เมื่อฮ่องกงโค่นสวิตเซอร์แลนด์จากบัลลังก์ศูนย์กลางเงินนอก: นี่คือจุดเปลี่ยนโครงสร้างโลกการเงิน

สองเครื่องยนต์หลักที่ขับเคลื่อนประสิทธิภาพของฮ่องกงคือ:

• กระแสเงินทุนจากจีนแผ่นดินใหญ่: ความมั่งคั่งจากจีนเป็นแรงผลักดันสำคัญที่ตอกย้ำตำแหน่งจุดหมายปลายทางอันดับหนึ่งของฮ่องกงสำหรับนักลงทุนจีนที่ต้องการกระจายพอร์ตนอกประเทศ รายงานของ Bloomberg Intelligence ในปี 2024 คาดการณ์ว่า ความต้องการการลงทุนนอกจีนที่ให้ผลตอบแทนสูงขึ้นจะเติบโต 16% ต่อปีไปจนถึง 2030 ด้วยแรงหนุนจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างจีนแผ่นดินใหญ่กับตลาดอย่างฮ่องกงและสหรัฐฯ
• การฟื้นตัวของตลาดหุ้นและ IPO: การคืนชีพอย่างแรงของตลาด IPO และตลาดหุ้นในฮ่องกงปี 2025 เป็นแม่เหล็กดึงดูดเงินทุนทั่วโลกและเสริมความแข็งแกร่งให้กับระบบนิเวศการบริหารความมั่งคั่ง ทำให้เกิดวงจรที่ผลการดำเนินงานของตลาดและเม็ดเงินที่ไหลเข้าหล่อเลี้ยงซึ่งกันและกัน

ภาพอนาคตถึงปี 2030: ช่องว่างที่กำลังจะกว้างขึ้น

BCG คาดการณ์อนาคตอย่างไม่คลุมเครือ รายงานระบุว่า การขึ้นแท่นอันดับหนึ่งของฮ่องกงในครั้งนี้ "ไม่น่าจะย้อนกลับได้" อันเป็นผลพวงจากการที่ศูนย์กลางการเงินในเอเชียโตเร็วกว่าคู่แข่งในยุโรปอย่างเป็นระบบ

บริษัทที่ปรึกษาระบุว่า การสะสมความมั่งคั่งอย่างรวดเร็วในเอเชียจะทำให้ ช่องว่างระหว่างฮ่องกงกับสวิตเซอร์แลนด์กว้างขึ้นไปเกือบ 600,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2030 โดยมีปัจจัยหนุนหลายด้าน เช่น ความเป็นเจ้าแห่งการผลิตของจีน และการฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องของตลาดทุนฮ่องกง ทั้งฮ่องกงและสิงคโปร์ (คู่แข่งสำคัญในภูมิภาค) ถูกคาดการณ์ว่าจะยังเติบโตในฐานะศูนย์กลางการลงทุนข้ามพรมแดนในอัตราราว 9% ต่อปี ต่อไป

แนวโน้มนี้เป็นการเปลี่ยนแปลงทางโครงสร้าง ไม่ใช่แค่ความผันผวนชั่วคราว ซึ่งมีรากฐานมาจากการสร้างความมั่งคั่งในตลาดเอเชียที่เหนือชั้นกว่า

สองรูปแบบความเสี่ยงที่สวนทางกัน

เหนือกว่าตัวเลขบนพาดหัว ข้อมูลของ BCG ได้วาดภาพของสองธุรกิจที่มี DNA แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง การเปลี่ยนมือจากสวิตเซอร์แลนด์ไปฮ่องกงก็คือการเปลี่ยนผ่านจากโปรไฟล์ความเสี่ยงหนึ่งไปสู่อีกแบบหนึ่ง

ความเสี่ยงแบบกระจุกตัวและโตสูงของฮ่องกง: โมเมนตัมอันทรงพลังของเมืองนี้พึ่งพาปัจจัยที่เชื่อมโยงกันเป็นลูกโซ่เดียวคือ เศรษฐกิจจีน กระแสเงินทุนจีน และวัฎจักรของหุ้นและ IPO ในประเทศ โมเดลนี้ให้ผลตอบแทนสูงเมื่อทุกอย่างไปได้สวย แต่อาจเปราะบางหากเกิดแรงกระแทกจากปัจจัยเหล่านั้น

จุดแข็งแบบเซฟเฮเวนที่หลากหลายของสวิตเซอร์แลนด์: แม้จะสูญเสียตำแหน่งผู้นำ แต่สวิตเซอร์แลนด์ยังคงมีข้อได้เปรียบจากการเป็น "เซฟเฮเวน" ของยุโรปที่ดึงดูดเงินทุนจากทั่วโลก ไม่ได้กระจุกตัวอยู่กับเศรษฐกิจใดเพียงแห่งเดียว ทำให้โมเดลนี้เน้นการรักษามูลค่าและตั้งรับได้ดีกว่า แต่ก็เติบโตช้ากว่าในยุคที่เอเชียสร้างเศรษฐีใหม่ได้เร็วกว่า

บทสรุป: การขึ้นแท่นของฮ่องกงเป็นสัญญาณของโลกการเงินโลกที่เปลี่ยนไปแล้ว หัวใจของการเติบโตได้ย้ายจากยุโรปมาสู่เอเชีย แต่ภายใต้พลังการเติบโตนั้น ก็มาพร้อมกับความเสี่ยงรูปแบบใหม่ที่ผู้ลงทุนจะต้องจับตามอง