3 วันเท่านั้น! จากบัลลังก์สู่การร่วง 11%: การขึ้นและลงของ มาซาโยชิ ซัน กับเดิมพัน AI มูลค่ามหาศาล

มงกุฎที่หล่นหายไปในวันเดียว

การร่วงลงของ มาซาโยชิ ซัน จากตำแหน่งสูงสุดของการจัดอันดับมหาเศรษฐีเอเชียนั้นรวดเร็วพอๆ กับการขึ้นของเขาเลยทีเดียว เมื่อวันที่ 2 มิถุนายน 2026 ราคาหุ้นของ SoftBank ที่พุ่งขึ้นถึง 14% ในวันเดียวได้ผลักดันให้มูลค่าทรัพย์สินสุทธิของเขาพุ่งขึ้นไปแตะระดับประมาณ 100.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ บน Forbes Real-Time Billionaires List แซงหน้ามหาเศรษฐีชาวอินเดีย Mukesh Ambani และทวงคืนตำแหน่งที่เขาไม่ได้ครอบครองมานานกว่าทศวรรษ แต่การเฉลิมฉลองนั้นแสนจะสั้น เมื่อตลาดกลับทิศในวันที่ 4 มิถุนายน ทรัพย์สินบนกระดาษของซันก็ยุบตัวลง Forbes ประเมินว่าทรัพย์สินสุทธิของเขาลดลงประมาณ 13% ในวันเดียว คิดเป็นมูลค่าที่หายไปประมาณ 1.32 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ (ประมาณ 4.5 แสนล้านบาท) ดึงมูลค่าทรัพย์สินของเขาลงมาเหลือประมาณ 8.71 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ เขาไม่เพียงแต่ร่วงลงไปอยู่ข้างหลัง Ambani แต่ยังถูก Gautam Adani แซงหน้า โดย Adani ได้ทวงตำแหน่งมหาเศรษฐีอันดับ 1 ในเอเชียกลับไปด้วยทรัพย์สินสุทธิ 1.174 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ และยังถูก Zhang Yiming ผู้ก่อตั้ง ByteDance เจ้าของ TikTok เฉือนเอาชนะ Ambani ขึ้นไปครองอันดับ 2 อีกด้วย

เดิมพันบนหนี้สิน หัวใจสำคัญของการเทขายครั้งนี้

นอกเหนือจากความตื่นตระหนกของตลาดในทันที ขนาดการร่วงลงในวันพฤหัสฯ ยังตอกย้ำถึงความวิตกกังวลที่ฝังรากลึกของนักลงทุนเกี่ยวกับงบดุลของ SoftBank บริษัทได้จำนองอนาคตของตนไว้กับความสำเร็จของ OpenAI โดยใช้กองหนี้ก้อนโตที่กำลังทดสอบขีดจำกัดของพวกเขาเอง

หัวใจของความกังวลคือพันธสัญญาของ SoftBank ที่จะลงทุนมากกว่า 6 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐใน OpenAI เพื่อแลกกับสัดส่วนการเป็นเจ้าของประมาณ 13% จนถึงวันนี้ บริษัทได้ทุ่มเงินไปแล้ว 3.46 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐในสตาร์ทอัป AI รายนี้ ซึ่งรวมถึงการลงทุนงวดแรกมูลค่า 1 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐที่ดำเนินการในเดือนเมษายน 2026 อันเป็นส่วนหนึ่งของข้อตกลงการลงทุนเพิ่มเติมที่ใหญ่กว่า มูลค่ารวม 3 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ เพื่อเป็นทุนสำหรับการนี้ SoftBank ได้กู้เงินกู้สะพาน (Bridge Loan) แบบไม่มีหลักประกันมูลค่ามหาศาลถึง 4 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนมีนาคม 2026 จากกลุ่มสถาบันการเงินที่นำโดย JPMorgan Chase และ Goldman Sachs ซึ่งนับเป็นการกู้ยืมสกุลเงินดอลลาร์ครั้งใหญ่ที่สุดของบริษัท ด้วยระยะเวลา 12 เดือน หมายความว่าพวกเขาต้องชำระคืนหรือรีไฟแนนซ์ภายในเดือนมีนาคม 2027

การกู้ยืมครั้งนี้ได้ผลักดันอัตราส่วนหนี้สินของ SoftBank ไปสู่ระดับที่น่าอึดอัดใจ หนี้สินรวมของบริษัทถูกคาดการณ์ว่าจะแตะระดับ 16.3 ล้านล้านเยน เกินเพดานอัตราส่วนหนี้สินต่อมูลค่าหลักทรัพย์ (Loan-to-Value) ที่ 25% ที่บริษัทตั้งไว้เอง ซึ่งเป็นข้อกังวลที่ Yoshimitsu Goto ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินของบริษัทยอมรับอย่างเปิดเผย ความตึงเครียดนี้เห็นได้ชัดเจน: ผู้ให้กู้เพิ่งปฏิเสธแผนการกู้ยืมเงินมาร์จิ้นที่มีหุ้น OpenAI เป็นหลักทรัพย์ค้ำประกันอีกก้อนหนึ่ง ส่งผลให้ SoftBank ต้องลดเป้าหมายจากประมาณ 1 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐลงมาเหลือเพียง 6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากความยากลำบากในการประเมินมูลค่าของ OpenAI ซึ่งยังคงเป็นบริษัทเอกชน ในขณะที่บริษัทกำลังตบเท้าเข้าตลาดทุนยุโรปด้วยพันธบัตรสกุลยูโรและหุ้นกู้ไฮบริดเพื่อเสริมสภาพคล่อง การกลับลำอย่างกะทันหันของตลาดต่อหุ้นเทคคือภัยคุกคามโดยตรงต่อโครงสร้างทางการเงินที่ใช้เลเวอเรจในระดับสูงนี้

"50 เท่าของดอทคอม": การมองโลกในแง่ดีแบบไม่ยอมใครของซัน ปะทะกับความเป็นจริง

องค์ประกอบที่น่าตกใจที่สุดของการกลับลำครั้งนี้คือจังหวะเวลา ในวันที่ 1 มิถุนายน ซึ่งเป็นวันเดียวกับที่ทรัพย์สินสุทธิของเขาทำสถิติสูงสุด มาซาโยชิ ซัน ได้ออกมาแถลงต่อสาธารณะด้วยสไตล์ที่มั่นใจเกินร้อย โดยประกาศว่าการปฏิวัติ AI อาจมีขนาด "ใหญ่กว่า 50 เท่า" เมื่อเทียบกับยุครุ่งเรืองของอินเทอร์เน็ต และปฏิเสธความกลัวเรื่องฟองสบู่การประเมินมูลค่า เพียงสามวันต่อมา ตลาดก็ส่งคำตอบกลับมาเป็นการโต้แย้งที่หนักหน่วงและมีมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ เหตุการณ์พลิกผันนี้ได้ตกผลึกการถกเถียงเกี่ยวกับมรดกของซัน ทำให้นักวิเคราะห์และนักลงทุนตั้งคำถามว่าเขาคือ "ผู้กำหนดเทรนด์แห่งยุคสมัย หรือนักไล่ล่าฟองสบู่" กันแน่ การพึ่งพาสินทรัพย์ที่เก็งกำไรสูงอย่าง OpenAI ซึ่งได้รับการสนับสนุนทางการเงินจากการกู้ยืมระยะสั้น เป็นหลักประกันว่าแรงสั่นสะเทือนทุกระลอกในตลาด AI จะถูกแปลงโดยตรงไปสู่ความผันผวนอย่างรุนแรงของราคาหุ้น SoftBank และทรัพย์สินส่วนตัวของผู้ก่อตั้งบริษัท