WTI ร่วงสู่ 85 ดอลลาร์ แม้สหรัฐฯ เพิ่มมาตรการคว่ำบาตรอิหร่าน: ตลาดกำลังพักฐาน ไม่ใช่ความเสี่ยงหายไป

การร่วงลงของน้ำมันดิบ WTI ในวันจันทร์ควรถูกมองว่าเป็นการปรับสถานะการลงทุนและความคาดหวังของตลาด มากกว่าจะเป็นสัญญาณว่าความเสี่ยงด้านอุปทานในตะวันออกกลางหมดไปแล้ว

หลังราคาปรับขึ้นติดต่อกัน 6 ครั้ง และน้ำมันดิบเพิ่มขึ้นมากกว่า 5% ในสัปดาห์ก่อน นักลงทุนจึงมีแรงจูงใจที่จะขายทำกำไร เมื่อมาตรการใหม่ของสหรัฐฯ ต่อธุรกิจและประเทศที่เกี่ยวข้องกับอิหร่านไม่ได้สร้างแรงกระแทกด้านอุปทานมากกว่าที่ตลาดคาด WTI จึงปิดที่ 85.01 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ลดลง 2.35% 94

ทำไม WTI จึงร่วง แม้สหรัฐฯ เพิ่มการคว่ำบาตรอิหร่าน

ตลาดได้สะท้อนความเป็นไปได้ที่การส่งออกน้ำมันของอิหร่านจะหยุดชะงักไปมากพอสมควรแล้ว ผลของมาตรการใหม่จึงไม่ได้ทำให้เกิดการสูญเสียอุปทานเพิ่มเติมในทันที เว้นแต่ผู้ซื้อรายใหญ่ โดยเฉพาะจีน จะลดการซื้อน้ำมันจากอิหร่านลงอีกมาก

นอกจากนี้ ผลกระทบที่แท้จริงยังขึ้นอยู่กับความเข้มงวดในการบังคับใช้ มาตรการคว่ำบาตรทุติยภูมิ ซึ่งอาจลงโทษบริษัทหรือประเทศที่ยังทำธุรกิจกับอิหร่าน ความไม่แน่นอนจึงไม่ได้อยู่แค่การมีมาตรการคว่ำบาตรหรือไม่ แต่อยู่ที่ว่าจะบังคับใช้จริงเพียงใด และจะกระทบต่อผู้ซื้อ ผู้ค้า บริษัทประกัน และบริษัทน้ำมันที่มีธุรกิจระหว่างประเทศมากแค่ไหน 4

แรงขายทำกำไรยิ่งขยายการปรับตัวลงของราคา WTI หลังจากตลาดขาขึ้นต่อเนื่อง 6 วัน นักลงทุนที่ถือสถานะซื้อจึงเลือกล็อกกำไรเมื่อมาตรการของสหรัฐฯ ไม่ได้ทำให้เกิดภาวะช็อกด้านอุปทานครั้งใหม่ตามที่บางส่วนคาดไว้ 94

ฮอร์มุซยังค้ำความเสี่ยงในราคาน้ำมัน

การร่วงลงครั้งนี้ไม่ได้แก้ปัญหาความเสี่ยงหลักของตลาด นั่นคือการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซยังอยู่ในภาวะเปราะบางอย่างมาก

ข้อมูลที่ Reuters อ้างถึงระบุว่า มีเรือสินค้าโภคภัณฑ์เพียง 7 ลำผ่านช่องแคบดังกล่าวในวันพฤหัสบดีหนึ่งวัน ขณะที่รายงานก่อนหน้านี้ระบุว่าจำนวนเรือลดลงเหลือ 6 ลำ จากค่าเฉลี่ยราว 11 ลำในช่วง 10 วันก่อนหน้า นอกจากนี้ อิหร่านยังระบุว่าช่องแคบจะยังคงปิดต่อไป เว้นแต่สหรัฐฯ จะเปลี่ยนท่าที 53

ข้อมูลตลาดอีกชุดหนึ่งประเมินว่า ปริมาณน้ำมันที่ผ่านฮอร์มุซลดลงจาก 21.6 ล้านบาร์เรลต่อวันในไตรมาส 4 ปี 2025 เหลือ 4.9 ล้านบาร์เรลต่อวันในไตรมาส 2 ปี 2026 อย่างไรก็ตาม ตัวเลขและวิธีประเมินจากแต่ละแหล่งไม่สอดคล้องกันทั้งหมด ทำให้ปริมาณการขนส่งที่แท้จริงยังมีความไม่แน่นอน แต่ทิศทางความเสี่ยงชัดเจนว่า หากการไหลเวียนผ่านจุดยุทธศาสตร์แห่งนี้หยุดชะงักเป็นเวลานาน สมดุลอุปทานน้ำมันจริงในตลาดโลกจะตึงตัวขึ้น 10

นี่คือเหตุผลที่ราคาน้ำมันสามารถปรับลงในวันหนึ่ง แต่ยังคงมี พรีเมียมความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ ในระดับสูง นักลงทุนกำลังชั่งน้ำหนักระหว่างสองฉากทัศน์ที่ตรงข้ามกัน

• การคลี่คลาย: การเจรจาคืบหน้า การเดินเรือผ่านฮอร์มุซกลับมา และการผลิตที่หยุดชะงักทยอยฟื้นตัว
• การยกระดับความรุนแรง: การเจรจาล้มเหลว การส่งออกน้ำมันของอิหร่านลดลงอีก หรือปัญหาลุกลามไปยังการผลิตและโครงสร้างพื้นฐานส่งออกน้ำมันในอ่าวเปอร์เซีย

รายงานที่ขัดแย้งกันเกี่ยวกับการเดินเรือและการเจรจาทำให้ตลาดอ่อนไหวต่อข่าวมากเป็นพิเศษ ข่าวที่น่าเชื่อถือเพียงครั้งเดียวเกี่ยวกับการเปิดช่องแคบอีกครั้งอาจกดราคาได้อย่างรวดเร็ว ขณะที่หลักฐานว่าการหยุดชะงักรุนแรงขึ้นหรือยืดเยื้อออกไป อาจทำให้ตลาดต้องประเมินราคาใหม่อย่างฉับพลัน 123

เหตุใด WTI ยังมีโอกาสขึ้นไปถึง 90 ดอลลาร์

การที่ WTI จะขยับเข้าใกล้ 90 ดอลลาร์ไม่จำเป็นต้องอาศัยสงครามระดับภูมิภาคเต็มรูปแบบ เพียงอุปทานสูญเสียมากกว่าหรือนานกว่าที่ตลาดคาดไว้ก็อาจเพียงพอที่จะผลักดันราคาแล้ว ปัจจัยบวกที่ควรจับตา ได้แก่

1. การจำกัดการส่งออกน้ำมันอิหร่านเพิ่มเติม มาตรการคว่ำบาตรจะส่งผลบวกต่อราคามากขึ้น หากการบังคับใช้ทำให้จีนหรือผู้ซื้อรายใหญ่อื่นลดการซื้อลงอย่างมีนัยสำคัญ
2. การปิดหรือชะลอการเดินเรือผ่านฮอร์มุซเป็นเวลานาน การหยุดชะงักต่อเนื่องจะลดความสามารถของตลาดในการชดเชยน้ำมันที่หายไป
3. การเจรจาล้มเหลว หากการพูดคุยยุติลง นักลงทุนอาจเพิ่มความน่าจะเป็นให้กับสถานการณ์ที่อุปทานจะหายไปเป็นเวลานาน
4. ความเสี่ยงลุกลามไปยังโครงสร้างพื้นฐานในอ่าวเปอร์เซีย ความเสียหายหรือการหยุดชะงักที่กระทบผู้ผลิต ท่าเรือส่งออก หรือเส้นทางเดินเรืออื่น จะทำให้ผลกระทบขยายวงกว้างขึ้น

สำนักงานสารสนเทศด้านพลังงานสหรัฐฯ หรือ EIA ใช้สมมติฐานว่าการขนส่งผ่านฮอร์มุซจะลดลง ซึ่งจะทำให้คลังน้ำมันโลกปรับลดลง และคาดการณ์ว่าราคาน้ำมันดิบเบรนท์จะเฉลี่ยประมาณ 85 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในไตรมาส 3 ปี 2026 ดังนั้น ตัวเลขดังกล่าวจึงขึ้นอยู่กับสมมติฐานเรื่องการหยุดชะงักของอุปทาน หากสถานการณ์เลวร้ายกว่าที่ EIA ประเมิน ราคาก็มีความเสี่ยงด้านขาขึ้น 171920

ในทางกลับกัน หากฮอร์มุซกลับมาเปิดได้อย่างต่อเนื่องและการผลิตที่หยุดชะงักทยอยกลับคืนมา พรีเมียมความเสี่ยงจะลดลง ราคาน้ำมันอาจอ่อนตัวเมื่อคลังสำรองเริ่มฟื้นตัว EIA คาดว่าราคาจะปรับลดลงอย่างค่อยเป็นค่อยไปเมื่อการผลิตฟื้นและสต็อกน้ำมันถูกเติมกลับ 1920

สต็อกน้ำมันสหรัฐฯ ที่ตึงตัวเพิ่มความอ่อนไหวของตลาด

สถานะคลังน้ำมันในสหรัฐฯ สามารถขยายผลกระทบจากการสูญเสียอุปทานจริงได้ หากโรงกลั่นเดินเครื่องในระดับสูง การนำเข้าลดลง และการส่งออกเพิ่มขึ้น สต็อกน้ำมันดิบเชิงพาณิชย์จะมีพื้นที่รองรับแรงกระแทกจากการไหลเวียนน้ำมันในต่างประเทศน้อยลง

อย่างไรก็ตาม สัญญาณจากสต็อกไม่ได้ชี้ไปในทิศทางเดียวเสมอไป รายงานล่าสุดฉบับหนึ่งระบุว่าสต็อกน้ำมันดิบสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 4.405 ล้านบาร์เรล แสดงให้เห็นว่าไม่ควรใช้ข้อมูลรายสัปดาห์เพียงจุดเดียวสรุปเป็นแนวโน้มถาวร 40

สิ่งที่ตลาดน่าจะให้ความสำคัญมากกว่าคือความสัมพันธ์ระหว่างสต็อกน้ำมัน ความต้องการใช้ของโรงกลั่น และระยะเวลาที่การขนส่งผ่านฮอร์มุซจะยังติดขัด

แนวรับและแนวต้าน WTI ที่ควรจับตา

ในระยะสั้น กราฟ WTI อยู่ที่จุดตัดสินใจสำคัญ โดยมีระดับอ้างอิงดังนี้

• แนวต้าน: โซนจิตวิทยาที่ 85 ดอลลาร์ ตามด้วยค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบง่าย 100 วันที่ประมาณ 85.64 ดอลลาร์ หากราคาปิดเหนือโซนนี้ได้อย่างต่อเนื่อง มุมมองทางเทคนิคต่อการขยับขึ้นสู่ 90 ดอลลาร์จะดีขึ้น โดยค่าเฉลี่ย 100 วันถูกมองว่าเป็นเพดานของการฟื้นตัวรอบล่าสุด 38
• แนวรับแรก: ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 21 วันที่ประมาณ 81.37 ดอลลาร์
• แนวรับหลัก: ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันที่ประมาณ 76.84 ดอลลาร์

ระดับเหล่านี้เป็นเพียงจุดอ้างอิงทางเทคนิค ไม่ใช่การคาดการณ์ราคาแบบตายตัว ข่าวภูมิรัฐศาสตร์สามารถกลบสัญญาณจากกราฟได้อย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะในช่วงที่ข้อมูลการเดินเรือและคำแถลงอย่างเป็นทางการเกี่ยวกับฮอร์มุซยังไม่สอดคล้องกัน 1

คำถามสำคัญสำหรับการเคลื่อนไหวครั้งถัดไป

ประเด็นสำคัญไม่ใช่เพียงว่าสหรัฐฯ ประกาศคว่ำบาตรหรือไม่ แต่คือมาตรการเหล่านั้นจะทำให้ปริมาณน้ำมันจากอิหร่านหายไปเพิ่มขึ้นจริงหรือไม่ และการขนส่งผ่านฮอร์มุซจะกลับมาเป็นปกติเมื่อใด

ณ ตอนนี้ การลดลงของ WTI ในวันจันทร์ดูเหมือนเป็นการปรับสถานะหลังการปรับขึ้นอย่างแข็งแกร่ง และเป็นการทบทวนผลกระทบระยะสั้นของมาตรการคว่ำบาตร มากกว่าจะเป็นสัญญาณว่าภัยคุกคามด้านอุปทานได้รับการแก้ไขแล้ว การเจรจาที่ยังเปิดอยู่ทำให้การพุ่งขึ้นต่อไม่ใช่เรื่องแน่นอน แต่ตราบใดที่การไหลเวียนของน้ำมันยังถูกจำกัดอย่างรุนแรง ตลาดก็ยังมีความเสี่ยงด้านขาขึ้นที่อาจปรากฏขึ้นอย่างรวดเร็ว หากการเจรจาล้มเหลวหรือการหยุดชะงักเลวร้ายลง