Deribit ปะทะ BlackRock IBIT: สัญญาณจากการหมดอายุออปชัน Bitcoin มูลค่า 6.25 พันล้านดอลลาร์

การหมดอายุของออปชัน Bitcoin วันที่ 29 พฤษภาคม ซึ่งมีมูลค่ารวมประมาณ 6.25 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ กลายเป็นจุดสนใจของตลาด ไม่ใช่แค่เพราะขนาดของสัญญา แต่เพราะมันสะท้อนการเปลี่ยนแปลงของโครงสร้างตลาดอนุพันธ์ Bitcoin ด้วย

ประเด็นสำคัญคือการแข่งขันระหว่าง แพลตฟอร์มคริปโตเนทีฟอย่าง Deribit กับ ออปชันที่อ้างอิง ETF Bitcoin ของ BlackRock (IBIT) ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์ในตลาดการเงินแบบดั้งเดิม

ก่อนการหมดอายุรอบนี้ ข้อมูลตลาดชี้ว่า Open Interest ของออปชัน Bitcoin บน Deribit เพิ่มขึ้นเป็นราว 31.3 พันล้านดอลลาร์ แซงหน้า IBIT ที่ประมาณ 27 พันล้านดอลลาร์ การเปลี่ยนแปลงนี้แสดงให้เห็นว่ากระแสสภาพคล่องและการวางสถานะของนักลงทุนกำลังหมุนเวียนระหว่างตลาดคริปโตโดยตรงกับผลิตภัณฑ์ที่อยู่ภายใต้กรอบกำกับดูแลของ Wall Street

ขนาดของการหมดอายุออปชัน Bitcoin วันที่ 29 พฤษภาคม

การหมดอายุบน Deribit รอบนี้มีรายละเอียดสำคัญดังนี้

• สัญญาออปชัน Bitcoin รวมประมาณ 80,535 สัญญา
• มูลค่าเชิงสัญญารวมประมาณ 6.25 พันล้านดอลลาร์
• ราคา Bitcoin ก่อนหมดอายุซื้อขายใกล้ 77,250 ดอลลาร์

ตัวเลขระดับนี้ถือเป็นหนึ่งในการหมดอายุระยะสั้นที่ใหญ่ของแพลตฟอร์ม และมักทำให้เกิดความผันผวนในตลาดระยะสั้นเมื่อเทรดเดอร์ปรับสถานะก่อนสัญญาสิ้นสุด

โครงสร้างสัญญาและ Put/Call Ratio

สัดส่วนของสัญญา Call และ Put สามารถบอกแนวโน้มความเชื่อมั่นของตลาดได้

• Call options: 43,184 สัญญา
• Put options: 37,351 สัญญา
• Put/Call ratio: ประมาณ 0.86

ค่า Put/Call ที่ต่ำกว่า 1 หมายความว่า Call มีจำนวนมากกว่า Put ซึ่งมักสะท้อนความคาดหวังว่าราคาอาจปรับขึ้น หรืออย่างน้อยนักลงทุนต้องการป้องกันความเสี่ยงหากราคาพุ่งขึ้น

ระดับราคา (Strike) ที่ตลาดจับตา

สองระดับราคาที่มีการสะสมสัญญามากที่สุดสำหรับการหมดอายุครั้งนี้คือ

• Call ที่ $80,000: Open interest ประมาณ 532 ล้านดอลลาร์
• Put ที่ $75,000: Open interest ประมาณ 394 ล้านดอลลาร์

ระดับทั้งสองนี้จึงสร้างช่วงสำคัญของการวางสถานะในตลาดอยู่ที่ประมาณ $75K–$80K โดยฝั่งขาขึ้นเน้นที่ $80K ขณะที่การป้องกันความเสี่ยงด้านล่างกระจุกตัวใกล้ $75K

ระดับ “Max Pain” ใกล้ $75K

ในตลาดออปชัน มีแนวคิดที่เรียกว่า “Max Pain” ซึ่งหมายถึงระดับราคาที่ทำให้สัญญาส่วนใหญ่หมดอายุโดยไม่มีมูลค่า และผู้ขายออปชันต้องจ่ายเงินน้อยที่สุด

สำหรับการหมดอายุครั้งนี้

• Max pain อยู่ที่ประมาณ $75,000
• ขณะที่ Bitcoin ซื้อขายใกล้ $77,250 ก่อนหมดอายุ หรือสูงกว่าระดับนั้นประมาณ 3%

เมื่อมีการกระจุกตัวของสัญญาใกล้ระดับนี้ เทรดเดอร์จำนวนมากจึงจับตาว่าราคาจะมีแรงดึงกลับเข้าใกล้จุด max pain หรือไม่เมื่อถึงวันหมดอายุ

ภาพใหญ่: สถาบันการเงิน vs แพลตฟอร์มคริปโต

การแข่งขันระหว่าง Deribit และ IBIT สะท้อนการเปลี่ยนผ่านสำคัญของตลาดอนุพันธ์ Bitcoin

ก่อนหน้านี้ในปี 2026 ออปชันของ IBIT เคยแซง Deribit ใน Open Interest ชั่วคราว โดยแตะประมาณ 27.61 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับ 26.9 พันล้านดอลลาร์ของ Deribit

อย่างไรก็ตาม ภายในเดือนพฤษภาคม Deribit กลับมานำอีกครั้งด้วย Open Interest ราว 31.3 พันล้านดอลลาร์ แสดงให้เห็นว่าแพลตฟอร์มคริปโตยังคงเป็นศูนย์กลางสำหรับกลยุทธ์อนุพันธ์ที่ซับซ้อนและการเก็งกำไรขนาดใหญ่

แนวโน้มนี้ชี้ว่าตลาดไม่ได้ “ย้าย” จากที่หนึ่งไปอีกที่หนึ่ง แต่กำลัง ขยายตัวเป็นระบบผสม (hybrid market) ได้แก่

• ETF options ดึงดูดนักลงทุนสถาบันที่ต้องการตลาดที่ถูกกำกับดูแล
• Crypto-native exchanges ยังคงเป็นแหล่งสภาพคล่องหลักสำหรับการเทรดอนุพันธ์เชิงลึก

สิ่งที่การหมดอายุครั้งนี้บอกเกี่ยวกับตลาด

ข้อมูลรอบการหมดอายุวันที่ 29 พฤษภาคมสะท้อนแนวโน้มสำคัญหลายอย่างของตลาดออปชัน Bitcoin

• ขนาดตลาดอนุพันธ์ Bitcoin กำลัง เติบโตอย่างรวดเร็ว ด้วย open interest ระดับหลายหมื่นล้านดอลลาร์
• เงินทุนสถาบันเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง ผ่านผลิตภัณฑ์ ETF อย่าง IBIT
• แพลตฟอร์มคริปโตยังคงมีบทบาทสำคัญ ในการสร้างสภาพคล่องและการตั้งสถานะก่อนการหมดอายุใหญ่
• การเคลื่อนไหวของราคาในระยะสั้นอาจได้รับอิทธิพลจาก การกระจุกตัวของ strike และระดับ max pain ใกล้วันหมดอายุ

กล่าวโดยรวม ตลาดอนุพันธ์ของ Bitcoin กำลังพัฒนาไปสู่โครงสร้างที่ Wall Street และแพลตฟอร์มคริปโตอยู่ร่วมกันและแข่งขันกัน ซึ่งเป็นสัญญาณของการเติบโตและความเป็นสินทรัพย์กระแสหลักมากขึ้นของ Bitcoin