บิตคอยน์พุ่งเดือนสิงหาคมหนุนภาพขาขึ้น แต่ด่านจริงอยู่ที่ 81,000–83,000 ดอลลาร์

การพุ่งขึ้นของบิตคอยน์ในเดือนสิงหาคมทำให้ข้อโต้แย้งว่าช่วงขาลงอาจกำลังสิ้นสุดมีน้ำหนักมากขึ้นอย่างชัดเจน แต่เพียงเท่านี้ยังไม่อาจยืนยันได้ว่าบิตคอยน์ได้เข้าสู่วัฏจักรขาขึ้นรอบใหม่ที่ยั่งยืนแล้ว

การปรับขึ้นรอบนี้เกิดจากทั้งแรงซื้อจริงในตลาดสปอตและการสะสมเหรียญ รวมถึงแรงบีบให้ผู้เปิดสถานะชอร์ตต้องซื้อคืนอย่างรวดเร็ว หรือ short squeeze ปัจจัยทั้งสองอาจเกิดพร้อมกันได้ แต่มีนัยต่อความยั่งยืนของราคาต่างกัน

บิตคอยน์ฟื้นจากบริเวณต่ำกว่า 62,000 ดอลลาร์ ไปทำจุดสูงสุดระหว่างวันที่ 81,257 ดอลลาร์ ก่อนย่อลงสู่ช่วงปลาย 70,000 ดอลลาร์ การฟื้นตัวนี้รุนแรงมาก ทว่าในเวลาเดียวกันราคาก็กำลังชนแนวต้านระยะยาวที่สำคัญ 211

เหตุใดภาพการกลับตัวจึงดูดีขึ้น

เงินไหลเข้า ETF ช่วยสร้างฐานแรงซื้อในตลาดสปอต

ETF บิตคอยน์แบบสปอตของสหรัฐฯ กลับมามีแรงซื้อเด่นชัดในเดือนสิงหาคม ยอดเงินไหลเข้าสุทธิรายเดือนที่รายงานแตกต่างกันตามผู้ให้บริการข้อมูลและวันตัดยอด โดยอยู่ราว 3.05–3.5 พันล้านดอลลาร์ และ iShares Bitcoin Trust (IBIT) ของ BlackRock เป็นกองทุนที่ได้รับเงินไหลเข้าเป็นหลัก 17

ประเด็นนี้สำคัญ เพราะการซื้อผ่าน ETF เป็นอุปสงค์คนละประเภทกับการเก็งกำไรในสัญญาฟิวเจอร์สที่ใช้เลเวอเรจ ในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 21 สิงหาคม ETF บิตคอยน์แบบสปอตดึงเงินเข้าราว 1.92 พันล้านดอลลาร์ โดย IBIT รับไปประมาณ 1.33 พันล้านดอลลาร์ 20

ผู้ถือรายใหญ่สะสมในช่วงตลาดอ่อนตัว

รายงานที่อ้างอิงข้อมูล CryptoQuant ระบุว่ากลุ่มผู้ถือรายใหญ่กลับมาเพิ่มการถือครองบิตคอยน์ หลังจากขายออกไปในช่วงก่อนหน้า Bloomberg รายงานว่ากลุ่มดังกล่าว ซึ่งไม่นับรวมกระดานซื้อขายและกลุ่มเหมือง เพิ่มบิตคอยน์ราว 43,000 BTC ภายใน 60 วัน 1

รายงานออนเชนอื่นใช้นิยามกระเป๋าเงินต่างกัน จึงได้ยอดที่ไม่เท่ากัน ตัวอย่างหนึ่งพบว่ากระเป๋าที่ถือมากกว่า 100 BTC สะสมเพิ่มราว 54,400 BTC ระหว่าง 14 มิถุนายนถึง 14 สิงหาคม ขณะที่กระเป๋าที่ถือจำนวนน้อยกว่าขายสุทธิราว 27,400 BTC ตัวเลขเหล่านี้ควรใช้ดูทิศทางมากกว่านำมาเทียบกันแบบตรงตัว เพราะเกณฑ์จัดกลุ่ม ช่วงเวลา และรายการที่ตัดออกของแต่ละผู้ให้บริการไม่เหมือนกัน 6

สาระร่วมของข้อมูลคือ ผู้ถือรายใหญ่มีแนวโน้มสะสมเมื่อราคาอ่อนตัว มากกว่าจะกระจายเหรียญขายออก

การขึ้นครั้งนี้ไม่ได้เกิดจากอุปสงค์ปกติล้วน ๆ

ความเร็วของการปรับขึ้นยังสะท้อนแรงซื้อที่เกิดจากผู้เทรดซึ่งวางเดิมพันว่าราคาจะลง แล้วถูกบังคับให้ปิดสถานะ รายงานระบุว่ามีการล้างสถานะชอร์ตในตลาดคริปโตคิดเป็นมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ ขณะที่บิตคอยน์ทะลุขึ้น 224

Short squeeze สามารถเร่งการเบรกเอาต์ที่มีปัจจัยพื้นฐานรองรับได้ แต่ก็อาจผลักราคาให้สูงเกินระดับที่แรงซื้อสปอตเพียงอย่างเดียวจะค้ำไว้ได้ชั่วคราว ดังนั้น สิ่งที่สำคัญกว่าการพุ่งขึ้นระยะแรก คือเงินไหลเข้า ETF และการสะสมเหรียญจะยังดำเนินต่อไปหรือไม่ในช่วงที่ราคาพักฐาน

ด่านยืนยัน: ราว 81,000–83,000 ดอลลาร์

บททดสอบที่มีประโยชน์ไม่ใช่แค่บิตคอยน์เคยแตะเหนือ 80,000 ดอลลาร์ระหว่างวันหรือไม่ แต่คือสามารถปิดราคาและยืนเหนือแนวต้านระยะยาวแถว 81,000–83,000 ดอลลาร์ได้หรือไม่

บทวิเคราะห์ตลาดวางค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 สัปดาห์ไว้ราว 80,000–81,000 ดอลลาร์ และมองว่าการปิดแท่งรายสัปดาห์เหนือระดับนี้หลายครั้งจะลดน้ำหนักมุมมองขาลง 3 ขณะที่ CryptoQuant ระบุว่าบิตคอยน์อยู่ในระยะเริ่มต้นของตลาดขาขึ้น แต่ต้องปิดเหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 365 วัน ซึ่งขณะนั้นอยู่ใกล้ 83,000 ดอลลาร์ จึงจะถือเป็นการยืนยันอย่างเป็นทางการ 8

ทั้งสองตัวชี้วัดไม่ใช่สิ่งเดียวกัน จึงไม่ควรมองเป็นเส้นราคาเดียวแบบตายตัว แต่เมื่อนำมาพิจารณาร่วมกัน จะได้กรอบใช้งานจริงคือ การเบรกเอาต์เหนือราว 81,000–83,000 ดอลลาร์ในกรอบรายสัปดาห์อย่างต่อเนื่อง แล้วกลับมาทดสอบและยืนเป็นแนวรับได้ จะเป็นหลักฐานการกลับตัวของวัฏจักรที่แข็งแรงกว่าการพุ่งขึ้นระหว่างวัน

Cycle Momentum ควรแสดงอะไรต่อไป

การที่ตัวชี้วัด Cycle Momentum ของ CryptoQuant เปลี่ยนจากแดนลบมาบวกเล็กน้อย เป็นสัญญาณเชิงบวกด้านทิศทาง เพราะบ่งชี้ว่าแรงส่งขาลงที่ต่อเนื่องอาจหยุดลงแล้ว

อย่างไรก็ตาม ค่าที่อยู่ใกล้ศูนย์ยังไม่เท่ากับการขยายตัวของวัฏจักรในวงกว้าง การยืนยันที่แข็งแรงกว่าคือ ตัวชี้วัดต้องไต่ขึ้นอย่างมีนัยสำคัญสู่ช่วง 20–30 ซึ่งเป็นระดับที่นักวิเคราะห์ตลาดกล่าวถึง และรักษาระดับนั้นไว้ได้ระหว่างที่ราคาพักตัวหรือเดินหน้าต่อ กล่าวอีกอย่าง การยืนยันต้องมาจาก การปรับดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง ไม่ใช่เพียงการกลับมาเป็นบวกครั้งแรก

ความเสี่ยงที่ยังสนับสนุนมุมมองว่าเป็นแค่รีบาวด์ในตลาดหมี

โมเมนตัมและเลเวอเรจที่ตึงตัวเกินไป

ค่า RSI ที่สูงกว่า 80 สะท้อนว่าโมเมนตัมระยะสั้นร้อนแรงผิดปกติ ไม่ได้หมายความว่าราคาถึงจุดสูงสุดแล้วโดยอัตโนมัติ แต่หากเกิดพร้อมกับอัตรา funding ของสัญญาฟิวเจอร์สแบบ perpetual ที่คิดเป็นรายปีราว 10% ตลาดอาจเสี่ยงต่อการล้างสถานะฝั่งซื้อที่แออัด

รายงานหนึ่งระบุว่า RSI 14 วันอยู่ในช่วง 80.37–83.22 ขณะที่บิตคอยน์ทดสอบโซนอุปทาน 80,000–82,000 ดอลลาร์ 23 นัยตรงไปตรงมาคือ แม้แนวโน้มภาพใหญ่อาจดีขึ้น การย่อตัวแรงหรือแกว่งออกข้างเพื่อพักฐานก็เป็นเรื่องปกติหลังราคาพุ่งเร็วเช่นนี้

แนวรับสำคัญกว่าพาดหัวข่าว

บริเวณ 76,000–78,000 ดอลลาร์ คือโซนแรกที่ควรจับตาหลังการเบรกเอาต์ หากราคายืนได้ จะสะท้อนว่ามีแรงซื้อพร้อมรองรับหลังแรงบีบชอร์ตคลายตัว แต่หากหลุดลงอย่างชัดเจน โครงสร้างขาขึ้นระยะสั้นจะอ่อนแอลง และเพิ่มโอกาสทดสอบระดับต้นทุนของผู้ถือระยะสั้นราว 69,000 ดอลลาร์ ซึ่งถูกกล่าวถึงในบทวิเคราะห์ตลาด

หากราคาหลุดต่ำกว่าระดับต้นทุนดังกล่าวอย่างต่อเนื่อง แล้วไม่สามารถยึดคืนได้ มุมมองว่าเป็นเพียงรีบาวด์ในตลาดหมีจะมีน้ำหนักมากขึ้น ในทางกลับกัน หากราคายืนแนวรับได้ ขณะเดียวกันเงินไหลเข้า ETF และการสะสมของผู้ถือรายใหญ่ดำเนินต่อไป การฟื้นตัวก็จะน่าเชื่อถือขึ้น

อะไรจะเปลี่ยนการฟื้นตัวให้เป็นสัญญาณกลับตัวของวัฏจักรที่ชัดเจนขึ้น

หลักฐานจะน่าเชื่อถือขึ้นหากหลายปัจจัยเกิดพร้อมกัน ได้แก่

1. Cycle Momentum ปรับขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ไม่ใช่เพียงบวกเล็กน้อย
2. บิตคอยน์ปิดแท่งรายสัปดาห์เหนือ 81,000–83,000 ดอลลาร์ และเปลี่ยนแนวต้านดังกล่าวให้เป็นแนวรับ
3. ETF มีเงินไหลเข้าสุทธิต่อเนื่องในช่วงพักฐาน แสดงถึงอุปสงค์ที่ไม่ได้อาศัยเพียงแรงเบรกเอาต์แรก
4. ยอดถือครองของผู้ถือรายใหญ่เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง โดยไม่ต้องพึ่งการล้างสถานะชอร์ตระลอกใหม่
5. Funding ของ perpetual futures เย็นลง แต่แรงซื้อสปอตยังแข็งแรง ลดความเสี่ยงที่เลเวอเรจเป็นตัวขับเคลื่อนหลัก
6. บิตคอยน์รักษาโซน 76,000–78,000 ดอลลาร์ และปกป้องบริเวณ 69,000 ดอลลาร์ได้ หากเกิดการปรับฐานลึกกว่าเดิม

สรุป

การพุ่งขึ้นของบิตคอยน์ในเดือนสิงหาคมสร้างโครงสร้างเริ่มต้นที่น่าเชื่อถือสำหรับการกลับตัว: อุปสงค์ผ่าน ETF แบบสปอตกลับมา ผู้ถือรายใหญ่มีรายงานว่าสะสมเพิ่ม และราคาฟื้นอย่างรวดเร็วจากโซนต่ำกว่า 62,000 ดอลลาร์ แต่การขึ้นครั้งนี้ยังถูกเร่งด้วยการปิดสถานะชอร์ต และราคากำลังเผชิญแนวต้านระยะยาวสำคัญ

ข้อสรุปที่สมดุลคือ เหตุผลของฝั่งตลาดหมีอ่อนลงแล้ว แต่การยืนยันตลาดขาขึ้นรอบใหม่ยังต้องการหลักฐานเพิ่ม การยืนเหนือ 81,000–83,000 ดอลลาร์อย่างยั่งยืน การปรับดีขึ้นของ Cycle Momentum และแรงซื้อที่ไม่พึ่งเลเวอเรจจะเป็นปัจจัยที่ทำให้น้ำหนักหลักฐานเปลี่ยนไปอย่างชัดเจน ระหว่างนี้ ความผันผวนบริเวณแนวรับ 76,000–78,000 ดอลลาร์ยังเป็นความเสี่ยงหลัก

บทความนี้เป็นการวิเคราะห์ตลาด ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุนหรือการคาดการณ์ราคาที่รับประกันได้