ปฏิกิริยาลูกโซ่ในตลาดการเงิน 11 ส.ค. 2029: จากช่องแคบฮอร์มุซสู่น้ำมันแพง ค่าเงินยูโรอ่อน และดาวโจนส์ร่วง

สายโซ่เชื่อมโยง: จากช่องแคบฮอร์มุซถึงน้ำมัน กังวลเงินเฟ้š จนถึงการลดความเสี่ยง

1. การเจรจาสหรัฐฯ-อิหร่านที่ชะงัก ทำให้ช่องแคบฮอร์มุซปิดตัวลงโดยพฤตินัย

แม้อิหร่านจะกล่าวว่าข้อตกลงกับโอมานเกี่ยวกับเส้นทางเดินเรือใหม่กำลังอยู่ใน "ขั้นตอนสุดท้าย" แต่เตหะรานก็ปฏิเสธการเจรจาโดยตรงกับสหรัฐฯ ซ้ำแล้วซ้ำเล่า และตั้งเงื่อนไขเพิ่มเติม รวมถึงการเรียกร้องค่าชดเชยจากสหรัฐฯ สำหรับ "การละเมิด" บันทึกความเข้าใจอิสลามาบัด การเจรจาที่ติดอยู่ทำให้ช่องแคบแทบจะปิดสนิท โดยอิหร่านโจมตีเรือของสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ลำล่าสุดเมื่อวันที่ 8 สิงหาคม เจ้าหน้าที่สหรัฐฯ เคยบอกกับสำนักข่าวรอยเตอร์ว่าข้อตกลงระหว่างอิหร่านและโอมานใกล้จะสำเร็จและอาจเปิดทางน้ำได้อีกครั้ง ซึ่งก่อนที่อิหร่านจะปิด ช่องแคบนี้ขนส่งน้ำมันและก๊าซธรรมชาติเหลวถึง 1 ใน 5 ของโลก แต่ในที่สุดข้อตกลงก็ไม่เกิดขึ้น

2. ราคาน้ำมันดิบ Brent พุ่งทะลุ 87 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล

เมื่อไม่มีข้อตกลงทางการทูต สัญญาซื้อขายน้ำมันดิบ Brent ล่วงหน้าพุ่งขึ้นมากกว่า 5% เมื่อวันจันทร์ที่ 10 สิงหาคม และทรงตัวใกล้ระดับสูงสุดในรอบสัปดาห์ในวันอังคารที่ 87.72 ดอลลาร์ ในช่วงบ่ายวันอังคาร ราคาน้ำมัน Brent พุ่งแตะ 90.19 ดอลลาร์ ก่อนจะปิดที่ประมาณ 88 ดอลลาร์ ส่วนเพิ่มความเสี่ยงจากอุปทาน (supply-risk premium) จากการปิดช่องแคบฮอร์มุซเป็นปัจจัยขับเคลื่อนโดยตรง — ราคาน้ำมันทั้งสองมาตรฐานพุ่งสูงขึ้นเมื่อความหวังเกี่ยวกับการเจรจาระหว่างวอชิงตันและเตหะรานเริ่มเลือนราง

3. ราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้นฟื้นความกังวลเรื่องเงินเฟ้อก่อนรายงาน CPI สหรัฐฯ

ราคาน้ำมันที่พุ่งขึ้น 5% ในวันเดียว ได้เพิ่มความเสี่ยงด้านขาขึ้นต่อแนวโน้มเงินเฟ้อใหม่ ในขณะที่ตลาดกำลังรอรายงาน CPI เดือนกรกฎาคม นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่า CPI ทั่วไปจะเพิ่มขึ้นเพียง 0.1% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า และ Core CPI (ไม่รวมอาหารและพลังงาน) จะเพิ่มขึ้น 0.2% โดยอัตรารายปีอยู่ที่ 3.4% และ 2.5% ตามลำดับ ราคาน้ำมันที่พุ่งขึ้นทำให้การคาดการณ์เหล่านั้นดูเหมือนจะมองโลกในแง่ดีเกินไป ซึ่งอาจขัดขวางไม่ให้เฟดลดอัตราดอกเบี้ย และส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้น

4. ดัชนี S&P 500 ปรับตัวลงเมื่อความอยากเสี่ยงลดลง

ดัชนี S&P 500 ลดลง 0.13% ในวันอังคาร มาอยู่ที่ 7,747.87 จุด ก่อนปิดที่ 7,728.20 จุด ลดลง 0.32% ซึ่งเป็นการปรับตัวลงจากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ติดต่อกัน การลดลงนี้ได้รับแรงหนุนจากสองปัจจัยที่เชื่อมโยงกัน ประการแรก ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นทำให้เกิดความวิตก "stagflationary" (เศรษฐกิจชะลอตัวและเงินเฟ้อสูงไปพร้อมกัน): ต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นเปรียบเสมือนภาษีที่กระทบต่อผู้บริโภคและอัตรากำไรของบริษัท ประการที่สอง การรอคอยรายงาน CPI ทำให้เทรดเดอร์ไม่กล้าถือครองสถานะเสี่ยง โดยนักวิเคราะห์ชี้ว่าการปรับตัวลงนั้น "น้อยมาก" สำหรับวันที่ราคาน้ำมันดิบพุ่งขึ้น 5% และอัตราดอกเบี้ยระยะยาวเพิ่มขึ้น 6 basis points ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดยังคงมองว่าราคาพลังงานที่เพิ่มขึ้นเป็น "ส่วนเพิ่มทางภูมิรัฐศาสตร์ชั่วคราว" หุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่ (Mega-cap tech) และกลุ่มคลาวด์ hyperscaler มีการขายทำกำไรอย่างเห็นได้ชัด

5. โอกาสขึ้นดอกเบี้ยของ ECB ยังคงสูง แต่ก็ไม่ได้ช่วยหนุนค่าเงินยูโรในวันอังคาร

ตลาดกำลังให้ความน่าจะเป็น 70-84% ที่ ECB จะปรับขึ้นดอกเบี้ย 0.25% สู่ระดับ 2.50% ในการประชุมวันที่ 10 กันยายน โดยได้รับการสนับสนุนจาก GDP ไตรมาส 2 ของยูโรโซนที่แข็งแกร่ง (0.4% q/q) และอัตราเงินเฟ้อ HICP ที่สูงกว่าเป้าหมายที่ 2.9% โดยปกติแล้ว การคาดการณ์ที่แข็งกร้าวของ ECB จะหนุนค่าเงินยูโร อย่างไรก็ตาม ในวันอังคาร ปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนตลาดคือปัจจัยเฉพาะของสหรัฐฯ: การรวมกันของราคาน้ำมันที่พุ่งสูง การรอคอยข้อมูล CPI และโอกาสขึ้นดอกเบี้ยของเฟดที่เพิ่มขึ้น ผลักดันให้ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นในวงกว้าง และกลบปัจจัยหนุนจาก ECB ที่มีต่อยูโร ช่องว่างนโยบายการเงิน 137.5 basis points ระหว่าง ECB (2.25%) และ Fed (3.625%) ยังคงเป็นปัจจัยหนุนดอลลาร์อย่างมาก

สรุปความเชื่อมโยง

แกนร่วมของเหตุการณ์นั้นเรียบง่าย: ความล้มเหลวทางการทูตเหนือช่องแคบฮอร์มุซผลักดันให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ซึ่งจุดชนวนความกังวลเรื่องเงินเฟ้ออีกครั้งเพียงไม่กี่ชั่วโมงก่อนการเปิดเผยข้อมูลที่สำคัญที่สุดของสหรัฐฯ ในเดือนนั้น สิ่งนี้ผลักดันให้เกิดการปรับพอร์ตการลงทุนในเชิงรับที่หนุนค่าเงินดอลลาร์ ครอบคลุมทั้งตลาดหุ้น ฟอเร็กซ์ และพันธบัตร โดยค่าเงินยูโรถูกลากให้อ่อนค่าลงไปด้วย