ออปชัน BTC และ ETH บน Deribit มูลค่า 1.8 หมื่นล้านดอลลาร์จ่อหมดอายุ

ตัวเลข 1.8 หมื่นล้านดอลลาร์ อาจดูเหมือนเงินก้อนใหญ่ที่กำลังจะไหลออกจากตลาด แต่สำหรับออปชัน BTC และ ETH ซึ่งจะหมดอายุบน Deribit วันศุกร์ที่ 25 กันยายน 2569 ตัวเลขนี้คือ มูลค่าอ้างอิงของสัญญา ไม่ใช่ยอดเงินที่ต้องจ่ายเมื่อชำระสัญญา สิ่งที่น่าจับตากว่าคือราคา BTC ที่ขยับเข้าใกล้ราคาใช้สิทธิฝั่งคอลสำคัญ และการปรับสถานะป้องกันความเสี่ยงของผู้เล่นในตลาด 181622

สัญญาที่หมดอายุมีขนาดเท่าไร?

ลุก สไตรเยอร์ส ซีอีโอของ Deribit ระบุว่าออปชันที่จะหมดอายุเวลา 08:00 น. UTC หรือ 15:00 น. ตามเวลาไทย วันที่ 25 กันยายน 2569 มีมูลค่าอ้างอิงประมาณ 1.59 หมื่นล้านดอลลาร์ใน BTC และ 2.1 พันล้านดอลลาร์ใน ETH คิดเป็นรวมราว 1.8 หมื่นล้านดอลลาร์ โดย BTC มีสัดส่วนเกือบเก้าในสิบของทั้งหมด และสัญญา BTC ชุดนี้คิดเป็นราว 37% ของสถานะออปชัน BTC ที่ยังเปิดอยู่บน Deribit ณ เวลาที่รายงาน 18

มูลค่าอ้างอิงดังกล่าวเปลี่ยนได้ตามราคาสินทรัพย์และจำนวนสัญญาที่ยังเปิดอยู่: ตัวเลขประเมินเมื่อ 15 กันยายนอยู่ที่ราว 1.66 หมื่นล้านดอลลาร์ ก่อนที่ Coinbase Markets จะประเมินในเวลาต่อมาที่ประมาณ 1.81 หมื่นล้านดอลลาร์ ตัวเลขที่เพิ่มขึ้นไม่ได้บอกว่ามีการเปิดสัญญาใหม่เท่าไร เพราะราคาที่เปลี่ยนไปก็ส่งผลต่อมูลค่าในหน่วยดอลลาร์ได้เช่นกัน 1516

คอลมากกว่าพุต—แต่ไม่ได้แปลว่าทุกฝ่ายเดิมพันว่าราคาจะขึ้น

ข้อมูลช่วงหนึ่งของออปชัน BTC มูลค่าราว 1.6 หมื่นล้านดอลลาร์ แบ่งเป็น คอล 9.6 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับ พุต 6.4 พันล้านดอลลาร์ หรือประมาณ 60 ต่อ 40 ส่วน ETH ก็มีคอลมากกว่าพุต โดย Coinbase Markets รายงานอัตราส่วนสถานะเปิดพุตต่อคอลที่ 0.61 คอลคือสิทธิในการซื้อที่ราคาใช้สิทธิ ส่วนพุตคือสิทธิในการขาย แต่สัญญาทุกฉบับมีทั้งผู้ซื้อและผู้ขาย จึงใช้สัดส่วนนี้สรุปทิศทางราคาข้างหน้าไม่ได้ 2216

จุดที่ตลาดจับตาคือ คอล BTC ใกล้ราคาใช้สิทธิ 90,000 และ 100,000 ดอลลาร์ และ คอล ETH ในช่วง 3,000–4,000 ดอลลาร์ อีกชุดข้อมูลระบุว่า 70,000 ดอลลาร์ เป็นราคาใช้สิทธิ BTC ที่มีสถานะเปิดมากที่สุดเมื่อรวมทุกประเภท ขณะที่สไตรเยอร์สระบุระดับ max pain ของ BTC ที่ 75,000 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นตัวชี้วัดอีกแบบหนึ่ง ตัวเลขเหล่านี้จึงไม่ใช่ราคาเป้าหมายหรือคำทำนายว่าจะชำระสัญญาที่ระดับใด 16125

ราคาที่ปรับขึ้นเกี่ยวข้องอย่างไร?

ก่อนวันหมดอายุ BTC ปรับขึ้นเหนือ 85,000 ดอลลาร์ และมีรายงานว่าอยู่ใกล้ 86,300 ดอลลาร์ จึงเข้าใกล้คอลที่ราคาใช้สิทธิ 90,000 ดอลลาร์มากขึ้น ส่วน ETH มีรายงานว่าอยู่ใกล้ 2,720 ดอลลาร์ ยังต่ำกว่าช่วงราคาใช้สิทธิคอล 3,000–4,000 ดอลลาร์ หากราคาเคลื่อนต่อไป จำนวนออปชันที่จบลงแบบมีมูลค่าและความจำเป็นในการป้องกันความเสี่ยงของคู่สัญญาก็อาจเปลี่ยน แต่การกระจุกตัวของราคาใช้สิทธิเพียงอย่างเดียวบอกไม่ได้ว่าแรงปรับสถานะจะดันราคาขึ้น กดลง หรือแทบไม่มีผล 221116

ทำไมวันศุกร์อาจผันผวน?

เมื่อ Deribit ชำระสัญญาที่หมดอายุเวลา 08:00 น. UTC ผู้ค้าและผู้ดูแลสภาพคล่องอาจปิด ปรับ หรือย้ายสถานะป้องกันความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องในตลาดซื้อขายทันทีและฟิวเจอร์ส จากนั้นยังมีการเผยแพร่ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ และการชำระสัญญาบิตคอยน์ฟิวเจอร์สเดือนกันยายนของ CME ซึ่งเป็นตลาดซื้อขายสัญญาล่วงหน้า ในวันเดียวกัน โดยรายงานหนึ่งระบุเวลาชำระสัญญา CME ที่ 15:00 น. UTC หรือ 22:00 น. ตามเวลาไทย 61

หากการปรับสถานะจากเหตุการณ์เหล่านี้เกิดทับซ้อนกัน ความผันผวนระยะสั้นอาจสูงขึ้น แต่ขนาดมูลค่าอ้างอิงและสัดส่วนคอลที่มากกว่าพุต ไม่เพียงพอจะบอกว่าราคาจะขยับแรงแค่ไหนหรือไปทางใด ผลจริงขึ้นอยู่กับว่าใครถือสถานะใด และป้องกันความเสี่ยงไว้อย่างไร 622