ดีมานด์ Bitcoin ตลาดสปอตติดลบ: สัญญาณจาก On‑Chain และ ETF บอกอะไรเกี่ยวกับทิศทางราคา

ข้อมูลทั้งจาก on‑chain และกระแสเงินในตลาดการเงิน กำลังสะท้อนภาพเดียวกัน: ความต้องการซื้อ Bitcoin ในระยะสั้นกำลังอ่อนแรงลงอย่างเห็นได้ชัด

หลายตัวชี้วัดสำคัญ — ตั้งแต่ตัวชี้วัดดีมานด์ของ CryptoQuant เงินไหลของ Bitcoin ETF ไปจนถึงกิจกรรมบนเครือข่าย — กำลังชี้ไปในทิศทางเดียวกันว่าแรงซื้อกำลังชะลอตัว และตลาดกำลังทดสอบแนวรับสำคัญอีกครั้ง

แม้สัญญาณเหล่านี้จะยังไม่สามารถยืนยันได้ว่าตลาดขาขึ้นรอบใหญ่สิ้นสุดลงแล้ว แต่ภาพรวมบ่งชี้ว่าตลาดกำลังเข้าสู่ช่วง ดีมานด์อ่อนตัวในระยะสั้น

ดีมานด์ Bitcoin ในตลาดสปอตกลายเป็นค่าติดลบ

หนึ่งในสัญญาณที่ถูกพูดถึงมากคือ ตัวชี้วัด Apparent Spot Demand ของ CryptoQuant ซึ่งติดตามความสมดุลระหว่างเหรียญที่ไหลเข้าและออกจากกระดานเทรด

ข้อมูลล่าสุดพบว่าเมตริกนี้ ลดลงเร็วที่สุดนับตั้งแต่ต้นเดือนมกราคม และได้กลายเป็นค่าติดลบ เนื่องจากจำนวน BTC ที่ถูกส่งเข้า Exchange มากกว่าที่ถูกถอนออก

ความหมายของปรากฏการณ์นี้คือ:

• มีเหรียญจำนวนมากถูกย้ายจากกระเป๋าส่วนตัวไปยังแพลตฟอร์มเทรด
• ทำให้เหรียญเหล่านั้นพร้อมสำหรับการขายได้ทันที

ในอดีต การเพิ่มขึ้นของเหรียญที่ไหลเข้า Exchange มักเกิดในช่วงที่นักลงทุนเริ่ม ขายทำกำไรหรือกระจายสินทรัพย์ (distribution) ซึ่งสามารถเพิ่มแรงกดดันต่อราคาได้ หากฝั่งผู้ซื้อไม่เพิ่มขึ้นตาม

เงินสถาบันเริ่มไหลออกจาก Bitcoin ETF

อีกหนึ่งสัญญาณสำคัญมาจาก Bitcoin Spot ETF ในสหรัฐอเมริกา ซึ่งถือเป็นช่องทางหลักที่นักลงทุนสถาบันเข้าถึง Bitcoin

ช่วงกลางเดือนพฤษภาคม กองทุนเหล่านี้เผชิญกับการไหลออกครั้งใหญ่ที่สุดครั้งหนึ่งนับตั้งแต่เปิดตัวในปี 2024

• เพียงวันเดียวมีเงินไหลออกประมาณ 635 ล้านดอลลาร์
• ภายในราว 5 วันทำการ เงินไหลออกสะสมแตะประมาณ 1.26 พันล้านดอลลาร์

เหตุการณ์นี้ยุติช่วงหลายสัปดาห์ของเงินไหลเข้า และสะท้อนการเปลี่ยนท่าทีของนักลงทุนสถาบันจากการสะสมสินทรัพย์ไปสู่ การลดความเสี่ยงในระยะสั้น

ในเชิงกลไก เมื่อ ETF ถูกไถ่ถอน กองทุนต้องขาย Bitcoin เพื่อจ่ายเงินคืนให้ผู้ลงทุน ซึ่งหมายความว่าเงินไหลออกจำนวนมากสามารถแปลเป็น แรงขายจริงในตลาด ได้

กิจกรรมบนเครือข่ายกำลังลดลง

ข้อมูลจากเครือข่าย Bitcoin เองก็สะท้อนแนวโน้มที่คล้ายกัน

หลายการวิเคราะห์ระบุว่า จำนวน active addresses ของ Bitcoin ลดลงต่อเนื่องในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา โดยบางรายงานระบุว่าตัวเลขลดลงประมาณ 30% จากจุดสูงสุดก่อนหน้า และแตะระดับต่ำสุดในรอบหลายปี

จำนวนที่อยู่ที่ใช้งานจริงเป็นหนึ่งในตัวชี้วัดพื้นฐานของการมีส่วนร่วมในเครือข่าย

การลดลงของตัวเลขนี้อาจหมายถึง:

• กิจกรรมธุรกรรมลดลง
• นักลงทุนเก็งกำไรระยะสั้นเริ่มหายไป

แม้จะไม่จำเป็นต้องตีความว่าเป็นสัญญาณลบระยะยาวต่อการยอมรับ Bitcoin แต่เมตริกนี้มักลดลงในช่วงที่ตลาดกำลัง พักฐานหรือเข้าสู่ช่วงเย็นตัว

ภาพราคา: การปรับฐานจากจุดสูงสุดปี 2025

สัญญาณทั้งหมดนี้เกิดขึ้นหลังจาก Bitcoin ผ่านการปรับฐานขนาดใหญ่

Bitcoin เคยทำจุดสูงสุดใกล้ 126,000 ดอลลาร์ในเดือนตุลาคม 2025 ก่อนจะร่วงลงมาบริเวณช่วง 60,000 ดอลลาร์กลาง ๆ ซึ่งคิดเป็นการปรับตัวลงประมาณ 45–50% จากจุดสูงสุด

ในช่วงล่าสุด BTC เคลื่อนไหวแถว 70,000 ดอลลาร์กลาง ๆ หลังจากไม่สามารถยืนเหนือระดับ 80,000 ดอลลาร์ได้ ทำให้แนวรับใกล้เคียงกลายเป็นจุดสำคัญของตลาด

แนวรับสำคัญที่ตลาดกำลังจับตา

โครงสร้างราคาปัจจุบันชี้ไปที่ระดับสำคัญสองช่วง

• 76,000–77,000 ดอลลาร์: แนวรับระยะสั้นที่ Bitcoin เคยแกว่งตัวและรวมฐานหลายครั้ง
• ประมาณ 72,000 ดอลลาร์: โซนที่สภาพคล่องในสมุดคำสั่งซื้อค่อนข้างบาง ทำให้ราคาอาจเคลื่อนผ่านได้เร็วหากแรงขายเพิ่มขึ้น

ในทางเทคนิค การทดสอบแนวรับซ้ำหลายครั้งมักทำให้แนวรับอ่อนแอลง

หาก Bitcoin หลุดโซน 76K อย่างชัดเจน ความเป็นไปได้ที่จะลงไปทดสอบช่วง 70,000 ดอลลาร์ต้น ๆ จะเพิ่มขึ้น

ในทางกลับกัน หากราคาสามารถกลับขึ้นและยืนเหนือ 78K–80K ได้อย่างมั่นคง ก็อาจเป็นสัญญาณว่าแรงซื้อกำลังกลับมา

การพักฐานชั่วคราว หรือขาลงรอบใหม่?

ข้อมูลปัจจุบันเปิดให้ตีความได้สองมุม

มุมมองเชิงลบ:
ดีมานด์สปอตติดลบ เหรียญไหลเข้า Exchange เพิ่มขึ้น กิจกรรมเครือข่ายลดลง และ ETF มีเงินไหลออก ล้วนเป็นรูปแบบที่มักพบในช่วง distribution หรือการปรับฐานกลางวัฏจักร

มุมมองที่ไม่ลบมากนัก:
เงินไหลออกจาก ETF บางครั้งเกิดจากการปรับพอร์ตหรือการลดเลเวอเรจ หากเงินสถาบันกลับเข้ามา และดีมานด์ on‑chain ฟื้นตัว การขายรอบนี้อาจเป็นเพียง การรีเซ็ตตำแหน่งของตลาด เท่านั้น

บทสรุป

หลักฐานส่วนใหญ่ในตอนนี้ชี้ไปที่ ดีมานด์ระยะสั้นของ Bitcoin ที่เปราะบาง

ตัวชี้วัดดีมานด์ของ CryptoQuant ที่ติดลบ เหรียญที่ไหลเข้า Exchange เพิ่มขึ้น และเงินไหลออกจาก Bitcoin ETF มากกว่า 1.2 พันล้านดอลลาร์ บ่งชี้ว่าทั้งนักลงทุนรายย่อยและสถาบันกำลังลดแรงซื้อพร้อมกัน

อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้ไม่ได้หมายความว่าวัฏจักรตลาดทั้งหมดจบลงแล้ว

แต่หากดีมานด์ในตลาดสปอตไม่ฟื้นตัว และกระแสเงินของ ETF ยังไม่กลับมา ตลาดก็ยังมีความเสี่ยงที่จะเกิด ความผันผวนหรือการปรับฐานเพิ่มเติม โดยเฉพาะหากแนวรับสำคัญบริเวณ 76K–72K ถูกทะลุลงไป