หนึ่งในเหตุผลสำคัญคือระดับรายจ่ายของรัฐบาลที่สูงมาก โดยในปี 2025 รายจ่ายภาครัฐของฝรั่งเศสอยู่ที่ประมาณ 57.5% ของ GDP ซึ่งถือว่าสูงที่สุดในกลุ่มยูโรโซน

หากไม่เร่งดำเนินการ IMF เตือนว่า ฝรั่งเศสอาจ เผชิญแรงกดดันจากตลาดการเงินและความเสี่ยงจากช็อกเศรษฐกิจในอนาคต ได้ง่ายขึ้น

สำหรับสเปน ภาพระยะสั้นต่างออกไป IMF ระบุว่า ความเสี่ยงเชิงระบบของภาคการเงินยังอยู่ในระดับต่ำ โดยครัวเรือน ภาคธุรกิจ และธนาคารยังมีฐานะการเงินค่อนข้างแข็งแรง

อย่างไรก็ตาม IMF ย้ำว่าสเปนควรใช้ช่วงเวลาที่เศรษฐกิจยังแข็งแรงนี้ เร่งสร้างพื้นที่ทางการคลัง ด้วยการลดการขาดดุลอย่างมีแผนระยะกลางที่ชัดเจน

แนวโน้มเศรษฐกิจของฝรั่งเศสกับสเปนแตกต่างกันอย่างไร

ภาพเศรษฐกิจของสองประเทศในช่วงไม่กี่ปีข้างหน้ามีความต่างกันพอสมควร

ฝรั่งเศสมีแนวโน้มเติบโตค่อนข้างช้า IMF คาดว่า GDP จริงจะเติบโตประมาณ 0.7% ในปี 2026 ลดลงจากราว 0.9% ในปี 2025

การวิเคราะห์จากธนาคารกลางฝรั่งเศสก็สะท้อนภาพคล้ายกัน โดยคาดว่าการเติบโตระยะกลางจะอยู่เพียงเล็กน้อยเหนือ 1% เนื่องจากครัวเรือนและธุรกิจยังใช้จ่ายอย่างระมัดระวังแม้มีมาตรการสนับสนุนจากภาครัฐ

เมื่อรวมกับหนี้สาธารณะที่สูงและรายจ่ายภาครัฐจำนวนมาก จึงทำให้การปรับสมดุลการคลังของฝรั่งเศสทำได้ยากขึ้น

ในทางกลับกัน สภาพแวดล้อมเศรษฐกิจของสเปนดูแข็งแรงกว่าในปัจจุบัน IMF ระบุว่า งบดุลของภาคเอกชนยังแข็งแรงและระบบธนาคารมีเสถียรภาพ

แต่ก็ยังมีความเสี่ยงบางด้าน เช่น ราคาที่อยู่อาศัยที่เพิ่มขึ้นต่อเนื่องและสัญญาณการปล่อยสินเชื่อที่ผ่อนคลายขึ้น ซึ่งอาจกลายเป็นความเปราะบางในภาคการเงินหากแนวโน้มดังกล่าวดำเนินต่อไป

มาตรการนโยบายที่ IMF แนะนำ

ฝรั่งเศส

IMF เน้นว่า ฝรั่งเศสควร ควบคุมการใช้จ่ายภาครัฐเป็นหลัก มากกว่าพึ่งการขึ้นภาษี

เนื่องจากภาระภาษีของประเทศอยู่ในระดับสูงอยู่แล้ว IMF ระบุว่ามาตรการเพิ่มรายได้เพียงอย่างเดียว ไม่เพียงพอที่จะปิดช่องว่างทางการคลัง

ดังนั้นรัฐบาลควรทบทวนลำดับความสำคัญของงบประมาณ และจำกัดการเติบโตของรายจ่ายภาครัฐเพื่อให้หนี้และการขาดดุลเข้าสู่เส้นทางที่ยั่งยืนมากขึ้น

สเปน

สำหรับสเปน IMF เน้นการใช้จังหวะเศรษฐกิจที่ยังดี เร่งสร้างพื้นที่ทางการคลังล่วงหน้า

ข้อเสนอสำคัญ ได้แก่

• จัดทำแผนการปรับสมดุลการคลังระยะกลางที่ชัดเจน
• ผสมผสานการควบคุมรายจ่ายกับการปรับนโยบายภาษี
• แก้ปัญหาแรงกดดันระยะยาวจากค่าใช้จ่ายระบบบำนาญและเสริมกลไกคุ้มครองความยั่งยืนของระบบ

หากไม่มีมาตรการเพิ่มเติม IMF ประเมินว่า หนี้สาธารณะของสเปนอาจยังอยู่เหนือ 90% ของ GDP และมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นอีกในระยะยาว

ทำไม IMF จึงมองว่าต้องเร่งสร้าง “กันชนทางการคลัง” ตอนนี้

สารสำคัญของรายงานทั้งสองประเทศคือ รัฐบาลควรฟื้นความแข็งแกร่งของการคลัง ก่อนที่จะเกิดวิกฤตครั้งใหม่

สำหรับฝรั่งเศส ความเร่งด่วนมาจาก หนี้สูงและความคืบหน้าการลดขาดดุลที่ช้า ซึ่งอาจทำให้ประเทศเผชิญแรงกดดันจากตลาดการเงินได้ง่ายหากเกิดความตึงเครียดทางเศรษฐกิจหรือภูมิรัฐศาสตร์

ส่วนสเปน แม้เศรษฐกิจปัจจุบันจะดูแข็งแรง แต่ IMF เตือนว่าควรใช้ช่วงเวลานี้ เตรียมรับแรงกดดันในอนาคต เช่น ค่าใช้จ่ายบำนาญที่เพิ่มขึ้นจากสังคมสูงวัย และความเสี่ยงด้านเสถียรภาพการเงินที่อาจเกิดจากตลาดอสังหาริมทรัพย์

สรุปภาพรวม

รายงานปี 2026 ของ IMF สะท้อนความแตกต่างของสองเศรษฐกิจใหญ่ในยูโรโซน

• ฝรั่งเศส: การเติบโตต่ำ รายจ่ายภาครัฐสูง และการลดขาดดุลที่ล่าช้าเพิ่มความเสี่ยงต่อเสถียรภาพการคลัง
• สเปน: เศรษฐกิจปัจจุบันแข็งแรงกว่า แต่ยังต้องเร่งปรับการคลังเพื่อหลีกเลี่ยงแรงกดดันหนี้ในระยะยาว

แม้บริบทจะแตกต่างกัน แต่ IMF ส่งสัญญาณชัดเจนเหมือนกันว่า การสร้างพื้นที่ทางการคลังตั้งแต่ตอนนี้คือกุญแจสำคัญในการรับมือกับวิกฤตเศรษฐกิจครั้งต่อไป.

หนึ่งในเหตุผลสำคัญคือระดับรายจ่ายของรัฐบาลที่สูงมาก โดยในปี 2025 รายจ่ายภาครัฐของฝรั่งเศสอยู่ที่ประมาณ 57.5% ของ GDP ซึ่งถือว่าสูงที่สุดในกลุ่มยูโรโซน

หากไม่เร่งดำเนินการ IMF เตือนว่า ฝรั่งเศสอาจ เผชิญแรงกดดันจากตลาดการเงินและความเสี่ยงจากช็อกเศรษฐกิจในอนาคต ได้ง่ายขึ้น

สำหรับสเปน ภาพระยะสั้นต่างออกไป IMF ระบุว่า ความเสี่ยงเชิงระบบของภาคการเงินยังอยู่ในระดับต่ำ โดยครัวเรือน ภาคธุรกิจ และธนาคารยังมีฐานะการเงินค่อนข้างแข็งแรง

อย่างไรก็ตาม IMF ย้ำว่าสเปนควรใช้ช่วงเวลาที่เศรษฐกิจยังแข็งแรงนี้ เร่งสร้างพื้นที่ทางการคลัง ด้วยการลดการขาดดุลอย่างมีแผนระยะกลางที่ชัดเจน

แนวโน้มเศรษฐกิจของฝรั่งเศสกับสเปนแตกต่างกันอย่างไร

ภาพเศรษฐกิจของสองประเทศในช่วงไม่กี่ปีข้างหน้ามีความต่างกันพอสมควร

ฝรั่งเศสมีแนวโน้มเติบโตค่อนข้างช้า IMF คาดว่า GDP จริงจะเติบโตประมาณ 0.7% ในปี 2026 ลดลงจากราว 0.9% ในปี 2025

การวิเคราะห์จากธนาคารกลางฝรั่งเศสก็สะท้อนภาพคล้ายกัน โดยคาดว่าการเติบโตระยะกลางจะอยู่เพียงเล็กน้อยเหนือ 1% เนื่องจากครัวเรือนและธุรกิจยังใช้จ่ายอย่างระมัดระวังแม้มีมาตรการสนับสนุนจากภาครัฐ

เมื่อรวมกับหนี้สาธารณะที่สูงและรายจ่ายภาครัฐจำนวนมาก จึงทำให้การปรับสมดุลการคลังของฝรั่งเศสทำได้ยากขึ้น

ในทางกลับกัน สภาพแวดล้อมเศรษฐกิจของสเปนดูแข็งแรงกว่าในปัจจุบัน IMF ระบุว่า งบดุลของภาคเอกชนยังแข็งแรงและระบบธนาคารมีเสถียรภาพ

แต่ก็ยังมีความเสี่ยงบางด้าน เช่น ราคาที่อยู่อาศัยที่เพิ่มขึ้นต่อเนื่องและสัญญาณการปล่อยสินเชื่อที่ผ่อนคลายขึ้น ซึ่งอาจกลายเป็นความเปราะบางในภาคการเงินหากแนวโน้มดังกล่าวดำเนินต่อไป

มาตรการนโยบายที่ IMF แนะนำ

ฝรั่งเศส

IMF เน้นว่า ฝรั่งเศสควร ควบคุมการใช้จ่ายภาครัฐเป็นหลัก มากกว่าพึ่งการขึ้นภาษี

เนื่องจากภาระภาษีของประเทศอยู่ในระดับสูงอยู่แล้ว IMF ระบุว่ามาตรการเพิ่มรายได้เพียงอย่างเดียว ไม่เพียงพอที่จะปิดช่องว่างทางการคลัง

ดังนั้นรัฐบาลควรทบทวนลำดับความสำคัญของงบประมาณ และจำกัดการเติบโตของรายจ่ายภาครัฐเพื่อให้หนี้และการขาดดุลเข้าสู่เส้นทางที่ยั่งยืนมากขึ้น

สเปน

สำหรับสเปน IMF เน้นการใช้จังหวะเศรษฐกิจที่ยังดี เร่งสร้างพื้นที่ทางการคลังล่วงหน้า

ข้อเสนอสำคัญ ได้แก่

• จัดทำแผนการปรับสมดุลการคลังระยะกลางที่ชัดเจน
• ผสมผสานการควบคุมรายจ่ายกับการปรับนโยบายภาษี
• แก้ปัญหาแรงกดดันระยะยาวจากค่าใช้จ่ายระบบบำนาญและเสริมกลไกคุ้มครองความยั่งยืนของระบบ

หากไม่มีมาตรการเพิ่มเติม IMF ประเมินว่า หนี้สาธารณะของสเปนอาจยังอยู่เหนือ 90% ของ GDP และมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นอีกในระยะยาว

ทำไม IMF จึงมองว่าต้องเร่งสร้าง “กันชนทางการคลัง” ตอนนี้

สารสำคัญของรายงานทั้งสองประเทศคือ รัฐบาลควรฟื้นความแข็งแกร่งของการคลัง ก่อนที่จะเกิดวิกฤตครั้งใหม่

สำหรับฝรั่งเศส ความเร่งด่วนมาจาก หนี้สูงและความคืบหน้าการลดขาดดุลที่ช้า ซึ่งอาจทำให้ประเทศเผชิญแรงกดดันจากตลาดการเงินได้ง่ายหากเกิดความตึงเครียดทางเศรษฐกิจหรือภูมิรัฐศาสตร์

ส่วนสเปน แม้เศรษฐกิจปัจจุบันจะดูแข็งแรง แต่ IMF เตือนว่าควรใช้ช่วงเวลานี้ เตรียมรับแรงกดดันในอนาคต เช่น ค่าใช้จ่ายบำนาญที่เพิ่มขึ้นจากสังคมสูงวัย และความเสี่ยงด้านเสถียรภาพการเงินที่อาจเกิดจากตลาดอสังหาริมทรัพย์

สรุปภาพรวม

รายงานปี 2026 ของ IMF สะท้อนความแตกต่างของสองเศรษฐกิจใหญ่ในยูโรโซน

• ฝรั่งเศส: การเติบโตต่ำ รายจ่ายภาครัฐสูง และการลดขาดดุลที่ล่าช้าเพิ่มความเสี่ยงต่อเสถียรภาพการคลัง
• สเปน: เศรษฐกิจปัจจุบันแข็งแรงกว่า แต่ยังต้องเร่งปรับการคลังเพื่อหลีกเลี่ยงแรงกดดันหนี้ในระยะยาว

แม้บริบทจะแตกต่างกัน แต่ IMF ส่งสัญญาณชัดเจนเหมือนกันว่า การสร้างพื้นที่ทางการคลังตั้งแต่ตอนนี้คือกุญแจสำคัญในการรับมือกับวิกฤตเศรษฐกิจครั้งต่อไป.