สิงคโปร์รับมือแรงกระแทกได้แค่ไหน หากลงทุน AI สะดุดและดอกเบี้ยโลกสูงขึ้น

ธนาคารกลางสิงคโปร์ หรือ Monetary Authority of Singapore (MAS) ระบุในรายงานทบทวนเสถียรภาพการเงินที่เผยแพร่วันที่ 22 กันยายน 2569 ว่า สิงคโปร์มีฐานะทางการเงินรองรับความผันผวนจากต่างประเทศ แต่ รับมือได้ไม่ได้หมายความว่าจะไม่ได้รับผลกระทบ หากเงินลงทุนด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) ชะลอ ต้นทุนกู้ยืมทั่วโลกสูงขึ้น หรือความขัดแย้งและมาตรการกีดกันการค้ากระทบเศรษฐกิจ ผู้กู้ที่เปราะบางอาจเผชิญแรงกดดันก่อนกลุ่มอื่น 234

ความเสี่ยงแต่ละด้านส่งผลต่างกันอย่างไร

AI สะดุดอาจกระทบทั้งตลาดและการเติบโต MAS จับตาราคาสินทรัพย์ที่อยู่ในระดับสูงควบคู่กับการใช้หนี้ที่เพิ่มขึ้น หากรายได้จากธุรกิจเกี่ยวเนื่องกับ AI ต่ำกว่าที่ตลาดคาด อาจเกิดการปรับฐาน ทำให้หาเงินทุนยากขึ้นและลดคำสั่งซื้อตลอดห่วงโซ่อุปทาน บริษัทและเศรษฐกิจที่พึ่งพาความต้องการด้านนี้มากย่อมได้รับผลโดยตรงมากกว่า MAS เคยเตือนในแถลงการณ์นโยบายการเงินเดือนกรกฎาคมด้วยว่า การลงทุน AI ที่ลดลงอาจฉุดการเติบโตของสิงคโปร์ และทำให้แรงกดดันเงินเฟ้ออ่อนลงตามไปด้วย 268

ดอกเบี้ยโลกที่สูงขึ้นทำให้หนี้แบกยากขึ้น ความต้องการกู้ยืมของภาครัฐและความต้องการเงินทุนสำหรับ AI กดดันต้นทุนเงินทุนทั่วโลก หากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสูงขึ้น ต้นทุนจ่ายดอกเบี้ยและการกู้ใหม่เพื่อชำระหนี้เดิมอาจเพิ่มขึ้น ขณะที่มูลค่าสินทรัพย์ถูกกดดัน MAS ระบุว่าผลกระทบต่อเศรษฐกิจเกิดใหม่ในเอเชียจะไม่เท่ากัน 28

พลังงานและการค้าอาจทำให้เงินเฟ้อกับการเติบโตเคลื่อนคนละทาง ความตึงเครียดในตะวันออกกลางอาจกระทบตลาดพลังงานและห่วงโซ่อุปทาน เพิ่มความผันผวนของเงินเฟ้อและตลาดการเงิน ส่วนข้อจำกัดทางการค้าเพิ่มเติมอาจขัดขวางการผลิตและฉุดการเติบโต จึงไม่ควรเหมารวมว่าทุกความเสี่ยงจะทำให้เงินเฟ้อลดลงเหมือนกรณีอุปสงค์ด้าน AI อ่อนตัว 21022

เงินสำรองรับแรงกระแทกของสิงคโปร์อยู่ตรงไหน

แม้แนวโน้มโลกยากขึ้น MAS ประเมินว่าสภาพการเงินในประเทศยังเอื้อต่อกิจกรรมเศรษฐกิจโดยรวม ผลทดสอบภาวะวิกฤตพบว่า บริษัทส่วนใหญ่รับมือกับดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและรายได้ที่ลดลงจากการลงทุน AI ที่หดตัวรุนแรงร่วมกับปัญหาพลังงานได้ อย่างไรก็ดี บริษัทที่ก่อหนี้มากหรือมีเงินสำรองน้อยยังน่าห่วง 32127

ตัวเลขที่สะท้อนจุดเปราะบางชัดที่สุดมาจาก สถานการณ์จำลองที่การลงทุน AI ทรุดหนัก: บริษัทจดทะเบียนสิงคโปร์ราว 32% ถูกจัดว่าอยู่ในกลุ่มเสี่ยง โดยบริษัทกลุ่มนี้คิดเป็นราว 16% ของหนี้ภาคธุรกิจทั้งหมด ตัวเลขดังกล่าวเป็นผลทดสอบ ไม่ใช่คำพยากรณ์ว่าบริษัทจำนวนนี้จะประสบปัญหาจริง กลุ่มที่เสี่ยงเป็นพิเศษ ได้แก่ ธุรกิจที่มีหนี้สูง ต้องใช้เงินลงทุนมาก และพึ่งพาเงินกู้เพื่อหมุนเวียนกิจการ 20

สำหรับครัวเรือน MAS ประเมินว่าส่วนใหญ่รับมือกับรายได้ที่ลดลงและต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มขึ้นได้ แต่ผู้กู้รายได้น้อยหรือมีภาระหนี้สูงอาจตึงตัวกว่า ด้านธนาคารมีเงินทุน สภาพคล่อง และเงินสำรองรองรับหนี้เสียที่แข็งแกร่ง ส่วนบริษัทประกันมีเงินทุนเพียงพอ ภายใต้สถานการณ์ที่ทดสอบ ธนาคารและบริษัทประกันมีเงินทุนรองรับ ขณะที่กองทุนลงทุนมีสินทรัพย์สภาพคล่องเพียงพอ ทั้งนี้ ผลทดสอบไม่ได้รับประกันว่าจะไม่มีการขาดทุนหรือปัญหาสภาพคล่องหากเกิดเหตุการณ์รูปแบบอื่น 321

ข้อสรุปของ MAS จึงไม่ใช่ให้วางใจได้เต็มที่ แต่ให้ธุรกิจและครัวเรือนรักษาเงินสำรอง บริหารหนี้และสภาพคล่องอย่างรอบคอบ ส่วนสถาบันการเงินต้องเตรียมพร้อมรับความเสี่ยงจากตลาด สินเชื่อ และสภาพคล่องต่อไป 2322