ศึกวิเคราะห์จุดต่ำสุดรอบวัฏจักร Bitcoin: แนวรับ 60,000 ดอลลาร์ หรือจะดิ่งลงแตะ 40,000 ดอลลาร์?

ในเชิงโครงสร้าง K33 ยืนยันว่าตลาดกระทิงที่เบาบางกว่าในปี 2025 ได้ปูทางไปสู่ช่วงขาลงที่รุนแรงน้อยกว่าในปี 2026 โดยกรณีฐานของบริษัทคาดการณ์ว่า Bitcoin จะเคลื่อนไหว sideways สะสมกำลังอยู่ในกรอบ 60,000 ถึง 75,000 ดอลลาร์ และจะไม่เกิดการร่วงลงอย่างรุนแรงเกิน 80% ซ้ำรอยวัฏจักรก่อนหน้านี้

Glassnode & Galaxy: จุดต่ำสุดที่แท้จริงยังอยู่ข้างหน้า

ในขณะที่ K33 โต้แย้งว่าการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างกำลังปกป้องตลาดอยู่ ฝ่ายที่มองในแง่ลบกลับตีความการเปลี่ยนแปลงเดียวกันนั้นในมุมที่ต่างออกไป นักวิเคราะห์ที่เชื่อว่าจุดต่ำสุดยังมาไม่ถึงไม่ได้ปฏิเสธว่าวัฏจักรกำลังเปลี่ยนรูปแบบไป แต่พวกเขาสรุปว่าการเปลี่ยนแปลงนั้นกำลังดึงจุดต่ำสุดให้ต่ำลงไปอีก ไม่ได้ช่วยพยุงไว้

Rafael Schultze-Kraft ผู้ร่วมก่อตั้ง Glassnode ได้ระบุโซนที่มีความเป็นไปได้สูงที่จะเป็นจุดต่ำสุด โดยใช้แบบจำลองที่เชื่อถือได้ในอดีตสองแบบจำลอง ตัวชี้วัด Cumulative Value Days Destroyed (CVDD) ชี้ไปที่แนวรับใกล้ 46,200 ดอลลาร์ ในขณะที่ราคาต้นทุนเฉลี่ยรวมของเครือข่าย (Aggregate Realized Price) อยู่ที่ประมาณ 54,000 ดอลลาร์ เมื่อรวมสองตัวชี้วัดนี้เข้าด้วยกัน จะสร้างคลัสเตอร์แนวรับทางเศรษฐกิจมหภาคที่มีความเป็นไปได้สูงระหว่าง 46,000 ถึง 54,000 ดอลลาร์

กรอบราคาทางทฤษฎีนี้กลายเป็นประเด็นเร่งด่วนในวันที่ 5 มิถุนายน 2026 เมื่อ Bitcoin ร่วงลงไปทำจุดต่ำสุดระหว่างวันที่ 59,791 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นการหลุดต่ำกว่าราคาทุนเฉลี่ยของผู้ถือครองส่วนใหญ่เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2022 และเกือบแตะเส้น Median Realized Price ที่ 64,100 ดอลลาร์ และเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 สัปดาห์ที่ 61,700 ดอลลาร์ Glassnode ตั้งข้อสังเกตว่า คลัสเตอร์แนวรับเช่นนี้ปรากฏขึ้นเพียงประมาณ 7% ของประวัติศาสตร์การซื้อขายทั้งหมดของ Bitcoin เท่านั้น แต่ถึงกระนั้นการทดสอบที่น่าทึ่งครั้งนั้นก็ยังไม่เป็นไปตามแบบจำลอง เพราะราคายังคงอยู่เหนือโซน 46,000–54,000 ดอลลาร์ ซึ่งงานของ Schultze-Kraft ระบุว่าเป็นจุดหมายปลายทางที่มีความเป็นไปได้มากที่สุดที่แรงขายจะหมดลง

การวิเคราะห์วัฏจักรสี่ปีของ Galaxy Research มาถึงข้อสรุปที่คล้ายกันด้วยวิธีการที่แตกต่างออกไป รายงานในเดือนมิถุนายน 2026 ของบริษัทตั้งสมมติฐานไว้อย่างชัดเจนว่า จุดต่ำสุดของการปรับตัวลดลงในครั้งนี้ยังไม่เกิดขึ้น โดยการศึกษาการลดลงของช่วง Peak-to-Trough ในแต่ละวัฏจักรที่หดตัวลงเรื่อยๆ Galaxy คาดการณ์กรณีฐานว่าจุดต่ำสุดจะอยู่ระหว่าง 40,000 ถึง 46,000 ดอลลาร์ ซึ่งจะเกิดขึ้นในช่วงเวลาระหว่างวันที่ออกรายงานจนถึงไตรมาสที่ 4 ของปี 2026 จากมุมมองนี้ จุดสูงสุดที่สงบกว่าในเดือนตุลาคม 2025 บ่งบอกถึงจุดต่ำสุดที่ตื้นกว่าในปี 2018 หรือ 2022 แต่ก็ยังคงเป็นจุดต่ำสุดที่ต่ำกว่าที่ K33 จินตนาการไว้

Wintermute: ระมัดระวังและมองลบ แต่ยังไม่ยืนยันระดับราคาที่ชัดเจน

แหล่งข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับ Wintermute โดยเฉพาะ ยืนยันถึงท่าทีที่ระมัดระวังไปจนถึงมองลบของสถาบัน แต่ไม่ได้สนับสนุนคำกล่าวอ้างก่อนหน้านี้ถึงช่วงราคาเป้าหมายที่ 50,000–55,000 ดอลลาร์ แต่สิ่งที่เห็นคือผู้ดูแลสภาพคล่องแบบอัลกอริทึมรายนี้ได้ออกมาเตือนในรายงานหลายฉบับตลอดเดือนมิถุนายน 2026 ว่ายังเร็วเกินไปที่จะประกาศว่าตลาดถึงจุดต่ำสุดแล้ว บริษัทระบุว่าเงินทุนไหลออกจาก Spot Bitcoin ETF รวมมูลค่า 2.97 พันล้านดอลลาร์ในช่วง 10 วัน เป็นตัวขับเคลื่อนหลักที่ทำให้ราคาอ่อนแอลง ไม่ใช่การขายจากบริษัทอย่าง Strategy Wintermute ได้ระบุว่า กระแสเงินทุนไหลเข้าใหม่ทั้งจาก ETF และ Stablecoin จะต้องกลับมาก่อน จึงจะสามารถยืนยันจุดต่ำสุดที่มั่นคงได้ และเตือนว่าสภาพตลาดที่เบาบางในช่วงฤดูร้อนอาจยังคงกดดันราคาให้ลดลงไปอีกได้ สิ่งนี้สอดคล้องกับครึ่งหนึ่งของการถกเถียงในมุมมองขาลง โดยไม่ได้ผูกไว้กับเป้าหมายราคาเดียวจากแหล่งข้อมูลที่มีให้

ความตึงเครียดหลัก: วัฏจักรยังทำงานอยู่หรือไม่?

ความไม่ลงรอยกันระหว่าง K33 และกลุ่มที่มองลบไม่ได้เป็นเพียงแค่เรื่องว่าจะเชื่อกราฟไหนดี แต่มันสะท้อนให้เห็นถึงการถกเถียงที่ลึกซึ้งกว่านั้นว่า วัฏจักรสี่ปีอันโด่งดังของ Bitcoin ยังคงทำงานอย่างที่เคยเป็นมาหรือไม่

แบบจำลองวัฏจักรแบบดั้งเดิมวางตำแหน่งจุดต่ำสุดที่แน่ชัดครั้งต่อไปไว้ในไตรมาสที่ 4 ของปี 2026 ซึ่งประมาณ 12 เดือนหลังจากสิ่งที่ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางว่าเป็นจุดสูงสุดในเดือนตุลาคม 2025 จากมุมมองนั้น การลดลงไปที่ 60,000 ดอลลาร์ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 จึงเกิดขึ้นเร็วเกินไปที่จะเป็นจุดต่ำสุดของวัฏจักร แต่มันเป็นเพียงการปรับฐานระหว่างวัฏจักร (Mid-cycle Correction) มากกว่าจะเป็นการเทขายครั้งสุดท้าย (Terminal Capitulation) คำตอบของ K33 คือกรอบความคิดเรื่องวัฏจักรกำลังพังทลายลงภายใต้น้ำหนักของการยอมรับจากสถาบัน ปริมาณ Bitcoin ที่ถูกผูกไว้กับ ETF และสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยมหภาคที่ไม่เหมือนเดิมกับยุคเงินง่ายในอดีตอีกต่อไป บริษัทยืนยันอย่างเปิดเผยว่า "ครั้งนี้มันแตกต่าง"

ข้อโต้แย้งของ Glassnode-Galaxy นั้นละเอียดอ่อนกว่าการยึดติดกับวัฏจักรแบบเดิมๆ พวกเขาไม่ได้อ้างว่าวัฏจักรจะเล่นซ้ำแบบเดิมเป๊ะๆ พวกเขากำลังอ้างว่า การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างที่ทุกคนสังเกตเห็นได้ทำให้ขนาดการปรับตัวลดลง (Drawdown) หดเล็กลง แต่ก็ไม่ได้กำจัดมันไปเสียทีเดียว ตลาดหมีที่ตื้นกว่าก็ยังเป็นตลาดหมีอยู่ดี และในกรอบความคิดของพวกเขา จุดสูงสุดที่สงบ ทำให้เกิดจุดต่ำสุดที่ 40,000–54,000 ดอลลาร์ แทนที่จะเป็น 60,000 ดอลลาร์ คำถามสำหรับเทรดเดอร์และนักลงทุนคือ ความเชื่อมั่นในแง่ลบขั้นรุนแรงที่ K33 มองว่าเป็นสัญญาณตรงกันข้ามนั้น แท้จริงแล้วเป็นเพียงการปูทางไปสู่การเทขายครั้งสุดท้าย (Final Flush-out) ตามที่แบบจำลองที่ต่ำกว่าเหล่านี้คาดการณ์ไว้หรือไม่