บังจุนฮยอกเตรียมซื้อหุ้น Netmarble จากบริษัทในเครือ Tencent เสริมอำนาจผู้ก่อตั้ง

บังจุนฮยอก ผู้ก่อตั้งและประธาน Netmarble ตกลงซื้อหุ้นจำนวน 11.15 ล้านหุ้นจาก Han River Investment บริษัทในเครือ Tencent คิดเป็นสัดส่วน 13.41% ของ Netmarble มูลค่ารวม 3.74 แสนล้านวอน หรือประมาณ 270 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยกำหนดทำรายการผ่านการซื้อขายหุ้นล็อตใหญ่หลังเวลาทำการในวันที่ 21 กันยายน ที่ราคา 33,538 วอนต่อหุ้น 681011

หากธุรกรรมเสร็จสมบูรณ์ สัดส่วนถือหุ้นของบังจุนฮยอกจะเพิ่มจาก 24.93% เป็น 38.34% ขณะที่ Han River Investment จะลดสัดส่วนจาก 18.11% เหลือประมาณ 4.7% 3810

ซื้ออะไร และทำไมดีลนี้จึงสำคัญ

Han River Investment กำลังขายหุ้น Netmarble ส่วนใหญ่ที่ถืออยู่ และบังจุนฮยอกจะเข้าซื้อหุ้นก้อนนี้โดยตรง แทนที่จะปล่อยให้หุ้นจำนวนมากถูกนำออกขายในตลาดทั่วไป Netmarble ระบุว่าแนวทางดังกล่าวมีเป้าหมายเพื่อป้องกันความไม่แน่นอนในตลาด ซึ่งอาจเกิดขึ้นหากมีหุ้นจำนวนมากถูกเทขายในช่วงเวลาเดียวกัน 3512

ในภาษาตลาดทุน สถานการณ์เช่นนี้มักเรียกว่า โอเวอร์แฮงก์ (overhang) หรือแรงขายที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต นักลงทุนอาจคาดการณ์ว่าจะมีหุ้นออกมาขายอีกจำนวนมาก และความคาดหวังดังกล่าวอาจกดดันราคาหุ้นได้ แม้การขายจะยังไม่เกิดขึ้นจริง การที่บังจุนฮยอกเข้ารับซื้อหุ้นล็อตใหญ่โดยตรงจึงช่วยลดความเสี่ยงจากแรงขายระยะใกล้ พร้อมทำให้เขารวบอำนาจการถือหุ้นในฐานะผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุดของ Netmarble มากขึ้น 1418

ราคาที่ตกลงกันไว้ที่ 33,538 วอนต่อหุ้นมีส่วนลดจากราคาตลาดเฉลี่ยของ Netmarble ในช่วงหนึ่งเดือนก่อนเริ่มการเจรจา ซึ่งเป็นลักษณะทั่วไปของการซื้อขายหุ้นล็อตใหญ่ 914

โครงสร้างผู้ถือหุ้นจะเปลี่ยนอย่างไร

ผู้ถือหุ้น	ก่อนทำธุรกรรม	หลังทำธุรกรรม
บังจุนฮยอก	24.93%	38.34%
Han River Investment บริษัทในเครือ Tencent	18.11%	ประมาณ 4.7%

การเปลี่ยนแปลงนี้จะทำให้ช่องว่างระหว่างบังจุนฮยอกกับผู้ถือหุ้นที่เชื่อมโยงกับ Tencent กว้างขึ้นอย่างมาก และทำให้ผู้ก่อตั้งมีสัดส่วนถือหุ้นโดยตรงในบริษัทเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ทั้งนี้ ตัวเลขดังกล่าวเป็นโครงสร้างที่คาดว่าจะเกิดขึ้นหลังธุรกรรมเสร็จสิ้น โดยรายงานที่ประกาศข้อตกลงระบุว่าการซื้อขายยังไม่ปิดรายการในเวลานั้น 6810

ความร่วมมือกับ Tencent จะสิ้นสุดหรือไม่

Netmarble ระบุว่าความร่วมมือเชิงกลยุทธ์กับ Tencent จะยังคงดำเนินต่อไป แม้ Tencent จะมีสัดส่วนถือหุ้นลดลงอย่างมาก ดังนั้น ธุรกรรมนี้ไม่ควรถูกตีความโดยอัตโนมัติว่าเป็นการยุติความสัมพันธ์ทางธุรกิจระหว่างสองบริษัท 468

การตีความที่ตรงกว่าคือ อำนาจจากการถือหุ้นและอิทธิพลด้านธรรมาภิบาลของ Tencent จะลดลง แต่ Netmarble ยืนยันว่าความร่วมมือเชิงกลยุทธ์ยังคงเดิม แหล่งข่าวที่มีอยู่ไม่ได้ระบุว่าดีลนี้จะทำให้เกมใดเกมหนึ่ง เปลี่ยนช่องทางจัดจำหน่าย หรือเปลี่ยนแปลงข้อตกลงด้านการดำเนินงานเป็นการเฉพาะ

ดีลนี้เชื่อมโยงกับบทบาทของบังจุนฮยอกอย่างไร

บังจุนฮยอกเป็นผู้ก่อตั้งและประธาน Netmarble รวมถึงเป็นประธานของ Coway การเพิ่มสัดส่วนถือหุ้นครั้งนี้จึงตอกย้ำบทบาทที่เขามีอยู่แล้วในบริษัทเกมของเกาหลีใต้ และทำให้โครงสร้างการถือหุ้นขยับเข้าใกล้การควบคุมโดยผู้ก่อตั้งมากขึ้น 367

ประวัติธุรกิจของ Netmarble ยังครอบคลุมการขยายกิจการนอกเหนือจากเกม ผ่านการเข้าซื้อหุ้นควบคุมใน Coway บริษัทให้เช่าเครื่องใช้ไฟฟ้าภายในบ้าน โดย Reuters รายงานในปี 2019 ว่า Netmarble ได้รับเลือกให้เป็นผู้เสนอซื้อที่ต้องการสำหรับหุ้น 25% ใน Woongjin Coway 17

ดีลนี้บอกอะไรเกี่ยวกับราคาหุ้น Netmarble

ข้อมูลที่มีอยู่สนับสนุนข้อสรุปเรื่อง แรงกดดันที่อาจเกิดขึ้น มากกว่าการยืนยันว่าราคาหุ้น Netmarble หลังจากนั้นจะปรับขึ้นหรือลง การที่ Tencent ต้องการขายหุ้นมากกว่า 10% ของ Netmarble อาจทำให้มีอุปทานฝั่งขายจำนวนมากในตลาด ขณะที่การที่บังจุนฮยอกรับซื้อหุ้นโดยตรงมีเป้าหมายเพื่อลดโอเวอร์แฮงก์ดังกล่าว 1218

ส่วนลดของราคาซื้อขายล็อตใหญ่ยังสะท้อนว่า ราคา 33,538 วอนต่อหุ้นเป็นราคาที่เจรจาสำหรับการโอนหุ้นก้อนใหญ่แบบเฉพาะเจาะจง ไม่ใช่ราคาที่เกิดจากการซื้อขายปกติในตลาดเปิด อย่างไรก็ตาม ส่วนลดนี้ไม่ควรถูกใช้เพียงลำพังเป็นตัวชี้นำว่าหุ้น Netmarble จะซื้อขายที่ระดับใดหลังธุรกรรมเสร็จสิ้น 914

สรุป

บังจุนฮยอกเตรียมใช้เงิน 3.74 แสนล้านวอนซื้อหุ้น Netmarble จำนวน 13.41% จาก Han River Investment บริษัทในเครือ Tencent ทำให้สัดส่วนถือหุ้นของเขาเพิ่มเป็น 38.34% และลดสัดส่วนของ Han River Investment เหลือประมาณ 4.7% จุดประสงค์ในทันทีคือการรับหุ้นก้อนใหญ่ที่ Tencent ต้องการขาย เพื่อลดความไม่แน่นอนในตลาด ขณะที่ Netmarble ระบุว่าความร่วมมือเชิงกลยุทธ์กับ Tencent จะยังดำเนินต่อไป 6810