MiniMax กวาดรายได้ทะลุ 300 ล้านดอลลาร์ ด้วย AI ที่ “วิวัฒนาการตัวเองได้” จับตาดาวรุ่ง AI จีน ที่ตลาดโลกจับตามอง

นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่ารายได้ที่รายงานของบริษัทจะพุ่งแตะ 219 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2026 เพิ่มขึ้นจาก 79 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2025 ฉันทามติระยะยาวจาก Visible Alpha ประเมินว่ารายได้จะทะยานขึ้นไปถึง 5.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2030 โดยได้รับแรงหนุนจากกลุ่มผลิตภัณฑ์ที่ขับเคลื่อนด้วย AI ทั้ง Hailuo AI (เครื่องมือสร้างวิดีโอ), Talkie (แชทบอท), แพลตฟอร์มหลัก MiniMax และ MiniMax Audio

แม้จะมีการเติบโตของรายได้อย่างก้าวกระโดด แต่ MiniMax ยังคงรายงานผลขาดทุนสุทธิที่เพิ่มขึ้น ซึ่งเป็นรูปแบบทั่วไปของบริษัท AI ที่ต้องใช้ทรัพยากรในการประมวลผลสูง และกำลังทุ่มเงินมหาศาลไปกับโครงสร้างพื้นฐานและการวิจัยและพัฒนา ก่อนที่จะถึงจุดที่ทำกำไรได้

M2.7: โมเดลเรือธงที่ “วิวัฒนาการตัวเองได้” ซึ่งเปลี่ยนสมการทางธุรกิจ

MiniMax เปิดตัว M2.7 เมื่อวันที่ 18 มีนาคม 2026 โดยวางตำแหน่งให้เป็นโมเดลแรกที่มีส่วนร่วมอย่างแข็งขันในวงจรการพัฒนาของตัวเอง โมเดลนี้สามารถสร้างข้อมูลประเมินผล (Evaluation Data) ของตัวเอง ค้นหาจุดบกพร่อง และสร้างตัวอย่างข้อมูลสังเคราะห์สำหรับการเทรนเพื่ออุดช่องโหว่เหล่านั้น แนวทาง “การพัฒนาแบบเรียกซ้ำ” หรือ Recursive Self-Improvement นี้ นับเป็นการสาธิตการเทรน AI ด้วย AI ในระดับการผลิตจริง (Production Scale) ที่เร็วที่สุดครั้งหนึ่งของโลก

สถาปัตยกรรมและต้นทุน

M2.7 ใช้สถาปัตยกรรมแบบ Sparse Mixture-of-Experts (MoE) ที่มีจำนวนพารามิเตอร์รวมทั้งหมดถึง 230,000 ล้านตัว แต่ในการประมวลผลแต่ละโทเค็น จะมีการทำงานของพารามิเตอร์เพียงประมาณ 10,000 ล้านตัวเท่านั้น ประสิทธิภาพระดับสูงนี้ทำให้ M2.7 สามารถสร้างประสิทธิภาพเทียบชั้นได้กับ Claude Opus 4.6 และ GPT-5 ด้วยต้นทุนที่ต่ำกว่าประมาณ 1 ใน 50 ของบรรดาโมเดลระดับเรือธงในตลาด โดยรุ่นย่อย "highspeed" ที่เปิดตัวพร้อมกันยังเพิ่มความเร็วในการแสดงผลลัพธ์ขึ้น 66% เป็น 100 โทเค็นต่อวินาที

ณ ขณะที่เปิดตัว M2.7 ครองอันดับหนึ่งบน Artificial Analysis Intelligence Index ด้วยคะแนนรวม 50 คะแนน นำหน้าโมเดลทั้งหมด 136 ตัวที่ถูกประเมิน

การครองตลาดต่างประเทศ

ปัจจุบัน กว่า 70% ของรายได้ทั้งหมดของ MiniMax มาจากนอกประเทศจีน ความลำเอียงไปทางตลาดต่างประเทศส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากโครงสร้างของ M2.7 ที่ถูกออกแบบมาให้เป็นขุมพลังให้กับเครื่องมือสำหรับ Agent ภายนอก อย่างเช่น Claude Code, Kilo Code และ OpenClaw และได้รับความนิยมอย่างรวดเร็วในหมู่นักพัฒนาจากอเมริกาเหนือและยุโรป

หุ้นพุ่งแรง และการเข้าสู่ดัชนี Hang Seng Tech

MiniMax เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงเมื่อวันที่ 9 มกราคม 2026 ระดมทุนได้ 4.8 พันล้านดอลลาร์ฮ่องกง (ประมาณ 619 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) ที่ราคาหุ้นละ 165 ดอลลาร์ฮ่องกง นักลงทุนรายย่อยจองซื้อหุ้นมากกว่าจำนวนที่เสนอขายถึงกว่า 1,830 เท่า และหุ้นปิดตลาดวันแรกที่ราคา 345 ดอลลาร์ฮ่องกง เพิ่มขึ้น 109% หลังจากนั้น ราคาหุ้นได้พุ่งขึ้นเกือบ 500% แล้ว

ในวันที่ 22 พฤษภาคม 2026 บริษัท Hang Seng Indexes ได้ประกาศว่า MiniMax จะถูกเพิ่มเข้าในดัชนี Hang Seng Tech และดัชนี Hang Seng Composite โดยมีผลหลังตลาดปิดทำการในวันที่ 5 มิถุนายน 2026 การถูกรวมเข้าในดัชนีนี้ คาดว่าจะเปิดทางสู่โครงการ Stock Connect และอาจดึงดูดเม็ดเงินลงทุนจากฝั่งจีนแผ่นดินใหญ่ได้กว่า 100,000 ล้านดอลลาร์ฮ่องกง สำหรับเม็ดเงินจากกองทุนประเภท Passive Fund ที่เกี่ยวข้องกับการปรับสัดส่วนการลงทุนใหม่นี้ คาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 1.25 ถึง 1.75 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ สำหรับ MiniMax และ Zhipu รวมกัน

M3 และอนาคตที่กำลังจะมาถึง

สำหรับโมเดลภาษาขนาดใหญ่ (LLM) รุ่นถัดไปที่ชื่อว่า M3 นั้น มีแผนจะเปิดตัวในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 โดย MiniMax ได้เปิดเผยว่า M3 จะรวมกลไก Custom Sparse Attention เข้าไปด้วย ซึ่งจะช่วยเร่งความเร็วทั้งกระบวนการ Prefilling และ Decoding สำหรับบริบทยาวถึง 1,000,000 โทเค็นได้อย่างมีนัยสำคัญ Morgan Stanley มองว่าการเปิดตัว M3 เป็น “ตัวเร่งปฏิกิริยา” ที่สำคัญ และได้ปรับราคาเป้าหมายของหุ้น MiniMax ขึ้นเป็น 990 ดอลลาร์ฮ่องกง คำถามทางเทคนิคที่สำคัญที่สุดในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 ก็คือ M3 จะสามารถรักษาความได้เปรียบด้านต้นทุนและประสิทธิภาพของ M2.7 เอาไว้ได้หรือไม่ เมื่อต้องรับมือกับบริบทที่ยาวขึ้นอย่างมหาศาล

ตำแหน่งของ MiniMax ในเวลานี้ สะท้อนถึงกลยุทธ์ด้านโมเดลที่ผสานประสิทธิภาพอันดุดัน เข้ากับการฝึกฝนที่พัฒนาตนเองได้ รูปแบบธุรกิจที่มุ่งเป้าไปยังนักพัฒนาต่างประเทศอย่างเด็ดขาด และการตอบรับจากตลาดหุ้นที่บริษัท AI จีนเพียงไม่กี่แห่งเท่านั้นที่จะเทียบได้ บททดสอบต่อไปของบริษัท คือการเปลี่ยนผ่าน “การเร่งความเร็วของรายได้” ไปสู่ “การทำกำไรที่ยั่งยืน” โดยไม่สูญเสียโมเมนตัมทางเทคนิคที่ M2.7 ได้จุดประกายเอาไว้