ทำไมหุ้นยุโรปกำลังร่วง และค่าเงินยูโรอ่อนค่า

ตลาดหุ้นยุโรปกำลังเผชิญแรงกดดัน ขณะที่ค่าเงินยูโรอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ สาเหตุหลักมาจากปัจจัยหลายด้านที่เกิดขึ้นพร้อมกัน ทั้งความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ราคาน้ำมันที่พุ่งขึ้น และผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้น

เมื่อปัจจัยเหล่านี้เกิดขึ้นพร้อมกัน ตลาดการเงินมักเข้าสู่ภาวะที่เรียกว่า "Risk‑Off" ซึ่งหมายถึงนักลงทุนลดความเสี่ยง โดยขายสินทรัพย์เสี่ยงอย่างหุ้น แล้วหันไปถือสินทรัพย์ที่ปลอดภัยกว่า เช่น พันธบัตรรัฐบาลหรือเงินดอลลาร์

ผลตอบแทนพันธบัตรที่พุ่ง กดดันตลาดหุ้น

หนึ่งในแรงกดดันสำคัญคือการเทขายพันธบัตรทั่วโลก ซึ่งทำให้ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล (bond yields) เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

เมื่อยีลด์สูงขึ้น ตลาดหุ้นมักได้รับผลกระทบด้วยเหตุผลหลักสองข้อ

• นักลงทุนมีทางเลือกใหม่ที่ให้ผลตอบแทนค่อนข้างปลอดภัยอย่างพันธบัตร
• การประเมินมูลค่าหุ้นลดลง เพราะอัตราคิดลดสำหรับกำไรในอนาคตสูงขึ้น

รายงานตลาดระบุว่าหุ้นยุโรปและเอเชียปรับตัวลงพร้อมกับต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้น ท่ามกลางความตึงเครียดในตะวันออกกลาง ขณะที่ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนีอายุ 10 ปี หรือที่เรียกว่า Bund แตะระดับสูงสุดในรอบประมาณ 15 ปีในช่วงความผันผวนดังกล่าว

ราคาน้ำมันพุ่ง กระตุ้นความกลัวเงินเฟ้อ

อีกปัจจัยสำคัญคือการพุ่งขึ้นของราคาน้ำมัน ซึ่งเชื่อมโยงกับความขัดแย้งที่เกี่ยวข้องกับอิหร่าน

การโจมตีโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานและความกังวลเรื่องการหยุดชะงักของอุปทาน ทำให้ราคาน้ำมันดิบพุ่งแรง โดยบางช่วง Brent crude สูงกว่า 115 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล

ราคาพลังงานที่เพิ่มขึ้นมักส่งผลต่อเงินเฟ้ออย่างรวดเร็ว เพราะต้นทุนพลังงานเกี่ยวข้องกับการขนส่ง การผลิต และค่าใช้จ่ายของครัวเรือน นักลงทุนจึงเริ่มกังวลว่าธนาคารกลางอาจต้องคงดอกเบี้ยในระดับสูงนานขึ้น หรืออาจต้องเข้มงวดมากขึ้นเพื่อควบคุมเงินเฟ้อ

แรงกดดันนี้สะท้อนในตลาดหุ้นยุโรป ซึ่งปรับตัวลดลงเมื่อราคาน้ำมันที่สูงขึ้นทำให้ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อและความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจเพิ่มขึ้น

ความคาดหวังการคุมเข้มนโยบายของ ECB

ผลกระทบจากเงินเฟ้อด้านพลังงานยังทำให้แนวโน้มของธนาคารกลางยุโรป (European Central Bank หรือ ECB) ซับซ้อนขึ้น

นักลงทุนเริ่มคาดการณ์ว่าหากเงินเฟ้อไม่ลดลง ECB อาจต้องคงนโยบายการเงินที่เข้มงวดต่อไป หรือแม้กระทั่งขึ้นดอกเบี้ยเร็วกว่าที่เคยคาดไว้ ความเห็นของเจ้าหน้าที่ ECB บางรายที่ระบุว่าการขึ้นดอกเบี้ยอาจเกิดขึ้นได้จริง ทำให้ตลาดหุ้นถูกกดดันมากขึ้น

โดยทั่วไปแล้ว ดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะทำให้การกู้ยืมของธุรกิจและผู้บริโภคมีต้นทุนเพิ่ม ส่งผลให้การเติบโตทางเศรษฐกิจชะลอลง และทำให้มูลค่าหุ้นลดลง

เงินทุนไหลเข้าดอลลาร์ ทำให้ยูโรอ่อนค่า

ขณะเดียวกัน เงินทุนทั่วโลกกำลังไหลเข้าสู่สินทรัพย์สกุลดอลลาร์

ในช่วงที่เกิดความตึงเครียดทางการเมืองหรือความผันผวนทางการเงิน นักลงทุนมักมอง ดอลลาร์สหรัฐ เป็นสินทรัพย์ปลอดภัย เนื่องจากเป็นสกุลเงินสำรองหลักของโลก นอกจากนี้ ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่สูงขึ้นยังทำให้สินทรัพย์ดอลลาร์ดูน่าสนใจยิ่งขึ้น

เมื่อเงินทุนเคลื่อนเข้าสู่สินทรัพย์สหรัฐ ความต้องการยูโรจึงลดลง และกดดันให้ค่าเงินยูโรอ่อนค่าลง

ภาพรวม: ตลาดกำลังเข้าสู่โหมดลดความเสี่ยง

เมื่อรวมปัจจัยทั้งหมดเข้าด้วยกัน — ผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มขึ้น ราคาน้ำมันที่กระตุ้นเงินเฟ้อ ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ และความคาดหวังนโยบายการเงินที่เข้มงวด — ตลาดโลกจึงอยู่ในภาวะที่นักลงทุนระมัดระวังมากขึ้น

ในสภาพแวดล้อมแบบนี้ หุ้นมักปรับตัวลง ขณะที่สินทรัพย์ที่ถูกมองว่าปลอดภัยกว่า เช่น พันธบัตร น้ำมัน และดอลลาร์สหรัฐ กลับได้รับความสนใจมากขึ้น ซึ่งเป็นสิ่งที่กำลังเกิดขึ้นกับตลาดยุโรปในขณะนี้

หากราคาน้ำมันเริ่มทรงตัวหรือความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์คลี่คลาย ความผันผวนเหล่านี้อาจลดลงได้ แต่ตราบใดที่ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อและความไม่แน่นอนของนโยบายการเงินยังคงอยู่ ตลาดหุ้นยุโรปและค่าเงินยูโรก็มีแนวโน้มเผชิญแรงกดดันต่อไป