ยอดค้าปลีกยูโรโซนเดือน ก.ค. ลด 0.6% เยอรมนีและสินค้านอกอาหารฉุดแรง

ผู้บริโภคในยูโรโซนลดการใช้จ่ายลงในเดือนกรกฎาคม 2026 โดยปริมาณยอดค้าปลีกที่ปรับผลตามฤดูกาลแล้วลดลง 0.6% จากเดือนก่อน พลิกจากตัวเลขเดือนมิถุนายนที่ปรับปรุงเป็นเพิ่มขึ้น 0.2% และแย่กว่าที่ตลาดคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.3% อย่างไรก็ดี หากเทียบกับเดือนเดียวกันของปีก่อน ยอดค้าปลีกยังสูงกว่าเดือนกรกฎาคม 2025 อยู่ 0.6% 26

ภาพดังกล่าวไม่ได้หมายความว่าการใช้จ่ายของครัวเรือนทรุดตัวลงทั้งระบบ แต่สะท้อนว่าแรงส่งของการบริโภคอ่อนลงอย่างชัดเจนเมื่อเริ่มไตรมาส 3

สินค้านอกอาหารและเชื้อเพลิงเป็นตัวฉุด

การลดลงกระจุกตัวในหมวดสินค้าที่ไม่ใช่ของจำเป็นและเชื้อเพลิง มากกว่าการซื้ออาหาร

• สินค้านอกอาหาร ไม่รวมเชื้อเพลิงรถยนต์: ลดลง 1.4% จากเดือนก่อน
• เชื้อเพลิงรถยนต์ในร้านเฉพาะทาง: ลดลง 0.8%
• อาหาร เครื่องดื่ม และยาสูบ: เพิ่มขึ้น 0.4% 3

การแยกตามหมวดสินค้าชี้ว่า ผู้บริโภคยังคงซื้อของจำเป็น แต่ลดการใช้จ่ายในสินค้านอกอาหารในวงกว้าง การเพิ่มขึ้นของยอดซื้ออาหาร เครื่องดื่ม และยาสูบจึงไม่เพียงพอชดเชยการหดตัวของหมวดอื่น

เยอรมนีเป็นแรงฉุดหลัก

เยอรมนี ซึ่งเป็นเศรษฐกิจขนาดใหญ่ที่สุดของยูโรโซน มียอดค้าปลีกลดลงถึง 3.4% ในเดือนกรกฎาคม นับเป็นการลดลงรายเดือนที่รุนแรงที่สุดในกลุ่มเศรษฐกิจขนาดใหญ่ที่รายงานตัวเลข สเปนลดลง 0.9% ส่วนอิตาลีและโปแลนด์ลดลงประเทศละ 0.3%

ในทางกลับกัน ลัตเวียเพิ่มขึ้น 2.5% ไซปรัสเพิ่ม 2.0% และลักเซมเบิร์กเพิ่ม 1.8% 241

ตัวเลขเยอรมนีน่าจับตาเป็นพิเศษ เพราะแม้ GDP ของประเทศขยายตัว 0.3% จากไตรมาสก่อน ในไตรมาส 2 โดยได้แรงหนุนจากการส่งออกที่เพิ่มขึ้น 2.0% แต่การค้าปลีกในประเทศกลับอ่อนแอลงมาก 46

สัญญาณเตือนต่อการบริโภคไตรมาส 3 ไม่ใช่ข้อสรุปว่าเศรษฐกิจถดถอย

ก่อนหน้านี้ เศรษฐกิจยูโรโซนขยายตัว 0.4% จากไตรมาสก่อน ในไตรมาส 2 ปี 2026 หลังทรงตัวในไตรมาสแรก 44

ยอดค้าปลีกเพียงเดือนเดียวไม่อาจชี้ทิศทางของเศรษฐกิจทั้งไตรมาสได้ อีกทั้งการค้าปลีกครอบคลุมสินค้า ไม่ได้รวมการบริโภคภาคบริการของครัวเรือนทั้งหมด แต่ตัวเลขเดือนกรกฎาคมเพิ่มความเป็นไปได้ที่อุปสงค์ภาคครัวเรือนจะสนับสนุนการเติบโตในไตรมาส 3 น้อยลง โดยเฉพาะหากการลดรายจ่ายสินค้านอกอาหารดำเนินต่อไป

เงินเฟ้อและพลังงานยังบีบกำลังซื้อ

อัตราเงินเฟ้อรายปีของยูโรโซนอยู่ที่ 2.9% ในเดือนกรกฎาคม เพิ่มจาก 2.8% ในเดือนมิถุนายน โดยภาคบริการมีส่วนต่ออัตราเงินเฟ้อมากที่สุด ขณะที่พลังงานเพิ่มแรงกดดัน 0.94 จุดเปอร์เซ็นต์ ซึ่งมากเป็นอันดับสอง 32

แรงกดดันด้านพลังงานยังปรากฏในต้นทุนฝั่งผู้ผลิตด้วย ดัชนีราคาผู้ผลิตภาคอุตสาหกรรมของยูโรโซนเพิ่ม 1.6% จากเดือนก่อน ในเดือนกรกฎาคม ขณะที่ราคาผู้ผลิตด้านพลังงานสูงกว่าปีก่อน 12.9% 33

รายงานในช่วงเวลาดังกล่าวเชื่อมโยงแรงกดดันราคาพลังงานเข้ากับความขัดแย้งอิหร่านและความปั่นป่วนในตลาดพลังงาน ค่าพลังงานที่สูงขึ้นย่อมบั่นทอนกำลังซื้อที่แท้จริงของครัวเรือน ทำให้การใช้จ่ายสินค้าที่ไม่จำเป็นทำได้ยากขึ้น และยังเพิ่มต้นทุนของภาคธุรกิจ 2133

โจทย์ยากของ ECB ก่อนประชุม 10 กันยายน

ข้อมูลค้าปลีกทำให้การตัดสินใจของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ซับซ้อนขึ้น การใช้จ่ายสินค้าที่อ่อนตัวและยอดค้าปลีกเยอรมนีที่ร่วงแรงสนับสนุนให้ดำเนินนโยบายอย่างระมัดระวัง ขณะเดียวกัน เงินเฟ้อยังสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของ ECB และถูกผลักดันจากต้นทุนพลังงาน 3234

ก่อนการประชุมวันที่ 10 กันยายน นักเศรษฐศาสตร์ทั้งหมดที่ Reuters สำรวจคาดว่า ECB จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก 25 จุดพื้นฐาน สู่ 2.50% ผลสำรวจเดียวกันบ่งชี้ว่าโดยทั่วไปนักเศรษฐศาสตร์มองว่านี่น่าจะเป็นการขึ้นดอกเบี้ยครั้งสุดท้ายของรอบนี้ เนื่องจากเงินเฟ้อจากพลังงานอาจไม่ลุกลามเป็นแรงกดดันราคาที่ต่อเนื่องในวงกว้าง 20

นัยสำคัญจึงขึ้นอยู่กับเงื่อนไข: หากราคาน้ำมันและพลังงานทรงตัว ขณะที่อุปสงค์ค้าปลีกยังอ่อนแอ เหตุผลที่จะหยุดขึ้นดอกเบี้ยหลังเดือนกันยายนจะมีน้ำหนักมากขึ้น แต่หากราคาพลังงานปรับสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ความเสี่ยงเงินเฟ้อก็อาจกลับมาเป็นประเด็นหลัก

สรุป

ตัวเลขเดือนกรกฎาคมสะท้อนว่าการบริโภคในยูโรโซนอ่อนแรงลงที่ขอบ: ปริมาณยอดค้าปลีกลด 0.6% เยอรมนีลดลงมากถึง 3.4% และสินค้านอกอาหารเป็นตัวฉุดสำคัญ อย่างไรก็ตาม ยอดค้าปลีกยังสูงกว่าระดับเมื่อหนึ่งปีก่อนเล็กน้อย และข้อมูลนี้เกิดขึ้นหลังเศรษฐกิจยูโรโซนเติบโตได้ดีในไตรมาส 2

ประเด็นสำคัญในช่วงต่อไปคือ เงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดยพลังงานจะทำให้ครัวเรือนลดการใช้จ่ายอย่างต่อเนื่องหรือไม่ หรือการอ่อนตัวในเดือนกรกฎาคมจะเป็นเพียงความผันผวนชั่วคราวรายเดือน 2344