ทองคำและเงินดิ่งหนัก แตะจุดต่ำสุดปี 2026 จากรายงานจ้างงานสหรัฐฯ ที่ร้อนแรงเกินคาด

นี่คือปัจจัยต่างๆ ที่ก่อให้เกิดพายุที่สมบูรณ์แบบในครั้งนี้

รายงานจ้างงานที่พลิกโฉมทุกสิ่ง

ตัวเร่งปฏิกิริยาที่สำคัญที่สุดคือรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตร (Nonfarm Payrolls) เดือนพฤษภาคม ซึ่งแสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ มีการจ้างงานเพิ่มขึ้น 172,000 ตำแหน่ง ในเดือนนั้น ตัวเลขนี้สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้อย่างมากมาย โดยตัวเลขคาดการณ์เฉลี่ยอยู่ที่ราว 80,000 ถึง 88,000 ตำแหน่งเท่านั้น ในขณะเดียวกัน อัตราการว่างงานยังคงทรงตัวที่ 4.3% ซึ่งตอกย้ำถึงความแข็งแกร่งของตลาดแรงงานสหรัฐฯ

ปฏิกิริยาของตลาดเป็นไปอย่างรวดเร็วและรุนแรง ก่อนที่รายงานจะประกาศ แนวคิดหลักคือเฟดได้ยุติการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในวัฏจักรนี้แล้ว แต่หลังจากข้อมูลถูกเผยแพร่ เหล่าเทรดเดอร์ได้ปรับเปลี่ยนการคาดการณ์นโยบายการเงินในอนาคตอย่างรวดเร็ว ความน่าจะเป็นที่เฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยภายในเดือนธันวาคมพุ่งสูงขึ้นไปอยู่ที่ประมาณ 70% จากเดิม 50% ก่อนหน้านี้ นี่ไม่ใช่แค่การเลื่อนการลดดอกเบี้ยออกไป แต่มันคือการกลับด้านการคาดการณ์ไปสู่นโยบายที่เข้มงวดขึ้นโดยสิ้นเชิง

จุดยืนสายเหยี่ยวของเฟดยุคเควิน วอร์ช

ข้อมูลการจ้างงานที่แข็งแกร่งเกินคาดมาถึงท่ามกลางสภาพแวดล้อมทางนโยบายที่มีแนวโน้มเข้มงวดมากกว่าช่วงต้นปีอยู่แล้ว โดยประธานของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในขณะนี้คือ เควิน วอร์ช (Kevin Warsh) ผู้ที่ได้รับการแต่งตั้งโดยอดีตประธานาธิบดีทรัมป์ และถูกมองอย่างกว้างขวางว่าเป็นผู้สนับสนุนวินัยทางการเงินที่เข้มงวดกว่าและการลดขนาดงบดุลของเฟด

เมื่อรายงานจ้างงานยิ่งตอกย้ำเหตุผลในการขึ้นอัตราดอกเบี้ย อัตราผลตอบแทนพันธบัตรและค่าเงินดอลลาร์สหรัฐก็พุ่งสูงขึ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่สูงขึ้นหมายถึงต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทนอย่างทองคำและเงินที่เพิ่มขึ้น ในขณะที่เงินดอลลาร์ที่แข็งค่าทำให้สินค้าโภคภัณฑ์ที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์ เช่น ทองคำ มีราคาแพงขึ้นสำหรับผู้ซื้อที่ใช้สกุลเงินอื่น ซึ่งทำให้อุปสงค์ลดลง การรวมตัวกันของอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นและค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นได้สร้างแรงกดดันมหาศาลให้กับโลหะมีค่า

สมรภูมิอิหร่านกับปมเศรษฐกิจชะงักงันและเงินเฟ้อสูง (Stagflation)

สหรัฐอเมริกาตกอยู่ในความขัดแย้งทางทหารกับอิหร่านตั้งแต่เดือนมีนาคม 2026 เป็นเวลาหลายเดือนที่สงครามเป็นแรงหนุนในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยให้กับทองคำและเงิน ช่วยผลักดันให้ราคาขึ้นไปถึงจุดสูงสุดในเดือนมกราคม อย่างไรก็ตาม ในขณะที่ความขัดแย้งยืดเยื้อ ผลกระทบที่มันมีต่อโลหะมีค่ากลับซับซ้อนมากขึ้น

สงครามได้ก่อให้เกิดภาวะช็อกของราคาน้ํามันอย่างต่อเนื่อง ทำให้ต้นทุนด้านพลังงานและอัตราเงินเฟ้อโดยรวมยังคงอยู่ในระดับสูง สิ่งนี้ก่อให้เกิด พลวัตของเศรษฐกิจชะงักงันและเงินเฟ้อสูง (Stagflation) นั่นคือภาวะเงินเฟ้อที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ รู้สึกว่าจำเป็นต้องต่อสู้ด้วยนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น กล่าวโดยสรุปก็คือ ปัจจัยบวกจากภูมิรัฐศาสตร์สำหรับทองคำกำลังถูกกลบด้วยปัจจัยลบจากนโยบายการเงินที่มันช่วยสร้างขึ้นมาทางอ้อมนั่นเอง ความต้องการในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยไม่ได้หายไปไหน แต่มันถูกกลืนหายไปด้วยพลังมหาศาลของการพุ่งขึ้นของอัตราดอกเบี้ยและค่าเงินดอลลาร์

การพังทลายทางเทคนิคเป็นลูกโซ่

ตลาดไม่ค่อยเคลื่อนไหวเป็นเส้นตรง และระดับทางเทคนิคมีบทบาทสำคัญในการเร่งการเคลื่อนไหวของราคา ในช่วงหลายสัปดาห์ที่นำไปสู่การพังทลายในวันที่ 5 มิถุนายน ราคาทองคำได้ทดสอบแนวรับใกล้กับ เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน อย่างต่อเนื่อง ในที่สุด เส้นระดับนั้นก็ถูกทำลายลงในวันศุกร์ และโลหะยังได้ร่วงลงอย่างเด็ดขาดต่ำกว่า แนวรับทางจิตวิทยาที่ 4,500 ดอลลาร์ และฐานของรูปแบบกราฟช่องทางขาลงที่ดำเนินมาหลายเดือน

ภาพทางเทคนิคของเงินก็น่าวิตกไม่แพ้กัน ราคาได้แตกตัวลงต่ำกว่าแนวรับสำคัญที่ 73.00 ดอลลาร์ ไปก่อนหน้านี้แล้ว และยังซื้อขายต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเลขชี้กำลัง 50 วัน (EMA50) เมื่อราคาเฉือนผ่านจุดเปลี่ยนสำคัญที่ระดับ 70.00 ดอลลาร์ลงไปได้ แรงขายก็ทวีความรุนแรงขึ้นอย่างมาก

ทันทีที่เส้นระดับทางเทคนิคสำคัญๆ เหล่านี้พังทลายลง คลื่นคำสั่งตัดขาดทุน (Stop-Loss) และการขายของระบบเทรดอัตโนมัติก็ถูกจุดชนวน ราคาของโลหะมีค่าตกลงมาในรูปแบบคลาสสิกที่เหมือนน้ำตก ราคาทองคำร่วงลงไปมากถึง 3.4% ระหว่างวัน และราคาเงินที่ทรุดตัว 7% ก็เกิดขึ้นด้วยความเร็วที่น่าตกใจ

การเปลี่ยนแปลงเชิงจิตวิทยาครั้งใหญ่

บางทีการเปลี่ยนแปลงที่ลึกซึ้งที่สุดคือด้านจิตวิทยา เป็นเวลาหลายเดือนที่นักลงทุนในโลหะมีค่าดำเนินการภายใต้แนวคิด "สินทรัพย์ปลอดภัย" นั่นคือ ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์กำลังเพิ่มสูงขึ้น อัตราเงินเฟ้อคงอยู่ไม่หาย และธนาคารกลางไว้วางใจไม่ได้ แนวคิดนี้เองที่ผลักดันให้ทองคำขึ้นไปทำจุดสูงสุดตลอดกาลในเดือนมกราคม

ข้อมูลการจ้างงานเดือนพฤษภาคมที่แข็งแกร่งได้ทำลายแนวคิดนี้ลงอย่างราบคาบ มันโน้มน้าวผู้ร่วมตลาดจำนวนมากว่าเฟดมีพื้นที่เพียงพอที่จะให้ความสำคัญกับการต่อสู้กับเงินเฟ้อมากกว่าการสนับสนุนเศรษฐกิจ แม้ในยามที่มีสงครามเกิดขึ้นก็ตาม ทันใดนั้นเอง แนวคิดที่ว่า "อัตราดอกเบี้ยต้องมาก่อน" ได้กลายมาเป็นเรื่องหลัก และฉันทามติที่เชื่อว่าตลาดโลหะมีค่าเป็นขาขึ้นก็คลี่คลายลงอย่างรวดเร็ว โลหะมีค่าไม่ใช่แค่ร่วงลงมา แต่หลักการทั้งหมดของการถือครองทองคำและเงินในปี 2026 กำลังถูกตั้งคำถาม

อะไรจะเกิดขึ้นต่อไป?

ณ วันที่ 8 มิถุนายน ทองคำซื้อขายกันอยู่ที่ประมาณ 4,302 ดอลลาร์ และเงินอยู่ใกล้ระดับ 67-69 ดอลลาร์ โดยมีนักวิเคราะห์บางส่วนกำลังจับตาดูเป้าหมายขาลงที่เป็นไปได้ที่ระดับต่ำถึง 4,000 ดอลลาร์สำหรับทองคำ บททดสอบสำคัญครั้งต่อไปคือการที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะส่งสัญญาณถึงกรอบเวลาที่ชัดเจนสำหรับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมครั้งต่อไปหรือไม่ หากเป็นเช่นนั้น โลหะมีค่าอาจเผชิญแรงกดดันต่อไป แต่หากธนาคารกลางใช้ถ้อยคำที่คลุมเครือ การเกิด Short-covering rally ก็เป็นไปได้

สำหรับตอนนี้ ตลาดกระทิงของโลหะมีค่าในปี 2026 ดูเหมือนจะหยุดชะงักลง ลอยตัวอยู่ท่ามกลางความไม่แน่นอนที่ยังคงอยู่ของความขัดแย้งในอิหร่าน และความเป็นจริงอันโหดร้ายของตลาดแรงงานสหรัฐฯ ที่ไม่ยอมอ่อนแอลงง่ายๆ