อุปสรรคที่สองและสำคัญกว่าคือ ข้อกำหนดความสามารถในการทำกำไรตามมาตรฐาน GAAP บริษัทต้องรายงานกำไรสุทธิที่เป็นบวกในไตรมาสล่าสุดและรวมสี่ไตรมาสย้อนหลัง SpaceX เปิดเผยผลขาดทุนสุทธิ 4.94 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 แม้รายได้จะเพิ่มขึ้น 33% เป็น 18.67 พันล้านดอลลาร์ การขาดทุนมหาศาลนี้ทำให้การมีกำไรสี่ไตรมาสติดต่อกันเป็นเป้าหมายที่ห่างไกล

สถานการณ์นี้เทียบได้กับ Tesla ซึ่งซื้อขายในตลาดมากว่าทศวรรษกว่าจะผ่านเกณฑ์กำไรของ S&P 500 ในปลายปี 2020 เว้นแต่แนวโน้มกำไรของ SpaceX จะพลิกกลับอย่างรุนแรง การถูกกีดกันนี้อาจวัดเป็นปี

ภูมิทัศน์ดัชนีที่แตกแยก

จุดยืนแข็งกร้าวของ S&P 500 สร้างสภาพแวดล้อมที่ไม่ปกติ โดย SpaceX จะอยู่ในดัชนีสำคัญหลายแห่ง แต่จะหายไปจากดัชนีที่มีอิทธิพลมากที่สุด ในขณะที่ S&P คงเส้นคงวาสำหรับ S&P 500 แต่ก็ปรับเปลี่ยนกฎการเข้าสำหรับ ดัชนีตลาดรวม เพื่อรองรับ IPO ขนาดใหญ่ ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงทางเทคนิคที่แทบไม่มีผลต่อดัชนีเรือธง

ความแตกแยกชัดเจน Nasdaq ผ่อนปรนกฎสำหรับ Nasdaq-100 ทำให้ SpaceX สามารถเข้าดัชนีนั้นได้ภายใน 15 วันทำการ หลังจากการเปิดตัว ซึ่งคาดว่าจะเป็นปลายเดือนมิถุนายนหรือต้นเดือนกรกฎาคม 2026 FTSE Russell ใช้กฎการเข้าอย่างรวดเร็วเพื่อดูดซับ IPO มหาเศรษฐีเข้าสู่ Russell indexes ผลลัพธ์คือภายในสามสัปดาห์หลัง IPO SpaceX จะอยู่ในดัชนีสำคัญเกือบทั้งหมด ทำให้เกิดแรงซื้อมหาศาลจากกองทุนพาสซีฟที่ติดตาม Nasdaq-100 และ Russell 1000

อย่างไรก็ตาม เงินหลายล้านล้านดอลลาร์ที่เชื่อมโยงโดยตรงกับ S&P 500 จะไม่ไหลเข้าสู่หุ้น SpaceX จนกว่าจะมีกำไรตาม GAAP การกีดกันนี้แสดงถึงการบิดเบือนฐานนักลงทุนอย่างมีนัยสำคัญ

ความคิดเห็นของตลาดแตกแยกแม้ก่อนการตัดสินใจ ผู้เชี่ยวชาญรายหนึ่งสรุปประเด็นว่า SpaceX "ยังไม่ได้รับที่นั่ง" เพราะไม่ผ่านข้อกำหนดด้านความสามารถในการทำกำไร สัดส่วนหุ้นลอยตัว และการซื้อขายในตลาดพร้อมกัน ข้อกำหนดความสามารถในการทำกำไรของ S&P 500 ถูกออกแบบมาเพื่อให้แน่ใจว่าดัชนีถือหุ้นบริษัทที่มีผลประกอบการที่พิสูจน์ได้

ผลกระทบต่อนักลงทุน

สำหรับนักลงทุนใน ETF ที่ติดตาม S&P 500 เช่น SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) ผลกระทบโดยตรงคือ SpaceX จะไม่ใช่ส่วนประกอบ การกีดกันนี้หมายความว่าการลงทุนในหุ้นสหรัฐฯ แบบพาสซีฟมาตรฐานจะพลาดหนึ่งในบริษัทที่ใหญ่ที่สุดในโลก เพียงเพราะงบการเงิน GAAP แสดงตัวเลขติดลบ

การตัดสินใจของคณะกรรมการ S&P ส่งสัญญาณว่าความสามารถในการทำกำไรยังคงมีความสำคัญสำหรับการรวมอยู่ในดัชนีเรือธง โดยไม่คำนึงถึงน้ำหนักทางวัฒนธรรม เทคโนโลยี หรือเศรษฐกิจของบริษัท สำหรับ SpaceX เส้นทางสู่ S&P 500 ตอนนี้วิ่งตรงผ่านงบกำไรขาดทุน

อุปสรรคที่สองและสำคัญกว่าคือ ข้อกำหนดความสามารถในการทำกำไรตามมาตรฐาน GAAP บริษัทต้องรายงานกำไรสุทธิที่เป็นบวกในไตรมาสล่าสุดและรวมสี่ไตรมาสย้อนหลัง SpaceX เปิดเผยผลขาดทุนสุทธิ 4.94 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 แม้รายได้จะเพิ่มขึ้น 33% เป็น 18.67 พันล้านดอลลาร์ การขาดทุนมหาศาลนี้ทำให้การมีกำไรสี่ไตรมาสติดต่อกันเป็นเป้าหมายที่ห่างไกล

สถานการณ์นี้เทียบได้กับ Tesla ซึ่งซื้อขายในตลาดมากว่าทศวรรษกว่าจะผ่านเกณฑ์กำไรของ S&P 500 ในปลายปี 2020 เว้นแต่แนวโน้มกำไรของ SpaceX จะพลิกกลับอย่างรุนแรง การถูกกีดกันนี้อาจวัดเป็นปี

ภูมิทัศน์ดัชนีที่แตกแยก

จุดยืนแข็งกร้าวของ S&P 500 สร้างสภาพแวดล้อมที่ไม่ปกติ โดย SpaceX จะอยู่ในดัชนีสำคัญหลายแห่ง แต่จะหายไปจากดัชนีที่มีอิทธิพลมากที่สุด ในขณะที่ S&P คงเส้นคงวาสำหรับ S&P 500 แต่ก็ปรับเปลี่ยนกฎการเข้าสำหรับ ดัชนีตลาดรวม เพื่อรองรับ IPO ขนาดใหญ่ ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงทางเทคนิคที่แทบไม่มีผลต่อดัชนีเรือธง

ความแตกแยกชัดเจน Nasdaq ผ่อนปรนกฎสำหรับ Nasdaq-100 ทำให้ SpaceX สามารถเข้าดัชนีนั้นได้ภายใน 15 วันทำการ หลังจากการเปิดตัว ซึ่งคาดว่าจะเป็นปลายเดือนมิถุนายนหรือต้นเดือนกรกฎาคม 2026 FTSE Russell ใช้กฎการเข้าอย่างรวดเร็วเพื่อดูดซับ IPO มหาเศรษฐีเข้าสู่ Russell indexes ผลลัพธ์คือภายในสามสัปดาห์หลัง IPO SpaceX จะอยู่ในดัชนีสำคัญเกือบทั้งหมด ทำให้เกิดแรงซื้อมหาศาลจากกองทุนพาสซีฟที่ติดตาม Nasdaq-100 และ Russell 1000

อย่างไรก็ตาม เงินหลายล้านล้านดอลลาร์ที่เชื่อมโยงโดยตรงกับ S&P 500 จะไม่ไหลเข้าสู่หุ้น SpaceX จนกว่าจะมีกำไรตาม GAAP การกีดกันนี้แสดงถึงการบิดเบือนฐานนักลงทุนอย่างมีนัยสำคัญ

ความคิดเห็นของตลาดแตกแยกแม้ก่อนการตัดสินใจ ผู้เชี่ยวชาญรายหนึ่งสรุปประเด็นว่า SpaceX "ยังไม่ได้รับที่นั่ง" เพราะไม่ผ่านข้อกำหนดด้านความสามารถในการทำกำไร สัดส่วนหุ้นลอยตัว และการซื้อขายในตลาดพร้อมกัน ข้อกำหนดความสามารถในการทำกำไรของ S&P 500 ถูกออกแบบมาเพื่อให้แน่ใจว่าดัชนีถือหุ้นบริษัทที่มีผลประกอบการที่พิสูจน์ได้

ผลกระทบต่อนักลงทุน

สำหรับนักลงทุนใน ETF ที่ติดตาม S&P 500 เช่น SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) ผลกระทบโดยตรงคือ SpaceX จะไม่ใช่ส่วนประกอบ การกีดกันนี้หมายความว่าการลงทุนในหุ้นสหรัฐฯ แบบพาสซีฟมาตรฐานจะพลาดหนึ่งในบริษัทที่ใหญ่ที่สุดในโลก เพียงเพราะงบการเงิน GAAP แสดงตัวเลขติดลบ

การตัดสินใจของคณะกรรมการ S&P ส่งสัญญาณว่าความสามารถในการทำกำไรยังคงมีความสำคัญสำหรับการรวมอยู่ในดัชนีเรือธง โดยไม่คำนึงถึงน้ำหนักทางวัฒนธรรม เทคโนโลยี หรือเศรษฐกิจของบริษัท สำหรับ SpaceX เส้นทางสู่ S&P 500 ตอนนี้วิ่งตรงผ่านงบกำไรขาดทุน