ข้อมูลเศรษฐกิจจีนเดือนเมษายนสะท้อนการชะลอตัวกว้างขวาง เพิ่มแรงกดดันให้รัฐออกมาตรการกระตุ้น

สำหรับรัฐบาลปักกิ่ง นี่เป็นสัญญาณที่น่ากังวล เพราะการกระตุ้นการบริโภคภายในประเทศถือเป็นยุทธศาสตร์สำคัญในการลดการพึ่งพาการส่งออกและการลงทุนขนาดใหญ่

ภาคอุตสาหกรรม: โรงงานผลิตชะลอ

การผลิตภาคอุตสาหกรรมก็อ่อนแรงลงเช่นกัน โดย ผลผลิตโรงงานเพิ่มขึ้น 4.1% เมื่อเทียบปีก่อนในเดือนเมษายน ลดลงจาก 5.7% ในเดือนมีนาคม และต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้

หนึ่งในปัจจัยสำคัญคือ ต้นทุนพลังงานที่เพิ่มขึ้น จากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตลาดพลังงานโลก ซึ่งทำให้ต้นทุนการผลิตของผู้ประกอบการสูงขึ้น และกดดันกำไรของโรงงานที่เดิมก็อยู่ในระดับต่ำอยู่แล้ว

แม้ว่าการส่งออกที่แข็งแกร่งจะช่วยพยุงภาคการผลิตบางส่วน แต่หากต้นทุนยังสูงต่อเนื่อง โรงงานอาจต้องลดการผลิตหรือปรับราคาสินค้าในอนาคต

การลงทุน: เครื่องยนต์หลักเริ่มอ่อนแรง

อีกหนึ่งสัญญาณที่น่าจับตาคือ การลงทุนในสินทรัพย์ถาวร (Fixed‑asset investment) ซึ่ง historically เป็นหนึ่งในเครื่องยนต์หลักของเศรษฐกิจจีน แต่ในเดือนเมษายนกลับอ่อนตัวมากกว่าที่คาด และบางรายงานระบุว่าอาจเข้าสู่ภาวะหดตัว

ประเด็นนี้มีความสำคัญ เพราะก่อนหน้านี้การลงทุน โดยเฉพาะโครงสร้างพื้นฐานและโครงการขนาดใหญ่ มักถูกใช้เพื่อชดเชยการบริโภคที่อ่อนแอ แต่ตัวเลขล่าสุดแสดงให้เห็นว่า ทั้งการบริโภคและการลงทุนกำลังชะลอพร้อมกัน

ปัจจัยหลักที่กดดันเศรษฐกิจ

การชะลอตัวในเดือนเมษายนดูเหมือนเกิดจากหลายปัจจัยที่เชื่อมโยงกัน

อุปสงค์ภายในประเทศที่อ่อนแอ
การใช้จ่ายของครัวเรือนยังฟื้นตัวไม่เต็มที่ ทำให้ยอดค้าปลีกแทบไม่เติบโต และสะท้อนความระมัดระวังของผู้บริโภค

ต้นทุนพลังงานสูงขึ้น
ราคาพลังงานโลกที่เพิ่มขึ้นจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์กำลังกดดันต้นทุนของภาคธุรกิจ โดยเฉพาะภาคการผลิต

การลงทุนที่สูญเสียแรงส่ง
เมื่อการลงทุนชะลอตัว เศรษฐกิจจึงขาดเครื่องยนต์สำคัญที่เคยช่วยพยุงการเติบโตในช่วงที่การบริโภคอ่อนแรง

ความหมายต่อเป้าหมายการเติบโตของจีน

รัฐบาลจีนตั้งเป้าหมายการเติบโตของเศรษฐกิจไว้ที่ประมาณ 5% ต่อปี ซึ่งตัวเลขเดือนเมษายนยังไม่ได้ทำให้เป้าหมายนี้เป็นไปไม่ได้ แต่ทำให้พื้นที่สำหรับความผิดพลาดเหลือน้อยลงอย่างมาก

การส่งออกยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนสำคัญในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม โครงสร้างการฟื้นตัวที่พึ่งพาตลาดต่างประเทศมากกว่าการบริโภคภายในทำให้เศรษฐกิจมีความเปราะบาง หากเศรษฐกิจโลกอ่อนตัวลงหรือราคาพลังงานยังสูงต่อเนื่อง การรักษาเป้าหมายการเติบโตอาจยิ่งยากขึ้น

ความเป็นไปได้ของมาตรการกระตุ้นเพิ่มเติม

ข้อมูลเศรษฐกิจที่อ่อนแอล่าสุดทำให้ตลาดคาดการณ์มากขึ้นว่าทางการจีนอาจต้องออกมาตรการสนับสนุนเพิ่มเติม

เครื่องมือที่ ธนาคารกลางจีน (People’s Bank of China – PBOC) อาจใช้ ได้แก่

• การอัดฉีดสภาพคล่องเข้าสู่ระบบการเงิน
• การลดอัตราส่วนเงินสำรองของธนาคาร (RRR)
• การสนับสนุนสินเชื่อเฉพาะภาคเศรษฐกิจ

อย่างไรก็ตาม นักเศรษฐศาสตร์จำนวนมากมองว่า นโยบายการเงินเพียงอย่างเดียวอาจไม่เพียงพอ หากครัวเรือนและภาคธุรกิจยังไม่มั่นใจที่จะใช้จ่ายหรือขยายการลงทุน

ด้วยเหตุนี้ นักวิเคราะห์จึงคาดว่า จีนอาจต้องใช้ ทั้งนโยบายการเงินและนโยบายการคลังร่วมกัน เช่น มาตรการสนับสนุนรายได้ครัวเรือน การกระตุ้นการลงทุน และการฟื้นความเชื่อมั่นภาคเอกชน

สรุป

ข้อมูลเศรษฐกิจจีนในเดือนเมษายนสะท้อนความท้าทายหลายด้านพร้อมกัน ไม่ว่าจะเป็นการใช้จ่ายผู้บริโภคที่อ่อนแอ การผลิตที่ชะลอลง และการลงทุนที่สูญเสียแรงส่ง แม้ว่าการส่งออกยังช่วยพยุงเศรษฐกิจบางส่วน แต่ตัวเลขล่าสุดตอกย้ำว่าการฟื้นตัวของจีนยังเปราะบาง และเพิ่มแรงกดดันให้รัฐบาลต้องพิจารณามาตรการกระตุ้นเพิ่มเติมในระยะต่อไป