การร่วง 50% ที่สอดคล้องกับรูปแบบในอดีต

ขนาดของการปรับฐานอยู่ในเกณฑ์ปกติเมื่อเทียบกับรอบขาลงหลัง Halving ในอดีต ข้อมูลจาก Investing.com, MarketVector และ Galaxy ยืนยันว่ารอบก่อนหน้ามักจะมีความลึกใกล้เคียงกัน รูปแบบที่สอดคล้องกันปรากฏให้เห็นในรอบขาลงปี 2014, 2018 และ 2022 คือจุดต่ำสุดสุดท้ายจะมาถึงระหว่าง 364 ถึง 406 วันหลังจากจุดสูงสุด เมื่อนำมาใช้กับจุดสูงสุดในวันที่ 6 ตุลาคม 2025 กรอบเวลาทางประวัติดังกล่าวครอบคลุมช่วงต้นเดือนตุลาคมถึงกลางเดือนพฤศจิกายน 2026 ทำให้จุดต่ำสุดที่อาจเกิดขึ้นอยู่ใน ไตรมาส 4 ปี 2026

ที่น่าสนใจคือ ลักษณะของจุดสูงสุดในเดือนตุลาคม 2025 ที่สงบกว่าเมื่อเทียบกับจุดสูงสุดที่เต็มไปด้วยความตื่นเต้นในรอบก่อนๆ อาจนำไปสู่ จุดต่ำสุดที่ตื้นกว่า แทนที่จะเป็นการ crash อย่างรุนแรง ตามการวิจัยของ Galaxy

กรอบ GEO Framework ของ VanEck บอกอะไร

กรอบ GEO Framework ที่เป็นเอกสิทธิ์ของ VanEck ติดตามองค์ประกอบ 3 ส่วน:

• Global liquidity (สภาพคล่องโลก)
• Ecosystem leverage (เลเวอเรจในระบบนิเวศ)
• On-chain activity (กิจกรรมบนเชน)

ค่าที่อ่านได้ในปัจจุบันแสดงให้เห็น สัญญาณสองในสามเป็นกลาง ในขณะที่ เลเวอเรจในระบบนิเวศอยู่ในเกณฑ์สร้างสรรค์ VanEck ระบุว่าการรวมกันนี้ชี้ไปที่ "สัญญาณเริ่มต้นของการก่อตัวของจุดต่ำสุด" และอาจเหมาะสมที่จะเริ่มทยอยซื้อสะสม แม้จะเตือนว่าประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าจุดต่ำสุดอาจต้องใช้เวลาในการก่อตัวเต็มที่

ความเป็นจริงบนเครือข่ายที่ยังต้องระวัง

แม้ VanEck จะมีมุมมองเชิงบวก แต่ข้อมูล on-chain จาก CryptoQuant และ Glassnode วาดภาพระยะสั้นที่ยังต้องระวัง

CryptoQuant รายงานว่า:

• 40% ของอุปทานหมุนเวียนของ Bitcoin อยู่ในสถานะ 'จม' (ถือขาดทุน)
• การสะสมของวาฬกลายเป็นลบ และการเติบโตที่ขับเคลื่อนโดย ETF ในกลุ่มนักลงทุนสถาบันขนาดเล็กนั้นใกล้เป็นศูนย์
• อุปสงค์เชิงโครงสร้างกำลังทรุดตัวลงในอัตราที่เร็วที่สุดในรอบนี้

Glassnode มีความระมัดระวังอย่างเห็นได้ชัด โดยให้เหตุผลว่าแม้เงื่อนไขพื้นฐานสำหรับการเกิดจุดต่ำสุดจะเข้าที่แล้ว แต่สัญญาณยืนยันหลักยังขาดหายไป :

• ราคาถูก "บีบอัด" อยู่ระหว่างราคา realized price ค่ามัธยฐาน (~63,000 ดอลลาร์) และต้นทุนฐานของผู้ถือระยะสั้น (~68,700 ดอลลาร์) ด้วย ปริมาณการซื้อขายสปอตที่ต่ำที่สุดนับตั้งแต่ปี 2019
• ตัวชี้วัดราคา Bitcoin 45 ตัว ยังคงอยู่ในช่วง capitulation เป็นเวลายาวนานที่สุดนับตั้งแต่การล่มสลายของ FTX
• ผู้ขายเริ่มหมดแรง แต่ Glassnode ระบุ องค์ประกอบที่ขาดหายไปสามประการ สำหรับการยืนยันจุดต่ำสุด ได้แก่ การบรรจบกันของพฤติกรรมผู้ถือ ETF flows และ derivatives
• การตอบสนองที่อ่อนแอต่อข่าวดี (เช่น ตัวเลขเงินเฟ้อพื้นฐาน 2.5% ขณะที่หุ้นทำสถิติสูงสุด) ถือเป็นสัญญาณเตือนในตัวเอง

กรณีฐาน 1 ล้านดอลลาร์ของ VanEck

แม้จะมีมุมมองระยะสั้นที่ระมัดระวัง Matthew Sigel หัวหน้าฝ่ายวิจัยสินทรัพย์ดิจิทัลของ VanEck กล่าวในการให้สัมภาษณ์กับ CNBC ในเดือนพฤษภาคม 2026 ว่า 1 ล้านดอลลาร์ต่อ Bitcoin ภายในประมาณห้าปีคือกรณีฐาน (base case) ปัจจัยขับเคลื่อนเชิงโครงสร้างสำคัญที่เขาอ้างถึง ได้แก่:

• การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างประชากร และการจัดสรรที่เพิ่มขึ้นจากนักลงทุนรุ่นใหม่
• การซื้อของรัฐ — Sigel อ้างถึงการซื้อ Bitcoin ครั้งแรกโดยธนาคารกลางเพื่อเป็นทุนสำรองเป็นแบบอย่าง
• กระแสเงินทุน ETF ที่ต่อเนื่อง และการยอมรับจากสถาบันที่เพิ่มขึ้น

แบบจำลองระยะยาวยิ่งกว่าของ VanEck ซึ่งเผยแพร่ในเดือนมกราคม 2026 คาดการณ์ว่า Bitcoin จะถึง 2.9 ล้านดอลลาร์ภายในปี 2050 โดยอิงจากสมมติฐานอัตราการเติบโตต่อปีแบบทบต้น (CAGR) ที่ 15% ซึ่งขับเคลื่อนโดยการนำไปใช้เป็นสกุลเงินสำหรับการชำระเงินสำหรับการค้าโลก 5–10% และเป็นสินทรัพย์สำรองที่คิดเป็น 2.5% ของงบดุลธนาคารกลาง

คำแนะนำของ VanEck สำหรับนักลงทุน: HODL ผ่านวัฏจักร

แนวทางที่ VanEck แนะนำสำหรับช่วงครึ่งหลังของปี 2026 คือ "เปลี่ยนความคิดให้เป็นการกระทำ" บริษัทส่งเสริมให้นักลงทุน:

• คงการลงทุนในธีมเชิงโครงสร้าง (การยอมรับในระยะยาว กระแสเงินทุนสถาบัน การยอมรับของรัฐ)
• ปรับเปลี่ยนกลยุทธ์เข้าสู่จุดอ่อนของวัฏจักร โดยมองว่าราคาที่ปรับตัวลงหลัง Halving เป็นโอกาสในการซื้อมากกว่าเหตุผลในการขาย
• พิจารณาผลิตภัณฑ์เช่นกองทุน ETF HODL และ NODE สำหรับผู้ที่พร้อมจะกลับเข้าสู่ตลาด

CEO Jan van Eck กล่าวกับ CNBC ในเดือนมีนาคม 2026 เช่นกันว่า "มีวัฏจักรการลงทุน Bitcoin ขึ้นสามปีติดต่อกันแล้วลงมาอย่างหนักในปีที่สี่ ปี 2026 คือปีที่สี่นั้น ... ตอนนี้ผมคิดว่าเรากำลังสร้างจุดต่ำสุด"

การร่วง 50% ที่สอดคล้องกับรูปแบบในอดีต

ขนาดของการปรับฐานอยู่ในเกณฑ์ปกติเมื่อเทียบกับรอบขาลงหลัง Halving ในอดีต ข้อมูลจาก Investing.com, MarketVector และ Galaxy ยืนยันว่ารอบก่อนหน้ามักจะมีความลึกใกล้เคียงกัน รูปแบบที่สอดคล้องกันปรากฏให้เห็นในรอบขาลงปี 2014, 2018 และ 2022 คือจุดต่ำสุดสุดท้ายจะมาถึงระหว่าง 364 ถึง 406 วันหลังจากจุดสูงสุด เมื่อนำมาใช้กับจุดสูงสุดในวันที่ 6 ตุลาคม 2025 กรอบเวลาทางประวัติดังกล่าวครอบคลุมช่วงต้นเดือนตุลาคมถึงกลางเดือนพฤศจิกายน 2026 ทำให้จุดต่ำสุดที่อาจเกิดขึ้นอยู่ใน ไตรมาส 4 ปี 2026

ที่น่าสนใจคือ ลักษณะของจุดสูงสุดในเดือนตุลาคม 2025 ที่สงบกว่าเมื่อเทียบกับจุดสูงสุดที่เต็มไปด้วยความตื่นเต้นในรอบก่อนๆ อาจนำไปสู่ จุดต่ำสุดที่ตื้นกว่า แทนที่จะเป็นการ crash อย่างรุนแรง ตามการวิจัยของ Galaxy

กรอบ GEO Framework ของ VanEck บอกอะไร

กรอบ GEO Framework ที่เป็นเอกสิทธิ์ของ VanEck ติดตามองค์ประกอบ 3 ส่วน:

• Global liquidity (สภาพคล่องโลก)
• Ecosystem leverage (เลเวอเรจในระบบนิเวศ)
• On-chain activity (กิจกรรมบนเชน)

ค่าที่อ่านได้ในปัจจุบันแสดงให้เห็น สัญญาณสองในสามเป็นกลาง ในขณะที่ เลเวอเรจในระบบนิเวศอยู่ในเกณฑ์สร้างสรรค์ VanEck ระบุว่าการรวมกันนี้ชี้ไปที่ "สัญญาณเริ่มต้นของการก่อตัวของจุดต่ำสุด" และอาจเหมาะสมที่จะเริ่มทยอยซื้อสะสม แม้จะเตือนว่าประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าจุดต่ำสุดอาจต้องใช้เวลาในการก่อตัวเต็มที่

ความเป็นจริงบนเครือข่ายที่ยังต้องระวัง

แม้ VanEck จะมีมุมมองเชิงบวก แต่ข้อมูล on-chain จาก CryptoQuant และ Glassnode วาดภาพระยะสั้นที่ยังต้องระวัง

CryptoQuant รายงานว่า:

• 40% ของอุปทานหมุนเวียนของ Bitcoin อยู่ในสถานะ 'จม' (ถือขาดทุน)
• การสะสมของวาฬกลายเป็นลบ และการเติบโตที่ขับเคลื่อนโดย ETF ในกลุ่มนักลงทุนสถาบันขนาดเล็กนั้นใกล้เป็นศูนย์
• อุปสงค์เชิงโครงสร้างกำลังทรุดตัวลงในอัตราที่เร็วที่สุดในรอบนี้

Glassnode มีความระมัดระวังอย่างเห็นได้ชัด โดยให้เหตุผลว่าแม้เงื่อนไขพื้นฐานสำหรับการเกิดจุดต่ำสุดจะเข้าที่แล้ว แต่สัญญาณยืนยันหลักยังขาดหายไป :

• ราคาถูก "บีบอัด" อยู่ระหว่างราคา realized price ค่ามัธยฐาน (~63,000 ดอลลาร์) และต้นทุนฐานของผู้ถือระยะสั้น (~68,700 ดอลลาร์) ด้วย ปริมาณการซื้อขายสปอตที่ต่ำที่สุดนับตั้งแต่ปี 2019
• ตัวชี้วัดราคา Bitcoin 45 ตัว ยังคงอยู่ในช่วง capitulation เป็นเวลายาวนานที่สุดนับตั้งแต่การล่มสลายของ FTX
• ผู้ขายเริ่มหมดแรง แต่ Glassnode ระบุ องค์ประกอบที่ขาดหายไปสามประการ สำหรับการยืนยันจุดต่ำสุด ได้แก่ การบรรจบกันของพฤติกรรมผู้ถือ ETF flows และ derivatives
• การตอบสนองที่อ่อนแอต่อข่าวดี (เช่น ตัวเลขเงินเฟ้อพื้นฐาน 2.5% ขณะที่หุ้นทำสถิติสูงสุด) ถือเป็นสัญญาณเตือนในตัวเอง

กรณีฐาน 1 ล้านดอลลาร์ของ VanEck

แม้จะมีมุมมองระยะสั้นที่ระมัดระวัง Matthew Sigel หัวหน้าฝ่ายวิจัยสินทรัพย์ดิจิทัลของ VanEck กล่าวในการให้สัมภาษณ์กับ CNBC ในเดือนพฤษภาคม 2026 ว่า 1 ล้านดอลลาร์ต่อ Bitcoin ภายในประมาณห้าปีคือกรณีฐาน (base case) ปัจจัยขับเคลื่อนเชิงโครงสร้างสำคัญที่เขาอ้างถึง ได้แก่:

• การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างประชากร และการจัดสรรที่เพิ่มขึ้นจากนักลงทุนรุ่นใหม่
• การซื้อของรัฐ — Sigel อ้างถึงการซื้อ Bitcoin ครั้งแรกโดยธนาคารกลางเพื่อเป็นทุนสำรองเป็นแบบอย่าง
• กระแสเงินทุน ETF ที่ต่อเนื่อง และการยอมรับจากสถาบันที่เพิ่มขึ้น

แบบจำลองระยะยาวยิ่งกว่าของ VanEck ซึ่งเผยแพร่ในเดือนมกราคม 2026 คาดการณ์ว่า Bitcoin จะถึง 2.9 ล้านดอลลาร์ภายในปี 2050 โดยอิงจากสมมติฐานอัตราการเติบโตต่อปีแบบทบต้น (CAGR) ที่ 15% ซึ่งขับเคลื่อนโดยการนำไปใช้เป็นสกุลเงินสำหรับการชำระเงินสำหรับการค้าโลก 5–10% และเป็นสินทรัพย์สำรองที่คิดเป็น 2.5% ของงบดุลธนาคารกลาง

คำแนะนำของ VanEck สำหรับนักลงทุน: HODL ผ่านวัฏจักร

แนวทางที่ VanEck แนะนำสำหรับช่วงครึ่งหลังของปี 2026 คือ "เปลี่ยนความคิดให้เป็นการกระทำ" บริษัทส่งเสริมให้นักลงทุน:

• คงการลงทุนในธีมเชิงโครงสร้าง (การยอมรับในระยะยาว กระแสเงินทุนสถาบัน การยอมรับของรัฐ)
• ปรับเปลี่ยนกลยุทธ์เข้าสู่จุดอ่อนของวัฏจักร โดยมองว่าราคาที่ปรับตัวลงหลัง Halving เป็นโอกาสในการซื้อมากกว่าเหตุผลในการขาย
• พิจารณาผลิตภัณฑ์เช่นกองทุน ETF HODL และ NODE สำหรับผู้ที่พร้อมจะกลับเข้าสู่ตลาด

CEO Jan van Eck กล่าวกับ CNBC ในเดือนมีนาคม 2026 เช่นกันว่า "มีวัฏจักรการลงทุน Bitcoin ขึ้นสามปีติดต่อกันแล้วลงมาอย่างหนักในปีที่สี่ ปี 2026 คือปีที่สี่นั้น ... ตอนนี้ผมคิดว่าเรากำลังสร้างจุดต่ำสุด"