นี่คือการวิเคราะห์เบื้องลึกของเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นและผลกระทบต่อเนื่องที่ยังคงปรับเปลี่ยนตลาดตั้งแต่ยุโรปจนถึงเอเชีย

การโจมตีและความเสียหาย

กองกำลังอิสราเอลโจมตีแหล่งก๊าซ South Pars ของอิหร่านและศูนย์แปรรูป Asaluyeh เมื่อวันที่ 18 มีนาคม สร้างความเสียหายให้กับโรงบำบัดก๊าซ 4 แห่ง นี่เป็นส่วนหนึ่งของสงครามอิหร่านในวงกว้างที่เริ่มต้นตั้งแต่วันที่ 28 กุมภาพันธ์ 2569 ภายในไม่กี่ชั่วโมง อิหร่านตอบโต้ด้วยการโจมตีด้วยขีปนาวุธใส่โรงกลั่น โรงงานก๊าซ และสถานีส่งออกทั่วซาอุดีอาระเบีย คูเวต สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ บาห์เรน และที่สำคัญคือกาตาร์

ที่ราสลาฟฟาน IRGC ของอิหร่านทำลาย หน่วยผลิตสองหน่วย (Trains 4 และ 6) ไป ส่งผลให้กำลังการส่งออก LNG ของกาตาร์ลดลงประมาณ 17% หรือคิดเป็นประมาณ 12.8 ล้านตันต่อปี ซีอีโอของ QatarEnergy นาย Saad al-Kaabi ประเมินว่าการสูญเสียรายได้ต่อปีอยู่ที่ 20,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และกล่าวว่าการซ่อมแซมจะใช้เวลา 3 ถึง 5 ปี บริษัทถูกบังคับให้ประกาศเหตุสุดวิสัย (Force Majeure) ต่อสัญญาระยะยาวกับผู้ซื้อในจีน เกาหลีใต้ อิตาลี และเบลเยียม

ทำไมการฟื้นตัวอย่างรวดเร็วจึงไม่เกิดขึ้น

นักมองโลกในแง่ดีหวังว่ากาตาร์จะสามารถฟื้นฟูกำลังการผลิตได้อย่างรวดเร็ว แต่หน่วยผลิตแก๊สธรรมชาติเหลว (liquefaction trains) บนบกได้รับความเสียหายทางโครงสร้างอย่างหนัก ซึ่งหลายเดือนผ่านไปก็ยังซ่อมไม่ได้ อิหร่านสามารถฟื้นฟูก๊าซบางส่วนจากแท่นผลิตนอกชายฝั่ง South Paras ได้ 3 แห่งภายในปลายเดือนพฤษภาคม โดยอ้างว่าตัวแท่นผลิตไม่ได้รับความเสียหายทางโครงสร้าง แต่ความเสียหายที่ราสลาฟฟานนั้นต่างกันโดยสิ้นเชิง รายงานของ TechTimes ในช่วงปลายเดือนกรกฎาคมยืนยันว่าหน่วยผลิตที่ถูกทำลายสองหน่วยที่ราสลาฟฟานยังคงหยุดการผลิตเป็นส่วนใหญ่ และระยะเวลาการซ่อมแซมยังคงไม่เปลี่ยนแปลง

ความหายนะของตลาดก๊าซยุโรป

การหยุดชะงักของกาตาร์เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่เลวร้ายที่สุดสำหรับยุโรป ณ ต้นเดือนสิงหาคม 2569 คลังก๊าซของสหภาพยุโรป (EU) เต็มเพียง ~57–58% ซึ่งเป็นระดับที่ต่ำที่สุดในช่วงเวลานี้ของปีนับตั้งแต่มีการบันทึกข้อมูลในปี 2011 และต่ำกว่า 12 ถึง 17% เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ย 5 ปี Wood Mackenzie ประเมินว่าปริมาณสำรองอยู่ในระดับ "ต่ำผิดปกติ" ทำให้ความมั่นคงด้านอุปทานในฤดูหนาวปี 2569/70 ตกอยู่ในความเสี่ยง

เป้าหมายการเติมก๊าซในฤดูหนาวกำลังตกอยู่ในอันตราย ซีอีโอของ Equinor กล่าวว่ายุโรปมีแนวโน้มที่จะไม่ถึงเป้าหมายการจัดเก็บที่ 80% โดยคาดว่าภูมิภาคนี้จะ ถึงเพียง ~70% ก่อนถึงฤดูร้อน ทำให้ยุโรปเสี่ยงต่อการขึ้นราคาและสภาพอากาศหนาวเย็นอย่างอันตราย

ปัญหาทวีความรุนแรงขึ้นเมื่อผู้ซื้อในเอเชียซึ่งเผชิญปัญหากับการขาดแคลนอุปทานของตนเองและความต้องการที่เพิ่มขึ้นจากปรากฏการณ์เอลนีโญ เริ่มเสนอราคาแย่ง LNG แบบ Spot สูงกว่ายุโรป ทำให้ปริมาณ LNG ของสหรัฐฯ ถูกเบี่ยงออกจากท่าเรือยุโรป ยุโรปสูญเสียสถานะการเป็นตลาดพรีเมียมสำหรับ LNG แบบยืดหยุ่น สถานการณ์เลวร้ายลงจากการที่ EU มีคำสั่งห้ามนำเข้าก๊าซท่อและ LNG จากรัสเซียเป็นส่วนใหญ่ ซึ่งเป็นการตัดแหล่งสำรองขนาดใหญ่ที่สุดในอดีตออกไป

ราคาสินค้าโภคภัณฑ์พุ่งสูง

ในทันทีหลังจากการโจมตีเมื่อวันที่ 18 มีนาคม ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ พุ่งขึ้นประมาณ 6% ในหนึ่งสัปดาห์ เนื่องจากความขัดแย้งคุกคามทั้งการผลิตในอ่าวเปอร์เซียและการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซ สัญญาซื้อขายก๊าซธรรมชาติล่วงหน้าในยุโรป (TTF) พุ่งสูงถึง 35% ในวันที่ 19 มีนาคม และทรงตัวที่ระดับสูงขึ้นประมาณ 10% ในสัปดาห์แรก และยังคงอยู่ในระดับสูงตลอดเดือนสิงหาคม

ผู้ส่งออก LNG ของสหรัฐฯ พุ่งทะยาน

เมื่ออุปทานของกาตาร์หายไป ผู้ส่งออก LNG ของอเมริกาก็ก้าวเข้ามาเติมเต็มช่องว่าง และราคาหุ้นของพวกเขาก็สะท้อนถึงสิ่งนี้

• Cheniere Energy (LNG) ราคาหุ้นเพิ่มขึ้น ~36% นับตั้งแต่ต้นปี (Year-to-Date) ณ กลางเดือนสิงหาคม 2569 โดยส่งมอบสถิติ 670 แท่งในปี 2568 ขณะที่ผู้ซื้อทั่วโลกแย่งชิงอุปทานจากนอกตะวันออกกลาง
• Venture Global (VG) ราคาหุ้นพุ่ง ~130–132% นับตั้งแต่ต้นปี โดย JPMorgan อัปเกรดหุ้นเป็น Overweight และปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย โดยอ้างถึงความตึงตัวเชิงโครงสร้างในตลาดก๊าซโลกที่ยืดเยื้อ
• ผู้ผลิตสหรัฐฯ รายอื่นๆ เห็นมูลค่าหุ้นพุ่งขึ้น 20–70% ทั่วทั้งกลุ่ม

Goldman Sachs คาดการณ์ว่าภาคส่วน LNG จะยังคงไม่สงบจนถึงปี 2570 เนื่องจากความขัดแย้งที่ยังดำเนินอยู่ พร้อมระบุชื่อ Venture Global และบริษัทอื่นๆ ที่จะได้รับประโยชน์จากภาวะอุปทานตึงตัว

คำเตือนจากนักวิเคราะห์: ตลาดประเมินความเสี่ยงต่ำเกินไป

นักวิเคราะห์หลายราย รวมถึง Commerzbank, Wood Mackenzie และ JPMorgan เตือนว่า ตลาดการเงินยังคงประเมินความเสี่ยงจากความผันผวนทางภูมิรัฐศาสตร์ต่ำเกินไป นาย Norman Liebke จาก Commerzbank กล่าวว่าแม้ว่าช่องแคบฮอร์มุซจะเปิดให้บริการได้อย่างยั่งยืนอีกครั้ง ราคาก๊าซในยุโรปก็จะยังคงอยู่ในระดับสูงเนื่องจากโครงสร้างพื้นฐานที่เสียหายของกาตาร์ ปริมาณสำรองในยุโรปที่ต่ำ และอุปสงค์จากเอเชียที่แข็งแกร่งขึ้น เขามองว่าจะเห็นการคลายตัวในระยะยาวเท่านั้น

Wood Mackenzie เตือนว่าการหยุดชะงักครั้งใหม่ในช่องแคบฮอร์มุซได้ผลักดันให้ราคา Spot สูงขึ้นเป็นสองเท่าของระดับต่ำสุดในเดือนมิถุนายน และคลังเก็บก๊าซของยุโรปไม่สามารถเติมเต็มได้อย่างน่าเชื่อถือภายใต้เงื่อนไขเหล่านี้ ตลาดได้กำหนดราคาสำหรับการแก้ไขที่รวดเร็วแล้ว แต่ความเสียหายที่ราสลาฟฟานนั้นวัดกันเป็นปี ไม่ใช่เป็นสัปดาห์

บทสรุป

การโจมตีของอิสราเอลต่อ South Pars เมื่อวันที่ 18 มีนาคม 2569 และการตอบโต้ของอิหร่านที่ทำลายหน่วยผลิต LNG สองหน่วยที่ราสลาฟฟาน ได้ลบกำลังการส่งออกของกาตาร์ประมาณ 17% ออกไป โดยต้องใช้เวลาซ่อมแซม 3-5 ปี ส่งผลให้คลังก๊าซยุโรปอยู่ในระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ตามฤดูกาล (~57–58% เทียบกับค่าเฉลี่ย 5 ปี) ทำให้ LNG ของสหรัฐฯ ต้องเบี่ยงไปยังเอเชีย ดันราคาเบรนท์ขึ้น ~6% และ TTF ขึ้น ~35% ในวันเดียว และผลักดันให้ Cheniere (+36% YTD) และ Venture Global (+130% YTD) ขึ้นสู่จุดสูงสุดในรอบหลายปี นักวิเคราะห์จาก Commerzbank, Equinor และ Wood Mackenzie ต่างเตือนว่าตลาดยังไม่ได้ประเมินความเสียหายของโครงสร้างพื้นฐานในระยะหลายปีและความเสี่ยงจากเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ที่อาจเกิดขึ้นอีกอย่างเต็มที่

นี่คือการวิเคราะห์เบื้องลึกของเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นและผลกระทบต่อเนื่องที่ยังคงปรับเปลี่ยนตลาดตั้งแต่ยุโรปจนถึงเอเชีย

การโจมตีและความเสียหาย

กองกำลังอิสราเอลโจมตีแหล่งก๊าซ South Pars ของอิหร่านและศูนย์แปรรูป Asaluyeh เมื่อวันที่ 18 มีนาคม สร้างความเสียหายให้กับโรงบำบัดก๊าซ 4 แห่ง นี่เป็นส่วนหนึ่งของสงครามอิหร่านในวงกว้างที่เริ่มต้นตั้งแต่วันที่ 28 กุมภาพันธ์ 2569 ภายในไม่กี่ชั่วโมง อิหร่านตอบโต้ด้วยการโจมตีด้วยขีปนาวุธใส่โรงกลั่น โรงงานก๊าซ และสถานีส่งออกทั่วซาอุดีอาระเบีย คูเวต สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ บาห์เรน และที่สำคัญคือกาตาร์

ที่ราสลาฟฟาน IRGC ของอิหร่านทำลาย หน่วยผลิตสองหน่วย (Trains 4 และ 6) ไป ส่งผลให้กำลังการส่งออก LNG ของกาตาร์ลดลงประมาณ 17% หรือคิดเป็นประมาณ 12.8 ล้านตันต่อปี ซีอีโอของ QatarEnergy นาย Saad al-Kaabi ประเมินว่าการสูญเสียรายได้ต่อปีอยู่ที่ 20,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และกล่าวว่าการซ่อมแซมจะใช้เวลา 3 ถึง 5 ปี บริษัทถูกบังคับให้ประกาศเหตุสุดวิสัย (Force Majeure) ต่อสัญญาระยะยาวกับผู้ซื้อในจีน เกาหลีใต้ อิตาลี และเบลเยียม

ทำไมการฟื้นตัวอย่างรวดเร็วจึงไม่เกิดขึ้น

นักมองโลกในแง่ดีหวังว่ากาตาร์จะสามารถฟื้นฟูกำลังการผลิตได้อย่างรวดเร็ว แต่หน่วยผลิตแก๊สธรรมชาติเหลว (liquefaction trains) บนบกได้รับความเสียหายทางโครงสร้างอย่างหนัก ซึ่งหลายเดือนผ่านไปก็ยังซ่อมไม่ได้ อิหร่านสามารถฟื้นฟูก๊าซบางส่วนจากแท่นผลิตนอกชายฝั่ง South Paras ได้ 3 แห่งภายในปลายเดือนพฤษภาคม โดยอ้างว่าตัวแท่นผลิตไม่ได้รับความเสียหายทางโครงสร้าง แต่ความเสียหายที่ราสลาฟฟานนั้นต่างกันโดยสิ้นเชิง รายงานของ TechTimes ในช่วงปลายเดือนกรกฎาคมยืนยันว่าหน่วยผลิตที่ถูกทำลายสองหน่วยที่ราสลาฟฟานยังคงหยุดการผลิตเป็นส่วนใหญ่ และระยะเวลาการซ่อมแซมยังคงไม่เปลี่ยนแปลง

ความหายนะของตลาดก๊าซยุโรป

การหยุดชะงักของกาตาร์เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่เลวร้ายที่สุดสำหรับยุโรป ณ ต้นเดือนสิงหาคม 2569 คลังก๊าซของสหภาพยุโรป (EU) เต็มเพียง ~57–58% ซึ่งเป็นระดับที่ต่ำที่สุดในช่วงเวลานี้ของปีนับตั้งแต่มีการบันทึกข้อมูลในปี 2011 และต่ำกว่า 12 ถึง 17% เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ย 5 ปี Wood Mackenzie ประเมินว่าปริมาณสำรองอยู่ในระดับ "ต่ำผิดปกติ" ทำให้ความมั่นคงด้านอุปทานในฤดูหนาวปี 2569/70 ตกอยู่ในความเสี่ยง

เป้าหมายการเติมก๊าซในฤดูหนาวกำลังตกอยู่ในอันตราย ซีอีโอของ Equinor กล่าวว่ายุโรปมีแนวโน้มที่จะไม่ถึงเป้าหมายการจัดเก็บที่ 80% โดยคาดว่าภูมิภาคนี้จะ ถึงเพียง ~70% ก่อนถึงฤดูร้อน ทำให้ยุโรปเสี่ยงต่อการขึ้นราคาและสภาพอากาศหนาวเย็นอย่างอันตราย

ปัญหาทวีความรุนแรงขึ้นเมื่อผู้ซื้อในเอเชียซึ่งเผชิญปัญหากับการขาดแคลนอุปทานของตนเองและความต้องการที่เพิ่มขึ้นจากปรากฏการณ์เอลนีโญ เริ่มเสนอราคาแย่ง LNG แบบ Spot สูงกว่ายุโรป ทำให้ปริมาณ LNG ของสหรัฐฯ ถูกเบี่ยงออกจากท่าเรือยุโรป ยุโรปสูญเสียสถานะการเป็นตลาดพรีเมียมสำหรับ LNG แบบยืดหยุ่น สถานการณ์เลวร้ายลงจากการที่ EU มีคำสั่งห้ามนำเข้าก๊าซท่อและ LNG จากรัสเซียเป็นส่วนใหญ่ ซึ่งเป็นการตัดแหล่งสำรองขนาดใหญ่ที่สุดในอดีตออกไป

ราคาสินค้าโภคภัณฑ์พุ่งสูง

ในทันทีหลังจากการโจมตีเมื่อวันที่ 18 มีนาคม ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ พุ่งขึ้นประมาณ 6% ในหนึ่งสัปดาห์ เนื่องจากความขัดแย้งคุกคามทั้งการผลิตในอ่าวเปอร์เซียและการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซ สัญญาซื้อขายก๊าซธรรมชาติล่วงหน้าในยุโรป (TTF) พุ่งสูงถึง 35% ในวันที่ 19 มีนาคม และทรงตัวที่ระดับสูงขึ้นประมาณ 10% ในสัปดาห์แรก และยังคงอยู่ในระดับสูงตลอดเดือนสิงหาคม

ผู้ส่งออก LNG ของสหรัฐฯ พุ่งทะยาน

เมื่ออุปทานของกาตาร์หายไป ผู้ส่งออก LNG ของอเมริกาก็ก้าวเข้ามาเติมเต็มช่องว่าง และราคาหุ้นของพวกเขาก็สะท้อนถึงสิ่งนี้

• Cheniere Energy (LNG) ราคาหุ้นเพิ่มขึ้น ~36% นับตั้งแต่ต้นปี (Year-to-Date) ณ กลางเดือนสิงหาคม 2569 โดยส่งมอบสถิติ 670 แท่งในปี 2568 ขณะที่ผู้ซื้อทั่วโลกแย่งชิงอุปทานจากนอกตะวันออกกลาง
• Venture Global (VG) ราคาหุ้นพุ่ง ~130–132% นับตั้งแต่ต้นปี โดย JPMorgan อัปเกรดหุ้นเป็น Overweight และปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย โดยอ้างถึงความตึงตัวเชิงโครงสร้างในตลาดก๊าซโลกที่ยืดเยื้อ
• ผู้ผลิตสหรัฐฯ รายอื่นๆ เห็นมูลค่าหุ้นพุ่งขึ้น 20–70% ทั่วทั้งกลุ่ม

Goldman Sachs คาดการณ์ว่าภาคส่วน LNG จะยังคงไม่สงบจนถึงปี 2570 เนื่องจากความขัดแย้งที่ยังดำเนินอยู่ พร้อมระบุชื่อ Venture Global และบริษัทอื่นๆ ที่จะได้รับประโยชน์จากภาวะอุปทานตึงตัว

คำเตือนจากนักวิเคราะห์: ตลาดประเมินความเสี่ยงต่ำเกินไป

นักวิเคราะห์หลายราย รวมถึง Commerzbank, Wood Mackenzie และ JPMorgan เตือนว่า ตลาดการเงินยังคงประเมินความเสี่ยงจากความผันผวนทางภูมิรัฐศาสตร์ต่ำเกินไป นาย Norman Liebke จาก Commerzbank กล่าวว่าแม้ว่าช่องแคบฮอร์มุซจะเปิดให้บริการได้อย่างยั่งยืนอีกครั้ง ราคาก๊าซในยุโรปก็จะยังคงอยู่ในระดับสูงเนื่องจากโครงสร้างพื้นฐานที่เสียหายของกาตาร์ ปริมาณสำรองในยุโรปที่ต่ำ และอุปสงค์จากเอเชียที่แข็งแกร่งขึ้น เขามองว่าจะเห็นการคลายตัวในระยะยาวเท่านั้น

Wood Mackenzie เตือนว่าการหยุดชะงักครั้งใหม่ในช่องแคบฮอร์มุซได้ผลักดันให้ราคา Spot สูงขึ้นเป็นสองเท่าของระดับต่ำสุดในเดือนมิถุนายน และคลังเก็บก๊าซของยุโรปไม่สามารถเติมเต็มได้อย่างน่าเชื่อถือภายใต้เงื่อนไขเหล่านี้ ตลาดได้กำหนดราคาสำหรับการแก้ไขที่รวดเร็วแล้ว แต่ความเสียหายที่ราสลาฟฟานนั้นวัดกันเป็นปี ไม่ใช่เป็นสัปดาห์

บทสรุป

การโจมตีของอิสราเอลต่อ South Pars เมื่อวันที่ 18 มีนาคม 2569 และการตอบโต้ของอิหร่านที่ทำลายหน่วยผลิต LNG สองหน่วยที่ราสลาฟฟาน ได้ลบกำลังการส่งออกของกาตาร์ประมาณ 17% ออกไป โดยต้องใช้เวลาซ่อมแซม 3-5 ปี ส่งผลให้คลังก๊าซยุโรปอยู่ในระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ตามฤดูกาล (~57–58% เทียบกับค่าเฉลี่ย 5 ปี) ทำให้ LNG ของสหรัฐฯ ต้องเบี่ยงไปยังเอเชีย ดันราคาเบรนท์ขึ้น ~6% และ TTF ขึ้น ~35% ในวันเดียว และผลักดันให้ Cheniere (+36% YTD) และ Venture Global (+130% YTD) ขึ้นสู่จุดสูงสุดในรอบหลายปี นักวิเคราะห์จาก Commerzbank, Equinor และ Wood Mackenzie ต่างเตือนว่าตลาดยังไม่ได้ประเมินความเสียหายของโครงสร้างพื้นฐานในระยะหลายปีและความเสี่ยงจากเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ที่อาจเกิดขึ้นอีกอย่างเต็มที่