ราคาน้ำมันร่วงสวนทางฮิซบอลเลาะห์: การทูตกดดันตลาดน้ำมันโลกอย่างไร ในวันที่ 4 มิถุนายน

จุดยืนฮิซบอลเลาะห์: ตัวสกัดแรงขาย แต่ไม่ใช่จุดเปลี่ยน

ข้อขัดแย้งที่ตรงไปตรงมาที่สุดต่อการมองโลกในแง่ดีของตลาดมาจาก นาอิม กัสเซ็ม ผู้นำฮิซบอลเลาะห์ ในแถลงการณ์ทางโทรทัศน์เมื่อวันพฤหัสบดี เขาประณามการเจรจาว่า “ไร้สาระ น่าอัปยศอดสู และน่าละอาย” พร้อมประกาศกร้าวว่า “ตราบใดที่ยังมีการยึดครอง การต่อต้านจะดำเนินต่อไป” การปฏิเสธนี้เป็นอันตรายโดยตรงต่อเงื่อนไขสำคัญของข้อตกลงหยุดยิง สร้างความเสี่ยงที่กรอบการทูตทั้งหมดอาจพังทลายลง

ถึงกระนั้นก็ตาม ตลาดไม่ได้เปลี่ยนทิศทางกลับไป สิ่งนี้บ่งชี้ว่า ณ ขณะนี้ นักลงทุนให้น้ำหนักกับ กระบวนการทางการทูต ซึ่งก็คือข้อเท็จจริงที่ว่ามีการพูดคุยกันเกิดขึ้น มากกว่าการคัดค้านในทันทีของกลุ่มติดอาวุธกลุ่มเดียว แหล่งข่าวรายงานว่าราคาน้ำมันร่วงลง เพราะ ข้อตกลงหยุดยิงช่วยเพิ่มความคาดหวังต่อข้อตกลงในวงกว้าง แม้ว่าภัยคุกคามของฮิซบอลเลาะห์จะคงความตึงเครียดไว้ในระดับสูงก็ตาม [19, 27] ความเสี่ยงนี้ได้รับการยอมรับมากพอที่จะจำกัดความเชื่อมั่นในการเทขายแบบไม่หยุดยั้ง แต่ก็ไม่มากพอที่จะจุดชนวนให้เกิดแรงซื้อใหม่

ช่องแคบฮอร์มุซ: ความเสี่ยงเชิงโครงสร้างที่อยู่เบื้องหลังทุกพาดหัวข่าว

เบื้องหลังทุกหัวข้อข่าวคือการปิดตัวลงโดยพฤตินัยของช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นภาวะชะงักงันของอุปทานพลังงานที่รุนแรงที่สุดนับตั้งแต่ทศวรรษ 1970 [5, 6] การปิดนี้ได้ขจัดปริมาณการขนส่งประมาณ 16-18 ล้านบาร์เรลต่อวัน บั่นทอนห่วงโซ่อุปทานโลก การหมกมุ่นของตลาดกับการหาทางออกทางการทูตมีที่มาจากทางเลือกอันเลวร้ายกว่านั้น นั่นคือการปิดที่ยืดเยื้ออาจนำไปสู่ “การตัดลดอุปสงค์น้ำมันอย่างยุ่งเหยิงและสร้างความเสียหายทางเศรษฐกิจ” เพื่อรักษาสมดุลตลาด

นี่คือเหตุผลว่าทำไมการลดลงในวันพฤหัสบดีจึงเปราะบาง นักลงทุนกลุ่มเดียวกับที่เทขายด้วยความหวังสันติภาพ ก็ตระหนักดีว่าราคาน้ำมัน Brent เคยพุ่งไปแตะ $138 ต่อบาร์เรลในเดือนเมษายน เมื่อความขัดแย้งดูไร้ทางออก และมีการประเมินว่าราคาอาจทดสอบระดับ $130-$140 อีกครั้ง หากคลังสำรองยังคงถูกระบายออกต่อไปตลอดฤดูร้อน [1, 15, 8] คำเตือนของ OECD เกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลกนั้นเชื่อมโยงโดยตรงกับระยะเวลาที่เส้นทางน้ำนี้ยังคงถูกปิดกั้น [49, 52]

การปรับลดของ OECD: แรงฉุดด้านอุปสงค์จากเศรษฐกิจโลก

ปัจจัยซ้ำเติมความเสี่ยงด้านภูมิศาสตร์การเมืองคือการชะลอตัวของเศรษฐกิจมหภาคอย่างแท้จริง เมื่อวันที่ 3 มิถุนายน OECD ได้ปรับลดคาดการณ์การเติบโตของเศรษฐกิจโลกในปี 2026 ลงเหลือ 2.8% ซึ่งเป็นการชะลอตัวอย่างรวดเร็วจากที่เคยเติบโต 3.4% ในปี 2025 [52, 54] การปรับลดดังกล่าวมีสาเหตุโดยตรงมาจากราคาพลังงานที่พุ่งสูงและการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานในตะวันออกกลาง โดยระบุว่าเศรษฐกิจในเอเชียซึ่งพึ่งพาการนำเข้าพลังงานจากอ่าวไทยอย่างหนัก เสี่ยงต่อการเข้าสู่ภาวะถดถอยมากที่สุด [49, 48]

สิ่งนี้ได้นำเสนอแรงกดดันขาลงที่ทรงพลังในขอบเขตเวลาที่ยาวกว่าการทูตรายวัน นั่นก็คือการทำลายอุปสงค์ หากเศรษฐกิจโลกชะลอตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ การคาดการณ์การบริโภคน้ำมันก็จะลดลง โดยไม่ขึ้นอยู่กับว่าช่องแคบฮอร์มุซจะเปิดอีกครั้งหรือไม่ โอเปกเองก็ได้เริ่มปรับลดประมาณการการเติบโตของอุปสงค์ในปี 2026 โดยลดลงประมาณ 150,000 ถึง 200,000 บาร์เรลต่อวันในรายงานล่าสุด [55, 56] แรงฉุดด้าน demand นี้ทำงานต้านกับความเสี่ยงด้าน supply ที่เป็นขาขึ้น ก่อให้เกิดสงครามชักเย่อที่ทำให้ราคาผันผวน แต่ก็อาจป้องกันไม่ให้ราคาพุ่งสูงอย่างยั่งยืนได้ เว้นแต่อุปทานจะล่มสลายอย่างแท้จริง

มองไปข้างหน้า: สมรภูมิแห่งแรงปะทะที่คาดเดาไม่ได้

ตลาดกำลังตั้งราคาภายใต้สถานการณ์ “สันติภาพฉับพลัน” ในแง่ดีที่สุดอย่างหนัก โดยแบบจำลองมาตรฐานชี้ว่าการเปิดช่องแคบอีกครั้งอาจส่งผลให้ราคาน้ำมัน Brent ร่วงลงจากประมาณ $95 ไปอยู่ที่ $80 ต่อบาร์เรลภายในสิ้นปี แต่นี่เป็นการเดิมพันในการแก้ปัญหาที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง ค่าความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์สามารถฟื้นคืนกลับมาได้ในพริบตา ราคาน้ำมันเพิ่งจะขึ้นมา 9% ในสามช่วงการซื้อขายก่อนที่จะร่วงลงในวันพฤหัสบดี ก็เพราะความหวังทางการทูตก่อนหน้านี้ล้มเหลว [18, 3]

การปฏิเสธของฮิซบอลเลาะห์เป็นสัญญาณที่ชัดเจนว่าเส้นทางจากข้อตกลงหยุดยิงในเลบานอนที่เปราะบางไปสู่ข้อตกลงสหรัฐฯ-อิหร่านที่ใช้งานได้นั้นอีกยาวไกลและเต็มไปด้วยกับระเบิด นักกลยุทธ์การตลาดได้ชี้ว่าราคา WTI ไม่สามารถปิดเหนือระดับแนวต้าน $97-$97.50 ได้ เป็นหลักฐานว่าการดีดตัวขึ้นยังถูกกดดันโดยความหวังทางการทูต [27, 37] อย่างไรก็ตาม ด้วยปริมาณน้ำมันสำรองที่ถูกใช้ไปในอัตราที่น่าตกใจ ความพยายามด้านสันติภาพที่ล้มเหลวหรือการยกระดับความขัดแย้งรอบเส้นทางเดินเรือในฮอร์มุซอีกครั้ง อาจสร้างค่าความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ขึ้นมาใหม่ได้อย่างรวดเร็ว และก่อให้เกิดการพุ่งขึ้นของราคาแบบไม่เป็นเส้นตรงที่นักวิเคราะห์เตือนกันมาหลายเดือน [1, 8]

สถานการณ์ราคาน้ำมันในขณะนี้จึงเปรียบเสมือน “สงครามสองสมรภูมิ” ที่ต่อสู้กันในจิตใจของนักลงทุน ระหว่างความหวังในข้อตกลงสันติภาพที่อาจพลิกสถานการณ์อุปทานโลก และความเสี่ยงที่ห่วงโซ่อุปทานจะล่มสลาย หากการเจรจาล้มเหลว นักลงทุนควรจับตาทั้งพัฒนาการทางการทูตระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน และรายงานสต็อกน้ำมันดิบอย่างใกล้ชิด เพราะสิ่งเหล่านี้จะเป็นตัวกำหนดทิศทางราคาน้ำมันในช่วงที่เหลือของปีนี้