภาคที่อ่อนแอในอดีต, และโครงสร้างวัฏจักรขาลงขนาดใหญ่ที่ยังคงอยู่ในระหว่างการลดเลเวอเรจ (Deleveraging) จนกว่าแรงซื้อ Spot จะดูดซับอุปทานลอยตัวที่ $65,500–$67,000 และ BTC สามารถกลับมายืนเหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่สำคัญได้ อัตราส่วน CVD Binance ต่อ Hyperliquid ที่ 48:1 จะดูเหมือนเป็นการสะสมภายในแนวโน้มขาลงมากกว่าจุดเริ่มต้นของการ Break Out