Bitcoin ขยับขึ้นเหนือระดับ 81,000 ดอลลาร์ พร้อมสัญญาณโมเมนตัมที่ร้อนแรงผิดปกติ โดยมีรายงานว่า RSI รายวัน (Relative Strength Index) พุ่งเหนือ 85 นักวิเคราะห์ชื่อ Sykodelic ระบุว่านี่เป็นระดับที่ไม่เคยเกิดขึ้นในช่วงตลาดหมี อย่างไรก็ตาม การเปรียบเทียบดังกล่าวเป็นข้อสังเกตของนักวิเคราะห์ ไม่ใช่กฎสากลที่ตลาดยอมรับโดยทั่วไป 30

เมื่อพิจารณาร่วมกับอุปสงค์ที่ฟื้นตัวและ Bull Score ของ CryptoQuant ที่เพิ่มจาก 30 เป็น 80 ภาพรวมจึงสนับสนุนแนวคิดว่า Bitcoin อาจกำลังเข้าสู่ ภาวะกระทิงระยะแรก แต่ยังไม่สามารถสรุปได้ว่ารอบกระทิงใหม่ที่ยั่งยืนได้เริ่มต้นขึ้นแล้ว เพราะด่านยืนยันสำคัญของ CryptoQuant ยังคงเป็นการปิดเหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 365 วันที่บริเวณ 83,000 ดอลลาร์ 17

RSI เหนือ 85 กำลังบอกอะไรนักลงทุน

RSI ใช้วัดความแข็งแกร่งและความเร็วของการเคลื่อนไหวของราคาในช่วงที่ผ่านมา ค่า RSI ที่สูงกว่า 85 สะท้อนโมเมนตัมระยะสั้นที่แข็งแกร่งเป็นพิเศษ แต่ RSI ไม่ใช่เครื่องมือระบุวัฏจักรตลาดโดยลำพัง

ค่า RSI ที่สูงมากอาจเกิดขึ้นในช่วงเริ่มเร่งตัวของแนวโน้มขาขึ้นครั้งใหญ่ และอาจตามมาด้วยการพักฐาน การขายทำกำไร หรือการกลับตัวอย่างรวดเร็วก็ได้ ดังนั้น RSI จึงเป็นหลักฐานว่าฝั่งซื้อกำลังควบคุมการเคลื่อนไหวล่าสุด แต่ยังไม่ใช่ข้อพิสูจน์ว่าตลาดเปลี่ยนจากตลาดหมีไปเป็นตลาดกระทิงที่ตั้งหลักได้แล้ว

สัญญาณนี้จะมีน้ำหนักมากขึ้นเมื่อสอดคล้องกับข้อมูลด้านอุปสงค์ ความสามารถในการทำกำไร และแนวโน้มราคาในระยะยาว ไม่ใช่พิจารณาจาก RSI เพียงตัวเดียว

การที่รูปแบบราคาถูกนำไปเปรียบเทียบกับ “การสะสมแนวดิ่ง” ในเดือนพฤศจิกายน 2024 ช่วยสนับสนุนมุมมองเรื่องการพยายามเบรกเอาต์ แต่การเทียบเคียงรูปแบบเป็นเพียงการประเมินความน่าจะเป็น ควรใช้เป็นบริบทประกอบ ไม่ใช่หลักฐานยืนยัน

เหตุผลที่มุมมองเชิงบวกแข็งแกร่งขึ้น

Bull Score ของ CryptoQuant พลิกขึ้นอย่างรวดเร็ว

Bull Score ของ CryptoQuant เพิ่มจาก 30 เป็น 80 ภายในหนึ่งสัปดาห์ โดยมีรายงานว่าตัวชี้วัดย่อย 8 จาก 10 รายการส่งสัญญาณเป็นบวก ระดับดังกล่าวเป็นจุดสูงสุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2025 หลังอุปสงค์ทั้งในตลาดสปอตและตลาดฟิวเจอร์สปรับตัวดีขึ้น 171921

การเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนว่าภาวะตลาดดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ แต่ Bull Score เป็นดัชนีผสมที่ CryptoQuant พัฒนาขึ้นเอง ดัชนีจึงอธิบายชุดสัญญาณในปัจจุบัน ไม่ได้การันตีทิศทางราคาในอนาคตหรือทำให้ไม่จำเป็นต้องรอการยืนยันทางเทคนิค

Bull-Bear Cycle Indicator ปรับตัวดีขึ้น

CryptoQuant นิยาม Bull-Bear Market Cycle Indicator จากส่วนต่างระหว่าง P&L Index กับค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 365 วันของ P&L Index โดย P&L Index รวมข้อมูล MVRV, NUPL และอัตราส่วน SOPR ของผู้ถือระยะยาวกับผู้ถือระยะสั้น 47

ดังนั้น ค่าที่เป็นบวกหรือแนวโน้มระยะสั้นที่ปรับดีขึ้นเมื่อเทียบกับระยะยาว จึงบ่งชี้ว่าความสามารถในการทำกำไรและโมเมนตัมจากข้อมูลออนเชนหลายด้านกำลังฟื้นตัว สัญญาณนี้มีมิติมากกว่า RSI เพียงอย่างเดียว แต่ก็ยังเป็นตัวชี้วัดโมเมนตัมและระยะของวัฏจักร ไม่ใช่เส้นแบ่งตลาดหมีและตลาดกระทิงที่แม่นยำไร้ข้อผิดพลาด

อุปสงค์ในตลาดสปอตเป็นฐานที่แข็งแรงกว่า

ตัวชี้วัด apparent demand ของ CryptoQuant ติดตามการเปลี่ยนแปลงสุทธิของอุปทาน Bitcoin ที่ไม่มีการเคลื่อนไหวมานานกว่า 1 ปี โดยปรับด้วยจำนวนเหรียญที่ออกใหม่ หากอุปสงค์ในช่วง 30 วันเป็นบวก หมายความว่าตลาดกำลังดูดซับ Bitcoin มากกว่าปริมาณที่ถูกปล่อยออกมาจากเหรียญที่ไม่มีการเคลื่อนไหวเป็นเวลานาน 6

ประเด็นนี้สำคัญ เพราะการปรับขึ้นที่มีการสะสมในตลาดสปอตรองรับ มักมีฐานที่ยั่งยืนกว่าการปรับขึ้นซึ่งขับเคลื่อนด้วยสถานะในตลาดอนุพันธ์เพียงอย่างเดียว นอกจากนี้ ยังมีรายงานว่าการเคลื่อนไหวครั้งล่าสุดเกิดขึ้นพร้อมเงินไหลเข้า ETF และกิจกรรมในตลาดฟิวเจอร์สที่แข็งแกร่งขึ้น โดย ETF มีเงินไหลเข้าสุทธิประมาณ 1,900 ล้านดอลลาร์ในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 21 สิงหาคม 19

เหตุใดรอบกระทิงจึงยังไม่ได้รับการยืนยัน

Bitcoin ยังติดแนวต้านสำคัญที่ 83,000 ดอลลาร์

ประเด็นชี้ขาดยังอยู่ที่โครงสร้างราคา Bitcoin เคยขยับเหนือ 81,000 ดอลลาร์ในช่วงสั้น ๆ ก่อนถูกขายทำกำไรและถอยกลับเข้าใกล้ 79,000 ดอลลาร์ ทำให้โซน 81,000–83,000 ดอลลาร์ยังเป็นแนวต้านที่ต้องฝ่าไปให้ได้ ไม่ใช่แนวรับที่ยืนยันแล้ว

รายงานระบุว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 365 วัน ซึ่งอยู่ใกล้ 83,000 ดอลลาร์ คือระดับที่ Bitcoin ต้องทะลุผ่านเพื่อยืนยันการเข้าสู่ตลาดกระทิงอย่างเป็นทางการ 172029

การยืนยันที่แข็งแรงกว่าควรประกอบด้วยเงื่อนไขต่อไปนี้:

1. ราคาปิดรายวัน หรือ ideally คือราคาปิดรายสัปดาห์ เหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 365 วัน
2. อุปสงค์จากตลาดสปอตยังคงเดินหน้าต่อหลังการเบรกเอาต์
3. การทดสอบแนวต้านเดิมอีกครั้งและสามารถยืนเหนือโซนดังกล่าวเป็นแนวรับได้
4. อุปสงค์ทรงตัวหรือเพิ่มขึ้น โดยไม่มีการบังคับขายจำนวนมากหรือการลดลงอย่างรวดเร็วของ Open Interest

จนกว่าจะเห็นเงื่อนไขเหล่านี้ การปรับขึ้นยังอาจเป็นเพียงการฟื้นตัวระยะแรก การบีบสถานะในตลาดหมี หรือความพยายามเบรกเอาต์ที่ล้มเหลว

Bitcoin ยังอยู่ต่ำกว่าสถิติสูงสุดเดิมมาก

การขึ้นมาบริเวณ 81,000 ดอลลาร์ถือว่าแข็งแกร่ง แต่ Bitcoin ยังคงอยู่ต่ำกว่าสถิติสูงสุดในเดือนตุลาคม 2025 ซึ่งอยู่เหนือ 126,000 ดอลลาร์อย่างมาก ตามรายงานที่ติดตามจุดสูงสุดก่อนหน้านี้ 2230

การที่ราคายังห่างจากจุดสูงสุดเดิมไม่ได้เป็นสัญญาณขาลงโดยตัวมันเอง ตลาดกระทิงระยะแรกอาจเริ่มต้นจากระดับที่ต่ำกว่าจุดสูงสุดเดิมมากก็ได้ แต่ระยะห่างดังกล่าวแสดงให้เห็นว่าแรงส่งเพียงครั้งเดียวไม่สามารถทำให้แนวโน้มขาขึ้นเดิมกลับมาโดยอัตโนมัติ ผู้ถือที่ติดอยู่บริเวณราคาสูงอาจใช้จังหวะรีบาวด์ขายออก ส่งผลให้มีอุปทานเพิ่มขึ้นใกล้แนวต้าน

การขายทำกำไรอาจจำกัดการปรับขึ้น

การเพิ่มขึ้นของกำไรที่ยังไม่รับรู้ และกำไรที่ผู้ถือรายใหญ่รับรู้แล้วประมาณ 614 ล้านดอลลาร์ ชี้ให้เห็นความเสี่ยงจากการทยอยขายหรือการกระจายเหรียญ CryptoQuant ระบุในเอกสารประกอบว่าอัตรากำไรที่ยังไม่รับรู้ในระดับสูงมากอาจจูงใจให้นักลงทุนขาย ขณะที่ข้อมูลกำไรที่รับรู้แล้วเพียงวันเดียวไม่ควรถูกใช้เป็นสัญญาณชี้ทิศทางตลาดโดยลำพัง 3922

จึงควรตีความอย่างสมดุล การขายทำกำไรไม่ได้ลบล้างโอกาสของการปรับขึ้น แต่สามารถทำให้การทะลุเหนือ 83,000 ดอลลาร์ทำได้ยากขึ้น หากอุปสงค์อ่อนแรงลงในขณะที่ผู้ถือยังคงขายเมื่อราคาปรับขึ้น ตลาดอาจกลับไปทดสอบแนวรับที่ต่ำกว่า ก่อนพยายามเบรกเอาต์อีกครั้ง

ตลาดอนุพันธ์มีทั้งแรงส่งและความเสี่ยง

มีรายงานว่า Open Interest ของ Bitcoin บน Binance อยู่ใกล้ 9,540 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 3 เดือน 30 Open Interest สะท้อนว่ามีการเปิดรับความเสี่ยงในตลาดอนุพันธ์จำนวนมาก แต่ไม่สามารถบอกได้โดยตรงว่าสถานะเหล่านั้นเป็นการป้องกันความเสี่ยง สถานะ Long ที่ใช้เลเวอเรจ หรือสถานะ Short ที่อาจถูกบังคับปิดในภายหลัง

CryptoQuant ระบุว่าสามารถใช้ Open Interest เทียบกับเงินสำรอง Bitcoin บนกระดานซื้อขาย เพื่อประเมินเลเวอเรจโดยเฉลี่ยของผู้ใช้งานในเชิงสัมพัทธ์ได้ 12 ด้วยเหตุนี้ ทิศทางของ Open Interest จึงมีความสำคัญเป็นพิเศษ:

• Open Interest เพิ่มขึ้นพร้อมอุปสงค์ในตลาดสปอต: อาจยืนยันว่ามีสถานะใหม่เข้าร่วมการปรับขึ้น แต่ก็เพิ่มความเสี่ยงจากการถูกล้างสถานะเช่นกัน
• Open Interest ลดลงขณะที่ราคาปรับขึ้น: อาจสะท้อนการปิดสถานะ Short หรือการลดสถานะ มากกว่าการเปิดรับความเสี่ยงฝั่ง Long ใหม่อย่างยั่งยืน
• Funding เป็นกลางหรือติดลบ: อาจหมายความว่าตลาดยังไม่ได้มีสถานะ Long ที่ใช้เลเวอเรจหนาแน่น และอาจเหลือพื้นที่ให้เกิด Short Squeeze แต่ไม่ได้แปลว่าเป็นสัญญาณขาขึ้นโดยอัตโนมัติ

ดังนั้น การที่มีรายงานว่าการปรับขึ้นเกิดขึ้นพร้อมการปิดสถานะ Short, Open Interest ลดลง และอัตราส่วน Long/Short ลดลง จึงทำให้การตีความเชิงบวกมีความซับซ้อนมากขึ้น ภาพดังกล่าวอาจสะท้อนการลดเลเวอเรจที่ช่วยให้ตลาดแข็งแรงขึ้น หรืออาจหมายความว่าแรงส่งบางส่วนมาจากการปิดสถานะเดิม ไม่ใช่เงินทุนใหม่ที่ไหลเข้าสู่ตลาด

การออกเหรียญ Stablecoin ที่ทรงตัวก็ทำให้ข้อโต้แย้งเรื่องสภาพคล่องใหม่ที่กำลังขยายตัวในตลาดคริปโตอ่อนแรงลง แม้จะไม่ได้หักล้างอุปสงค์จาก ETF หรือตลาดสปอต แต่ก็หมายความว่าการปรับขึ้นยังไม่ได้รับการยืนยันจากสัญญาณสภาพคล่องหลักทุกด้าน

ควรอ่านสัญญาณที่สวนทางกันอย่างไร

ข้อมูลในขณะนี้เปิดทางให้ตีความได้สองแบบที่สมเหตุสมผล

มุมมองเชิงบวก: RSI เหนือ 85 อุปสงค์ที่ปรับดีขึ้น เงินไหลเข้า ETF Bull Score ที่เพิ่มเป็น 80 และตัวชี้วัดวัฏจักรที่ฟื้นตัว ล้วนบ่งชี้ว่าตลาดหมีอาจกำลังสิ้นสุดลง มุมมองนี้สอดคล้องกับคำอธิบายของ CryptoQuant ที่ว่าตลาดกำลังอยู่ในระยะเริ่มต้นของตลาดกระทิง 171829

มุมมองระมัดระวัง: Bitcoin ยังไม่สามารถยืนยันการเบรกเอาต์ของแนวโน้มระยะยาวได้ และตลาดยังต้องรับมือกับแนวต้าน กำไรที่ถูกขายออก เลเวอเรจ และแรงปิดสถานะ Short ปัจจัยเหล่านี้อาจทำให้เกิดการพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว แต่แรงส่งหมดลงก่อนที่การกลับตัวเชิงโครงสร้างจะเสร็จสมบูรณ์

ข้อสรุปที่รอบคอบที่สุดจึงคือ มีความเป็นไปได้สูงว่าตลาดกำลังเปลี่ยนผ่านสู่ภาวะกระทิงระยะแรก แต่ยังไม่ได้รับการยืนยัน การอ้างว่าตลาดหมีจบลงแล้วจึงยังเป็นการตีความของนักวิเคราะห์ จนกว่าราคาจะยืนยันการเปลี่ยนแปลงดังกล่าว

อะไรจะยืนยัน—or ทำให้สมมติฐานนี้ผิดพลาด?

การปิดรายสัปดาห์เหนือประมาณ 83,000 ดอลลาร์จะทำให้กรณีตลาดกระทิงมีน้ำหนักขึ้นอย่างมาก โดยเฉพาะหากตามมาด้วยการทดสอบแนวรับอีกครั้งที่ประสบความสำเร็จและอุปสงค์ในตลาดสปอตยังต่อเนื่อง เงินไหลเข้า ETF ที่ยืนระยะ อุปสงค์แบบ apparent demand ที่เป็นบวก และสถานะฟิวเจอร์สที่ไม่เปราะบาง จะทำให้การเบรกเอาต์น่าเชื่อถือกว่าการปรับขึ้นที่ขับเคลื่อนด้วยการบังคับปิดสถานะเป็นหลัก

ในทางกลับกัน หากราคาไม่ผ่านโซน 81,000–83,000 ดอลลาร์อีกครั้ง ตลาดก็ยังควรถูกมองว่าอยู่ในช่วงพยายามฟื้นตัว ไม่ใช่ตลาดกระทิงที่ยืนยันแล้ว ความเสี่ยงจะเพิ่มขึ้นหาก Open Interest ลดลงพร้อมราคา กำไรที่รับรู้แล้วเร่งตัวขึ้น หรืออุปสงค์อ่อนแรงลง ในกรณีนั้น การบังคับขายในตลาดอนุพันธ์อาจขยายความรุนแรงของการย่อตัว

สำหรับตอนนี้ RSI ของ Bitcoin ควรถูกมองว่าเป็นสัญญาณเตือนว่าโมเมนตัมเปลี่ยนไปแล้ว—not เป็นคำตัดสินสุดท้ายว่าวัฏจักรตลาดได้เปลี่ยนผ่านอย่างสมบูรณ์

Bitcoin ขยับขึ้นเหนือระดับ 81,000 ดอลลาร์ พร้อมสัญญาณโมเมนตัมที่ร้อนแรงผิดปกติ โดยมีรายงานว่า RSI รายวัน (Relative Strength Index) พุ่งเหนือ 85 นักวิเคราะห์ชื่อ Sykodelic ระบุว่านี่เป็นระดับที่ไม่เคยเกิดขึ้นในช่วงตลาดหมี อย่างไรก็ตาม การเปรียบเทียบดังกล่าวเป็นข้อสังเกตของนักวิเคราะห์ ไม่ใช่กฎสากลที่ตลาดยอมรับโดยทั่วไป 30

เมื่อพิจารณาร่วมกับอุปสงค์ที่ฟื้นตัวและ Bull Score ของ CryptoQuant ที่เพิ่มจาก 30 เป็น 80 ภาพรวมจึงสนับสนุนแนวคิดว่า Bitcoin อาจกำลังเข้าสู่ ภาวะกระทิงระยะแรก แต่ยังไม่สามารถสรุปได้ว่ารอบกระทิงใหม่ที่ยั่งยืนได้เริ่มต้นขึ้นแล้ว เพราะด่านยืนยันสำคัญของ CryptoQuant ยังคงเป็นการปิดเหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 365 วันที่บริเวณ 83,000 ดอลลาร์ 17

RSI เหนือ 85 กำลังบอกอะไรนักลงทุน

RSI ใช้วัดความแข็งแกร่งและความเร็วของการเคลื่อนไหวของราคาในช่วงที่ผ่านมา ค่า RSI ที่สูงกว่า 85 สะท้อนโมเมนตัมระยะสั้นที่แข็งแกร่งเป็นพิเศษ แต่ RSI ไม่ใช่เครื่องมือระบุวัฏจักรตลาดโดยลำพัง

ค่า RSI ที่สูงมากอาจเกิดขึ้นในช่วงเริ่มเร่งตัวของแนวโน้มขาขึ้นครั้งใหญ่ และอาจตามมาด้วยการพักฐาน การขายทำกำไร หรือการกลับตัวอย่างรวดเร็วก็ได้ ดังนั้น RSI จึงเป็นหลักฐานว่าฝั่งซื้อกำลังควบคุมการเคลื่อนไหวล่าสุด แต่ยังไม่ใช่ข้อพิสูจน์ว่าตลาดเปลี่ยนจากตลาดหมีไปเป็นตลาดกระทิงที่ตั้งหลักได้แล้ว

สัญญาณนี้จะมีน้ำหนักมากขึ้นเมื่อสอดคล้องกับข้อมูลด้านอุปสงค์ ความสามารถในการทำกำไร และแนวโน้มราคาในระยะยาว ไม่ใช่พิจารณาจาก RSI เพียงตัวเดียว

การที่รูปแบบราคาถูกนำไปเปรียบเทียบกับ “การสะสมแนวดิ่ง” ในเดือนพฤศจิกายน 2024 ช่วยสนับสนุนมุมมองเรื่องการพยายามเบรกเอาต์ แต่การเทียบเคียงรูปแบบเป็นเพียงการประเมินความน่าจะเป็น ควรใช้เป็นบริบทประกอบ ไม่ใช่หลักฐานยืนยัน

เหตุผลที่มุมมองเชิงบวกแข็งแกร่งขึ้น

Bull Score ของ CryptoQuant พลิกขึ้นอย่างรวดเร็ว

Bull Score ของ CryptoQuant เพิ่มจาก 30 เป็น 80 ภายในหนึ่งสัปดาห์ โดยมีรายงานว่าตัวชี้วัดย่อย 8 จาก 10 รายการส่งสัญญาณเป็นบวก ระดับดังกล่าวเป็นจุดสูงสุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2025 หลังอุปสงค์ทั้งในตลาดสปอตและตลาดฟิวเจอร์สปรับตัวดีขึ้น 171921

การเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนว่าภาวะตลาดดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ แต่ Bull Score เป็นดัชนีผสมที่ CryptoQuant พัฒนาขึ้นเอง ดัชนีจึงอธิบายชุดสัญญาณในปัจจุบัน ไม่ได้การันตีทิศทางราคาในอนาคตหรือทำให้ไม่จำเป็นต้องรอการยืนยันทางเทคนิค

Bull-Bear Cycle Indicator ปรับตัวดีขึ้น

CryptoQuant นิยาม Bull-Bear Market Cycle Indicator จากส่วนต่างระหว่าง P&L Index กับค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 365 วันของ P&L Index โดย P&L Index รวมข้อมูล MVRV, NUPL และอัตราส่วน SOPR ของผู้ถือระยะยาวกับผู้ถือระยะสั้น 47

ดังนั้น ค่าที่เป็นบวกหรือแนวโน้มระยะสั้นที่ปรับดีขึ้นเมื่อเทียบกับระยะยาว จึงบ่งชี้ว่าความสามารถในการทำกำไรและโมเมนตัมจากข้อมูลออนเชนหลายด้านกำลังฟื้นตัว สัญญาณนี้มีมิติมากกว่า RSI เพียงอย่างเดียว แต่ก็ยังเป็นตัวชี้วัดโมเมนตัมและระยะของวัฏจักร ไม่ใช่เส้นแบ่งตลาดหมีและตลาดกระทิงที่แม่นยำไร้ข้อผิดพลาด

อุปสงค์ในตลาดสปอตเป็นฐานที่แข็งแรงกว่า

ตัวชี้วัด apparent demand ของ CryptoQuant ติดตามการเปลี่ยนแปลงสุทธิของอุปทาน Bitcoin ที่ไม่มีการเคลื่อนไหวมานานกว่า 1 ปี โดยปรับด้วยจำนวนเหรียญที่ออกใหม่ หากอุปสงค์ในช่วง 30 วันเป็นบวก หมายความว่าตลาดกำลังดูดซับ Bitcoin มากกว่าปริมาณที่ถูกปล่อยออกมาจากเหรียญที่ไม่มีการเคลื่อนไหวเป็นเวลานาน 6

ประเด็นนี้สำคัญ เพราะการปรับขึ้นที่มีการสะสมในตลาดสปอตรองรับ มักมีฐานที่ยั่งยืนกว่าการปรับขึ้นซึ่งขับเคลื่อนด้วยสถานะในตลาดอนุพันธ์เพียงอย่างเดียว นอกจากนี้ ยังมีรายงานว่าการเคลื่อนไหวครั้งล่าสุดเกิดขึ้นพร้อมเงินไหลเข้า ETF และกิจกรรมในตลาดฟิวเจอร์สที่แข็งแกร่งขึ้น โดย ETF มีเงินไหลเข้าสุทธิประมาณ 1,900 ล้านดอลลาร์ในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 21 สิงหาคม 19

เหตุใดรอบกระทิงจึงยังไม่ได้รับการยืนยัน

Bitcoin ยังติดแนวต้านสำคัญที่ 83,000 ดอลลาร์

ประเด็นชี้ขาดยังอยู่ที่โครงสร้างราคา Bitcoin เคยขยับเหนือ 81,000 ดอลลาร์ในช่วงสั้น ๆ ก่อนถูกขายทำกำไรและถอยกลับเข้าใกล้ 79,000 ดอลลาร์ ทำให้โซน 81,000–83,000 ดอลลาร์ยังเป็นแนวต้านที่ต้องฝ่าไปให้ได้ ไม่ใช่แนวรับที่ยืนยันแล้ว

รายงานระบุว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 365 วัน ซึ่งอยู่ใกล้ 83,000 ดอลลาร์ คือระดับที่ Bitcoin ต้องทะลุผ่านเพื่อยืนยันการเข้าสู่ตลาดกระทิงอย่างเป็นทางการ 172029

การยืนยันที่แข็งแรงกว่าควรประกอบด้วยเงื่อนไขต่อไปนี้:

1. ราคาปิดรายวัน หรือ ideally คือราคาปิดรายสัปดาห์ เหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 365 วัน
2. อุปสงค์จากตลาดสปอตยังคงเดินหน้าต่อหลังการเบรกเอาต์
3. การทดสอบแนวต้านเดิมอีกครั้งและสามารถยืนเหนือโซนดังกล่าวเป็นแนวรับได้
4. อุปสงค์ทรงตัวหรือเพิ่มขึ้น โดยไม่มีการบังคับขายจำนวนมากหรือการลดลงอย่างรวดเร็วของ Open Interest

จนกว่าจะเห็นเงื่อนไขเหล่านี้ การปรับขึ้นยังอาจเป็นเพียงการฟื้นตัวระยะแรก การบีบสถานะในตลาดหมี หรือความพยายามเบรกเอาต์ที่ล้มเหลว

Bitcoin ยังอยู่ต่ำกว่าสถิติสูงสุดเดิมมาก

การขึ้นมาบริเวณ 81,000 ดอลลาร์ถือว่าแข็งแกร่ง แต่ Bitcoin ยังคงอยู่ต่ำกว่าสถิติสูงสุดในเดือนตุลาคม 2025 ซึ่งอยู่เหนือ 126,000 ดอลลาร์อย่างมาก ตามรายงานที่ติดตามจุดสูงสุดก่อนหน้านี้ 2230

การที่ราคายังห่างจากจุดสูงสุดเดิมไม่ได้เป็นสัญญาณขาลงโดยตัวมันเอง ตลาดกระทิงระยะแรกอาจเริ่มต้นจากระดับที่ต่ำกว่าจุดสูงสุดเดิมมากก็ได้ แต่ระยะห่างดังกล่าวแสดงให้เห็นว่าแรงส่งเพียงครั้งเดียวไม่สามารถทำให้แนวโน้มขาขึ้นเดิมกลับมาโดยอัตโนมัติ ผู้ถือที่ติดอยู่บริเวณราคาสูงอาจใช้จังหวะรีบาวด์ขายออก ส่งผลให้มีอุปทานเพิ่มขึ้นใกล้แนวต้าน

การขายทำกำไรอาจจำกัดการปรับขึ้น

การเพิ่มขึ้นของกำไรที่ยังไม่รับรู้ และกำไรที่ผู้ถือรายใหญ่รับรู้แล้วประมาณ 614 ล้านดอลลาร์ ชี้ให้เห็นความเสี่ยงจากการทยอยขายหรือการกระจายเหรียญ CryptoQuant ระบุในเอกสารประกอบว่าอัตรากำไรที่ยังไม่รับรู้ในระดับสูงมากอาจจูงใจให้นักลงทุนขาย ขณะที่ข้อมูลกำไรที่รับรู้แล้วเพียงวันเดียวไม่ควรถูกใช้เป็นสัญญาณชี้ทิศทางตลาดโดยลำพัง 3922

จึงควรตีความอย่างสมดุล การขายทำกำไรไม่ได้ลบล้างโอกาสของการปรับขึ้น แต่สามารถทำให้การทะลุเหนือ 83,000 ดอลลาร์ทำได้ยากขึ้น หากอุปสงค์อ่อนแรงลงในขณะที่ผู้ถือยังคงขายเมื่อราคาปรับขึ้น ตลาดอาจกลับไปทดสอบแนวรับที่ต่ำกว่า ก่อนพยายามเบรกเอาต์อีกครั้ง

ตลาดอนุพันธ์มีทั้งแรงส่งและความเสี่ยง

มีรายงานว่า Open Interest ของ Bitcoin บน Binance อยู่ใกล้ 9,540 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 3 เดือน 30 Open Interest สะท้อนว่ามีการเปิดรับความเสี่ยงในตลาดอนุพันธ์จำนวนมาก แต่ไม่สามารถบอกได้โดยตรงว่าสถานะเหล่านั้นเป็นการป้องกันความเสี่ยง สถานะ Long ที่ใช้เลเวอเรจ หรือสถานะ Short ที่อาจถูกบังคับปิดในภายหลัง

CryptoQuant ระบุว่าสามารถใช้ Open Interest เทียบกับเงินสำรอง Bitcoin บนกระดานซื้อขาย เพื่อประเมินเลเวอเรจโดยเฉลี่ยของผู้ใช้งานในเชิงสัมพัทธ์ได้ 12 ด้วยเหตุนี้ ทิศทางของ Open Interest จึงมีความสำคัญเป็นพิเศษ:

• Open Interest เพิ่มขึ้นพร้อมอุปสงค์ในตลาดสปอต: อาจยืนยันว่ามีสถานะใหม่เข้าร่วมการปรับขึ้น แต่ก็เพิ่มความเสี่ยงจากการถูกล้างสถานะเช่นกัน
• Open Interest ลดลงขณะที่ราคาปรับขึ้น: อาจสะท้อนการปิดสถานะ Short หรือการลดสถานะ มากกว่าการเปิดรับความเสี่ยงฝั่ง Long ใหม่อย่างยั่งยืน
• Funding เป็นกลางหรือติดลบ: อาจหมายความว่าตลาดยังไม่ได้มีสถานะ Long ที่ใช้เลเวอเรจหนาแน่น และอาจเหลือพื้นที่ให้เกิด Short Squeeze แต่ไม่ได้แปลว่าเป็นสัญญาณขาขึ้นโดยอัตโนมัติ

ดังนั้น การที่มีรายงานว่าการปรับขึ้นเกิดขึ้นพร้อมการปิดสถานะ Short, Open Interest ลดลง และอัตราส่วน Long/Short ลดลง จึงทำให้การตีความเชิงบวกมีความซับซ้อนมากขึ้น ภาพดังกล่าวอาจสะท้อนการลดเลเวอเรจที่ช่วยให้ตลาดแข็งแรงขึ้น หรืออาจหมายความว่าแรงส่งบางส่วนมาจากการปิดสถานะเดิม ไม่ใช่เงินทุนใหม่ที่ไหลเข้าสู่ตลาด

การออกเหรียญ Stablecoin ที่ทรงตัวก็ทำให้ข้อโต้แย้งเรื่องสภาพคล่องใหม่ที่กำลังขยายตัวในตลาดคริปโตอ่อนแรงลง แม้จะไม่ได้หักล้างอุปสงค์จาก ETF หรือตลาดสปอต แต่ก็หมายความว่าการปรับขึ้นยังไม่ได้รับการยืนยันจากสัญญาณสภาพคล่องหลักทุกด้าน

ควรอ่านสัญญาณที่สวนทางกันอย่างไร

ข้อมูลในขณะนี้เปิดทางให้ตีความได้สองแบบที่สมเหตุสมผล

มุมมองเชิงบวก: RSI เหนือ 85 อุปสงค์ที่ปรับดีขึ้น เงินไหลเข้า ETF Bull Score ที่เพิ่มเป็น 80 และตัวชี้วัดวัฏจักรที่ฟื้นตัว ล้วนบ่งชี้ว่าตลาดหมีอาจกำลังสิ้นสุดลง มุมมองนี้สอดคล้องกับคำอธิบายของ CryptoQuant ที่ว่าตลาดกำลังอยู่ในระยะเริ่มต้นของตลาดกระทิง 171829

มุมมองระมัดระวัง: Bitcoin ยังไม่สามารถยืนยันการเบรกเอาต์ของแนวโน้มระยะยาวได้ และตลาดยังต้องรับมือกับแนวต้าน กำไรที่ถูกขายออก เลเวอเรจ และแรงปิดสถานะ Short ปัจจัยเหล่านี้อาจทำให้เกิดการพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว แต่แรงส่งหมดลงก่อนที่การกลับตัวเชิงโครงสร้างจะเสร็จสมบูรณ์

ข้อสรุปที่รอบคอบที่สุดจึงคือ มีความเป็นไปได้สูงว่าตลาดกำลังเปลี่ยนผ่านสู่ภาวะกระทิงระยะแรก แต่ยังไม่ได้รับการยืนยัน การอ้างว่าตลาดหมีจบลงแล้วจึงยังเป็นการตีความของนักวิเคราะห์ จนกว่าราคาจะยืนยันการเปลี่ยนแปลงดังกล่าว

อะไรจะยืนยัน—or ทำให้สมมติฐานนี้ผิดพลาด?

การปิดรายสัปดาห์เหนือประมาณ 83,000 ดอลลาร์จะทำให้กรณีตลาดกระทิงมีน้ำหนักขึ้นอย่างมาก โดยเฉพาะหากตามมาด้วยการทดสอบแนวรับอีกครั้งที่ประสบความสำเร็จและอุปสงค์ในตลาดสปอตยังต่อเนื่อง เงินไหลเข้า ETF ที่ยืนระยะ อุปสงค์แบบ apparent demand ที่เป็นบวก และสถานะฟิวเจอร์สที่ไม่เปราะบาง จะทำให้การเบรกเอาต์น่าเชื่อถือกว่าการปรับขึ้นที่ขับเคลื่อนด้วยการบังคับปิดสถานะเป็นหลัก

ในทางกลับกัน หากราคาไม่ผ่านโซน 81,000–83,000 ดอลลาร์อีกครั้ง ตลาดก็ยังควรถูกมองว่าอยู่ในช่วงพยายามฟื้นตัว ไม่ใช่ตลาดกระทิงที่ยืนยันแล้ว ความเสี่ยงจะเพิ่มขึ้นหาก Open Interest ลดลงพร้อมราคา กำไรที่รับรู้แล้วเร่งตัวขึ้น หรืออุปสงค์อ่อนแรงลง ในกรณีนั้น การบังคับขายในตลาดอนุพันธ์อาจขยายความรุนแรงของการย่อตัว

สำหรับตอนนี้ RSI ของ Bitcoin ควรถูกมองว่าเป็นสัญญาณเตือนว่าโมเมนตัมเปลี่ยนไปแล้ว—not เป็นคำตัดสินสุดท้ายว่าวัฏจักรตลาดได้เปลี่ยนผ่านอย่างสมบูรณ์