เปิดตัว RLUSD ในญี่ปุ่น แต่ XRP กลับร่วงหนัก เกิดอะไรขึ้น?

ทำไม XRP ถึงร่วงแม้ RLUSD จะเปิดตัวในญี่ปุ่น

การร่วงลงของ XRP ไม่ใช่ปฏิกิริยาตอบโต้ต่อการเปิดตัว RLUSD แต่เป็นแนวโน้มขาลงที่ต่อเนื่อง ซึ่งก่อนหน้านี้ราคาก็ได้ลดลง 45-46% แล้วตั้งแต่ต้นปี 2026 มี 5 ปัจจัยหลักที่ผลักดันให้โทเคนร่วงลง:

• แรงขายจากภาพรวมเศรษฐกิจมหภาค: การเทขายสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลกทำให้มูลค่าตลาดหายไปประมาณ 2.8 ล้านล้านดอลลาร์ในสัปดาห์เดียวกัน ดึงให้ XRP ร่วงตามตลาดคริปโทและหุ้น
• อุปทานล้นตลาดจาก Ripple: มีการปล่อย XRP ออกจาก Escrow ของ Ripple ประมาณ 200-300 ล้านโทเคนสู่ตลาดในแต่ละเดือน แรงกดดันจากการขายอย่างต่อเนื่องนี้มีน้ำหนักมากกว่าการซื้อจากกองทุน ETF อย่างเห็นได้ชัด
• กฎหมายสหรัฐฯ สะดุด: CLARITY Act ซึ่งเป็นร่างกฎหมายสำคัญเกี่ยวกับโครงสร้างตลาดคริปโทที่นักลงทุนคาดหวังว่าจะเป็นตัวเร่งสำคัญในปี 2026 ต้องชะงักในสภาคองเกรสสหรัฐฯ เนื่องจากไม่สามารถคว้าเสียง 60 เสียงที่จำเป็นในวุฒิสภาได้
• SBI เริ่มกระจายความเสี่ยงออกจาก Ripple: ในเดือนกรกฎาคม 2026 SBI Holdings พันธมิตรสำคัญที่สุดของ Ripple ประกาศความร่วมมือกับ Solana Foundation เพื่อสร้างตลาดการเงินแบบ On-chain ในญี่ปุ่น ซึ่งถูกตีความว่าเป็นการกระจายความเสี่ยงเชิงกลยุทธ์ที่ทำให้ภาพลักษณ์ของ XRP ในฐานะพาร์ทเนอร์รายเดียวของ SBI อ่อนแอลง
• แรงขายที่ไร้ความยืดหยุ่นต่อราคา (Price-insensitive selling): แม้เงินไหลเข้ากองทุน XRP ETF สะสมจะสูงถึง 1.47-1.51 พันล้านดอลลาร์ภายในสิ้นเดือนมิถุนายน แต่สัดส่วนที่ ETF ถือครองคิดเป็นเพียง 1.3% ของอุปทานหมุนเวียนของ XRP ทำให้ไม่สามารถต้านทานแรงขายในวงกว้างในตลาดได้

รายละเอียดสำคัญของการเปิดตัว RLUSD ในญี่ปุ่น

ตำแหน่งทางการตลาดของ RLUSD

RLUSD มีมูลค่าตลาดรายงานอยู่ที่ประมาณ 1.7 พันล้านดอลลาร์ ณ เวลาเปิดตัว โดยแข่งขันในตลาดญี่ปุ่นที่จำกัด ซึ่งอนุญาตเฉพาะสเตเบิลคอยน์จากต่างประเทศที่มีผู้จัดจำหน่ายได้รับใบอนุญาตเท่านั้น Tether (USDT) ในปัจจุบัน ไม่มีช่องทางการจัดจำหน่ายที่ได้รับใบอนุญาต ในญี่ปุ่น ทำให้ RLUSD และ USDC มีกำแพงทางกฎระเบียบที่คุ้มครอง

อย่างไรก็ตาม แรงผลักดันของ RLUSD ลดลงอย่างรวดเร็ว ในช่วงต้นเดือนสิงหาคม 2026 นักวิเคราะห์รายงานว่า "แรงผลักดันรอบๆ Ripple USD (RLUSD) จางหายไป" เนื่องจากมูลค่าตลาดของสเตเบิลคอยน์ลดลงเหลือประมาณ 1.57 พันล้านดอลลาร์จากจุดสูงสุดนับตั้งแต่ต้นปี

ผลกระทบต่อราคา XRP และกระแสเงินไหลเข้าสู่กองทุน ETF

• ราคา XRP: ในช่วงเวลาที่ RLUSD เปิดตัว XRP ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 1.06 ดอลลาร์ และไถลลงสู่จุดต่ำสุดในรอบ 52 สัปดาห์ที่ประมาณ 1.02-1.05 ดอลลาร์ภายในไม่กี่วัน เมื่อถึงต้นเดือนสิงหาคม XRP ทรงตัวใกล้ระดับ 1.04 ดอลลาร์ โดยมีจุดต่ำสุดนับตั้งแต่ต้นปีอยู่ที่ 1.007 ดอลลาร์ หรือลดลงประมาณ 62% จากจุดสูงสุดที่ประมาณ 3.66 ดอลลาร์
• กระแสเงินไหลเข้าสู่กองทุน XRP ETF: แม้จะมีเงินไหลเข้าสะสมรวม 1.51 พันล้านดอลลาร์นับตั้งแต่กองทุน spot XRP ETF เปิดตัวในเดือนพฤศจิกายน 2025 แต่ปัจจุบันกองทุนถือครองมูลค่าเพียง 989 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากราคาโทเคนร่วงเร็วกว่าเงินใหม่ที่เข้ามา เงินไหลเข้าลดลงอย่างรวดเร็วจาก 59 ล้านดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน เหลือเพียง 4.3 ล้านดอลลาร์ในเดือนกรกฎาคม และบันทึก ศูนย์เป็นเวลาหลายวัน การเปิดตัว RLUSD ไม่ได้พลิกหรือส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อแนวโน้มกระแสเงินไหลเข้ากองทุน ETF

การแข่งขันสเตเบิลคอยน์ในญี่ปุ่นในวงกว้าง

ญี่ปุ่นกลายเป็น "สมรภูมิสเตเบิลคอยน์" ในสัปดาห์เดียวกับการเปิดตัว RLUSD :

• USDC (Circle + SBI VC Trade): มีช่องทางการจัดจำหน่ายที่ได้รับใบอนุญาตในญี่ปุ่นอยู่แล้วผ่านแพลตฟอร์ม SBI VC Trade เดียวกัน ในสัปดาห์เดียวกัน Circle และ Nomura Holdings ลงนามใน MOU เพื่อสร้างบริการชำระเงิน FX ที่ขับเคลื่อนด้วย USDC ซึ่งกำหนดเป้าหมายตลาด FX ระดับองค์กรของญี่ปุ่นมูลค่า 4.4 แสนล้านดอลลาร์ โดยมีแผนเปิดตัวเร็วที่สุดในปี 2027
• JPYC: กลายเป็นผู้ออกสเตเบิลคอยน์ที่ตรึงมูลค่ากับเงินเยนรายแรกที่ได้รับใบอนุญาตในญี่ปุ่นในเดือนสิงหาคม 2025
• กลุ่มธนาคารยักษ์ใหญ่ (Megabank consortium): ธนาคารที่ใหญ่ที่สุดสามแห่งของญี่ปุ่น ได้แก่ MUFG, SMBC และ Mizuho ยังคงร่วมมือกันบนแพลตฟอร์มสเตเบิลคอยน์ของตนเอง โดยกำหนดเป้าหมายการเปิดตัวภายในเดือนมีนาคม 2027 ซึ่งแข่งขันโดยตรงกับสเตเบิลคอยน์ต่างประเทศในการชำระเงินภายในประเทศ
• กรอบกฎระเบียบ: พระราชบัญญัติ Payment Services Act ฉบับปรับปรุงของญี่ปุ่น ซึ่งมีผลบังคับใช้ในวันที่ 1 มิถุนายน 2026 ได้สร้างช่องทางให้สเตเบิลคอยน์ต่างประเทศปฏิบัติตามกฎระเบียบผ่านผู้ให้บริการเครื่องมือการชำระเงินทางอิเล็กทรอนิกส์ที่ได้รับใบอนุญาต (EPIESP) จนถึงขณะนี้มีเพียง RLUSD และ USDC เท่านั้นที่ผ่านเส้นทางนี้ USDT ยังไม่มีสิทธิ์

พลวัตการแข่งขันชัดเจน: RLUSD เข้าสู่ตลาดที่ทั้ง Circle (ร่วมกับ Nomura) และสเตเบิลคอยน์เยนในประเทศต่างตั้งหลักมั่นคงแล้ว และที่ซึ่งการใช้งานด้านการชำระเงินขององค์กร ไม่ใช่การเก็งกำไรของรายย่อย เป็นรางวัลหลัก