Broadcom มองรายได้ AI แตะ 2.3 แสนล้านดอลลาร์ แต่คอขวดคือไฟฟ้า ไม่ใช่ชิป

Broadcom ส่งสัญญาณเชิงบวกอย่างมากต่อธุรกิจ AI แต่ Hock Tan ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของบริษัทมีประเด็นสำคัญที่อยากย้ำ: สิ่งที่อาจทำให้การขยายตัวช้าลง ไม่ใช่ความต้องการชิป หรือกำลังการผลิตชิปเพียงอย่างเดียว หากคือโลกจริงที่ต้องมีไฟฟ้า พื้นที่ และอาคารดาต้าเซ็นเตอร์ให้พร้อมก่อน

ในการประชุม Goldman Sachs Communacopia + Technology Conference Tan ระบุว่า Broadcom คาดรายได้จาก AI ราว 58,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีงบประมาณ 2026, ราว 115,000 ล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณ 2027 และบริษัทมองเห็นโอกาสไปถึงราว 230,000 ล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณ 2028 17 ตัวเลขนี้สะท้อนเส้นทางรายได้ที่เกือบเพิ่มเป็นสองเท่าต่อเนื่องสองปี แต่ยังเป็นเป้าหมายและมุมมองของบริษัท ไม่ใช่ผลประกอบการที่การันตีไว้ล่วงหน้า

คอขวดคือโครงสร้างพื้นฐาน ไม่ใช่แค่ซัพพลายชิป

Tan อธิบายว่าแนวโน้มนี้ติดข้อจำกัดด้านอุปทาน มากกว่าจะติดที่อุปสงค์ แต่สิ่งที่ขาดแคลนไม่ได้หมายถึงการผลิตเซมิคอนดักเตอร์ของ Broadcom เท่านั้น รายงานจากงานประชุมระบุถึงความพร้อมของไฟฟ้าในดาต้าเซ็นเตอร์ การมีทำเลที่เหมาะสม และระยะเวลาก่อสร้าง เป็นข้อจำกัดหลัก 318

ในทางปฏิบัติ ลูกค้าอาจต้องการชิปเร่ง AI และผู้ขายอาจจัดหาชิปได้แล้ว แต่รายได้ยังเลื่อนออกไปได้ หากดาต้าเซ็นเตอร์ที่จะติดตั้งและใช้งานระบบนั้นยังสร้างไม่เสร็จหรือยังไม่สามารถรับไฟฟ้าได้ ดังนั้น ไฟฟ้า ความพร้อมของอาคาร ระบบเครือข่าย และกำหนดการก่อสร้าง จึงกลายเป็นปัจจัยชี้ขาดของการขยายโครงสร้างพื้นฐาน AI ระลอกต่อไป

XPU แบบสั่งทำ คือแกนของแผน AI

Broadcom วางเดิมพันกับชิปเร่งประมวลผลแบบสั่งทำ หรือ XPU โดยพัฒนาร่วมอย่างใกล้ชิดกับบริษัทผู้สร้างโมเดล AI ระดับแนวหน้า Tan กล่าวว่า Broadcom ทำงานกับผู้พัฒนาอยู่ 6 ราย ซึ่งรวม OpenAI, Google และ Anthropic 17

แนวทางนี้ต่างจากการขายชิปมาตรฐานให้ลูกค้าจำนวนมาก ชิปแบบสั่งทำสามารถปรับให้เหมาะกับภาระงานของโมเดล สถาปัตยกรรมระบบ และแผนการติดตั้งของลูกค้าแต่ละราย ความสัมพันธ์ทางธุรกิจจึงแน่นแฟ้นขึ้น แต่ก็ทำให้การเติบโตของ Broadcom ผูกกับความสามารถในการดำเนินแผนและการขยายระบบของลูกค้ารายใหญ่เพียงไม่กี่รายมากขึ้นเช่นกัน

Jalapeño ของ OpenAI สะท้อนรูปแบบการร่วมพัฒนา

Tan ยกความร่วมมือกับ OpenAI เป็นตัวอย่างของความเร็วที่เขาเชื่อว่าทำได้ โดยระบุว่าทั้งสองบริษัทสร้าง XPU แบบสั่งทำชื่อ Jalapeño ได้ภายในเวลาราว 1 ปี และส่งชิปตัวอย่างได้ภายใน 9 เดือนนับจากข้อตกลงเริ่มต้น ตามรายงานจากงานประชุม 317

เขายังกล่าวว่า Broadcom กำลังร่วมพัฒนาชิปรุ่นถัดไปอีก 2 รุ่นกับ OpenAI 19 ขณะที่คำชี้แจงของบริษัทก่อนหน้านี้ระบุว่า OpenAI มีแผนติดตั้ง Jalapeño กำลังรวม 1.3 กิกะวัตต์ในปี 2027 และ Broadcom มองเห็นการติดตั้ง Jalapeño กับ XPU รุ่นต่อไปมากกว่า 5 กิกะวัตต์ในปี 2028 1

ขนาดการติดตั้งระดับกิกะวัตต์ตอกย้ำข้อสรุปของ Tan ว่า โอกาสนี้ไม่ใช่แค่การขายชิปหนึ่งตัว แต่ต้องอาศัยไฟฟ้า เครือข่าย อาคาร และการก่อสร้างที่รองรับระบบคอมพิวต์ขนาดมหาศาลได้จริง

Google ยังเป็นพันธมิตรชิประยะยาว

Tan ยังกล่าวถึงความร่วมมือยาวนานของ Broadcom กับโครงการ TPU ของ Google โดย TPU คือชิปเร่ง AI ที่ Google ออกแบบสำหรับงานของตนเอง รายงานจากการประชุมระบุว่าทั้งสองบริษัทมีข้อตกลงครอบคลุม TPU และผลิตภัณฑ์เครือข่ายไปจนถึงปี 2031 19

เมื่อรวมความร่วมมือกับ OpenAI และกลุ่มลูกค้า 6 ราย Broadcom กำลังเดิมพันว่าผู้พัฒนา AI รายใหญ่จะยังลงทุนในระบบประมวลผลและเครือข่ายที่ออกแบบเฉพาะทาง แทนที่จะพึ่งพาชิปเร่งประมวลผลแบบทั่วไปเพียงอย่างเดียว

มูลค่าทางเศรษฐกิจของ AI จะไปอยู่ที่ใด

ในมุมมองเชิงกลยุทธ์ Tan เห็นว่ามูลค่าส่วนใหญ่ของ AI ในท้ายที่สุดน่าจะไหลไปยังบริษัทที่พัฒนาโมเดลระดับแนวหน้า และแอปพลิเคชันที่สร้างอยู่บนโมเดลเหล่านั้น มากกว่าจะตกอยู่กับผู้ขายโครงสร้างพื้นฐานเพียงฝ่ายเดียว รายงานเกี่ยวกับคำกล่าวของเขาอธิบายว่านี่คือกรณีที่มูลค่าไหลสู่โมเดลชั้นนำและชิปแบบสั่งทำ 19

เขายกสถานการณ์สมมติของกำลังประมวลผล 1 กิกะวัตต์ ที่อาจสร้างรายได้ประจำต่อปี 30,000 ล้านดอลลาร์ เทียบกับต้นทุนดำเนินงาน 10,000 ล้านดอลลาร์ เพื่อแสดงให้เห็นแรงส่งด้านกำไรจากการดำเนินงานที่แพลตฟอร์มโมเดลที่ประสบความสำเร็จอาจทำได้ ตัวเลขดังกล่าวควรอ่านในฐานะกรอบตัวอย่างของ Tan ไม่ใช่คาดการณ์อุตสาหกรรมที่ได้รับการตรวจสอบโดยอิสระ

ความหมายต่อ Broadcom: โอกาสใหญ่ แต่ขึ้นกับสิ่งที่ควบคุมไม่ได้

ตัวเลข 58,000 ล้านดอลลาร์, 115,000 ล้านดอลลาร์ และ 230,000 ล้านดอลลาร์ แสดงภาพวิทยานิพนธ์ AI ของ Broadcom อย่างชัดเจน: ธุรกิจคอมพิวต์และเครือข่ายแบบสั่งทำอาจขยายตัวมาก หากผู้พัฒนาโมเดล AI ชั้นนำยังเร่งเพิ่มขนาดการติดตั้งระบบ 17

อย่างไรก็ตาม นี่ก็เป็นความเสี่ยงหลักของวิทยานิพนธ์เดียวกัน เพราะเป้าหมายขึ้นอยู่กับการก่อสร้างทางกายภาพที่ซับซ้อน ซึ่งอยู่นอกเหนือการควบคุมโดยตรงของ Broadcom โดยเฉพาะกำลังไฟฟ้าจากโครงข่าย ความพร้อมของดาต้าเซ็นเตอร์ และการส่งมอบงานก่อสร้างตามแผน 318

สรุปแล้ว ข้อความของ Tan เป็นทั้งมุมมองเชิงบวกและมีเงื่อนไข: ดีมานด์ AI ดูเหมือนจะมีอยู่จริง แต่ความเร็วที่รายได้ AI จะเติบโต อาจขึ้นอยู่กับว่าโลกจะสร้างสถานที่สำหรับเดินเครื่องจักรเหล่านี้ได้เร็วเพียงใด