ดีล 2.5 พันล้านยูโรที่ยังไร้คำตอบ: ใครกันแน่ยื่นซื้อ Ducati?

แต่แถลงการณ์ดังกล่าวไม่ได้เพียงประกาศข้อเสนอซื้อกิจการเท่านั้น เพราะยังเผยแพร่ข้อมูลที่โดยปกติควรเก็บเป็นความลับ ทั้งรายละเอียดการติดต่อ การสื่อสารภายใน และช่องทางที่บริษัทอ้างว่าใช้ส่งข้อเสนอให้กับกลุ่ม Volkswagen

Manuel Ros ซีอีโอของ Patritalia ยืนยันกับ RideApart ว่า ข้อเสนอดังกล่าวมีอยู่จริง โดยกล่าวว่า “ผมยืนยันได้ว่าข่าวลือมีมูล Patritalia S.p.A. ได้แสดงความสนใจอย่างเป็นทางการ และพร้อมเข้าซื้อ Ducati Motor Holding S.p.A. ทั้งหมด”

แถลงการณ์ที่เปิดเผยข้อมูลเกินกว่าปกติ

เรื่องนี้แตกต่างจากแนวปฏิบัติมาตรฐานของการควบรวมและซื้อกิจการ หรือ M&A อย่างชัดเจนใน 2 ประเด็น

ประเด็นแรก Patritalia ระบุว่าได้ส่งข้อเสนออย่างเป็นทางการเมื่อวันที่ 25 มิถุนายน 2026 ไปยังผู้ติดต่อใน Audi และ Volkswagen Group บริษัทอ้างว่าถูกบีบให้ยกเลิกการรักษาความลับของดีล หลังจาก Volkswagen เพิกเฉยต่อข้อเสนอ จึงนำเอกสารออกมาเผยแพร่ต่อสาธารณะเพื่อพิสูจน์ว่าข้อเสนอมีอยู่จริง

ประเด็นที่สอง บริษัทเผยแพร่เอกสารการเข้าซื้อกิจการจำนวน 10 หน้า ซึ่งระบุมูลค่า 2.5 พันล้านยูโรเป็นตัวเลข “สุทธิ” หรือไม่รวมภาษีและหนี้สินของ Ducati เอกสารดังกล่าวถูกส่งถึงเจ้าหน้าที่ของ Audi, Volkswagen, Lamborghini และ Ducati ตามที่ Patritalia กล่าวอ้าง พร้อมเปิดเผยรายละเอียดผู้รับ ช่องทางการส่ง และบันทึกการติดต่อที่ควรเป็นข้อมูลลับ

การนำเอกสารการเจรจาดีลออกมาเปิดเผยต่อสาธารณะจึงเป็นเรื่องผิดปกติอย่างมาก โดยเฉพาะเมื่อ Patritalia ยืนยันว่ามีหลักฐานการส่งเอกสารและระบุมูลค่าดีลอย่างชัดเจน ขณะที่ Volkswagen กลับบอกว่าไม่เคยได้รับข้อเสนอใด ๆ

Ducati, Audi และ Volkswagen ตอบอย่างไร?

ทั้งสามบริษัทปฏิเสธว่าไม่ทราบเรื่องข้อเสนอของ Patritalia หรือไม่เคยได้รับข้อเสนออย่างเป็นทางการ

• Volkswagen Group ระบุว่าไม่ได้รับข้อเสนออย่างเป็นทางการจาก Patritalia ทำให้เกิดความขัดแย้งโดยตรงระหว่างคำกล่าวอ้างของบริษัทอิตาลีกับจุดยืนอย่างเป็นทางการของ VW โฆษกของ VW ปฏิเสธที่จะให้ความเห็นเกี่ยวกับเอกสารภายในหรือข้อมูลลับเมื่อถูกถามเรื่องข่าวการขายสินทรัพย์ อย่างไรก็ตาม VW ก็ไม่ได้ปฏิเสธอย่างชัดเจนว่าการขาย Ducati เป็นไปไม่ได้ โดยบอกกับ RideApart ว่า “ทุกทางเลือกยังอยู่บนโต๊ะ”

• Audi ซึ่งเป็นบริษัทในโครงสร้าง Volkswagen Group ที่กำกับดูแล Ducati โดยตรง ก็ปฏิเสธว่าไม่เคยได้รับข้อเสนอเช่นกัน แม้ Patritalia จะระบุว่า Audi เป็นหนึ่งในผู้รับเอกสาร

• Ducati ระบุในเบื้องต้นว่า “ไม่ทราบ” เกี่ยวกับข้อเสนออย่างเป็นทางการ ต่อมา Claudio Domenicali ซีอีโอ Ducati ให้สัมภาษณ์ในงาน WDW 2026 ฉลองวาระครบรอบ 100 ปีของ Ducati ที่สนามมิซาโนว่า “เราไม่ได้ต้องการ VW ขนาดนั้น” พร้อมย้ำว่า Ducati สามารถดำเนินงานได้ด้วยตัวเอง แม้ไม่ได้ยืนยันว่ามีกระบวนการขายเกิดขึ้น นอกจากนี้ Domenicali ยังยืนยันด้วยว่า ในมุมมองอย่างเป็นทางการของ Audi และ VW นั้น Ducati

แรงกดดันทางการเงินของ VW ทำให้ข่าวลือขาย Ducati ยังไม่หายไป

แม้ทุกฝ่ายจะออกมาปฏิเสธ แต่ข้อเสนอของ Patritalia กลับได้รับความสนใจ เพราะเกิดขึ้นในช่วงที่ Volkswagen กำลังเผชิญแรงกดดันทางการเงินหลายด้าน

• กำไรลดลงอย่างหนัก — กำไรสุทธิของ Volkswagen ลดลงมาอยู่ที่ 1.54 พันล้านยูโร หรือลดลง 32.9% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปี 2025 ซึ่งถือเป็นการลดลงครั้งรุนแรงที่สุดในรอบการรายงานผลประกอบการครั้งใหญ่ อัตรากำไรจากการดำเนินงานลดจาก 4.7% เหลือ 4.2% และบริษัทปรับลดคาดการณ์ผลประกอบการปี 2026

• การปรับโครงสร้างครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์บริษัท — VW กำลังทบทวนโครงสร้างธุรกิจและการขายสินทรัพย์ที่ไม่ใช่ธุรกิจหลัก เพื่อหาเงินทุนสำหรับการเปลี่ยนผ่านสู่รถยนต์ไฟฟ้า ซึ่งมีมูลค่าการลงทุนมากกว่า 120 พันล้านยูโร รายงานของ ยังระบุว่า VW อาจเผชิญกระแสเงินสดขาดแคลนราว จน Arno Antlitz ประธานเจ้าหน้าที่การเงินขอให้ทีมการเงินทั่วทั้งกลุ่มหาวิธีอุดช่องว่างดังกล่าว รวมถึงการขายสินทรัพย์ที่ไม่ใช่ธุรกิจหลัก

• ที่ปรึกษาทางการเงินผลักดันให้ขายสินทรัพย์ — Financial Times รายงานว่าวาณิชธนกิจแนะนำให้ Volkswagen พิจารณาขาย Ducati ควบคู่กับทางเลือกนำ Lamborghini เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เพื่อระดมทุน โดยเฉพาะหลัง VW ระดมเงินได้ 7.4 พันล้านยูโร จากการขายหุ้นส่วนใหญ่ในธุรกิจเครื่องยนต์เรือ Everllence บทวิเคราะห์จากแวดวงการเงินบางส่วนประเมินว่า Ducati เพียงแบรนด์เดียวอาจทำเงินให้ VW ได้สูงถึง หากมีการขาย

• ลดจำนวนรุ่นรถและลดต้นทุน — VW ประกาศลดจำนวนรุ่นรถและปรับลดต้นทุนในวงกว้าง สะท้อนว่าธุรกิจรอบนอกของกลุ่มบริษัทกำลังถูกตรวจสอบอย่างละเอียด

• Ducati ทำกำไรได้สูง — Ducati ถูกมองว่าเป็นหนึ่งในแบรนด์รถจักรที่ทำกำไรได้ดีที่สุดในโลก และยังมีผลงานโดดเด่นใน MotoGP จึงอาจเป็นสินทรัพย์ที่ขายได้ราคาพรีเมียม หาก VW ต้องการเงินสดในช่วงที่กำลังปรับโครงสร้าง

สรุป: ข้อเสนอมีจริงหรือไม่?

จุดตึงเครียดของเรื่องนี้อยู่ที่ข้อเท็จจริงสองด้านซึ่งยังสวนทางกัน Ducati ยังไม่ได้ถูกประกาศขายอย่างเป็นทางการ ขณะที่ Volkswagen และ Audi ยืนยันว่าไม่เคยได้รับข้อเสนอจาก Patritalia แต่ในอีกด้านหนึ่ง แรงกดดันทางการเงินของ VW รายงานของ Financial Times เกี่ยวกับการทบทวนการขายสินทรัพย์ และการที่ VW ไม่ได้ปิดประตูเรื่องการขาย Ducati อย่างชัดเจน ล้วนทำให้ข่าวลือยังคงเดินหน้าต่อไป

สำหรับ Patritalia บริษัทได้เผยแพร่เอกสารที่อ้างว่าเป็นหลักฐานการยื่นข้อเสนอแล้ว แต่ยังไม่มีการตรวจสอบโดยอิสระว่าบริษัทมีเงินทุนตามข้อเสนอจริงหรือไม่ และกำหนดเส้นตายของบริษัทเองที่วันที่ 31 กรกฎาคม 2026 ก็ผ่านไปโดยไม่มีข้อยุติ

ดังนั้น ณ ตอนนี้ เรื่องนี้ยังเป็น ข้อเสนอซื้อกิจการที่ Patritalia ยืนยันฝ่ายเดียว ไม่ใช่ดีลที่ Volkswagen รับรอง และยังไม่มีหลักฐานว่ากระบวนการขาย Ducati อย่างเป็นทางการได้เริ่มต้นขึ้น