Solana กับสถิติ 8 เดือนแดงรวด: เบื้องหลังราคา $81 และการเติบโตของเครือข่ายที่ไม่มีใครเชื่อ

Solana เพิ่งปิดเทียนแดงรายเดือนเป็นเดือนที่แปดติดต่อกัน ซึ่งเป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ของโทเค็นนี้ ส่งผลให้ SOL เคลื่อนไหวอยู่ที่ราว 81 ดอลลาร์ และร่วงลงประมาณ 72% จากจุดสูงสุดในช่วงปลายปี 2025 การร่วงลงอย่างต่อเนื่องตั้งแต่เดือนตุลาคม 2025 ถึงพฤษภาคม 2026 ได้ลบมูลค่าตลาดไปกว่า 87,000 ล้านดอลลาร์ แต่เรื่องราวจริง ๆ ที่น่าสนใจกว่าราคา คือช่องว่างที่ถ่างกว้างขึ้นเรื่อย ๆ ระหว่างราคาและเครือข่ายของมันเอง ในขณะที่โทเค็นกำลังร่วงลงอย่างหนัก Solana กลับประมวลผลธุรกรรม มีปริมาณการซื้อขายบน DEX และมีมูลค่าสินทรัพย์ในโลกจริง (Real-World Assets) มากกว่าที่เคยเป็นมา ความแตกต่างนั้น—ระหว่างราคาที่ถูกลงโทษและการใช้งานที่ทำลายสถิติ—ได้เปลี่ยน SOL ให้กลายเป็นหนึ่งในการซื้อขายที่อิงกับความแตกต่าง (divergence trade) ที่ถูกถกเถียงมากที่สุดในโลกคริปโต

อะไรเป็นตัวขับเคลื่อนการร่วงลง 8 เดือน

แรงเทขายไม่ได้มาจากเหตุการณ์ช็อกเพียงครั้งเดียว แต่เป็นการสะสมของปัจจัยลบทั้งจากเศรษฐกิจมหภาคและจากตลาดคริปโตเองที่ทำให้ฝั่งผู้ขายครองตลาดได้เดือนแล้วเดือนเล่า

• นโยบายการเงินที่เข้มงวดของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed): อัตราดอกเบี้ยที่สูงอย่างต่อเนื่องได้ดูดซับเงินทุนเก็งกำไรออกจากสินทรัพย์เสี่ยงในวงกว้าง นักลงทุนแห่ถอนตัวจากอัลท์คอยน์ที่มีความผันผวนสูง ส่งผลให้ Bitcoin Dominance พุ่งขึ้นไปอยู่ที่ประมาณ 58% และดัชนี Crypto Fear & Greed Index อยู่ที่ 30 ("ความกลัว")

• แรงขายจากกองทุนล้มละลาย FTX: กองทุนฯ ได้ทำการขาย SOL ออกมาอย่างต่อเนื่องในอัตราประมาณ 16–17 ล้านดอลลาร์ต่อเดือน โดยกำหนดเส้นตายการลงทะเบียนเรียกร้องสินทรัพย์รอบถัดไปคือวันที่ 16 มิถุนายน แรงขายที่สม่ำเสมอนี้เป็นแรงกดดันต่อทุกครั้งที่ราคาพยายามดีดตัวกลับ

• การล่มสลายของการเก็งกำไรในกลุ่มเหรียญมีม (Meme Coin): กิจกรรมการซื้อขายเหรียญมีมที่เคยเป็นแรงขับเคลื่อนหลักให้กับเครือข่าย Solana ในปี 2024 และต้นปี 2025 ได้หายไป ส่งผลให้ปัจจัยด้านอุปสงค์ที่สำคัญหายไปด้วย

• เหตุการณ์แฮ็ก Drift Protocol: ในเดือนเมษายน 2026 การโจมตีมูลค่า 285 ล้านดอลลาร์ได้สร้างความเสียหายต่อความเชื่อมั่นในระบบนิเวศ และทำให้ภาพลักษณ์ด้านความปลอดภัยของ Solana ถูกตั้งคำถาม

• กระแสเงินทุนไหลเข้า ETF ที่ชะลอตัว: เม็ดเงินลงทุนที่ไหลเข้า Spot Solana ETFs ชะลอตัวลงอย่างเห็นได้ชัดหลังเดือนมีนาคม แม้ว่าก่อนหน้านั้นจะมีเม็ดเงินไหลเข้าสุทธิสะสมเกือบ 1 พันล้านดอลลาร์ภายในสิ้นไตรมาสแรกของปี 2026

เมื่อมีผู้ซื้อรายใหม่จากสถาบันน้อยลง และมีแรงขายจำนวนมากจากหลายแหล่ง เส้นทางของราคาที่มีแรงต้านน้อยที่สุดคือด้านล่าง

แนวรับ-แนวต้านสำคัญที่นักลงทุนกำลังจับตามอง

ณ ต้นเดือนมิถุนายน 2026 นักลงทุนได้ขีดเส้นแบ่งแนวรบสำหรับการเคลื่อนไหวครั้งต่อไปของ SOL ไว้อย่างชัดเจนแล้ว

• $80–$81 คือแนวรับด่านแรกที่สำคัญที่สุด SOL ได้ทดสอบบริเวณนี้ในช่วงปลายเดือนพฤษภาคมและยังยืนอยู่ได้ แต่การหลุดลงไปต่ำกว่าระดับนี้อย่างชัดเจนจะเปิดทางให้ราคาไหลลงสู่ช่วงกลาง $70
• $75–$77 คือแนวรับที่หลายนักวิเคราะห์ระบุว่าเป็น "ระดับที่ต้องยืนให้ได้" สำหรับการคงโครงสร้างขาขึ้นในระยะกลาง หากหลุดจากจุดนี้มีโอกาสเห็นราคาลงไปแตะ $74.11 หรือลึกกว่านั้น
• $78–$79 เป็นโซนดีดตัวกลับสำรองที่อิงจากแบบจำลอง Fibonacci และแนวรับทางเทคนิคระยะสั้น
• $87–$88 เป็นแนวต้านที่แข็งแกร่งและ SOL ถูกตีกลับมาหลายครั้ง โดยมีค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ (EMA) 20 วันและ 50 วันเป็นเพดานกดราคาไว้

นักลงทุนส่วนใหญ่มองว่า การหลุด $80 ลงไปอาจเป็นชนวนให้เกิดการปรับฐานระลอกต่อไปที่ประมาณ $74 ในขณะที่การทะลุกลับขึ้นไปยืนเหนือ $88 ได้ และที่ดียิ่งกว่าคือ $92 จึงจะเป็นการส่งสัญญาณเพียงพอที่จะลบล้างแนวโน้มขาลง 8 เดือนนี้ได้

ความแตกต่างครั้งประวัติศาสตร์: การใช้งานสูงสุดเป็นประวัติการณ์สวนทางราคาที่ร่วงลง

สิ่งที่น่าทึ่งที่สุดในการร่วงลงครั้งนี้ไม่ใช่ลักษณะของราคา แต่คือสิ่งที่เกิดขึ้นบนเครือข่ายในขณะที่โทเค็นกำลังพังทลาย

จำนวนธุรกรรมรายวันสูงสุดตลอดกาล

จากรายงาน "State of Solana Q1 2026" โดย Messari จำนวนธุรกรรมเฉลี่ยต่อวันที่ไม่รวมการโหวต (non-vote transactions) พุ่งทำสถิติสูงสุดที่ 112.6 ล้านครั้ง เพิ่มขึ้น 50% จากไตรมาสก่อนหน้า ตัวเลขนี้ไม่รวมธุรกรรมการโหวตของ Validator และสะท้อนถึงความต้องการในการใช้งานจริงของผู้ใช้ หากรวมข้อมูลทั้งหมด เครือข่ายประมวลผลประมาณ 150 ล้านธุรกรรมต่อวัน โดยมีจำนวนผู้ใช้งานต่อวัน (Daily Active Addresses) เกือบ 3.9 ล้านราย ทั้งหมดนี้เกิดขึ้นในขณะที่ราคา SOL ลดลงถึง 33% ในไตรมาสที่ 1 ปี 2026 เพียงไตรมาสเดียว

ปริมาณการซื้อขายบน DEX แซงหน้า Ethereum

ปริมาณการซื้อขายบน DEX ของ Solana แซงหน้า Ethereum ในเดือนพฤษภาคม 2026 โดยปริมาณรายวันพุ่งขึ้น 79% ตัวเลขรวมในไตรมาสแรกของปี 2026 น่าทึ่งยิ่งกว่า Solana มีปริมาณการซื้อขายบน DEX แบบ On-Chain สูงถึง 284.5 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็น 41% ของการซื้อขายแบบ Spot ทั้งหมดบนโลกบล็อกเชน นี่เป็นครั้งแรกที่ตัวเลขนี้มากกว่าปริมาณรวมของ Ethereum และเครือข่าย Layer 2 ทั้งหมดของมัน Solana ครองความเป็นผู้นำด้านปริมาณการซื้อขายบน DEX มาตั้งแต่ต้นปี 2025

มูลค่ารวมที่ถูกล็อกใน DeFi (TVL) และสถิติในรูปเหรียญ SOL

เมื่อมองผิวเผิน มูลค่า TVL ใน DeFi ของ Solana เมื่อคิดเป็นดอลลาร์สหรัฐดูอ่อนแอ โดยอยู่ที่ประมาณ 5.4–5.5 พันล้านดอลลาร์ ในช่วงต้นเดือนพฤษภาคม 2026 ซึ่งลดลงอย่างมากจากจุดสูงสุดก่อนหน้า อย่างไรก็ตาม มูลค่า TVL ในรูปเหรียญ SOL กลับบอกเล่าเรื่องราวที่แตกต่างออกไป มูลค่า TVL ในรูป SOL พุ่งทำสถิติสูงสุดตลอดกาลที่ 80 ล้าน SOL ในไตรมาส 1 ปี 2026 หมายความว่าการลดลงของมูลค่าในรูปดอลลาร์เป็นผลมาจากราราคาล้วน ๆ ไม่ใช่การไหลออกของเงินทุน สำหรับการเปรียบเทียบ มูลค่า TVL ของ Ethereum ในช่วงเวลาเดียวกันอยู่ที่ประมาณ 45–46 พันล้านดอลลาร์ สะท้อนถึงความเป็นผู้นำในด้านเงินทุนสถาบันและสภาพคล่องของ Stablecoin ที่ลึกกว่า

สินทรัพย์ในโลกจริง (RWAs) ทะลุ 2 พันล้านดอลลาร์

มูลค่าตลาดของสินทรัพย์ในโลกจริงบน Solana—ซึ่งรวมถึงหลักทรัพย์รัฐบาลที่ถูกโทเค็นไนซ์, สินเชื่อภาคเอกชน และตัวแทนของสินทรัพย์ที่มีตัวตนอื่น ๆ—เติบโตขึ้น 43% เป็นมูลค่ากว่า 2 พันล้านดอลลาร์ ในไตรมาสที่ 1 ปี 2026 ปัจจัยขับเคลื่อนส่วนหนึ่งมาจากกองทุนตลาดเงินที่ถูกโทเค็นไนซ์โดย BlackRock และผลิตภัณฑ์หุ้นโทเค็นไนซ์จาก Ondo Finance ภาคส่วนนี้ยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่องแม้ในขณะที่ราคาโทเค็นร่วงลง ชี้ให้เห็นถึงอุปสงค์ที่มีความสำคัญเชิงโครงสร้างซึ่งมีความสัมพันธ์กับการเก็งกำไรเหรียญมีมน้อยกว่า

สองมุมมองต่อความไม่สอดคล้องกัน

ช่องว่างระหว่างสุขภาพของเครือข่าย Solana และราคาโทเค็นของมันกว้างที่สุดเท่าที่เคยมีมา นักวิเคราะห์แบ่งออกเป็นสองค่ายใหญ่ :

• มุมมองขาขึ้น (The bullish view) มองว่าแรงขายจาก FTX, ETF ที่ชะลอตัว, และนโยบายการเงินตึงตัวเป็นปัจจัยฉุดรั้งที่เกิดขึ้นชั่วคราวและสามารถประเมินมูลค่าได้ เมื่อแรงกดดันเหล่านั้นคลี่คลาย—โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากการขายของ FTX ลดลง—การเติบโตของการใช้งานพื้นฐานอาจสามารถพิสูจน์ให้เห็นถึงราคาที่สูงกว่านี้ได้มาก ผู้สนับสนุนมุมมองนี้ชี้ไปที่สถิติธุรกรรม, กิจกรรม RWA คุณภาพระดับสถาบันที่เพิ่มขึ้น, และขนาดอันมหาศาลของปริมาณการซื้อขายบน DEX ว่าเป็นหลักฐานว่าตลาดกำลังตั้งราคาเครือข่ายผิดพลาด

• มุมมองขาลง (The bearish view) แย้งว่ากิจกรรมบนเครือข่ายที่หนาแน่น โดยเฉพาะธุรกรรมมูลค่าต่ำและสแปม ไม่ได้รับประกันว่าราคาโทเค็นจะเพิ่มสูงขึ้น ค่าธรรมเนียมที่เกิดขึ้นต่อธุรกรรมของ Solana ยังคงต่ำ และ Ethereum ยังคงเป็นผู้นำที่เหนือชั้นทั้งในด้าน TVL, ปริมาณ Stablecoin, และความไว้วางใจจากสถาบันซึ่งเป็นหลักประกันให้กับเงินทุนระยะยาว ในการตีความเช่นนี้ ราคาและเครือข่ายไม่ได้แยกตัวออกจากกันเพียงชั่วคราว—หากแต่กำลังแยกออกจากกันในเชิงโครงสร้าง

มุมมองใดจะเป็นฝ่ายชนะ ขึ้นอยู่กับว่าแรงกดดันในการขายที่สร้างเทียนแดง 8 เดือนติดต่อกันจะเริ่มเบาลงหรือไม่ และท้ายที่สุดแล้วตลาดจะตัดสินหรือไม่ว่าเครือข่ายที่ทำลายสถิติได้สมควรได้รับการประเมินมูลค่าโทเค็นที่สูงขึ้น ในตอนนี้ SOL อยู่ที่ 81 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นการทดสอบคำถามนั้นแบบสด ๆ