Bitfinex รายงาน: Bitcoin เปลี่ยนผ่านสู่ช่วงกระจายหุ้น นักลงทุนระยะสั้นเผชิญแรงกดดัน

โครงสร้างตลาดของ Bitcoin ได้เกิดการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญ ตามรายงานประจำสัปดาห์ที่ถูกอ้างถึงอย่างกว้างขวางจากกระดานเทรดคริปโต Bitfinex ลงวันที่ 9 มิถุนายน หลังจากผ่านช่วงหลายเดือนของแรงซื้อที่แข็งแกร่ง นักวิเคราะห์ของบริษัทระบุว่าตลาดได้เข้าสู่ "ช่วงการกระจายหุ้น" (Distribution Phase) อย่างชัดเจนแล้ว การเปลี่ยนผ่านนี้ซึ่งถูกรายงานโดยสำนักข่าวหลายแห่ง ส่งสัญญาณว่าแรงกดดันจากการขายกำลังมีอำนาจเหนือกว่าอุปสงค์ของผู้ซื้อ สร้างภาพแนวโน้มระยะสั้นที่ระมัดระวังสำหรับสกุลเงินดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดในโลก

จากช่วง "สะสม" สู่ "กระจาย"

หัวใจสำคัญของรายงานคือการเปลี่ยนแปลงของ Spot Volume Delta ซึ่งเป็นตัวชี้วัดความแตกต่างสะสมระหว่างปริมาณการซื้อและปริมาณการขาย หลังจากแสดงสัญญาณการซื้อสุทธิที่แข็งแกร่งตั้งแต่เดือนเมษายนถึงพฤษภาคม ตัวชี้วัดนี้ได้พลิกกลับมาติดลบอย่างรวดเร็ว บ่งชี้ว่าคำสั่งขายกำลังครอบงำกิจกรรมในตลาด การพลิกกลับเป็นลบนี้คือหลักฐานสำคัญที่บ่งบอกถึงการสิ้นสุดของช่วงสะสม (Accumulation Phase) และการเริ่มต้นของช่วงกระจาย (Distribution Phase)

โดยทั่วไปเมื่อตลาดอยู่ในช่วงสะสม มักจะหมายความว่าเงินทุนของนักลงทุนสถาบันหรือนักลงทุนระยะยาวกำลังทยอยเข้าซื้อสะสม โดยมากมักจะซื้อในราคาต่ำ ในทางตรงกันข้าม ช่วงกระจาย สื่อเป็นนัยว่านักลงทุนที่มาก่อนกำลังเทขายหุ้นหรือสินทรัพย์ที่ถืออยู่ให้กับผู้ซื้อรายใหม่ ซึ่งเป็นพลวัตที่สามารถเกิดขึ้นก่อนหรือเป็นการยืนยันแรงกดดันด้านราคาในขาลงนั่นเอง

จุดเปราะบางของนักลงทุนระยะสั้น: ขาดทุนลอยตัวใต้ $77,800

จุดเปราะบางสำคัญที่รายงานเน้นย้ำคือสถานะของนักลงทุนระยะสั้น (Short-term Holders - STHs) โดยราคาต้นทุนเฉลี่ยของพวกเขากำลังอยู่ต่ำกว่าราคาต้นทุนเฉลี่ยของทั้งตลาด (Realized Average) ที่ $77,800 เหรียญสหรัฐ นั่นหมายความว่านักลงทุนกลุ่มที่เพิ่งซื้อมาไม่นานนี้จำนวนมากกำลังประสบกับ การขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง (Unrealized Losses)

ผู้เขียนรายงานระบุว่า นักลงทุนกลุ่มนี้คือแหล่งความเสี่ยงที่ต่อเนื่อง เมื่อราคาผันผวน การขาดทุนลอยตัวเหล่านี้สามารถก่อให้เกิดแรงขายแบบลูกโซ่ หากนักลงทุนตัดสินใจยอมตัดขาดทุน (Cut Loss) มากกว่าที่จะเข้าสู่สถานการณ์ที่เกิดการเทขายอย่างรุนแรงเพียงครั้งเดียว (Capitulation) ซึ่งจะช่วยเคลียร์ตลาดและนำไปสู่การฟื้นตัวอย่างยั่งยืน มุมมองของนักวิเคราะห์จึงยังคงเป็นเชิงตั้งรับ โดยขึ้นอยู่กับการฟื้นตัวของอุปสงค์ในตลาดหรือการกลับมาสะสมสินทรัพย์บนระบบออนเชนอีกครั้ง

เจาะลึกตัวเลข: ขาดทุนเกิดขึ้นจริง 1.35 พันล้านดอลลาร์ต่อวัน

ความลึกของการเทขายถูกแสดงออกมาเป็นตัวเลขทางการเงินที่ชัดเจน รายงานข่าวจากสื่ออื่นที่อ้างอิงรายงานของ Bitfinex ระบุว่าตลาดกำลังประสบกับยอดขาดทุนที่เกิดขึ้นจริง (Realized Losses) มูลค่า 1.35 พันล้านดอลลาร์สหรัฐต่อวัน และสิ่งที่น่าสังเกตเป็นพิเศษคือ ตัวเลขประมาณ 770 ล้านดอลลาร์ มาจากนักลงทุนระยะยาว หรือผู้ที่ถือครองสินทรัพย์มาตั้งแต่ก่อนเดือนมกราคม 2026 ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการกระจายหุ้นครั้งนี้ไม่ใช่แค่การเขย่าให้นักเก็งกำไรรายย่อยออกจากตลาดเท่านั้น แต่ยังรวมถึงผู้เล่นที่มีฐานะมั่นคงกว่าในตลาดด้วย

นอกจากนี้ ความสามารถในการทำกำไรของตลาดยังพังทลายลงอย่างหนัก โดย อัตราส่วนกำไรต่อขาดทุนที่เกิดขึ้นจริง (Realized Profit-to-Loss Ratio) ได้ทรุดตัวลงไปแตะระดับ 0.29 ซึ่งในรายงานระบุว่าเป็นระดับที่ "ใกล้เคียงกับสภาวะตื่นตระหนก" (Panic-Level Conditions) หมายความว่า ทุกๆ 1 ดอลลาร์ของกำไรที่เทรดเดอร์รับรู้ จะมียอดขาดทุนเกิดขึ้นจริงมากกว่าถึง 3 ดอลลาร์

มุมมองระมัดระวัง: ยังไม่ใช่สัญญาณจุดต่ำสุด

แม้จะมียอดขาดทุนจำนวนมหาศาล แต่รายงานของ Bitfinex ที่ถูกอ้างอิง ระบุว่าไม่ได้ฟันธงว่าตลาดได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว ในทางตรงกันข้าม กลับเตือนว่าการมีอยู่ของการขาดทุนลอยตัวในวงกว้างของนักลงทุนระยะสั้น คือตัวก่อให้เกิดวงจรใหม่ของแรงขายที่ดำเนินต่อไปได้ด้วยตัวเอง ภาพตลาดในตอนนี้จึงอยู่ในท่าที 'ตั้งรับ' และการฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญนั้น จำเป็นต้องพึ่งพาการกลับมาของแรงซื้ออย่างเป็นรูปธรรมจากตลาดซื้อขายจริง หรือคลื่นลูกใหม่ของการสะสมสินทรัพย์บนบล็อกเชน

ข้อค้นพบจากรายงานนี้เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่ตลาดคริปโตเต็มไปด้วยความผันผวน แม้ว่าบทสรุปของรายงานจาก Bitfinex ที่เรานำเสนอจะไม่ได้รวมตัวเลขเฉพาะอย่างยอด Liquidations (บังคับปิดสถานะ) หรือกระแสเงินไหลออกจากกองทุน ETF แต่ข้อมูลตลาดแยกต่างหากในช่วงเวลาเดียวกันก็สะท้อนภาพของความตึงเครียดในวงกว้าง ในวันที่ 9 มิถุนายน Bitcoin มีการซื้อขายอยู่ที่ประมาณ $62,640 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งลดลงอย่างมีนัยสำคัญจากจุดสูงสุดครั้งล่าสุด

สำหรับนักเทรดและนักลงทุน บทสรุปสำคัญคือการยืนยันถึงการหมุนเวียนสู่ทิศทางเชิงรับ (Defensive Rotation) ข้อมูลออนเชนและปริมาณการซื้อขายที่ Bitfinex ติดตามนั้น ไม่สนับสนุนแนวคิดการสะสมในขาขึ้น (Bullish Accumulation) ในระยะสั้นอีกต่อไปแล้ว โดยผู้ที่สนใจสามารถอ่านรายงานฉบับเต็มได้ที่พอร์ทัลบทวิเคราะห์ของ Bitfinex