Tencent ทุ่มเงินไล่ตามเกม AI หลังยอมรับกำลังประมวลผลไม่พอ

Tencent ยอมรับอย่างตรงไปตรงมาว่า บริษัทตามหลังการแข่งขันด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) และหนึ่งในสาเหตุสำคัญคือการขาดแคลนกำลังประมวลผลอย่างหนัก ถังเต้าเซิง รองประธานบริหารอาวุโสของ Tencent และประธานเจ้าหน้าที่บริหารของกลุ่มธุรกิจคลาวด์และอุตสาหกรรมอัจฉริยะ กล่าวว่า กำลังประมวลผลโดยรวมของบริษัท “ไม่เพียงพออย่างรุนแรง” จนทำให้การฝึกโมเดล Hunyuan และการพัฒนาผลิตภัณฑ์ช้าลง พร้อมยอมรับว่าความคืบหน้าของคู่แข่งในช่วงหลายปีที่ผ่านมาได้สร้างความกังวลให้ Tencent อย่างมาก 58

คำตอบของ Tencent คือการลงทุนครั้งใหญ่เพื่อเพิ่มกำลังประมวลผล ปรับปรุง Hunyuan และนำ AI ไปฝังไว้ในระบบผู้บริโภค องค์กร และคลาวด์ที่บริษัทมีอยู่แล้ว กลยุทธ์นี้อาจเปิดทางให้ Tencent สร้างมูลค่าทางธุรกิจได้โดยไม่จำเป็นต้องเป็นผู้นำตลาดแชตบอตแบบสแตนด์อโลน แต่ข้อมูลการเงินและการใช้งานในปัจจุบันยังสะท้อนภาพของบริษัทที่กำลังเร่งไล่ตาม มากกว่าจะเป็นการพลิกเกมที่พิสูจน์แล้วว่าได้ผล

ปัญหา AI ของ Tencent เริ่มต้นจากโครงสร้างพื้นฐาน

ถังเต้าเซิงระบุว่า Hunyuan ผ่านการปรับโครงสร้างหลายครั้ง ขณะที่ข้อจำกัดด้านกำลังประมวลผลทำให้ทั้งการพัฒนาโมเดลและการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ที่ต่อยอดจากโมเดลล่าช้า เขามองว่าการแข่งขันโมเดลภาษาขนาดใหญ่อาจยังอยู่เพียงช่วงเริ่มต้น และความอึด ความสามารถด้านวิศวกรรม รวมถึงการนำไปใช้งานจริง อาจสำคัญไม่แพ้การออกตัวได้เร็ว 18

มุมมองนี้ไม่ได้ลบความเสียเปรียบของ Tencent ออกไป คู่แข่งมีแรงส่งที่ชัดเจนกว่าแล้วทั้งในตลาด AI สำหรับผู้บริโภคและการใช้งานสำหรับธุรกิจ อย่างไรก็ตาม มันช่วยอธิบายว่าทำไม Tencent จึงให้ความสำคัญกับโครงสร้างพื้นฐาน มากกว่ามอง AI เป็นเพียงการเปิดตัวซอฟต์แวร์ใหม่อีกหนึ่งผลิตภัณฑ์

ต้นทุนการไล่ตามที่สูงขึ้นอย่างรวดเร็ว

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 แสดงให้เห็นขนาดของการเดิมพันนี้อย่างชัดเจน รายจ่ายลงทุนรวมของ Tencent อยู่ที่ 52,800 ล้านหยวน เพิ่มขึ้น 176% เมื่อเทียบกับปีก่อน ขณะที่กระแสเงินสดอิสระอยู่ที่ ติดลบ 13,800 ล้านหยวน บริษัทระบุว่ากระแสเงินสดจากการดำเนินงาน 52,700 ล้านหยวน ถูกหักล้างด้วยการจ่ายเงินลงทุน 59,300 ล้านหยวน รวมถึงการจ่ายด้านคอนเทนต์สื่อและภาระสัญญาเช่า 1719

การลงทุนดังกล่าวยังส่งผลโดยตรงต่อกำไรที่รายงาน Tencent มีกำไรจากการดำเนินงานตามเกณฑ์ non-IFRS อยู่ที่ 75,600 ล้านหยวน แต่หากไม่นับผลิตภัณฑ์ AI ใหม่ เช่น Hunyuan, Yuanbao, WorkBuddy และ CodeBuddy กำไรจากการดำเนินงานจะอยู่ที่ 86,100 ล้านหยวน หรือแตกต่างกัน 10,500 ล้านหยวนในไตรมาสเดียว 17

ตัวเลขนี้ต้องอ่านควบคู่กับบริบททางบัญชีและกระแสเงินสด กระแสเงินสดอิสระที่ติดลบได้รับอิทธิพลจากการจ่ายล่วงหน้าสำหรับโครงสร้างพื้นฐาน AI จำนวนมาก และเอกสารทางการเงินของ Tencent ระบุว่า หากไม่นับการจ่ายล่วงหน้าเพื่อจัดหากำลังประมวลผล กระแสเงินสดอิสระจะยังเป็นบวก ถึงอย่างนั้น ภาพรวมก็ชี้ว่า Tencent กำลังยอมรับต้นทุนระยะสั้นในระดับสูง ก่อนที่ผลตอบแทนจากการลงทุน AI จะเกิดขึ้นอย่างชัดเจน 1728

จุดขายของ Tencent: แอปพลิเคชัน การกระจายตัว และวิศวกรรม

Tencent ไม่ได้มองว่าการเป็นผู้นำด้านโมเดลเพียงอย่างเดียวคือเส้นทางเดียวสู่ความสำเร็จ กลยุทธ์ของถังเต้าเซิงให้น้ำหนักกับการนำ AI ไปใช้ในผลิตภัณฑ์และเวิร์กโฟลว์ที่มีผู้ใช้อยู่แล้ว เช่น WeChat, Enterprise WeChat, Tencent Meeting, Tencent Docs บริการคลาวด์ และเครื่องมือสำหรับธุรกิจ เขามองว่าอัลกอริทึมกำหนดขอบเขตความเป็นไปได้ แต่ความสามารถด้านวิศวกรรมเป็นตัวกำหนดความเร็วในการนำความสามารถเหล่านั้นไปใช้จริง 110

นี่คือข้อโต้แย้งทางการแข่งขันของ Tencent ที่แตกต่างจากการประกาศว่าโมเดลของตนเหนือกว่าคู่แข่ง ระบบนิเวศเดิมของบริษัทอาจช่วยให้ AI ถูกฝังเข้าไปในงานสื่อสาร การทำงานร่วมกัน การพัฒนาซอฟต์แวร์ และบริการองค์กรได้อย่างรวดเร็ว ขณะเดียวกัน Tencent Cloud ก็เป็นช่องทางรองรับการติดตั้งและใช้งาน AI สำหรับลูกค้าธุรกิจ

แต่ความได้เปรียบนี้เป็นเพียงศักยภาพด้านการกระจายตัว ไม่ใช่หลักประกันว่าจะมีการใช้งานจริง ผู้ใช้เดิมไม่ได้เปลี่ยนเป็นผู้ใช้ AI ที่ใช้งานอย่างต่อเนื่องโดยอัตโนมัติ ฟีเจอร์ที่ฝังอยู่ในแพลตฟอร์มก็ยังต้องมีประโยชน์ น่าเชื่อถือ และมีต้นทุนเหมาะสมกับค่าใช้จ่ายในการประมวลผล Tencent จึงต้องพิสูจน์ว่าระบบนิเวศของบริษัทสร้างการใช้งานในเวิร์กโฟลว์ซ้ำอย่างต่อเนื่องได้ ไม่ใช่เพียงดึงผู้ใช้เข้ามาได้จำนวนมากในช่วงเปิดตัว

Yuanbao ยังตามหลังผู้นำตลาดผู้บริโภค

Yuanbao มีชื่อเป็นที่รู้จักมากขึ้น แต่ยังตามหลังแอป AI ชั้นนำของจีน ข้อมูลที่รายงานในเดือนมิถุนายน 2026 ระบุว่า Doubao มีผู้ใช้งานต่อเดือนราว 382 ล้านคน ตามด้วย Qwen 167 ล้านคน, DeepSeek 130 ล้านคน และ Yuanbao ราว 49.8 ล้านคน ตัวเลขเหล่านี้เป็นประมาณการตลาด จึงควรใช้เป็นสัญญาณบอกขนาดของฐานผู้ใช้ มากกว่าจะถือเป็นอันดับที่เปรียบเทียบกันได้อย่างสมบูรณ์แบบ 344

แคมเปญช่วงเทศกาลยิ่งสะท้อนปัญหาด้านการรักษาผู้ใช้ Reuters รายงานว่า ผู้ใช้งานรายวันของ Yuanbao พุ่งแตะ 50 ล้านคน ชั่วคราวจากแรงจูงใจเป็นเงินสด แต่ลดลงอย่างมากหลังแคมเปญสิ้นสุด ขณะที่ Qwen ยังรักษาผู้ใช้งานรายวันไว้ได้ราว 22 ล้านคน หลังเทศกาล และ Doubao มีผู้ใช้งานรายวันมากกว่า 100 ล้านคน ตัวเลขเหล่านี้มาจากช่วงเวลาและเงื่อนไขแคมเปญที่แตกต่างกัน จึงไม่ควรใช้จัดอันดับส่วนแบ่งตลาดแบบเทียบกันตรง ๆ แต่ชี้ให้เห็นว่าการเข้าถึงผู้ใช้จากโปรโมชั่นไม่เท่ากับการมีส่วนร่วมที่ยั่งยืน 32

ความแตกต่างนี้มีความสำคัญต่อเหตุผลในการลงทุนของ Tencent หาก Yuanbao ไม่สามารถรักษาผู้ใช้ไว้ได้โดยไม่พึ่งแรงจูงใจราคาแพง ฐานผู้บริโภคเพียงอย่างเดียวก็อาจไม่เพียงพอที่จะรองรับต้นทุนการฝึกและให้บริการโมเดลขนาดใหญ่ Tencent อาจต้องวาง Yuanbao เป็นส่วนหนึ่งของเครือข่ายผลิตภัณฑ์ที่กว้างขึ้น โดยให้เครื่องมือสำหรับองค์กรและนักพัฒนารับบทบาทด้านการสร้างรายได้มากกว่า

WorkBuddy และ CodeBuddy อาจเป็นเส้นทางรายได้ที่จับต้องได้กว่า

WorkBuddy และ CodeBuddy สะท้อนกลยุทธ์ที่นำโดยตลาดองค์กรได้ชัดเจนขึ้น CodeBuddy เป็นผลิตภัณฑ์ AI สำหรับนักพัฒนา ส่วน WorkBuddy มุ่งรองรับงานในสำนักงานและงานลักษณะเอเจนต์สำหรับผู้ใช้ทั่วไปมากกว่า รายงานเกี่ยวกับความเห็นของถังเต้าเซิงระบุว่า CodeBuddy เติบโตจากการลงทุนต่อเนื่องของ Tencent ในเครื่องมือสำหรับนักพัฒนา แม้ในช่วงแรกโมเดลธุรกิจจะยังไม่ชัดเจนและธุรกิจเคยเผชิญแรงกดดันด้านผลขาดทุน ต่อมา WorkBuddy ได้นำพื้นฐานเดียวกันมาปรับให้เหมาะกับผู้ใช้ฝ่ายวิจัยและพัฒนาที่ไม่ใช่สายเทคนิค 116

ผลิตภัณฑ์เหล่านี้เปิดทางให้ Tencent สร้างมูลค่าได้หลายรูปแบบ ทั้งซอฟต์แวร์แบบเสียเงิน การติดตั้งระบบภายในองค์กร การใช้คลาวด์ การประมวลผลคำสั่ง AI และบริการติดตั้งใช้งาน นอกจากนี้ยังสอดคล้องกับความสัมพันธ์ทางธุรกิจเดิมของ Tencent มากกว่าแชตบอตสำหรับผู้บริโภคเพียงอย่างเดียว

อย่างไรก็ตาม “เส้นทางสร้างรายได้ที่มีความเป็นไปได้” ยังไม่ใช่ “รายได้ที่พิสูจน์แล้ว” บททดสอบสำคัญคือการใช้งานต่อเนื่อง ความเต็มใจของลูกค้าที่จะจ่าย ต้นทุนการประมวลผล และการที่ลูกค้าเหล่านี้จะสร้างมูลค่าเพิ่มให้ธุรกิจคลาวด์และซอฟต์แวร์ทำงานร่วมกันของ Tencent ในระยะยาวหรือไม่ จนถึงขณะนี้บริษัทยังไม่ได้แสดงให้เห็นว่าผลิตภัณฑ์ AI สามารถชดเชยแรงกดดันต่อกำไรจากการดำเนินงานได้

Hy4 คือบททดสอบครั้งต่อไปของ Hunyuan

Tencent เปิดเผยว่าโมเดล Hunyuan รุ่นถัดไปอย่าง Hy4 จะนำมาซึ่งการพัฒนาเพิ่มเติม บริษัทกำลังจัดสรรกำลังประมวลผลที่จัดซื้อใหม่ไปยังการฝึกโมเดล Hunyuan ที่มีขนาดใหญ่และความสามารถสูงขึ้น พร้อมนำการอัปเกรดโมเดลไปผสานกับ Yuanbao, WorkBuddy และ CodeBuddy 814

Hy4 อาจช่วยให้ Tencent ยกระดับสถานะการแข่งขันได้ หากความสามารถของโมเดลดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญและเปลี่ยนเป็นการรักษาผู้ใช้ที่ดีขึ้น ผลงานในตลาดองค์กรที่แข็งแกร่งขึ้น หรือการใช้งานคลาวด์ที่มีมูลค่าสูงขึ้น แต่ผลทดสอบที่ดีขึ้นเพียงอย่างเดียวไม่สามารถปิดช่องว่างทางธุรกิจได้ Tencent ต้องเชื่อมโยงการพัฒนาโมเดลเข้ากับคุณภาพผลิตภัณฑ์ การกระจายตัว และรายได้ให้ได้

สิ่งที่ Tencent ต้องพิสูจน์ต่อไป

กลยุทธ์ AI ของ Tencent มีเหตุผลเชิงโครงสร้างที่น่าเชื่อถือ บริษัทสามารถใช้เครือข่ายการกระจายตัวและความสัมพันธ์กับลูกค้าองค์กร เพื่อทำให้ AI มีประโยชน์ในเวิร์กโฟลว์ที่มีอยู่แล้ว ขณะเดียวกันก็ใช้โครงสร้างพื้นฐานคลาวด์รองรับทั้งผลิตภัณฑ์ภายในและลูกค้าภายนอก วิธีนี้อาจยั่งยืนกว่าการแข่งขันเพื่อยอดดาวน์โหลดแชตบอตสำหรับผู้บริโภคเพียงอย่างเดียว

แต่หลักฐานที่มีอยู่ยังผสมกันอยู่ ถังเต้าเซิงยอมรับทั้งปัญหาการขาดแคลนกำลังประมวลผลและความผิดพลาดในการดำเนินงานช่วงก่อนหน้า Tencent กำลังใช้จ่ายในระดับที่ผลักดันให้กระแสเงินสดอิสระติดลบ ขณะที่ผลิตภัณฑ์ AI ใหม่ทำให้กำไรจากการดำเนินงานในไตรมาสลดลง 10,500 ล้านหยวน และ Yuanbao ยังมีขนาดฐานผู้ใช้ตามหลัง Doubao, Qwen และ DeepSeek อย่างมากเมื่อพิจารณาจากข้อมูลที่มี 173244

ข้อสรุปที่รอบคอบที่สุดจึงเป็นว่า Tencent มีเครือข่ายการกระจายตัว ช่องทางคลาวด์ และสถานการณ์ใช้งานที่เพียงพอจะกลับมาแข่งขันใน AI อย่างจริงจัง แต่ยังไม่ได้พิสูจน์ว่าการกลับมาครั้งนี้จะสร้างผลตอบแทนที่เหมาะสมได้หรือไม่ Hy4, WorkBuddy และ CodeBuddy จะเป็นตัวชี้วัดว่าแนวคิด “แอปพลิเคชันบวกวิศวกรรม” ของ Tencent จะเปลี่ยนการไล่ตามโครงสร้างพื้นฐานที่มีต้นทุนสูง ให้กลายเป็นผลิตภัณฑ์และรายได้ที่แข่งขันได้อย่างยั่งยืนหรือไม่