เจาะลึกเบื้องหลังการล่มสลายของ AVAX: เมื่อคลื่นล้างพอร์ตที่ขับเคลื่อนด้วยปัจจัยมหภาค ฉุดโทเคนสู่จุดต่ำสุดในรอบ 5 ปี

• แนวรับที่ $8.05 ซึ่งยึดเหนี่ยวกันมาตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ ได้ถูกทำลายลงอย่างเด็ดขาด
• ราคาต่ำสุดระหว่างวันที่ $6.26 ของ AVAX แสดงถึงการพังทลายของแนวรับที่เคยเป็นจุดต่ำสุดของช่วงการซื้อขายในช่วงต้นปี 2021
• แม้ว่าจะมีข่าวลือเรื่องช่องโหว่บนสะพานเชื่อมข้ามเชน (Cross-chain Bridge) ในสื่อต่างประเทศบางสำนัก แต่รายงานจากสื่อภาษาอังกฤษกระแสหลักต่างวิเคราะห์ตรงกันว่าเหตุการณ์นี้เป็นการชำระบัญชีที่ขับเคลื่อนด้วยปัจจัยมหภาค ไม่ใช่การถูกแฮกหรือมีปัญหาในตัวเครือข่าย

ข้อมูลตลาดเผยให้เห็นอะไรบ้าง

ตลาดอนุพันธ์เบี่ยงเบนไปทางขาลงอย่างรุนแรง

ตำแหน่งการลงทุนในตลาดอนุพันธ์บ่งบอกเรื่องราวของความเชื่อมั่นเชิงลบอย่างท่วมท้น ขณะนี้กว่า 70% ของสถานะคงค้างใน AVAX เป็นสถานะ Short (ขาลง) ซึ่งเป็นการเบี่ยงเบนที่รุนแรง ส่งสัญญาณว่าเทรดเดอร์เดิมพันอย่างหนักหน่วงว่าราคาจะลดลงต่อไปอีก ที่น่าสนใจยิ่งกว่านั้นคือ สัญญา Open Interest (OI) ได้หดตัวลงเหลือเพียง 159 ล้านดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ว่าการเคลื่อนไหวของราคาไม่ได้ขับเคลื่อนโดยการเข้าเก็งกำไรขาลงครั้งใหม่ แต่เป็นการถูกบังคับให้ออกจากสถานะ Long และการถอนเงินทุนของนักเก็งกำไรออกจากตลาด

รูปแบบเช่นนี้สร้างโครงสร้างตลาดที่เปราะบาง:

• OI ที่ลดลงพร้อมกับราคาที่ร่วงลง เป็นสัญญาณของการยอมจำนนมากกว่าการเข้า Short อย่างหนัก แต่ก็หมายความว่าตลาดไม่มีฐานของผู้ซื้อที่พร้อมจะดูดซับแรงขายในอนาคต
• Funding Rate ติดลบ ในหลายสัปดาห์ก่อนหน้า ทำให้ฝั่ง Short ต้องจ่ายเงินให้ฝั่ง Long ซึ่งเป็นสัญญาณที่ชัดเจนของความรู้สึกเชิงลบที่ดำรงอยู่มาอย่างต่อเนื่อง และได้รับการยืนยันแล้วจากการพังทลายของราคาในครั้งนี้

กิจกรรมของนักลงทุนรายใหญ่ที่ล้มเหลวและระบบนิเวศที่อ่อนแอ

แม้จะมีรายงานว่ายังมีกิจกรรมของนักลงทุนรายใหญ่ (Whale) อยู่ ซึ่งดูได้จากธุรกรรมขนาดใหญ่บนบล็อกเชน แต่สิ่งนี้กลับไม่ได้นำมาซึ่งแรงซื้อที่แข็งแกร่งพอจะพยุงราคาได้ ข้อมูลที่มีอยู่ไม่พบหลักฐานว่านักลงทุนรายใหญ่เข้าซื้อเพื่อประคองราคาระหว่างที่ราคากำลังร่วง การที่ไม่มีแรงซื้อจากสถาบันในจังหวะขาลงเช่นนี้ยิ่งตอกย้ำมุมมองเชิงลบ เพราะมันแสดงให้เห็นว่าแม้แต่ผู้เล่นที่มีเงินทุนสูงก็ยังไม่กล้าที่จะดูดซับแรงเทขายที่ราคาระดับนี้

ยิ่งไปกว่านั้น ระบบนิเวศ DeFi ของ Avalanche เองก็มีสัญญาณของความตึงเครียด มูลค่ารวมที่ถูกล็อกไว้ (Total Value Locked - TVL) บนเครือข่ายลดลงเหลือ 720 ล้านดอลลาร์ในเดือนเมษายน 2026 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2024 แม้ว่าในวันที่ 6 มิถุนายนนี้จะยังไม่มีข้อมูล TVL ที่อัปเดตโดยตรง แต่แนวโน้มของกิจกรรมบนเครือข่ายที่ลดลงก็ได้นำเกราะป้องกันทางพื้นฐานที่อาจจะช่วยพยุงราคาได้ออกไป

ภาพรวมจากปัจจัยมหภาค

การพังทลายของ AVAX ไม่ได้เกิดขึ้นเพียงลำพัง ตลาดคริปโตทั้งหมดกำลังต่อสู้กับสภาพเศรษฐกิจมหภาคที่กดดันสินทรัพย์เสี่ยงมาตั้งแต่ปลายปี 2025:

• ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งและผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้น ได้ลดโอกาสในการลดดอกเบี้ยของเฟดในระยะเวลาอันใกล้ ทำให้สภาพคล่องในตลาดเก็งกำไรเหือดแห้งลง
• การที่ Bitcoin ไม่สามารถยืนเหนือ $60,000 ได้ กลายเป็นชนวนให้ตลาดเทขายสินทรัพย์เสี่ยงอย่างเป็นระบบ ส่งผลให้กลุ่มอัลต์คอยน์ซึ่งมักจะขยายความเคลื่อนไหวของ Bitcoin ให้รุนแรงกว่า พากันร่วงตาม
• ขณะนี้ AVAX ร่วงลงจากจุดสูงสุดตลอดกาลที่ $146.22 ในเดือนพฤศจิกายน 2021 ไปแล้วประมาณ 95.7% โดยอิงจากราคาต่ำสุดระหว่างวันที่ $6.26

แนวโน้มในอนาคต: AVAX จะทรงตัวได้หรือไม่?

ในระยะสั้น ภาพรวมยังคงเป็นขาลงอย่างหนัก การรวมกันของแนวรับที่พังทลายที่ $8.05, สัดส่วนสถานะ Short ที่มากกว่า 70%, สัญญา Open Interest ที่ลดลง และสภาพเศรษฐกิจมหภาคที่เป็นปฏิปักษ์ ชี้ให้เห็นถึงความเปราะบางที่จะร่วงลงต่อได้

ระดับราคากลมๆ ที่ 6 ดอลลาร์คือบททดสอบทางจิตวิทยาถัดไป การหลุดต่ำกว่าระดับนั้นอาจเปิดทางให้ราคาไปถึงเป้าหมายที่ $5.78 ภายในต้นเดือนกรกฎาคม 2026 ตามโมเดลคาดการณ์ราคาหนึ่งของ Changelly และนักวิเคราะห์บางรายอธิบายว่าระดับ $6.25 เป็น "แนวรับสุดท้าย" ซึ่งหากหลุดลงไปจะเปิดทางให้เกิดจุดต่ำลงที่ $5.46 และ $4.68 ได้

ในระยะกลาง ความเสี่ยงที่จะเกิด Short Squeeze (การดีดกลับอย่างรุนแรง) มีอยู่จริง แต่ก็เปราะบาง เมื่อผู้เล่นกว่า 70% ถือครองสถานะ Short อยู่นั้น อะไรก็ตามที่มากระตุ้นให้เกิดการซื้อคืนเพื่อทำกำไร ไม่ว่าจะเป็นการเปลี่ยนแปลงของสภาพเศรษฐกิจมหภาค การอัปเกรดระบบนิเวศของ Avalanche หรือการฟื้นตัวในวงกว้างของตลาดคริปโต ก็อาจเป็นเชื้อไฟให้เกิดการดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็วแต่ชั่วคราว อย่างไรก็ตาม การที่ไม่มีนักลงทุนรายใหญ่เข้ามาซื้อระหว่างที่ราคาร่วงครั้งนี้ บ่งบอกว่าการดีดตัวใดๆ ก็ตามน่าจะถูกเทขายทำกำไรต่อไป เว้นเสียแต่ว่ามันจะมาพร้อมกับการพัฒนาทางปัจจัยพื้นฐานของอุปสงค์ที่ดีขึ้นจริงๆ

ความท้าทายหลักสำหรับ Avalanche คือการเรียกความเชื่อมั่นของตลาดกลับคืนมา หลังจากที่ราคาได้ทำลายแนวรับที่เคยอยู่รอดมาได้ในหลายครั้ง ก่อนหน้านี้ หากไม่มีตัวกระตุ้นที่ชัดเจน ไม่ว่าจะเป็นความสนใจจากสถาบันที่กลับมาใหม่ กิจกรรมบนเชนที่ฟื้นตัว หรือการเปลี่ยนแปลงเชิงนโยบายเศรษฐกิจมหภาคอย่างเด็ดขาด AVAX ก็อาจจะต้องดิ้นรนเพื่อยืนเหนือระดับ 6 ดอลลาร์ในระยะอันใกล้นี้ ข้อมูลชี้ให้เห็นว่าตลาดกำลังประเมินแนวโน้มขาลงต่อไป และจนกว่าสภาพเศรษฐกิจมหภาคหรือปัจจัยพื้นฐานบนเครือข่ายจะเปลี่ยนไป ฉันทามติขาลงนี้ก็มีแนวโน้มที่จะดำเนินต่อไป